작성자 : @ Web3_Mario
Abstract : 올해도 많은 성원 부탁드립니다. 작가님의 연말정산이 조금 늦게 와서 처리하는데 시간이 걸리게 되어 죄송합니다. 물론 어떤 각도에서 해야 할지 오래 고민했습니다. 올해의 통찰을 정리하자면, 아직은 여전히 최전선에서 고군분투하고 있는 평범한 Web3 기업가의 관점에서 내 생각과 감정을 여러분과 공유하는 것이 더 현실적일 것 같습니다. 전체적으로 2024년을 바라보고 2025년을 기대하면서 저자는 무모함에서 보편성으로, 혼돈에서 질서로, 불황에서 거품으로, 보수에서 변화로 네 문장으로 요약하는 것이 꽤 적절하다고 생각한다. 다음으로, 저자는 제가 대표적이라고 생각하는 몇 가지 사건을 활용하여 저의 생각과 전망을 공유할 것입니다.
무모함에서 보편성으로: BTC 현물 ETF의 통과는 암호화폐 자산의 보편성을 향한 길을 시작합니다
저자는 2024년을 되돌아보면서 암호화폐 세계가 경험한 가장 특이한 변화는 과거 틈새 하위문화 그룹의 제품에서 보편적 가치를 지닌 자산 클래스로 업그레이드된 것이라고 생각하며, 이 여정은 두 가지로 거슬러 올라갑니다. 먼저, 2024년 1월 10일 3개월간 공방을 벌였던 BTC 현물 ETF 승인 이벤트가 SEC 승인으로 공식 통과됐다. 두 번째는 현재 미국 선거 주기인 2024년 11월 6일 암호화폐 친화적인 트럼프가 미국의 제47대 대통령으로 당선되었다는 것입니다. 두 가지의 해당 영향은 올해 BTC의 상대적으로 분명한 두 가지 가격 추세에서 볼 수 있습니다. 전자는 BTC 가격을 30,000달러에서 60,000달러로 올렸고, 후자는 BTC 가격을 60,000달러에서 100,000달러로 상승시키는 데 가장 큰 기여를 했습니다.
이러한 변화의 가장 직접적인 영향은 자본 유동성에 있습니다. 풍부한 유동성은 당연히 위험 자산의 가격 추세에 도움이 되지만, 유동성 유치의 과정과 동기는 21년간의 강세장과는 다릅니다. 2021년 암호화폐 강세장을 되돌아보면, 주요 원동력의 핵심 원천은 암호화폐의 규제 완화 특성으로 인한 재무 효율성 향상이며, 추진되는 "1조 9천억" 계획에서 암호화폐 트랙이 더욱 중요해졌습니다. 새로운 왕관 전염병에 대응하여 Biden 행정부는 미국 달러 경제 구제 계획으로 인한 과잉 유동성이 더 효율적이어서 매우 높은 투기 수익을 달성합니다.
그러나 2024년부터 시작된 현재의 강세장은 2021년 강세장과 새로운 기득권 세력이 끌어들이는 '영향력 있는 자금'으로 인해 전달 과정 전체가 달라졌다고 볼 수 있다. 수많은 암호화 정책 로비 그룹과 막대한 정치적 기부에 국한되지 않고 더 큰 정치적 영향력을 발휘하십시오. 이 점에 대해 저자는 이전 기사 "세계 자유 금융의 가치에 대한 심층 분석: 트럼프 캠페인 자금의 단점을 고려한 새로운 선택" 에서 비교적 심층적인 분석을 수행했습니다.
이로 인한 가장 직접적인 영향은 정치적 수단을 통해 암호화폐의 보편적 가치를 효과적으로 홍보하는 것이 가능해졌다는 점이다. 따라서 이 주기에서는 암호화폐 자산에 대한 가치 담론이 반복되고, 보다 전통적인 엘리트와 주류 미디어가 스스로를 "암호화폐 친화적"이라고 표시하는 것을 보게 될 것입니다. 이러한 "무모함"에서 "보편적"으로의 전환은 관점에 충분한 증거가 있는지 여부에 관계없이 유동성을 유치하려는 동기에도 깊은 영향을 미쳤습니다(이전 기사 "현재 암호화폐 시장 충격에 대한 심층 분석" 에서 이미 논의됨). 근본적인 이유: BTC가 최고치를 경신한 후 가치 상승에 대한 불안》 ), 투기 외에도 이번 BTC 구매 동기는 실제로 "저장된 가치", "인플레이션 방지" 등의 단어가 더 많이 혼합되어 암호화폐 자산의 투기적 속성으로 인한 순환성과 변동성을 줄이고, 가치 지원이 더 안정적입니다. 물론 이러한 긍정적인 변화를 이룰 수 있는 암호화폐 자산은 현재 BTC 등 일부 우량 자산에 불과하지만, 승수효과에 따른 전달효과로 인해 암호화폐 시장 전체가 어느 정도 수혜를 입게 될 것입니다. . 다이어그램을 사용하여 이러한 전환을 설명하는 것이 더 직관적일 수 있습니다.
