著者: ナンシー、PANews
「ブラックロックIBITの年初来の資金流入が世界最大の金ファンドを上回る」というニュースと、5月8日にビットコインが10万ドルに戻ったことが市場の注目を集めた。
ビットコインETFは暗号通貨コミュニティを席巻し、ウォール街をビットコインの重要な買い手にし、かつては限界資産だったビットコインを主流に押し上げ、規制遵守を達成し、ブラックロックの世界的な金融環境におけるパズルの重要なピースとなった。
世界最大の資産運用会社であるブラックロックは、最大11兆5000億ドル相当の資産を運用している。しかし、この「一見資産運用大手」は、長い間、単なる資産運用会社以上の存在だった。 「影の中央銀行」として知られる金融ハブであるブラックロックは、世界的な資本の流れの形成、政策方向性の形成、システム金融商品の構築に深く関与している。
IBITからBUIDLまで、ブラックロックのオンチェーンレイアウト
伝統的な金融秩序において、ブラックロックは長い間、ゲームのルールをコントロールするプレーヤーであった。現在、この金融大手は、伝統的な資本とデジタル資産の間に価値の架け橋を静かに構築し、将来の金融秩序の再構築を試みています。
過去10年間、暗号通貨市場における未解決の中心的な問題の一つは、「米国SECはいつビットコインスポットETFを承認するのか？」でした。この目的のために、数十の機関が次々と立ち上がったが、何度も壁にぶつかってきた。ブラックロックがビットコインスポットETFの申請を正式に提出したのは2023年6月になってからだった。これは単なるアプリケーションではなく、市場の信頼を高めるきっかけでもありました。ブラックロックですらビットコインを支持したのだから、規制が可決されるのは時間の問題だと市場はすぐに気づいた。
2024年1月、SECはブラックロックIBITを含むいくつかのビットコインスポットETFを正式に承認しました。この出来事は「ビットコイン遵守の転換点」となっただけでなく、物語の力の再分配も意味した。ブラックロックはETFを利用してビットコインを主流金融の正統な段階に導入したのだ。
IBITがオンラインになった後、すぐに大規模な機関投資家の資金が集まり、グレイスケールGBTCのビットコインエクスポージャーの独占が終わっただけでなく、世界最大の金ETFであるGLDの資金流入を上回りました。
公開データによれば、IBITは今年初め以来、約69億7,000万米ドルの純流入を受けており、同時期のGLDの62億9,000万米ドルを上回っている。同じ期間にビットコインはわずか1.4％上昇したのに対し、金は24.9％上昇した。しかし、流れに逆らってIBITに資金が流入し、市場が長期配分の価値を高く評価していることが示された。
ブルームバーグのシニアETFアナリスト、エリック・バルチュナス氏は、価格が低迷している時期にも資金が引き続き流入していることは、ビットコインが「デジタルゴールド」として資産配分の価値を持っていることを裏付けていると指摘した。 3〜5年後にはBTC ETFの規模が金ETFの3倍になると予想されています。戦略委員長のマイケル・セイラー氏は、ブラックロックIBITが10年以内に世界最大のETFになると大胆に予測した。
しかし、IBIT はブラックロックの大きな構想の出発点に過ぎません。ブラックロックは、ETFを推進するのではなく、トークン化を中核とする新しい金融インフラを再構築している。
2024年3月、ブラックロックはトークン化されたマネーマーケットファンドBUIDLを立ち上げ、完全にオンチェーンで運営される初の従来型資産ファンドとなった。 2025年5月現在、BUIDLのTVLは28億米ドルを超え、WisdomTreeやFranklin Templetonなどの競合他社を大きく引き離し、世界のRWAトラックで第1位にランクされています。これはまた、BUIDL がもはや実験的なプロジェクトではなく、市場によって検証された現実的な道であることを意味します。
さらに、ブラックロックは最近、DLTシェアの設立を申請し、不動産信託や商品など多様な分野を網羅する1500億ドルの資産のオンチェーンマッピングを完了したことを発表した。この事例は、RWA が商業化とスケールアップの段階に入ったことを示すだけでなく、オンチェーン金融を限界的な実験から伝統的な資本市場の拡張へと移行することを可能にします。
