米中貿易戦争が激化し、資金が急速に還流し、暗号資産市場は回復しつつあるが、短期的には大幅な変動を防ぐ必要がある。
- マクロ経済状況:米中貿易戦争は激化し続け、外部リスクは増大しているが、市場心理に直ちに影響を及ぼしているわけではない。
- 資本フロー： ETFへの多額の純流入とステーブルコインの強力な発行により、オンサイトファンドが回復し、短期的に市場を支えています。
- 市場構造： BTCは高値で変動し、ETHは弱く反発し、アルトコインは急速に回復するが反落のリスクがある。
- 取引戦略:高いレベルの防御的メンタリティを維持し、BTC 9.16w の防御ポジションに注意を払い、ポジションを制御し、強いセクター (SOL など) を選択します。
1. マクロ経済と市場環境
米国の貿易戦争ゲーム
- 中国と米国は膠着状態にある。現在の米中貿易戦争は典型的な「チキンゲーム」と見ることができ、どちらの側も最初に譲歩する意思がなく、結果として互いに関税を課し、徐々に経済的損失を拡大している。双方が最終的に下す選択は、世界中の他の国々の立場や姿勢に大きな影響を与えることになるだろう。
- 世界経済ゲームの核心：世界の約80カ国の態度が、特に激化する貿易戦争とサプライチェーン再編の問題において、中国と米国のゲームで重要な役割を果たすだろう。世界経済の連携が、中国と米国の間のゲームの動向と最終的な結果を決定します。
- タカ派・ハト派ゲームの転換：中国と米国の間のゲームは、現在の「チキンゲーム」から「タカ派・ハト派ゲーム」に移行する可能性がある。世界経済の支持によって、中国と米国が妥協か強硬策で貿易戦争を終わらせられるかどうかが決まるだろう。最終的には、このゲームによって世界経済の安定と発展に大きな影響が及ぶ可能性がある。
2. 主要通貨の資本フローと市場構造の分析
外部資金の流れ
- ETFファンド：今週の流入額は30億1400万で、資金状況は改善した。
- ステーブルコイン：今週は21億7000万枚の新規コインが発行され、発行レベルは中程度であった。
市場感情指標
- OTCプレミアムが急上昇：ステーブルコインのプレミアムはわずかなプレミアムで水面上に回復
ビットコイン（BTC）
- テクニカル分析：4時間足の高値では、急騰後の終値に注意が必要
- オンチェーンチップの分配：チップのピークは約9.3wに戻る
イーサリアム（ETH）
- トレンドはBTCよりも弱いです。 ETH/BTC はボラティリティを維持した後、今週は下落し、資金は BTC 優位に流れ続けました。
- オンチェーンの変化: アクティブアドレスの増加は、段階的な底入れが完了したことを示している可能性があります。
マクロ経済レビュー
ゲーム理論に基づく米国の関税戦争
1. チキンゲーム
ゲーム理論では、「チキンゲーム」とは、2 人のプレーヤー (または国) が相手に譲歩を迫ろうとするが、どちらの側も最初に妥協しようとせず、結果として「過度な対立」状態となり、双方が損失を被る状況を指します。米中貿易戦争は現在この段階にあります。
ゲーム設定:
- プレイヤー：アメリカと中国
- 戦略的選択：両国は「断固たる態度」を取るか「妥協」するかを選択できる。 「強硬」とは高関税政策を維持することを意味し、「妥協」とは関税を引き下げて交渉することを意味する。
- 支払いマトリックス: 両国が「断固とした態度」を選択した場合、関税の導入により価格が上昇し、消費が低迷し、世界的なサプライチェーンが混乱するため、両国の経済はより大きな損失を被ることになります。二国間貿易の一方が「強硬姿勢」を取り、もう一方が「妥協」を選択した場合、強硬な側は（強硬な交渉姿勢を通じて）経済的利益を得ることができ、一方、妥協した側は損失を被ることになります。双方が「妥協」を選択した場合、貿易状況は緩和され、双方に利益がもたらされるが、現時点では利益は少なくなるだろう。
ゲーム終了:
- 両国が強硬な姿勢（「強硬路線」）をとれば、双方にとって経済的な損失が最悪の結果となるでしょう。
- どちらか一方が妥協を選択した場合、強い側は有利になりますが、妥協した側は何か失うことになります。
- 双方が妥協を選べば貿易戦争は緩和され、経済成長は回復できるが、これは通常、どちらの側も自らの最善の利益を完全に達成できない状況である。
現在の状況を見ると、中国も米国も相手が先に譲歩することを望んでいるが、双方とも相手が先に妥協するのを待っているため、現在の膠着状態が生じている。最終的な結果は、諸外国の態度と、各国が貿易交渉で調整する意思があるかどうかによって決まるだろう。
2. タカとハトのゲーム
タカ・ハトゲームは典型的なゲームモデルであり、「タカ」は強硬な姿勢、「ハト」は妥協を表します。プレイヤーが「タカ派」または「ハト派」を選択すると、権力と利害をめぐるゲームに直面します。双方が「イーグル」を選択した場合、最終結果は両者にとって損失となる可能性があります。一方が「鳩派」を選び、もう一方が「タカ派」を選んだ場合、強硬派が勝利するでしょう。
