다음 텍스트는 SevenX Ventures의 창립 파트너인 FC, Twitter @FC_0X0 가 호스팅하는 Twitter Space #DialogueTraders 시리즈에서 수집한 것입니다.

이번 에피소드의 게스트: AI 투자자 Timo, Twitter @timotimo007

알파를 원하시면, 이해할 수 있는 곡을 연주하세요.

티모는 Web2에서 AI 1차 시장 분야에 투자를 전문으로 하는 VC로, 다양한 방향으로 활동하는 국내 AI 기업 다수에 투자했습니다.

Web3의 경우, 그의 거래 여정은 2017년에 비트코인을 구매하면서 시작되었습니다. 2019년에 그는 계약 롤링을 하여 최대 1,000만 위안 이상의 변동 수익을 냈지만, 여러 차례의 청산으로 인해 대부분을 잃었습니다. 저는 작년 초에 온체인에서 플레이를 시작했고, 기록, 화폐 환전, 사전 판매를 시도해 보았고, 그 후에는 동물원과 AI를 시도해 보았습니다.

"AI 타겟을 보는 것은 동물원의 코인을 보는 것과는 완전히 다릅니다. 여전히 이해할 수 있는 것으로 플레이해야 합니다. 다른 사람을 따라가고 맹목적으로 돌진한다면, 이 시장에서는 다른 사람의 유동성이 될 뿐입니다."

티모의 AI 타겟 온체인 거래 전략은 두 번째 단계를 플레이하는 것으로 요약할 수 있습니다. 즉, 포지션 관리를 잘하고, 단일 화폐에 대한 투자가 15%를 넘지 않으면서 잠재 수익률이 10배 이상이며 상한이 비교적 높은 알파를 찾는 것입니다. 이 전략은 지금까지 90%가 넘는 승률을 보였습니다.

티모의 대규모 베타 포지션은 체인 상에서 알파를 찾는 것 외에도 BTC, ETH, SOL, DOGE, PEPE, AAVE를 포함한 거래소에 모두 배치됩니다.

무엇을 사야 할까: 어떤 AI 주식에 주목할 가치가 있을까?

전반적으로 Web3 AI는 실제로 기술, 스토리, 인재 수준 등 모든 면에서 Web2 AI를 따르고 있습니다. 따라서 Web3 AI의 추세는 기본적으로 Web2 AI의 발전을 지칭할 수 있습니다.

구체적으로 산업 사슬의 관점에서 볼 때, Web3 AI의 모든 고리에는 해결해야 할 문제가 있으며, 문제가 있는 곳에는 새로운 기회가 있습니다.

1. 프로토콜 계층

에이전트 자체의 지능 수준이 일정 수준에 도달하면, 에이전트는 생태계/플랫폼을 넘나들며 지능적으로 상호작용할 수 있어야 하며, 이러한 상호작용에는 기본 프로토콜이 필요합니다. 현재로서는 아무도 이 부분을 실제로 수행하지 않고 있습니다.

2. 모델 레이어

현재 많은 모델은 모든 것에 대해 약간은 알지만 너무 많이는 모르는 일반적인 대형 모델입니다. 따라서 특정 분야에서 모델이 더 좋고 전문적으로 수행되기를 원한다면 독점 데이터로 모델을 훈련해야 합니다. 이전에도 솔라나 전용 모델이 시장에 몇 가지 출시되었고, 앞으로도 독점 모델이 더 많이 나올 것으로 예상되므로 여기에는 많은 기회가 있습니다. 또한, 모델의 추론 비용도 개선이 필요한 부분입니다.

3. 데이터 레이어

사람들이 고품질 학습 자료를 찾아야 하는 것처럼, 모델에도 고품질 데이터가 필요합니다. 하지만 대부분의 데이터는 유효하지 않으며 검토, 정리 및 라벨링이 필요합니다. 데이터 정리를 전문으로 하는 Web2 기업인 Scale AI의 기업 가치는 10억 달러가 넘습니다.

