작성자: AIMan@Golden Finance
2025년 4월 25일, 시티은행의 자회사인 시티연구소가 "디지털 달러"에 대한 연구 보고서를 발표했습니다. 연구 보고서의 핵심 내용은 다음과 같습니다.
1. 2025년은 금융 및 공공 부문에서 블록체인을 적용하는 "ChatGPT 순간"이 될 것으로 예상되며, 이는 규제 변화에 따른 추세입니다.
2. 시티은행은 기준 시나리오에 따르면 2030년 스테이블코인의 총 유통량이 1조 6,000억 달러로, 낙관적 시나리오에 따르면 3조 7,000억 달러로, 비관적 시나리오에 따르면 약 5,000억 달러로 증가할 것으로 예측합니다.
3. 스테이블코인 공급은 여전히 주로 미국 달러(약 90%)로 표시될 것으로 예상되며, 미국 외 국가는 자체 CBDC 개발을 추진할 것입니다.
4. 미국의 스테이블코인 규제 프레임워크는 미국 국채에 대한 새로운 순수요를 촉진할 수 있으며, 2030년까지 스테이블코인 발행자는 미국 국채의 최대 보유자 중 하나가 될 수 있습니다.
5. 스테이블코인은 예금을 대체함으로써 기존 은행 생태계에 일정한 위협을 가합니다. 하지만 이는 은행과 금융 기관에 새로운 서비스 제공 기회를 제공할 수도 있습니다.
보고서의 제목인 "디지털 달러"에서 알 수 있듯이, 시티은행은 스테이블코인에 대해 매우 강세를 보이고 있으며, "스테이블코인의 ChatGPT 순간이 오고 있다"는 것을 설명하는 장을 마련했습니다. 골든 파이낸스의 AIMan이 특별히 "스테이블코인: ChatGPT의 순간?"이라는 장을 편집했습니다. 다음과 같습니다.
스테이블코인은 어떻게 작동하나요?
스테이블코인은 시장 가격을 기준 자산에 고정하여 안정적인 가치를 유지하는 것을 목표로 하는 암호화폐입니다. 이러한 기준 자산은 미국 달러와 같은 법정 통화, 금과 같은 상품 또는 금융 상품 바구니일 수 있습니다. 스테이블코인 시스템의 핵심 구성 요소는 다음과 같습니다.
스테이블코인 발행자: 스테이블코인을 발행하고, 스테이블코인의 유통 공급량과 동일한 기초 자산을 보유함으로써 가격 고정을 유지할 책임이 있는 기관입니다.
블록체인 원장: 스테이블코인이 발행된 후 거래는 블록체인 원장에 기록됩니다. 원장은 사용자 간 스테이블코인의 소유권과 이전을 추적하여 투명성과 보안을 제공합니다.
준비금 및 담보: 준비금은 각 토큰이 고정된 가치로 상환될 수 있도록 보장합니다. 법정화폐 담보 스테이블코인의 경우, 이러한 준비금에는 일반적으로 현금, 단기 정부 채권 및 기타 유동 자산이 포함됩니다.
디지털 지갑 제공업체: 스테이블코인 소유자가 토큰을 저장, 보내고 받을 수 있도록 하는 모바일 앱, 하드웨어 장치 또는 소프트웨어 인터페이스인 디지털 지갑을 제공합니다.
스테이블코인은 어떻게 고정된 가치를 유지하나요?
스테이블코인은 기반 자산과 가치가 일치하도록 보장하기 위해 다양한 메커니즘을 활용합니다. 법정 화폐로 지원되는 스테이블코인은 발행된 모든 토큰이 동일한 양의 법정 화폐로 교환될 수 있음을 보장함으로써 고정 가치를 유지합니다.
주요 스테이블코인
2025년 4월 현재, 스테이블코인의 총 유통량은 2,300억 달러를 넘어섰으며, 이는 2024년 4월 이후 54% 증가한 수치입니다. 상위 2개 스테이블코인이 가치와 거래량 기준으로 90% 이상의 시장 점유율을 차지하며 생태계를 지배하고 있으며, USDT가 1위, USDC가 2위를 차지했습니다.
