BitMart VIP Insights | April Market Overview

TL，DR

• 2025年4月，美國經濟呈現通膨放緩與勞動力市場韌性並存的格局，但聯準會在政策審慎調整（放緩縮表）中面臨通膨與成長平衡難題；川普關稅政策升級引發資本市場劇烈的企業報摩擦與政治不確定性主導市場脆弱情緒，中期會議與關稅衝擊下FOMC衝擊下FOMC衝擊下。

• 截至2025年4月26日，全球加密貨幣市場總市值已回升至3.07兆美元，較上月成長4.17%，比特幣市佔率為63.3%，以太幣市佔率為7.4% 。在4月期間，由於比特幣價格的波動和川普關稅政策的變化，市場交易量出現劇​​烈波動，4月22日交易量一度回升至1,401億美元，但仍低於高波動時期的水平。

• 本月比特幣價格成長約12.8%，4月的比特幣ETF淨流入22.5億美元。以太坊價格較月初下降約2%，以太坊ETF淨流出約1,380萬美元。穩定幣市場維持韌性，4月整體流入47.4億美元，USDT和USDC分別增加35.1億和17.6億美元，USDE流通量減少5億美元。

• 比特幣於95,000美元關鍵阻力位現多空博弈，技術指標偏多預示突破後或衝擊10萬至10.7萬美元；以太坊突破20日均線後劍指1,830美元阻力，站穩則打開2,550美元上行空間，Solana若守穩153美元或挑戰180美元。

• 川普關稅政策引發加密市場劇震，比特幣一度跌破7.4萬美元，但隨著政策緩和比特幣價格逐漸反彈。 SEC延後以太坊ETF質押決議，灰階等機構ETF核准延至6月。 Upexi轉型「Solana版微策略」：獲GSR等1億美元注資佈局SOL，但市場對高波動性SOL作為核心儲備仍存分歧。

• 比特幣定位博弈：黃金或科技股，比特幣與黃金相關性創兩年新高，但其高波動性仍凸顯「避險-風險」雙重屬性，市場對其角色認知進入關鍵重塑期。以太坊升級：Pectra升級聚焦質押效率提升及智慧帳戶落地。 Coinbase等巨頭入局推動美股代幣化敘事，但合規與技術瓶頸仍限制流動性，賽道早期潛力與風險並存。

1.宏觀視角

2025年4月，美國宏觀經濟格局受到了川普總統大規模關稅政策的明顯影響，現有經濟環境的複雜性進一步加劇。這些措施改變了貿易格局，衝擊了全球供應鏈，並為企業和市場帶來了新的不確定性。政策制定者正應對一個更為複雜的環境，在控制通膨和支持成長目標之間尋求平衡。整體經濟前景呈現出更謹慎的態勢，尚未出現立即性的系統性風險。

1. 通膨情況

通膨壓力持續緩解。 3月消費者物價指數（CPI）較上月上漲0.2%，較去年同期漲幅降至2.4%，低於2月的2.8%。剔除食品和能源的核心CPI較上季僅上漲0.1%。值得注意的是，3月能源價格下降2.4%，其中汽油價格下跌6.3%，對整體通膨放緩起到了顯著作用。

2. 勞動市場

勞動市場依然表現出較強韌性。 3月非農就業人口增加22.8萬，遠高於市場預期的13.7萬，也高於2月的11.7萬。然而，失業率小幅上升至4.2%，高於先前的4.1%。儘管就業成長依然穩健，但失業率的上升暗示出勞動市場可能存在潛在的疲軟跡象。

3. 貨幣政策

最新公佈的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄顯示，自4月起，聯準會將放緩資產負債表縮減的步伐，反映出對儲備充足性和金融穩定性的擔憂。在不確定性上升的背景下，聯準會繼續堅持以數據為依據的政策路徑，謹慎地權衡控制通膨與支持經濟成長的雙重目標。

4. 資本市場

自4月以來，美國股市經歷了顯著波動。 4月21日，道瓊工業指數暴跌近1000點，創下自1932年以來最糟糕的四月表現。此次市場下跌主要受到川普政府關稅政策升級以及對聯準會獨立性受威脅的擔憂所驅動。標普500指數和那斯達克指數亦錄得大幅下挫。儘管在傳出可能啟動貿易談判的消息後出現了短暫反彈，但整體市場情緒仍然脆弱，投資者普遍尋求避險資產以對沖持續的不確定性。

5. 貿易政策與經濟展望

自4月2日川普總統宣布大規模關稅措施以來，貿易​​緊張局勢迅速升級，尤其加劇了美中貿易摩擦。這些變化擾亂了全球市場情緒，加劇了金融市場的波動。國際貨幣基金組織（IMF）隨後將2025年美國經濟成長預期下調至1.8%，理由是關稅措施帶來的負面衝擊及政策不確定性上升。分析人士警告稱，這些政策的全面經濟影響尚未完全反映在當前數據中，但對中期前景構成了重大風險。