4. 도구 레이어

이 모델을 인간의 뇌와 비교해 보면, 일부 작업을 완료하기 위해서는 도구가 필요합니다. 현재, 에이전트가 되고 싶어하는 많은 프로젝트는 도구 측면에서 두 가지 문제에 직면합니다. 첫째, 참여할 수 있는 능력이 있는지 여부입니다. 둘째, 도구가 참여를 허용할 의향이 있는지 여부입니다. 그래서 티모는 개방형 플랫폼을 만들면 누구나 이 플랫폼을 사용해 다양한 도구를 불러올 수 있으며, 이는 매우 큰 잠재력이 있을 것이라고 믿습니다.

5. 응용 계층

티모의 정의에 따르면 애플리케이션 계층은 실제로 다양한 AI 에이전트입니다. Web3에서 우리가 집중해야 할 것은 Web3 사용자의 관심을 끌고 자주 사용할 수 있는 애플리케이션입니다. 이것이 많은 프로젝트가 AI+DeFi의 이야기를 전하는 이유입니다. 하지만 지금 우리가 하고 있는 일은 비교적 기본적인 것이고, 토큰에 대한 기본적이고 기술적인 분석을 하는 데에 갇혀 있습니다. 우리는 아직 원하는 거래 전략을 자동으로 실행할 수 없습니다. 따라서 여기에는 많은 기회가 있지만, 모델을 훈련하기 위해 고품질의 온체인 데이터가 필요합니다.

구매 방법: 두 번째 스테이지는 어떻게 플레이하나요?

두 번째 단계의 게임 플레이는 두 단계로 요약할 수 있습니다. 먼저 기본 사항을 분석한 다음, 시장을 분석합니다. 기본 분석은 목표 주식을 매수할 수 있는지 여부를 판단하는 것이고, 시장 분석은 어느 포지션에서 매수해야 할지 판단하는 것입니다.

기본 분석은 네 가지 측면에서 수행될 수 있습니다.

첫 번째는 내러티브인데, 본질적으로 제품의 위치입니다.

내러티브는 프로젝트의 상한선을 결정하며, 좋은 내러티브는 FOMO(공포심에 대한 두려움)로 인해 시장에서 충분한 자금을 유치할 수 있습니다. Timo는 우리가 세 가지 유형의 내러티브에 집중할 것을 제안했습니다. 1) 사용자가 더 자주 사용할 수 있는 내러티브 2) 유동성을 감소시킬 수 있는 내러티브 3) 인프라와 관련된 내러티브

두 번째는 칩 컨트롤인데, 강력한 딜러가 있는지를 의미합니다.

왜 우리는 높은 수준의 펀드 통제(강력한 마켓 메이커 시장)가 있는 프로젝트를 해야 할까요? 마이 씨는 저와 이전에 나눈 대화에서 자세히 설명했습니다. 요약하자면, 강력한 마켓 메이커 시장은 비교적 수명 주기가 길고 상상력의 여지가 더 크며, 은행가와 소매 투자자 모두에게 윈윈 게임입니다. 강력한 마켓 메이커인지 여부를 판단하는 것도 매우 간단합니다. GMGN으로 가서 포지션을 보유한 지갑을 살펴보세요. 앞줄에 있는 지갑이 기본적으로 일찍 매수하여 많은 수익을 낸 작은 물고기라면, 기본적으로 모두 마켓 메이커입니다.

셋째, 제품과 기술입니다.

시장이 성숙해짐에 따라 순수한 스토리는 더 이상 구매하기 쉽지 않으며, 제품과 기술에도 관심을 기울여야 합니다. 분석의 이 두 가지 측면에 대해 티모는 이해하지 못한다면 친구들과 팀을 구성하여 어떤 사람은 코드를 보고 어떤 사람은 체인을 "느끼는" 일을 맡을 수 있다고 제안합니다. 한 사람이 모든 분석을 하는 것은 매우 어렵습니다.