이러한 진화는 상위 클래스에 미치는 영향 외에도 저자를 포함한 많은 실무자들에게 커다란 긍정적 사고방식의 변화를 가져왔습니다. 가장 직관적인 예는 서클 밖의 친척이나 친구가 귀하의 업계에 대해 물을 때 더 이상 과거처럼 범죄자나 누보 부자가 아니라고 조심스럽게 설명할 필요가 없다는 것입니다. 곧은 가슴. 이러한 사고방식의 변화는 인재 유입을 더욱 긍정적으로 만들 것이며, 창업, 파트너 모집, 인재 모집, 전통 산업과의 협력 모색 등 과정에서 발생하는 마찰 비용도 크게 줄어들 것입니다. 따라서 저자는 이를 고려하여 향후 업계 발전에 대한 자신감이 넘칩니다.
마지막으로, 이 서사적 경로에 대한 몇 가지 전망을 언급하고 싶습니다. 2025년 중반에는 BTC로 대표되는 암호화폐 자산의 가치에 대한 논의가 더욱 활발해질 것이며, 특히 저장된 가치와 관련하여 이전 기사에서 분석되었습니다. BTC의 인터페이스는 미국 주식 성장의 핵심이 되었습니다. 따라서 다음과 같은 측면이 포함될 수 있는 관련 정보에 주의를 기울여야 합니다.
l 국가, 지역, 조직 및 회사 수준에서 비트코인 준비금과 관련된 법안의 진행 상황
l 정치적 영향력을 지닌 주요 인사의 관련 연설 또는 의견 표현
l미국 상장 기업의 대차대조표에 BTC 할당
혼돈에서 질서로: 전 세계 주권 국가의 암호화 산업에 대한 규제 프레임워크가 더욱 개선될 것이며 Web3 비즈니스 시나리오를 뒷받침하는 증거가 있습니다.
작가의 두 번째 관찰 경로는 '혼돈에서 질서로'이다. 우리는 암호화폐 산업의 핵심 이야기 중 하나가 탈중앙화와 익명성에 따른 검열 저항이라는 것을 오랫동안 알고 있었습니다. 지난 주기에 대부분의 Web3 애플리케이션에서 유사한 이야기를 찾을 수 있었는데, 이는 당연합니다. 초기 단계에서 Web3 산업에 대한 가치 지원을 찾는 데 중요한 기여를 했지만 사기, 자금 세탁 및 기타 범죄 활동과 같은 업계에 상당한 피해를 가져오기도 했습니다.
그러나 저자는 산업 발전이 이러한 방향으로 반복될 것이라고 믿습니다. 이는 Web3 근본주의를 완전히 포기한다는 의미는 아니지만, 실용적인 관점에서 볼 때 현재 암호화 산업은 혼란에서 질서로의 전환을 겪게 될 것이라고 믿습니다. 이러한 변화는 전 세계 주권 국가의 암호화폐 산업에 대한 규제 체계가 더욱 개선됨에 따라 이루어집니다. 우리는 2024년의 수많은 "암호화 게임 핫스팟" 중에서 Gary Gensler SEC 회장의 변화가 많은 관심을 끌었다는 것을 알고 있습니다. 과거 오랫동안 이 암호화폐에 비우호적인 의장의 지휘 하에 SEC는 Ripple, Consensys 등과 같은 수많은 미국 암호화폐 회사를 기소하여 이들 거대 기업이 사업 개발 및 운영에 병목 현상을 겪게 만들었습니다. 지난 '소문을 사세요' 시리즈에서 규제 환경 개선에 대한 기대가 높아지면서 가장 직접적으로 수혜를 입게 될 암호화폐는 무엇일까요? " 기사에서는 이러한 방향의 진행 상황을 명확하게 분석하기 위해 Lido를 예로 사용했습니다.
그러나 트럼프 대통령의 취임과 함께 규제완화를 향한 그의 정책적 선호, 게리 겐슬러(Gary Gensler)의 변화, 최근 관련 사건 판결의 추이를 보면 좀 더 완화되고 포괄적이며 암호화 친화적인 규제 체계가 기대되는 것으로 보인다. Ripple, Tornado Cash 등과 같은 프레임워크의 도입이 멀지는 않을 것입니다.