그림 3 2020년부터 2025년까지의 스테이블코인 공급량
최근 몇 년 동안 스테이블코인의 거래량이 급격히 증가했습니다. 조정 후 2025년 1분기 스테이블코인의 월별 거래량은 6,500억 달러에서 7,000억 달러 사이로, 2021년 하반기에서 2024년 상반기 수준의 약 2배에 달합니다. 암호화폐 생태계를 지원하는 것이 스테이블코인의 주요 적용 시나리오입니다.
가장 큰 스테이블코인인 USDT는 2014년 비트코인 블록체인에서 출시되었고, 2017년에 이더리움 블록체인으로 확장되어 DeFi에서 사용할 수 있게 되었습니다. 2019년에는 빠른 속도와 낮은 비용으로 인해 아시아에서 널리 사용되는 TRON 네트워크로 더욱 확장되었습니다. USDT는 주로 해외에서 운영되어 왔지만, 시대가 변하고 있습니다.
그림 4 스테이블코인 거래량과 기타 결제수단 비교 (단위: 10억 달러)
우리는 더 많은 플레이어(특히 은행과 전통적인 금융기관)가 시장에 진입하는 것을 보게 될 것입니다. USD 기반 스테이블코인이 계속해서 우세를 차지할 것입니다. 궁극적으로 플레이어의 수는 주요 사용 사례를 포괄하는 데 필요한 다양한 제품의 수에 따라 달라지며, 이 시장은 카드 네트워크 시장보다 더 많은 플레이어가 있을 가능성이 높습니다. — KPMG Global 및 미국 디지털 자산 책임자인 Matt Blumenfeld
미국과 전 세계에서 스테이블코인이 도입되는 이유는 무엇입니까?
포르테 핀테크 창립자 에린 맥쿤:
실용적인 장점(속도, 저렴한 비용, 연중무휴 이용 가능): 선진 경제(특히 즉시 지불이 아직 널리 보급되지 않았고, 중소기업이 기존 기관의 서비스를 충분히 받지 못하고, 다국적 기업이 전 세계로 자금을 보다 쉽게 이동시키고자 하는 곳)와 신흥 경제(국경 간 거래 비용이 높고, 은행 기술이 미숙하고, 금융 포용성이 뒤떨어져 있는 곳) 모두에서 수요를 창출합니다.
거시적 수요(인플레이션 헤지, 금융 포용성): 일부 지역에서는 스테이블코인이 사람들의 "생명선"이 되었습니다. 아르헨티나, 터키, 나이지리아, 케냐, 베네수엘라 등의 국가는 통화 가치가 변동성이 크고, 소비자들은 자금을 보호하기 위해 스테이블코인을 사용하고 있습니다. 오늘날 스테이블코인 형태로 송금하는 경우가 점점 늘어나고 있으며, 은행 계좌가 없는 소비자도 디지털 달러를 사용할 수 있습니다.
기존 은행 및 결제 서비스 제공업체와의 지원 및 통합: 이는 스테이블코인을 합법화하는 데 중요하며(특히 기관 및 기업 사용자의 경우) 스테이블코인의 채택과 유용성을 빠르게 확대할 수 있습니다. 확립된 대규모 결제 네트워크와 핵심 프로세서는 투명성을 제공하고 기업과 상인이 의존하는 친숙한 솔루션과의 통합을 용이하게 합니다. 다양한 스테이블코인 간, 은행과 비은행 기관 간의 청산 메커니즘을 구현하는 것도 확장에 중요합니다. 소비자(사용하기 쉬운 지갑)와 판매자(API를 통해 인수 플랫폼에 스테이블코인 수용 기능 통합)를 위한 기술적 개선으로 인해 한때 스테이블코인을 암호화폐의 변두리에 가두었던 장벽이 사라지고 있습니다.
오랫동안 기다려온 규제 명확성: 이를 통해 은행과 광범위한 금융 서비스 산업이 소매 및 도매 운영 모두에서 스테이블코인을 도입할 수 있게 되었습니다. 투명성(감사 요건)과 일관된 유동성 관리(신뢰할 수 있는 평가 수준)도 운영 통합을 용이하게 합니다.