ゲーム設定:
- プレイヤー: 中国、米国、および世界中の他の国々 (欧州連合、ベトナムなど)。
- 戦略的選択: 中国、米国、そして世界の他の経済国は、「タカ派」（強硬な姿勢）か「ハト派」（妥協）かを選択できます。例えば、米国は世界中の同盟国にどちらかの側につくよう求め、中国に対して引き続き関税を課すことを選択するかもしれない。一方、中国はいくつかの主要経済国からの支持を得るために妥協し、関税を引き下げるという道を選ぶかもしれない。
- 支払いマトリックス: 米国と中国がともに「タカ派」を選択した場合、貿易戦争は激化し、両国の経済は打撃を受けるでしょう。米国が「タカ派」を選択し、他の経済国が「ハト派」を選択した場合、米国はより多くの支持を得て、中国に対してより大きな圧力をかける可能性があります。
ゲーム終了:
- 米国と中国がともに強硬な姿勢（「タカ派的」）を選択した場合、世界のサプライチェーンの混乱、価格上昇、世界的な景気後退につながる可能性がある。
- 米国と中国の両国が妥協（「ハト派」）を選択すれば、貿易戦争は緩和されるかもしれないが、そのためには世界の他の経済国がどちらかの側に立つことと、中国と米国の両国の共同の努力が必要となる。
- 一方が「タカ派」を選択し、もう一方が「ハト派」を選択した場合、「タカ派」を選択した国はより多くの経済的利益と交渉の材料を得ることができます。
このゲームでは、特にグローバルサプライチェーンと経済依存関係において、世界中の他の国々（EU、ベトナムなど）の選択が重要な役割を果たすことになるでしょう。結局のところ、世界経済がどちらの側につくかは、中国と米国の争いに大きな影響を与えることになるだろう。
3. マルチプレイヤーゲーム
米中貿易戦争は単に両国間の対立だけではなく、世界の他の国々間の駆け引きも含んでいる。これは、各国の選択が他の国の利益に影響を与える複数政党制のゲームです。
ゲーム設定:
- プレーヤー: 中国、米国、および世界中のその他の経済圏 (欧州連合、ベトナム、インド、東南アジアなど)。
- 戦略的選択: 中国と米国間のさまざまな国の立場が、交渉の最終結果を決定します。世界経済は、米国側に立ち中国に対する高関税政策を支持するか、中国を支持し米国の貿易保護主義に反対するかを選択できる。
ゲーム終了:
- 世界同盟：ほとんどの経済圏が中国か米国のどちらかの側に立つと、中国と米国双方のゲーム戦略に影響が出るだろう。例えば、米中貿易戦争の「受益者」であるベトナムは「中国と米国のバランス」を維持し続けるかもしれないが、その選択は米国からの支持を得られるかどうかに影響するだろう。より多くの経済国が中国を支持すれば、米国は将来の交渉でよりハト派的な姿勢を取るかもしれない。
- 世界のサプライチェーンへの影響: 世界経済の選択は、米中貿易戦争の最終的な結果に大きな影響を与えるでしょう。世界のサプライチェーンが大きく再構築されれば、「脱グローバル化」の潮流が生まれ、各国は地域経済とサプライチェーンの協力にさらに依存するようになる可能性があります。
4. ゲームの結論
1. 中国と米国は膠着状態にある：現在の米中貿易戦争は典型的な「チキンゲーム」と見ることができる。どちらの側も最初に譲歩する意思がなく、その結果、お互いに関税が課され、経済的損失が徐々に増大している。双方が最終的に下す選択は、世界中の他の国々の立場や姿勢に大きな影響を与えることになるだろう。
2. 世界経済ゲームの核心：世界の約80カ国の態度が、特に貿易戦争の激化とサプライチェーンの再編といった問題において、中国と米国のゲームにおいて重要な役割を果たすことになるだろう。世界経済の連携が、中国と米国の間のゲームの動向と最終的な結果を決定します。
3. タカ派・ハト派ゲームの転換：中国と米国の間のゲームは、現在の「チキンゲーム」から「タカ派・ハト派ゲーム」に移行する可能性がある。世界経済の支持によって、中国と米国が妥協か強硬策で貿易戦争を終わらせられるかどうかが決まるだろう。最終的には、このゲームによって世界経済の安定と発展に大きな影響が及ぶ可能性がある。
来週注目すべき主要データ
オンチェーンデータ分析
1. 今週の市場に影響を与える短期・中期市場データの変化
1.1 ステーブルコインの資金フロー
今週、ステーブルコインの総額は2,078.3億米ドルに増加し、1週間で21.7億米ドル増加、1日平均増加額は3億1,000万米ドルで、中立水準（2億米ドル）と高水準（4億5,000万米ドル）の間にあり、現在の市場には安定した資金流入があるものの、まだ強いロングポジションの段階には達していないことを反映している。全体的に、資本心理は穏やかかつ強気であり、市場は様子見から積極的な配分へと移行しつつあります。
主流通貨の価格が金融支援を受ける