넷째, 팀의 배경.

티모는 오픈 AI의 DEV가 100점을 받을 수 있다면, 웹 3의 AI DEV 평균 수준은 30점에 그칠 수 있다고 생각합니다. 하지만 이 산업 역시 점차 뛰어난 인재를 유치하고 있으므로 우리는 "정규군"을 최대한 찾아내는 동시에 그들의 이력서, 과학 연구 성과 등을 충분히 검증해야 합니다.

사실, DEV 팀과 직접 대화하고 일차 정보를 얻는 것은 프로젝트의 기본 사항을 판단하는 데 큰 도움이 될 것입니다. 많은 DEV가 이런 종류의 커뮤니케이션을 기꺼이 합니다.

포지션을 여는 것과 관련해서, 티모의 경험에 따르면 많은 프로젝트에서 두 번째 단계를 서두를 필요는 없습니다. 왜냐하면 적어도 두 번의 바닥이 있기 때문이며, 보통은 마켓 메이커가 자금을 인수할 때이고, 이때 포지션을 여는 것이 일반적으로 더 합리적이기 때문입니다. 시장 조성자의 운영은 시장 조성자 지갑을 모니터링하고 추적하여 알 수 있습니다.

두 번째 스테이지를 플레이할 때 어떻게 실수를 하지 않을 수 있나요?

주목해야 할 두 가지 측면이 있습니다.

1. 연구가 충분해야 합니다.

두 번째 섹션에서는 프로젝트를 분석할 시간이 충분히 있으니 게으르지 마세요. 티모는 또한 데브와 직접 대화하는 등 직접적인 정보를 수집하는 것을 제안했습니다. 그러한 정보가 더 가치 있기 때문입니다.

"제 생각에 2단계의 가장 큰 문제는 Dev가 더 이상 하지 않는다는 것입니다. 당신은 그가 할 것이라고 생각했지만, 그는 하지 않았습니다. 아니면 그가 어차피 하지 않았을 수도 있지만, 당신은 그에게 전혀 연락하지 않았고 프로젝트 상황을 몰랐을 수도 있습니다. 당신은 여전히 ​​2단계를 사러 갔는데, 그것은 어리석은 짓이었습니다."

2. 직위 설정 및 직위 관리.

"항상 올인하지 않도록 기억하세요. 찰리 멍거가 말했듯이, 내가 죽을 곳을 안다면, 나는 결코 거기에 가지 않을 것입니다."

또한, 직책을 구축하려면 인내심이 필요합니다. 원하는 직책을 충분히 사려고 너무 조급해하지 마세요. 동시에, 소위 기술적 분석은 필요 없습니다. 왜냐하면 온체인 풀의 용량이 제한되어 있고, 대량 투자자의 갑작스러운 폭락이나 사기로 인해 K-라인의 "지원 수준"이 쉽게 깨질 수 있기 때문입니다. 그러나 이는 지금 시장에 진입해야 한다는 것을 의미하지 않습니다. 다음 두 가지 사항을 파악하는 것이 여전히 중요합니다. 첫째, 기본 사항을 충분히 이해해야 합니다. 둘째, 시장 조성자 지갑의 동작을 살펴보세요. 체인의 변동이 매우 크기 때문에 이 두 가지 점을 잘해야만 변동 중에도 '행동이 변형되지 않음'을 보장할 수 있고, 그렇게 되면 높은 승률을 얻을 수 있습니다.

티모의 경험에 따르면, 그가 매수한 대부분의 타겟은 처음에는 변동 손실이 있었습니다. 예를 들어, 그는 1%를 매수하고 30%의 변동 손실을 겪었지만, 그의 분석이 충분히 철저했기 때문에 그는 그것을 감당할 수 있었습니다. "다시 올라갈 거라는 걸 알기 때문에, 아마 그다지 신경 쓰지 않을 거예요."

AI 목표의 가치를 어떻게 평가하는가?