KPMG의 글로벌 및 미국 디지털 자산 책임자인 Matt Blumenfeld:
사용자 경험: 글로벌 결제 환경은 점차 실시간 디지털 거래로 전환되고 있습니다. 그러나 프로모션 기간 동안 모든 새로운 결제 수단이 직면하는 과제는 고객 경험에 있습니다. 즉, 직관적이고 이해하기 쉬운지, 적용 시나리오를 볼 수 있는지, 가치가 명확한지 여부입니다. 소매점이나 기관 사용자 등 모든 사용자의 고객 경험을 성공적으로 개선하는 조직은 해당 분야에서 두각을 나타낼 것입니다. 현재 결제 수단과의 통합은 차세대 결제 수단의 대중화를 촉진할 것입니다. 소매 측면에서 이는 은행 카드 결제와의 결합이나 모바일 지갑 분야로의 침투로 나타납니다. 제도적 측면에서는 보다 간단하고, 유연하며, 비용 효율적인 결제 방법이 반영됩니다.
규제의 명확성: 새로운 스테이블코인 규제가 등장하면서, 이전에는 규제 불확실성이 전 세계적으로 혁신과 도입을 얼마나 저해했는지 알 수 있습니다. EU의 암호자산 시장 지침(MiCA) 시행, 홍콩의 규제 명확화, 미국의 스테이블코인 법률 제정은 모두 기관과 소비자의 자금 흐름을 단순화하는 데 초점을 맞춘 활동의 물결을 촉발했습니다.
혁신과 효율성: 기관들은 스테이블코인을 보다 민첩한 제품 개발을 가능하게 하는 수단으로 여겨야 하는데, 이는 오늘날 쉽지 않습니다. 이는 수익 창출, 프로그래밍 가능성, 구성 가능성 등 기존 은행 예금의 역량을 강화하는 보다 편리하고 창의적이며 매력적인 매체를 제공하는 것을 의미합니다.
스테이블코인의 잠재적 시장 규모
Forte Fintech의 창립자 에린 맥쿤이 지적했듯이, 스테이블코인의 잠재적 시장 규모에 대한 모든 예측은 어느 정도 신중하게 접근해야 합니다. 변수가 많고, 시나리오 분석 결과 다양한 예측이 나왔습니다.
우리는 스테이블코인 수요 증가를 주도하는 다음과 같은 요소를 기반으로 예측 범위를 구성했습니다.
해외와 미국에 보관된 달러 중 일부가 종이 돈에서 스테이블코인으로 옮겨가고 있습니다. 해외에 보관된 미국 달러 지폐는 종종 현지 시장 변동에 대한 안전한 피난처이며, 스테이블코인은 이러한 헤지를 확보하는 더 편리한 방법입니다. 국내에서는 스테이블코인은 특정 지불 기능에 어느 정도 사용될 수 있으며, 이러한 목적으로 보유됩니다.
미국과 전 세계의 가계와 기업은 단기 미국 달러 유동성의 일부를 스테이블코인으로 재분배하고 있습니다. 스테이블코인은 사용하기 쉽고(24시간 내내 국경 간 거래가 가능) 현금 관리와 지불 작업에 도움이 되기 때문입니다. 규제가 허용된다면 스테이블코인은 수익을 창출하는 자산을 부분적으로 대체할 수도 있습니다.
또한 우리는 미국 가계와 기업이 보유한 단기 EUR/GBP 유동성도 단기 USD 유동성과 비슷한 재분배 추세를 보일 것으로 가정합니다. 다만 규모는 훨씬 작을 것입니다. 2030년에 대한 우리의 전반적인 기본 시나리오와 강세 시나리오 예측은 모두 스테이블코인 시장이 미국 달러(약 90% 점유율)에 의해 주도될 것이라는 가정을 기반으로 합니다.
스테이블코인이 결제 수단이나 온램프, 오프램프로 사용되는 공개 암호화폐 시장의 성장. 이는 공공 암호 자산의 기관 채택과 블록체인 기술의 일반적인 적용에 의해 부분적으로 촉진되었습니다. 우리의 기준 시나리오에서는 스테이블코인 발행의 성장 추세가 2021년부터 2024년까지 지속된다고 가정합니다.
시티연구소는 2030년 스테이블코인 시장 규모에 대한 기본 시나리오는 1조 6,000억 달러, 낙관적 시나리오는 3조 7,000억 달러, 비관적 시나리오는 0.5조 달러로 추정했습니다.