ウォール街の敗者たちの反撃
すべての始まりは、おそらく 1986 年のマンハッタンのオフィスにまで遡ることができるでしょう。
その年、ラリー・フィンクはウォール街の人気トレーダーであり、ファースト・ボストン史上最年少のマネージング・ディレクターでした。彼は当時最先端の金融イノベーションである住宅ローン担保証券（CMO）を主導しました。しかし、金利に関する賭けの失敗で彼の会社は1億ドル以上の損失を被り、彼のキャリアはどん底に陥った。しかし、この金融大失敗は、実は彼にリスク管理について深く考えさせるきっかけを与え、ブラックロックの将来の台頭の種を蒔くきっかけとなった。
2年後、ラリー・フィンクと数人の元同僚はブラックストーン・グループの支援を受けてブラックストーン・ファイナンシャル・マネジメントを設立しました。これはブラックロックの前身でもあり、設立資本はわずか500万ドルでした。当時ウォール街で流行していた高頻度取引や投機的裁定取引の傾向とは異なり、ラリー・フィンクはリスク管理を中核概念としていました。このコンセプトは後に、ブラックロックが世界の資産運用業界を席巻するための基本的な論理と防御壁となった。
ブラックロックは、債券市場に対する深い洞察力と革新的な資産運用モデルにより、急速に台頭しました。 1994年末までに、ブラックロックの運用資産（AUM）は設立時の12億ドルから530億ドルに急増しました。同年、ブラックストーン・グループから正式に分離され、「ブラックロック」に改名され、真のグローバル展開の始まりとなった。
ブラックロックの核となる堀の基礎を築いているのは、そのファンドの規模だけではなく、同社が開発した画期的な金融リスク分析プラットフォームであるアラジンシステムです。このリスク管理および資産配分分析プラットフォームは、世界の資本市場の「スーパーブレイン」として知られています。同社は毎日5,000件以上のポートフォリオストレステストを実施し、毎週1億8,000万件のオプション調整を計算しており、2022年だけでブラックロックの収益は14億ドルに達する。さらに重要なのは、アラジンが今や重要な世界的金融インフラとなっていることです。 UBS、ドイツ銀行、スイス国立銀行、さらには連邦準備制度を含む世界中の 200 を超える大手金融機関が、リスク管理と資産配分管理に Aladdin を使用しています。サービス資産規模は20兆ドルを超え、これは世界のGDPの5分の1にほぼ相当します。ある意味、ブラックロックの影響力は従来の資産運用会社の影響力を超えており、世界の市場感情や資本の流れの「予測者」でもある。
それだけでなく、ブラックロックはETF事業を通じて世界的な資本配分に関して発言権も持っています。 2008年に不動産バブルが崩壊した後、市場では透明性が高く、コストが低く、流動性の高い投資ツールが緊急に必要とされていました。 ETF は、リスク分散と資産配分の効率性を追求する機関投資家と個人投資家にとって急速に重要な選択肢となりました。ブラックロックは2009年に英国バークレイズの子会社BGIを135億ドルで買収し、世界最大のインデックスファンドブランドであるiShares ETFを取得した。
ETF は受動的な投資ツールであるだけでなく、国際的な資本配分のチャネルでもあります。インデックスに含まれる企業は流動性を得ることができ、ブラックロックは世界的な資本ゲームの仕掛け人かつ審判者となる。公式発表によれば、iShares ETF の資産規模は 3.3 兆米ドルに達し、1,400 以上の ETF を運用し、世界のほぼすべての主要市場をカバーしています。そして、ブラックロックはETFを通じて、米国のほぼすべての大手上場企業の株主構造に徐々に浸透してきました。 2023年のデータによると、ブラックロックを含むインデックスファンドの3大巨頭は、S&P500企業の90%以上の最大の単独株主であり、米国企業の株式構造における「見えざる手」となっている。
「回転ドア」、ブラックロックのキャピタル・ゲーミングにおける秘密兵器