現在の発行量は非常に高い水準には達していないものの、BTCやETHなどの主流通貨に基礎資本の勢いを与え、緩やかな上昇を支え、特に調整局面で買い支えとなる可能性があります。
感情は「温まりつつあるが過熱していない」段階にある
新規ステーブルコインの発行は中程度から強い範囲にあり、市場のリスク選好度が回復しつつあることを示していますが、FOMO（取り残されることへの恐怖）の熱狂や本格的なポジション増加にはまだ至っていません。市場のリズムは主に「安定と上昇」である可能性があります。
1.2 ETFファンドフロー
今週、ETFには30億1400万ドルという大きな純流入が見られました。
資金調達心理に根本的な変化が見られ、機関投資家の資金が力強く戻り、2月以来の純流出の弱い状態は終焉を迎えた。 ETF資金の強力な流入はBTC価格を93,500ドルまで押し上げただけでなく、中長期トレンドに対する市場の信頼を強めました。需給関係が引き締まり、機関投資家のロングポジション保有意欲が高まった。市場は機関投資家主導の新たな上昇サイクルに入ると予想されている。
資本流入の非常に強いシグナル、上昇傾向を強める
ETF は機関投資家が市場に参入するための主なツールです。今週の大規模な流入は、主流の金融ファンドが積極的にポジションを構築または増加していることを示しており、価格上昇に対する市場の期待が大幅に高まっています。 BTCは先週の約84,000ドルから今週は93,500ドルに上昇し、ETFは30,000 BTC近くを吸収した。ファンドプッシュは価格上昇の核心ロジックの1つになりました。
制度的信頼が回復し、市場の信頼が強化される
ETF の流入は、ビットコインの今後の動向に対する米国株式市場と規制遵守機関の肯定的な判断を反映しており、中長期投資家の感情を安定させ、市場全体の信頼とボラティリティ対策を強化することに貢献するでしょう。
1.3 OTC割引とプレミアム
今週、OTC プレミアムとディスカウントは水面下からわずかに回復し、現在は水面上にあります。全体的に明らかな変化はありません。 4月8日以降、プレミアムレベルが急上昇していることは、OTC法定通貨の買いが非常に強いことを示しています。その後、BTC 価格は高額プレミアムファンドの牽引により 74,500 から 94,500 に上昇しました。現在、OTCプレミアムはマイクロプレミアムレベルにまで下落しており、新規資金流入の勢いが大幅に弱まったことを示し、BTCの現在の高水準は既存資金の内部ローテーションによってより支えられている。短期的には、BTCは依然として堅調であるものの、OTCプレミアムの低迷やディスカウントの発生が続き、新規資金の不足も相まって、市場心理が弱まると、BTCは反落のリスクに直面することになり、資金調達面の変化を注視する必要がある。
1.4URPD
左の写真は18日のチップ配分表です。 8.45w でチップ量が急激に増加していることがわかりますが、これは 9.7w 付近でチップが大量に離脱したことが原因です。右の写真は25日のチップ配分チャートです。価格が引き続き上昇するにつれて、チップのピークは9.3Wに達し、以前のチップ範囲に戻り、市場の強い圧力耐性を反映しました。短時間でチップ体積の約1%に耐えることができます。同時に、主力が意図的にカードをシャッフルして高レベルのチップの損切り行動を作り出し、より多くのチップを集めるために価格をずっと押し上げた可能性も否定できません。
2. 今週の市場に影響を与える中期市場データの変化
2.1 コイン保有アドレスが保有するコインの割合
1万～10万コインを保有する人々の観点から見ると、価格が上昇するにつれてコインを保有するアドレスの数は減少している一方で、10万～1千と1千～1万のコインを保有するアドレスの数は大幅に増加しています。コインのこの広範な配布は、BTC の供給が徐々に分散され、超大口保有者の手に極端に集中することがなくなることを意味します。この構造変化は短期的には価格の安定につながるが、将来的に価格が上昇し続けるならば、少数の大口投資家による市場支配に頼るのではなく、より広範な財政支援が必要になることも意味する。
2.2 市場パターン分析
BTCも今週、8.87wのポジションを力強く突破しました。現在は4時間線セグメントで高水準にあります。 MACDインジケーターはハイレベルのデッドクロス状態を示しており、プルバックが必要です。しかし、市場は横ばいで指標の影響を修復しており、非常に強い状態を示しています。 4時間足の指標が修復された後、次の高値の波を強化する必要があります。 4時間足の上昇区間（日足線）はここで終了する可能性があります。 1時間足チャートから見ると、取引範囲から外れる可能性があります。黒い点線は潜在的なトレンドタイプです。下の防御ポイントは赤い円の近くの9.16wです。一旦下落し反発したとしても高値を超えない場合は引き戻しが始まったと認識すべきです。