그림 5 2030년 스테이블코인 시장 규모 예측
그림 6 2030년 스테이블코인 시장 규모
참고: 2030년의 통화 총량(유통 현금, M0, M1, M2) 재고는 명목 GDP 성장률을 기준으로 계산됩니다. 유로존과 영국은 자체 통화로 스테이블코인을 발행하고 채택할 수 있습니다. 중국은 주권 중앙은행 디지털 통화를 채택할 가능성이 높고, 외국에서 민간이 발행하는 스테이블코인을 채택할 가능성은 낮습니다. 2030년 비미국 달러 스테이블코인의 규모는 하락장, 기저장, 상승장 시나리오에서 각각 210억 달러, 1,030억 달러, 2,980억 달러에 이를 것으로 추산됩니다.
스테이블코인 시장 전망
에린 맥쿤, 포르테 핀테크 창립자
질문: 단기적으로 스테이블코인 시장 규모에 대한 낙관적 전망과 신중한 전망, 그리고 그 발전 방향을 좌우할 잠재적 요인에 대한 당신의 견해는 무엇입니까?
글로벌 스테이블코인 시장의 성장을 예측하려면 여전히 많은 미지수가 있기 때문에 상당한 확신(또는 과신)이 필요합니다. 이를 상기시켜드리자면, 강세장과 약세장에 대한 저의 시나리오는 다음과 같습니다.
가장 낙관적인 예측은 스테이블코인이 전 세계적으로 즉각적이고 저렴하며 마찰이 적은 거래를 위한 일상적인 매체로 자리 잡으면서 시장이 5~10배 확대될 것이라는 것입니다. 상승 시나리오에서는 스테이블코인의 가치가 현재 약 2,000억 달러에서 2030년까지 1조 5,000억~2조 달러로 기하급수적으로 성장하여 글로벌 무역 지불, 개인 간 송금, 주류 은행업에 침투하게 될 것입니다. 이러한 낙관적인 전망은 다음과 같은 주요 가정에 기초하고 있습니다.
주요 지역에서 유리한 규제가 적용됩니다. 유럽과 북미 지역뿐만 아니라 사하라 이남 아프리카와 라틴 아메리카와 같이 대체 현지 법정 통화에 대한 수요가 가장 큰 시장도 포함됩니다.
기존 은행과 신규 진입 은행 간의 진정한 신뢰, 그리고 스테이블코인 준비금의 무결성에 대한 소비자와 기업의 광범위한 신뢰(예: 1달러 스테이블코인은 1달러 상당의 법정 통화로 환산됨).
가치 사슬을 따라 소득(및 저축)은 협력을 촉진하기 위해 의도적으로 분배됩니다.
기존 인프라와 신규 인프라를 연결하는 기술의 광범위한 채택을 통해 구조적 효율성과 규모를 촉진합니다. 예를 들어, 상인 인수자는 이미 스테이블코인을 사용하기 시작했습니다. 도매 결제 애플리케이션의 경우, 기업 재무 및 지불 계정 솔루션과 재무 담당자도 적응해야 합니다. 상업은행도 토큰화와 스마트 계약을 도입해야 합니다.
하락장 상황에서는 스테이블코인의 사용이 암호화폐 생태계와 특정 국경 간 사용 사례(주로 유동성이 낮은 통화를 사용하는 시장으로, 현재 전 세계 GDP에서 차지하는 비중이 작음)로 제한될 것입니다. 지정학적 요인, 디지털 달러화에 대한 저항, 중앙은행 디지털 통화의 광범위한 채택은 스테이블코인의 성장을 더욱 방해할 것입니다. 이 시나리오에서 스테이블코인의 시가총액은 3,000억~5,000억 달러 수준에서 정체될 수 있으며, 주류 경제와의 관련성은 제한될 수 있습니다. 다음과 같은 요인은 좀 더 비관적인 시나리오로 이어질 수 있습니다.
하나 이상의 주요 스테이블코인에서 준비금 부족이나 페그 해제 사건이 발생할 경우, 소매 투자자와 기업 간의 신뢰가 크게 훼손될 것입니다.
일상 생활에서 스테이블코인을 사용할 경우 마찰과 비용이 발생합니다. 예를 들어, 송금 수취인은 스테이블코인을 사용해 식료품을 구매하거나, 수업료와 임대료를 지불할 수 없으며, 기업은 임금, 재고 등에 자금을 쉽게 사용할 수 없습니다.