이 질문을 하는 이유는 가치 평가가 이익 실현 방법을 결정하기 때문입니다. 티모는 가치 평가에 대한 절대적인 답이나 기준이 없다고 생각하여 다음과 같이 분류해 보려고 했습니다.

첫 번째는 기존 트랙에서 새로운 목표에 대해 벤치마크 평가 방법을 사용하는 것입니다.

기본적으로 기존 내러티브/트랙의 경우, 이 트랙에서 Dragon One의 시장 가치는 이 트랙의 모든 타겟의 상한이며, Dragon Two는 Dragon One 가치의 약 20%입니다. 그러나 AI 분야에서는 새로운 상황이 발생할 수 있습니다. 같은 방향에서 이후 프로젝트의 수준이 이전의 모든 목표를 초과하면 "두 번째 용은 첫 번째 용의 가치의 20%"라는 원칙이 더 이상 적용되지 않을 수 있습니다.

예를 들어, 티모는 현재 시장에 출시된 AI 타겟은 몇 가지 선도적 이점만 있을 뿐 강점이 부족하다고 생각합니다. Open AI의 핵심 개발자가 프레임워크 프로젝트를 위해 나온다고 가정하면, 우리는 그것을 다시 검토해야 합니다. 이 프로젝트의 가치 평가가 ai16z를 넘어설 가능성이 매우 높습니다.

두 번째 유형은 참고 자료가 없는 완전히 새로운 프로젝트의 경우 평가는 인지를 통해서만 이루어질 수 있다는 것입니다.

“예를 들어, AI16Z가 처음 나왔을 때, 제가 이걸 이해한 바에 따르면 1B의 가치가 있다고 생각했지만, 어떤 사람들은 더 높을 것이라고 생각했습니다. TRUMP도 마찬가지입니다. 어떤 사람들은 1B의 가치가 있다고 생각하고, 어떤 사람들은 10B라고 생각하고, 어떤 사람들은 100B에 도달할 수 있다고 생각해서 10B일 때 큰 포지션을 취했습니다. 이건 의견의 문제일 뿐입니다.

SpeedPass의 경우 가장 유용한 참조는 감정입니다. 그룹 채팅과 소셜 미디어의 콘텐츠를 통해 커뮤니케이션 체인이 어디로 갔는지 확인할 수 있습니다. ”

이익을 멈추는 방법으로 돌아가면, 티모의 방법은 다음과 같습니다.

프로젝트에 1단계 평가, 2단계 평가, 최종 평가 등 3가지 평가를 실시합니다. 첫 번째 단계에서 목표 위치에 도달하면 30%가 릴리스됩니다. 두 번째 목표 위치에 도달하면 또 다른 30%가 릴리스됩니다.

"물론, 이것은 변화하는 일이고 표준으로 고정될 수 없습니다. 이익을 실현하는 것에 관해서는 모든 사람이 이익과 하락에 대한 자신의 수용에 따라 이를 수행해야 합니다. 대부분의 사람들에게는 고속으로 판매하는 것이 하락을 실현하는 것보다 낫습니다."

기본 요소 자체가 중요한가, 아니면 시장이 중요하다고 생각하는 것이 더 중요한가?

초단기 목표라면 시장이 무엇을 생각하는지가 목표 자체보다 더 중요합니다. 왜냐하면 첫 번째 FOMO 물결이 과장되었을 때, 통화 가격을 끌어올리기 위해 본질적으로 필요한 것은 모든 사람의 관심과 유동성을 끌어들이는 것이기 때문입니다.

하지만 장기 또는 중기적으로 목표를 유지하려면 목표가 무엇인지에 더 관심을 가져야 합니다. 이 시장의 반복은 실제로 매우 빠르기 때문에, 만약 당신이 충분히 능숙하지 않다면, 매우 빠르게 위조될 것입니다.