이러한 변화로 인해 발생하는 가장 직접적인 이점은 많은 잠재적인 법적 위험을 감수하지 않고도 Web3 비즈니스 시나리오에서 벗어날 수 있다는 것입니다. 저자는 다음 2025년에도 이러한 사건의 진행 상황에 각별한 주의를 기울일 예정이다. 다른 소송의 판결 결과, 관련 법안의 제안 및 추진, 삼성전자 인사 변경, 주요 의사결정자의 발언 및 의견 등 잠재적인 시장 개척 사업에 관해 저자는 다음 두 가지 측면에 매우 관심이 있습니다.
l Ce-DeFi 시나리오 : 전통적인 금융 상품을 암호화 자산과 같은 온체인 도구와 연결하여 금융 효율성을 해결하고 거래 마찰 비용을 줄입니다. 자본 흐름의 방향에서 두 가지 주요 범주로 나눌 수 있습니다. 하나는 전통적인 금융입니다. . 세계는 MicroStrategy의 금융 혁신과 같은 온체인 암호화 자산으로 이동하고 있습니다. 두 번째는 온체인 암호화 자산에서 전통적인 금융 세계, 특히 채권 기반 RWA, Usual Money와 유사한 온체인 금융 채널, 스테이블 코인과 같은 TradeFi 분야로의 전송입니다.
l 오프체인 법인 경영에 있어서 DAO의 시나리오 : 트럼프의 암호화폐 관련 규제 완화 정책과 '아메리카 퍼스트' 정책으로 국내 수요가 늘어나는 상황에서 좀 더 많은 조직이나 기업이 나올지는 다소 혼란스럽습니다. 체인 외부의 전통적인 비즈니스를 선호하는 사람들은 더 저렴한 금융 서비스를 제공하는 대가로 내부 거버넌스를 위해 DAO 모델을 사용하기로 선택합니다. 예를 들어, 누군가 중국 식당을 열고 싶다면 DAO를 통해 운영하고 스테이블 코인 기반 결제 시스템에 연결할 수 있습니다. 동시에 모든 현금 흐름이 공개되고 투명해집니다. 규제 정책이 더욱 완화되면 회사의 자금 조달 및 배당금 및 기타 측면도 DAO를 통해 수행될 수 있습니다.
불황에서 거품까지: 전통적인 Web3 비즈니스 개발은 세 가지 주요 축, 즉 보다 참신한 대서사, 보다 안정적인 비즈니스 수익, 보다 균형 잡힌 관심 게임 모델에 중점을 둡니다.
저자의 세 번째 관찰 경로는 '불황에서 버블까지'이다. 우리는 2024년 중반에 전통적인 Web3 비즈니스 핫스팟이 EigenLayer가 주도한 LRT 시장으로 대표되는 상반기부터 상대적으로 큰 변화를 겪었다는 것을 알고 있습니다. 일반적인 돈벌이 효과가 부족하기 때문에, 주식 게임의 맥락에서, 자본은 그룹으로 모여 거대한 잠재 시장이 있지만 장기적인 실제 비즈니스 구현이 가능한 소수의 인프라 부문에 집중하기로 결정했습니다. 그들은 가치 평가를 부풀리고 칩 희석을 피하기 위해 "포인트 전략"을 사용하여 공간을 위해 시간을 거래하고 사용자를 이용했습니다. , 이는 저자의 이전 기사 "Web3 Oligarchs are Exploiting Users:" 에서 언급되었습니다. "Tokenomics에서 Pointomics로" 에 분석이 있습니다.
그러나 올해 중반 시장 환경이 개선되고 LRT 부문의 토큰 가격이 만족스럽지 못함에 따라 점점 초점이 TON Mini App으로 대표되는 애플리케이션 레이어로 옮겨졌습니다. 더 많은 대상 선택, 더 낮은 개발 비용, 더 짧은 구현 주기, 더 쉬운 제어 반복 이점은 자본에서 높이 평가합니다. 이때 시장은 불황기의 안개에서 빠르게 벗어났습니다.
하반기에는 연방준비제도(Fed)가 금리 인하 사이클에 진입하고 VC 코인의 Fud 문제로 전통적인 자본 출구 경로가 무너지면서 시장이 빠르게 버블에 진입하면서 대규모 자본이 추격당했다. 실제와 가상이 공존하며, 퇴출주기가 짧아진 밈코인은 더 높은 자본 회전율을 추구합니다. Meme 코인 자체 외에도 Pumpfun으로 대표되는 출시 플랫폼과 AI Agent와 같은 내러티브를 오버레이하는 새로운 도구도 시장에서 추구되고 있습니다.