소매 중앙은행 디지털 통화는 아직 인기를 얻지 못했습니다. 그러나 공공 부문 디지털 현금 대안이 규모를 갖춘 지역에서는 스테이블코인의 관련성이 낮아질 수 있습니다.
스테이블코인이 발전하고 현지 법정 통화의 관련성이 더욱 낮아지는 지역에서는 중앙은행이 규제를 강화하여 대응할 수 있습니다.
전액 준비금으로 지원되는 스테이블코인이 너무 커지면 안전 자산이 대량으로 "잠겨" 경제의 신용이 제한될 가능성이 있습니다.
질문: 스테이블코인의 현재와 미래의 적용 시나리오는 무엇입니까?
다른 모든 형태의 결제와 마찬가지로, 스테이블코인의 관련성과 잠재적 성장은 특정 사용 사례를 기반으로 고려되어야 합니다. 일부 응용 프로그램 시나리오는 이미 주목을 받았지만, 다른 시나리오는 이론적인 수준에 머물러 있거나 분명히 실용적이지 않습니다. 다음은 스테이블코인의 현재(또는 가까운 미래) 사용 사례 중 의미 있는 사례이며, 스테이블코인의 총 최종 시장(TAM)에 대한 기여도 측면에서 가장 큰 것부터 작은 것 순으로 나열했습니다.
암호화폐 거래: 현재 스테이블코인을 이용해 디지털 자산을 거래하는 개인과 기관이 스테이블코인의 가장 큰 적용 사례로, 스테이블코인 거래량의 90~95%를 차지합니다. 이러한 활동의 대부분은 알고리즘 거래와 차익거래에 의해 이루어집니다. 암호화폐 시장의 지속적인 성장과 스테이블코인 유동성에 대한 의존성을 감안할 때, 성숙 단계에서는 거래(소매 + 분산형 금융 활동)가 가치 기준으로 스테이블코인 사용량의 약 50%를 차지할 가능성이 높습니다.
기업 간 결제(기업 결제): 세계은행간 금융통신협회(Swift)에 따르면, 기존의 중계은행 거래 금액의 대부분은 Swift 글로벌 결제 혁신 플랫폼을 통해 몇 분 이내에 목적지에 도달합니다. 하지만 이런 거래는 주로 자금센터 은행 간에, 더 유동적인 통화를 사용하고 영업시간 중에 이루어집니다. 특히 저소득 및 중소득 국가와 사업을 할 경우 여전히 많은 비효율성과 예측 불가능성이 존재합니다. 해외 공급업체에 지불하고 자금 조달 업무를 관리하기 위해 스테이블코인을 사용하는 기업은 스테이블코인 시장에서 상당한 점유율을 차지할 수 있습니다. 글로벌 기업 간 거래 규모는 수조 달러에 달하며, 장기적으로는 일부만이 스테이블코인으로 전환된다 하더라도 전체 스테이블코인 시장의 약 20~25%를 차지할 수 있습니다.
소비자 송금: 현금 결제에서 디지털 결제로의 꾸준한 변화, 규제 압력, 신규 진입 기업의 노력에도 불구하고 해외 근로자가 고국에 있는 친구 및 가족에게 돈을 보내는 데 드는 비용은 여전히 높습니다(평균 200달러 거래의 경우 5%, G20 목표의 5배). 스테이블코인은 수수료가 낮고 속도가 빠르기 때문에 약 1조 달러 규모의 송금 시장에서 상당한 점유율을 차지할 것으로 예상됩니다. 약속된 즉시 결제와 대폭적인 비용 절감이 실현된다면, 높은 도입 시나리오에서 시장의 10~20%를 차지할 수 있습니다.
기관 거래 및 자본 시장: 전문 투자자를 위한 스테이블코인 사용 사례나 토큰화된 증권 거래 결제가 확대되고 있습니다. 대규모 자본 흐름(외환, 증권 결제)이 결제 속도를 높이기 위해 스테이블코인을 사용하기 시작할 수 있습니다. 스테이블코인은 현재 일반적으로 일괄 자동 청산소 처리를 통해 이루어지는 소매 주식 및 채권 매수에 대한 자금 조달 프로세스를 간소화할 수도 있습니다. 대형 자산 관리 회사들은 이미 펀드 결제에 스테이블코인을 사용하는 시범 사업을 진행하고 있으며, 이를 통해 자본 시장에서 스테이블코인을 광범위하게 적용할 수 있는 기반을 마련하고 있습니다. 금융 기관 간에 이루어지는 결제량이 방대하다는 점을 고려하면, 채택률이 낮더라도 이러한 사용 사례는 스테이블코인 시장의 약 10~15%를 차지할 수 있습니다.
