NFTブルーチップからトークン化実験まで、ドゥードゥルズ・エンターテインメント・エンパイアの大きな賭け

著者: ローレンス、マーズファイナンス

1. Doodlesの簡単な歴史：「漫画のアバター」から「Web3ディズニー」への野望まで

イーサリアム エコシステムで最も象徴的なブルーチップ NFT プロジェクトの 1 つである Doodles の成長の歴史は、Web3 時代の IP インキュベーションの教科書的な事例です。

1.芸術遺伝子とコミュニティの共創の出発点（2021-2022）

2021年10月、カナダ人イラストレーターのスコット・マーティン（Burnt Toast）が作成した色鮮やかな漫画アバター10,000個がイーサリアムに登場しました。 Doodlesと名付けられたこれらのNFTは、独特の「子供のスケッチ」スタイルですぐに注目を集め、最低価格は5 ETH以上に急騰し、「ブルーチップクラブ」に加わりました。

コアチームの 3 人の創設者である Scott Martin、Evan Keast、Jordan Castro はそれぞれ重要な役割を果たしています。

• スコット・マーティン：ビジュアルソウル、すべてのキャラクターデザインと世界観の構築を担当
• エヴァン＆ジョーダン：元CryptoKittiesコアメンバー。NFTコミュニティの運営ルールに精通している。

他の PFP (プロフィール写真) プロジェクトとは異なり、Doodles は最初から「保有者は株主である」という概念を強調しています。

• Doodlebankコミュニティの資金庫を設立し、保有者が投票して資金の使い道を決定する
• ジェネシスボックスなどのメカニズムを通じてウェアラブルデバイスを配布し、NFTの動的なアップグレードを実現する

2.国境を越えた拡大と資本支援（2022～2024年）​​

2022年はDoodlesにとって戦略的な転換点となるでしょう。

• 役員紹介：ビルボード元社長のジュリアン・ホルギンがCEOに就任、音楽界のスーパースター、ファレル・ウィリアムズが最高ブランド責任者に就任
• キャピタルアクション：776ファンド（Reddit共同創設者のアレクシス・オハニアンが所有）が主導し、評価額7億400万ドルで5,400万ドルの資金調達を完了
• 生態学的レイアウト：

• エミー賞ノミネートアニメーションスタジオ、ゴールデンウルフを買収
• アディダス、マク​​ドナルドとの共同商品を発売
• クロスプラットフォームのキャラクターカスタマイズをサポートするDoodles 2ダイナミックNFTシステムを開発

現在、Doodlesは単純なNFTプロジェクトから「Web3エンターテイメントグループ」へと進化しており、その事業範囲はアニメーション、音楽、ゲーム、オフラインアクティビティなど、複数のシナリオをカバーしています。

3.危機における変革（2025年）​​

2025年1月、創業者のスコット・マーティン氏がCEOに復帰し、「根本的なイノベーション」路線への回帰を発表しました。

• 過度に商業化されたコラボレーション（マクドナルドのコーヒーコラボレーションなど）をやめる
• AI駆動型分散型コンテンツプラットフォームを構築するためのDreamNetエコシステムを立ち上げ
• この調整の背景には、NFT 市場の継続的な低迷という現実があります。2024 年の Doodles 取引量は前年比で 67% 減少し、最低価格は長い間 3 ETH の範囲で推移しています。

2. トークン化のブレークスルー：DOODの経済モデルと戦略ロジック

NFT トラックの全体的な冷え込みを背景に、Doodles はトークン化で突破することを選択しました。 2025年5月9日には、ネイティブトークンDOODがSolanaでローンチされ、Base L2にクロスチェーンされる予定です。

1. トークン経済：コミュニティの物語における利益の再構築

ホワイトペーパーによると、DOODの総供給量は100億で、配布の枠組みは以下のとおりです。

デザインのハイライト:

• コミュニティの優先順位：トークンの68％がコミュニティに分配され、類似プロジェクト（Azukiの37.5％）よりも高い。
• マルチチェーン互換性：Solanaの最初のリリースでは、高いTPS（65,000+/秒）とミーム文化を活用し、その後のクロスチェーンベースはEthereumエコシステムに接続されています。

潜在的な紛争:

• 「新血」の定義は曖昧である。13%の「新血」の割り当てには透明なルールがなく、内部操作のリスクがある。
• 機関投資家の出口圧力：776ファンドなどの初期投資家は出口計画を発表しておらず、エコファンドを通じて現金化する可能性もある。

2. バリューキャプチャ：JPGから「デジタルスキン」へ

DOOD は Doodles エコシステムの「経済の血液」として位置付けられており、その価値獲得メカニズムは次の 3 つの層を中心に展開されます。

1.ガバナンス

• 提案投票：DreamNetコンテンツ制作の方向性の決定に参加できます
• ステーキング収入：トークンをロックして、アニメーションIPの配当、共同ブランド製品の割引、その他の特典を獲得

2.消費シナリオ​​

• DoodlesTV: DOOD で限定アニメショートを視聴
• バーチャルファッション：Stoodioプラットフォームでウェアラブルデバイスを購入
• ゲーム内購入：将来のメタバースゲームにおけるプロップトレーディング

3.投機的なターゲット​​

• SolanaのオンチェーンMEME文化が取引の人気を高める
• ベースとのクロスチェーンブリッジは裁定取引の機会につながる可能性がある

しかし、競合他社と比較すると、DOOD の実用性は依然として弱いです。

• PENGUとの比較：Pudgy Penguinsは物理的なおもちゃを通じて安定したキャッシュフローを生み出している
• アニメとの比較：Azukiはアニメクラウドファンディングプラットフォームと連携しており、明確な消費シナリオを持っている

3. 通貨発行の動機を解体する: 命を救う薬か、収穫のための鎌か?