내년 전망과 관련하여 저자는 전통적인 Web3 비즈니스가 버블 사이클의 개발 모델을 따를 것이라고 믿습니다.
l 좀 더 참신한 대서사 : 자본이 고성장 트랙을 추구하는 것을 우리는 알고 있습니다. 핵심 이유는 현재 전달에 대한 엄청난 상상력과 관용이 밸류에이션 거품을 더욱 크게 만들기 때문입니다. 그리고 시장 거래자 유치와 신규 자본 유입이 더 쉬워져 투자자들이 적시에 2차 시장을 통해 빠져나오기가 더 쉬워집니다. 따라서 특정 트랙의 선물가치 인정 여부와 상관없이, 그것이 논리적이라면 강세장 버블기에는 투기용 자본유치의 대상이 될 수 있으므로 자본이득 추구의 관점에서 볼 때, , 모두가 민감해야 합니다.
l 더욱 안정적인 사업 수익 : 여러 번의 반복을 거친 일부 트랙의 경우 가치 평가 모델이 합리적인 범위로 돌아올 것입니다. 그때쯤이면 실질 수익 추구가 산업 반복의 주요 주제가 될 것이며 이는 상업화 가능성을 갖게 될 것입니다. 수요 개선은 더 높은 요구 사항을 제시하지만 특정 시나리오를 실제로 탐색할 수 있다면 시장 잠재력은 무궁무진할 것입니다. 이는 특히 DeFi 트랙 또는 Ce-DeFi 트랙을 의미합니다. 저자는 개인적으로 금리 거래 시장에 관심이 많습니다. 비슷한 아이디어를 가진 친구들이 저자와 토론하는 것을 환영합니다.
l 보다 균형 잡힌 관심 게임 모델 : 우리는 현재의 전통적인 VC 코인이 Fud로 인해 어려움을 겪고 있음을 알고 있습니다. 프로젝트 당사자, 1차 시장 VC 및 2차 시장 투자자 간의 게임 관계를 생성하는 현재의 전통적인 자금 조달 모델로 인해 더 많은 문제가 발생합니다. 죄수의 딜레마는 각 죄수가 상대방이 탈북할 수 있다고 믿고, (그의 석방을 보장하거나 형벌을 줄이기 위해) 탈북을 선택한다는 것입니다. 따라서 새로운 환경에서는 더 나은 모델을 찾을 수 있을지도 주목된다. 예를 들어 저자는 HyperLiquid가 일부 미스터리를 발견했을 가능성이 매우 높다고 믿고 있다. .
보수주의에서 변화로: 큰 불확실성은 위험 자산에 드문 탈출 기회를 제공합니다
저자의 네 번째 관찰 경로는 '보수에서 변화로'이다. 여기서 보수와 개혁은 중립적인 용어일 뿐이라는 점을 설명할 필요가 있다. 보수는 기존 규칙을 준수하는 것을 의미하고 개혁은 파괴를 의미한다. 2025년의 주요 주제는 정치적 변화로 인한 경제, 문화 분야의 주요 변화일 것입니다. 모든 과정은 낡은 질서의 붕괴로 인한 불확실성으로 가득 차 있습니다. 예를 들어 중미 정부 부채 위기의 불확실성, 각국의 통화 정책의 불확실성, 주류 사회 가치 변화의 불확실성, 국제 관계의 불확실성 등이 있습니다.
이러한 불확실성이 가져오는 것은 위험 시장에 엄청난 변동성을 가져오는 것입니다. 물론 부문 순환이 업계를 긍정적인 성장 상태로 만든다면 이러한 변동성은 좋은 결과를 가져올 것이며 그 반대의 경우도 마찬가지입니다. 지난 이틀 동안 나온 뉴스를 통해 저는 이 방향에 관심을 갖게 되었습니다. 즉, FTX 구조 조정 계획이 1월 3일부터 발효되어 사용자가 상환을 받을 수 있게 될 것이라는 것입니다.
우리는 지난 사이클에서 기술 산업의 주류 정치적 스펙트럼이 여전히 상대적으로 민주적이었다는 것을 알고 있습니다. 따라서 우리는 지난 강세장에 시장에 진입한 많은 대기업들이 트럼프가 돌아온 후 좋은 시간을 보내지 못할 것이라고 믿습니다. 그가 공식적으로 취임하기 전에 그것을 사용할 것입니다. 윈도우 기간 동안 관련 가격을 최대한 높이고 자신의 위험 자산을 헤징 옵션으로 사용하는 것은 이해할 수 있습니다. 여기에 약간의 음모론이 있습니다.FTX의 파산과 암호화폐 산업의 붕괴로 인해 일부 Deep State 자본은 막대한 손실을 입었습니다. 따라서 트럼프는 선거에서 승리한 후 암호화폐 가격을 높이기 위해 많은 정치적 수단을 사용하는 데 주저하지 않았습니다. 자산을 과장된 수준으로 만듭니다. 이를 통해 이미 낡은 대차대조표를 되살리고 자체 손실을 방지합니다.
저자도 FTX 사례에서 영감을 얻었기에 2025년 NFT 트랙 개발에도 상당한 관심을 갖고 있는 것 같다. AI Agent로서 NFT 시장에 제2의 봄을 맞이하는 것도 나쁘지 않습니다.