은행 간 유동성 및 자금 관리: 은행과 금융 기관이 내부 결제나 은행 간 결제를 위해 스테이블코인을 사용하는 비율은 상대적으로 적지만(아마도 전체 시장의 10% 미만일 듯) 잠재적 영향은 큽니다. 업계의 주요 기업들은 이미 블록체인 프로젝트를 시작했으며, 일일 거래량은 10억 달러를 넘어섰습니다. 이는 규제가 아직 불분명한 가운데서도 블록체인의 잠재력을 보여주는 사례입니다. 이 분야는 상당히 성장할 가능성이 있지만, 위에서 언급한 기관의 사용 시나리오와 일부 중복되는 부분이 있을 수 있습니다.
스테이블코인: 은행 카드, 중앙은행 디지털 화폐 및 전략적 자율성
우리는 스테이블코인 사용이 증가할 가능성이 높다고 생각하며, 이러한 새로운 기회는 새로운 진입자에게 여지를 만들어 줄 것입니다. 해외 시장에서는 현재의 발행 독점 현상이 지속될 가능성이 높지만, 각 국가의 해외 시장에는 새로운 사업자가 진입할 가능성이 있습니다. 지난 10~15년 동안 은행 카드 시장이 발전했듯이, 스테이블코인 시장도 변화할 것입니다.
스테이블코인은 은행 카드 산업이나 국경 간 은행업과 유사점이 있습니다. 이러한 모든 영역은 높은 네트워크 또는 플랫폼 효과와 강력한 강화 루프를 가지고 있습니다. 신뢰할 수 있는 브랜드(예: Visa, MasterCard 등)를 허용하는 가맹점이 많아질수록 해당 카드를 선택하는 카드 소지자가 늘어날 것입니다. 스테이블코인의 사용 주기는 비슷합니다.
대규모 관할권에서는 스테이블코인이 일반적으로 금융 규제의 적용을 받지 않았지만, 현재 EU(암호자산 시장 규제 2024)와 미국(현재 규제가 진행 중)에서 이러한 상황이 바뀌고 있습니다. 더욱 엄격한 금융 규제에 대한 필요성과 높은 비용의 파트너십 요구 사항이 결합되면 은행 카드 네트워크에서 본 것과 매우 유사하게 스테이블코인 발행자 간의 중앙 집중화가 발생할 수 있습니다.
근본적으로 소수의 스테이블코인 발행자가 있는 것은 더 광범위한 생태계에 이롭습니다. 한두 개의 주요 플레이어가 집중되어 있는 것처럼 보일 수 있지만, 스테이블코인이 너무 많으면 화폐의 형태가 분산되고 상호 교환이 불가능해질 것입니다. 스테이블코인은 규모와 유동성이 있을 때에만 성공할 수 있습니다. Raj Dhamodharan, Mastercard 블록체인 및 디지털 자산 부문 부사장
그러나 정치적, 기술적 발전으로 인해 카드 시장은 점점 더 다양해졌고, 특히 미국 외 지역에서는 더욱 그렇습니다. 스테이블코인 분야에서도 같은 일이 일어날까요? 많은 국가에서 브라질의 Elo 카드(2011년 출시), 인도의 RuPay 카드(2012년 출시) 등 자체적인 국가 은행 카드 제도를 개발했습니다.
이러한 국가 은행 카드 제도 중 다수는 국가 주권을 고려한 결과로 시작되었으며 현지 규제 변화와 국내 금융 기관에 대한 정치적 격려에 의해 주도되었습니다. 또한 브라질의 Pix 시스템 및 인도의 통합 지불 인터페이스(UPI)와 같은 새로운 국가 실시간 지불 시스템과의 통합을 용이하게 합니다.
국제 카드 프로그램은 지속적으로 성장해 왔지만, 최근 몇 년 동안 미국 외 많은 시장에서의 점유율은 감소했습니다. 많은 시장에서 기술적 변화로 인해 디지털 지갑, 계좌 간 결제, 슈퍼 앱이 등장했고, 이로 인해 시장 점유율이 침식되었습니다.