NFTの取引量が半減し、優良プロジェクトの成長が鈍化する中で、Doodlesのコイン発行の決定は賛否両論の反応を引き起こした。

戦略的合理性

1.流動性ジレンマの解決​​

NFT の非標準的な性質は流動性の欠如につながります。トークンをバインドすることで、保有者はステーキングやエアドロップなどを通じて流動資産を取得でき、NFT を値下げして販売するプレッシャーを回避できます。

2.コミュニティ活性化実験​​

DreamNet システムの運用はトークンインセンティブに依存しています。

• コンテンツをアップロードしたクリエイターはDOOD報酬を獲得できる
• ユーザーはインタラクション（いいね、リポスト）に参加することでポイントを獲得します
• この「創造は採掘」モデルは、StepN の成功経路を再現しようとします。

3.資本撤退要件​​

初期段階の投資機関はトークン上場を通じて出口を達成する必要があります。推定5,400万ドルの資金調達に基づくと、DOODのFDV（完全希薄化後評価額）は、VCが損失を回避するために7億ドルに達する必要がありますが、DoodlesのNFTの現在の市場価値はわずか6,480万ドルです。

ネギを切った疑い

1.トークン配布における隠れた危険性​​

コミュニティ割り当て比率は 68% と高いものの、細分化ルールには疑問が残ります。

• コミュニティエアドロップの30%はスナップショット時間を指定していないため、「ラットトレーディング」のリスクがあります。
• 生態基金はチームによって管理されており、市場価格を操作するために使用される可能性がある。

2. MEME化の罠​​

Solana を最初のローンチとして選択したのは、本質的に MEME の誇大宣伝文化に応えるためです。このチェーン上のトークンの平均ライフサイクルを参照してください。

• プロジェクトの80％は上場から1ヶ月以内に市場価値の90％を失った
• 取引量はCEXに集中しており、オンチェーンの流動性は乏しい

3. NFTの反射性リスク​​

トークン価格の下落はNFTの売却を誘発し、「デススパイラル」を生み出す可能性がある。 2024年にAzukiがトークンを発行した後、NFTの最低価格は58％下落しました。

IV. IPO展望：空売りシグナルとリスク警告

Marsbit Research Institute モデルによれば、DOOD は次の傾向を示す可能性があります。

短期的な投機の窓口

• 上場初日：MEMEのセンチメントに後押しされ、FDVは15～20億ドルまで上昇する可能性
• エアドロップ販売圧力：コミュニティへの30％の割り当てに基づくと、最初の週の潜在的な販売量は30億（約4億5000万米ドル）に達しました。

中長期リスク

• エコシステムの現金化圧力：DreamNet MVP製品が6ヶ月以内に発売されない場合、トークンは物語的なサポートを失う
• マルチチェーンの運用・保守コスト：SolanaとBaseのクロスチェーンブリッジがハッカー攻撃の標的になる可能性

空売り戦略の提案

空売りシグナルに適しています:

• FDVが25億ドルを超える（DOOD単価0.25ドルに相当）
• チームアドレスへの大規模な送金
• DreamNetのリリースが延期

リスク警告:

• Solanaはチェーン上で高度な市場コントロールを持っているため、ショートスクイーズのリスクに注意する必要がある。
• バイナンスや他の取引所が空売り制限を導入する可能性

5. 結論: Web3IPのパラダイム革命と投機バブル

Doodles のトークン化実験は、本質的には「デジタル資産の証券化」における冒険です。その理想主義的な側面は次のようなものに反映されています。

• トークンエコノミーを通じてクリエイターと消費者の価値共有を実現しようとする
• NFT が収集品から「デジタル ID パスポート」へと変貌する過程を探る

しかし、現実の残酷さも同様に明らかです。

• VC、取引所、マーケットメーカーによって形成される利益連鎖において、コミュニティは依然として弱い立場にある。
• Web3エンターテイメントエコシステムの成熟度は、数百億ドルの評価額を支えるには程遠い。

一般投資家へのアドバイスは次のとおりです。

• 短期参加：上場初期段階の流動性プレミアム裁定を利用し、損切りラインを-20％に設定する
• 長期回避：DreamNetのユーザー維持率がローンチ後に50％を超えない限り、3か月以上ポジションを保持することはお勧めしません。
• 生態観察：ファレル・ウィリアムズとの音楽コラボレーションとゴールデンウルフのアニメーション出力の進捗に注目

暗号通貨の世界では、「イノベーション」と「収穫」はしばしば表裏一体です。 Doodlesが「コイン発行額がピークに達する」という呪縛を打ち破れるかどうかは、2025年秋から冬にかけての重要な試金石となるだろう。