ブラックロックが世界的に注目を集めるようになった本当の理由は、あらゆる金融危機において「舞台裏の中央銀行」としての役割を担っていたことだ。特に、2008 年の世界金融危機では、リーマン・ブラザーズの破綻と AIG の破産寸前により、金融システム全体が危機に瀕しました。米国財務省と連邦準備制度は、資産価格を理解し、清算を処理できる外部の専門機関を緊急に必要としていました。ブラックロックはこの難題を引き継ぎ、不良資産の清算を支援しただけでなく、連邦準備制度理事会による史上最大の資産救済プログラムであるTARPの設計にも協力した。
それ以来、ブラックロックの役割は単なる市場のプレーヤーではなく、政策実行の架け橋となりました。 2020年、COVID-19パンデミックにより再び世界市場は急落した。連邦準備制度理事会は再びこの「旧友」を呼び出し、前例のないETFを通じて市場に直接介入した。この措置はブラックロックのiSharesシリーズのファンドによって実行された。批評家たちは、ブラックロックと米国政府の関係は「近すぎる」と考えていた。ブラックロックは市場における民間の巨人であるだけでなく、政府から信頼される政策実行ツールでもあると言える。
その背後には、さらに秘密主義的なシステム、つまり政治とビジネスの間の回転ドアが存在します。
過去には、ブラックロックの幹部の多くが退職後に米国財務省や連邦準備制度理事会などの政府機関の要職に就いており、米国政府に勤務していた政府職員の中にも退職後にブラックロックに入社した者がいた。政治とビジネスの関係がこのように絡み合うことで、情報の非対称性の下では優位に立つことが多くなり、ブラックロックは世界舞台での戦略的な展開において独自の優位性を獲得することになる。
今日、ブラックロックの活動範囲はもはや金融セクターに限定されていません。近年では、エネルギー、データ、医療、物流、さらには港湾などの主要な経済動脈の展開を続けています。最近、ブラックロックは李嘉誠氏のハチソン・ワンポアから43の港湾プロジェクトを228億ドルで買収する計画も立てている。取引が完了すれば、ブラックロックは100以上の主要拠点を擁する世界最大の港湾ネットワークの実質的な管理者の1社となり、世界経済の運営にさらに広範な影響を及ぼすことになる。ウォール・ストリート・ジャーナルによれば、こうした取引は米国政府によって暗黙的に承認、あるいは支援さえされているという。言い換えれば、ブラックロックはもはや単なる市場参加者ではなく、大国間の権力闘争の実行者でもあるのだ。
ブラックロックの物語はウォール街の成功物語であるだけでなく、グローバル化の時代に資本がどのように権力に浸透し、市場のルールを形成し、未来に影響を与えることができるかを示す現実的な教科書でもある。ニュースは作られないが、ルールは作られる。直接統治するわけではないが、財政政策に影響を与える。同社は企業を所有していませんが、ほぼすべての企業の最大の株主です。この目に見えない巨大な存在はすでに私たちの生活の隅々まで浸透しています。
ブラックロックは、世界的な金融動向とそのシステム的影響力に非常に敏感であるため、暗号資産がもたらす構造的変化を最初に察知しました。 「米国が増大する債務と財政赤字を制御できない場合、数十年にわたって維持されてきたドルの国際準備通貨としての地位は、最終的にビットコインなどの新興デジタル資産に取って代わられる可能性がある。」ブラックロックのラリー・フィンクCEOは、2025年の投資家への27ページの年次書簡で率直に述べ、トークン化が金融インフラの再構築における重要な力になりつつあると述べた。 SWIFT が郵便サービスだとすると、トークン化は電子メールそのものです。つまり、資産はすべての仲介者を経由せずに直接、リアルタイムで流通できます。トークン化により、投資とリターンはより「民主的」になります。これはCEOの大胆なビジョンではないかもしれないが、将来の金融主権の展望に対する冷静な判断かもしれない。 （関連記事：ブラックロックCEOの投資家向け年次書簡：ビットコインは米ドルの世界的な地位に挑戦する可能性があり、トークン化は未来の金融ハイウェイである）
オンチェーンの世界では、ブラックロックは流動性だけでなく、標準の策定、インフラの構築、監督とのつながりも支配しようとしている。歴史が常に示しているように、ブラックロックの意図は決して「資産をどれだけ投資するか」ということではなく、次世代の金融のゲームのルールを設定できるかどうかである。