카드 시장에서 볼 수 있었던 국가적 이니셔티브의 확산과 마찬가지로, 미국 외의 관할권에서도 국가적 전략적 자율성의 도구로서 자체 중앙은행 디지털 통화(CBDC) 개발에 계속 주력할 가능성이 높습니다. 특히 도매 및 기업 지불 부문에서 그럴 가능성이 큽니다.
공식 통화 및 금융 기관 포럼(OMFIF)이 34개 중앙은행을 대상으로 실시한 조사에 따르면, 중앙은행의 75%가 여전히 중앙은행 디지털 통화를 발행할 계획이라고 밝혔습니다. 중앙은행 디지털 통화가 향후 3~5년 내에 발행될 것으로 예상하는 응답자의 비율은 2023년 26%에서 2024년 34%로 증가했습니다. 동시에, 실질적인 구현 문제가 점점 더 분명해지고 있으며, 중앙은행의 31%가 입법 문제와 더 광범위한 해결책을 모색하고자 하는 욕구로 인해 발행을 연기하고 있습니다.
CBDC는 중국인민은행이 디지털 위안에 대한 연구를 시작한 2014년에 시작되었습니다. 우연히도 이 해는 테더가 태어난 해이기도 합니다. 스테이블코인은 최근 몇 년 동안 민간 시장의 힘에 의해 빠르게 발전해 왔습니다.
반면, 중앙은행 디지털 통화는 아직 대부분 공식적인 시범 프로젝트 단계에 있습니다. 국가 중앙은행 디지털 통화 프로젝트를 시작한 소수의 소규모 경제권에서는 자발적인 사용자가 많지 않았습니다. 그러나 최근 지정학적 긴장이 고조되면서 중앙은행 디지털 화폐 프로젝트에 대한 관심이 더 높아질 수도 있습니다.
스테이블코인과 은행: 기회와 위험
스테이블코인과 디지털 자산의 도입으로 일부 은행과 금융 기관은 수익 증대를 촉진할 새로운 사업 기회를 얻게 됩니다.
스테이블코인 생태계에서 은행의 역할
PwC 글로벌 및 미국 디지털 자산 리더 Matt Blumenfeld
은행이 스테이블코인 분야에 참여할 수 있는 기회는 많습니다. 이는 스테이블코인 발행자로서 직접적으로 역할을 할 수도 있고, 지불 솔루션의 일부가 되거나, 스테이블코인을 중심으로 구조화된 상품을 구축하거나, 일반적인 유동성 지원을 제공하는 등 간접적인 역할을 할 수도 있습니다. 은행은 자금 이동의 매개체 역할을 계속할 수 있는 방법을 찾을 것입니다.
사용자들이 더 매력적인 상품과 더 나은 경험을 추구함에 따라 은행 시스템에서 예금이 유출되는 현상이 나타나고 있습니다. 스테이블코인 기술을 이용하면 은행은 예금을 은행 시스템 내에 유지하면서도(사용자는 일반적으로 예금이 보호되는 것을 선호함) 더 나은 상품과 경험을 창출할 수 있는 기회를 얻게 됩니다. 이는 새로운 채널을 통해서만 가능합니다.
그림 7: 은행과 스테이블코인: 수익 및 사업 기회
시스템 수준에서 스테이블코인은 "협소한 은행"과 비슷한 효과를 가질 수 있는데, 그 장단점은 정책 수준에서 오랫동안 논의되어 왔습니다. 은행 예금이 스테이블코인으로 전환되면 은행의 대출 능력에 영향을 미칠 수 있습니다. 대출 한도의 감소는 시스템이 조정되는 전환 기간 동안 최소한 경제 성장을 저해할 가능성이 높습니다.
2001년 IMF 보고서에 요약된 바와 같이, 신용 창출과 경제 성장에 대한 우려로 인해 기존 경제 정책은 협소한 은행업에 반대합니다. 케이토 연구소는 2023년에 반대 의견을 제시했는데, 비슷한 목소리로 "협소한 은행업"이 체계적 위험을 줄일 수 있고 신용 및 기타 흐름이 그에 따라 조정될 것이라고 주장했습니다.
그림 8: 좁은 강둑에 대한 다양한 견해