두 번째 단계를 진행하는 경우, 프로젝트의 기본 역량에 대해 더 많은 시간을 할애하고 기본 사항을 판단해야 합니다. 왜냐하면 이를 통해 일부 타겟을 걸러낼 수 있기 때문입니다. 놓친 기회를 받아들이고 자신의 거래 시스템을 따라야 합니다.

어떻게 지속해서 성장할 수 있을까?

티모는 네 가지 점을 언급했습니다.

첫째, 자존심을 줄이세요. 이 관점은 장이밍을 포함한 많은 사람들이 다른 말로 표현했습니다. 이 관점의 본질은 자신의 감정과 외부 소음을 제쳐두고 사물의 본질을 보는 것입니다.

두 번째로, 호기심을 갖고 열린 마음을 가지세요. 크립토 시장에서는 각 시점마다 다른 것들이 플레이됩니다. 항상 호기심과 열린 마음을 유지하여 이를 받아들여야 합니다. 시장 초점이 바뀌거나 주류 트렌드가 바뀌면 신속하게 후속 조치를 취할 수 있어야 합니다.

"저는 여전히 AI가 주요 트렌드가 될 것이라고 굳게 믿지만, 다른 것이라면 저는 빠르게 제 플레이 스타일과 전략을 바꿀 것입니다."

셋째, 검토하고 반성하는 법을 배우세요. 같은 잘못된 일을 다시 하지 마세요. 간단해 보이지만 실제로는 매우 어렵습니다.

넷째, 의견과 의심을 받아들이고, 동의하느냐 마느냐에 집착하지 말고, 외부 세계에서 더 많은 좋은 것들을 흡수하는 것이 중요합니다.

티모에게 가장 큰 영향을 준 세 사람과 세 권의 책

첫째, 오스트리아 경제학의 창시자인 미제스는 티모가 대학 시절에 화폐 주기, 정부와 인간의 경제 행동 간의 관계를 이해하도록 도왔고, 그로 인해 티모는 세상을 더 잘 이해할 수 있게 되었습니다.

두 번째는 단용핑입니다. "사람이 여러 분야에서 끊임없이 이길 수 있는 이유는 분명히 운이 아니라 능력입니다. 그의 유명한 말 중 하나는 옳은 일을 하고 실수하면 즉시 멈추라는 것입니다. 저는 이것이 똑똑하고 더 열심히 일하는 것보다 훨씬 더 중요하다고 생각합니다."

세 번째는 《행운에 속다(Fooled by Randomness)》라는 책의 저자인 탈레브입니다. "많은 사건은 실제로 무작위적이며, 인간이 부여하는 소위 인과 관계는 본질적으로 없습니다. 저는 객관적 법칙을 존중하고, 확률을 존중하고, 블랙 스완도 존중하는 것이 핵심이라고 생각합니다."

추천 도서 3권은 "Fooled by Randomness", "The Crowd", "Built to Last"입니다. 세 번째 책은 당시 Web2에 투자하고 있던 티모에게 에버그린 기업이 무엇인지 이해하는 데 매우 도움이 되었습니다.

마지막 생각

티모는 작년에 온체인에서 플레이를 시작했고 실제로 온체인이 어떤 종류의 게임인지, 개발부터 내러티브, 마켓 메이킹까지 오랜 시간 동안 학습했다고 말했습니다. 참여하기 전에 마켓 규칙을 이해하는 것이 매우 중요합니다.

전적으로 동의해요.

전에 VC 친구 집에서 게임을 할 때도 비슷한 말을 하곤 했습니다. 먼저 게임 디자이너의 목적이 무엇인지 파악한 다음에 게임을 시작하라는 거였습니다. 잘 플레이하려면 게임의 규칙과 다양한 링크가 어떻게 생각하고 작동하는지 알아야 합니다. 사실 이것이 제가 대화 트레이더가 된 매우 중요한 이유입니다.

다시 한번, 트레이더와의 대화에 참여해 준 티모에게 감사드립니다. 지난 스페이스 오디오는 샤오위저우에서 차례차례 업데이트될 예정입니다. 트레이더와의 대화를 검색하세요.