總結

2025年4月，美國經濟呈現通膨放緩與勞動市場仍具韌性的複合特徵。然而，貿易緊張局勢加劇以及政治不穩定顯著推高了市場波動性，令經濟前景蒙上陰影。聯準會面臨的政策空間日益收窄：激進降息可能重新點燃通膨，而維持現狀則可能加劇消費者悲觀情緒並抑製成長。在關稅影響尚未完全顯現、全球貿易預期收縮的背景下，市場需為持續的高波動性做好準備，特別是關注6月FOMC會議及二季度受關稅影響的企業財報表現。

2、加密市場概覽

幣種數據分析

交易量&日成長率

根據CoinFGecko數據，截至4月26日，日均交易量為1,029億美元，較上一週期下滑13%。 4月7日和4月9日，受BTC下跌至7.4萬美元影響，抄底情緒升溫，帶動交易量大幅飆升。 4月22日，受川普關稅對峙結束，交易量回升至1,401億美元，但仍顯著低於高波動期間水準。

全市場市值&日增長量

根據CoinGecko 數據，截止4月26日，加密貨幣總市值回升至3.07兆美元，較上月上漲4.17%。其中BTC市佔率63.3%，ETH市佔率7.4% ， ETH市佔率依舊處於低位。 4月22日至26日期間，總市值由2.83兆美元反彈至3.07兆美元，累計漲幅約8.6%，市場情緒轉向謹慎看多。

4月新上熱門代幣

4月新上線的熱門代幣中，以VC幣為主，包括DeFi質押板塊類項目－BABY、STO，基礎設施類項目－INIT、WCT、HYPER等。

3、鏈上數據分析

3.1 BTC、ETH ETF流入流出量分析

4月BTC ETF流入22.5億美元

4月初美國關稅政策引發加密貨幣市場劇烈震盪，但隨著4月末川普宣布暫時暫停關稅政策後BTC的價格大幅反彈。截止4月25日，BTC價格從月初的$82,551成長至$94,714，成長幅度約12.8%。 4月BTC ETF資金呈現流入，總流出額約22.5億美元。

4月ETH ETF流出1380萬美元

4月以太坊的價格受美國關稅政策影響持續維持下跌趨勢。截止月25日，ETH價格從月初$1823下跌至$1786，下跌幅度高達-2%。 ETH ETF資金呈現流出，總流出額約1,380萬美元。

3.2 穩定幣流入流出狀況分析

4月穩定幣流入約47.4億美元－主要流入來自USDT和USDC

儘管美國關稅政策引發加密貨幣市場劇烈震盪，但穩定幣市場仍延續了強勁的成長動能。其中，USDT和USDC成為本月成長的主要驅動力，流通量增加了約35.1和17.6億美元，佔據了穩定幣市場擴張的重要份額。相反USDE流通量出現下跌，流通量減少5億美元。

4.主流貨幣的價格分析

4.1 BTC價格變動分析

4月23日，比特幣形成了一根十字星蠟燭圖，顯示在關鍵的95,000美元阻力位附近，市場多空雙方出現猶豫。 20日指數移動平均線（EMA）已開始上揚，相對強弱指數（RSI）接近超買區域，顯示當前價格走勢更可能向上。

如果買方能夠維持勢頭並守住陣地，突破95,000美元後，BTC/USDT對可能會進一步上漲至100,000美元，甚至107,000美元。然而，若價格從95,000美元大幅回落並跌破均線支撐，這一看漲觀點將被否定。

4.2 ETH價格變化分析

以太坊在4月22日強勁反彈，並突破了20日EMA（1,676美元）。接下來，買方將嘗試推動價格突破50日簡單移動平均線（SMA）（1,830美元）。若突破成功，ETH/USDT對可望反彈至2,111美元；若多方繼續佔優，價格可能升至2,550美元，表明修正階段或已結束。

相反，若價格在2,111美元處遭遇強阻并快速回落，說明空方在高位依然活躍，ETH可能會在2,111美元至1,368美元之間維持震盪整理。

4.3 SOL價格變動分析

Solana在4月22日從20日EMA（133美元）反彈，並於4月23日試圖突破153美元的上方阻力位。 EMA上揚，RSI處於正面區域，這些都表明多方佔據優勢。若價格成功收在153美元之上，將可望上漲至180美元，進而重新啟動110至260美元的寬幅震盪區間。

空方需要迅速行動。如果無法守住目前價位並令價格跌破均線支撐，SOL/USDT對可能會回落至120至110美元的支撐區域。

5.本月熱點事件

1.川普關稅政策引發加密市場波動

2025年4月2日美國總統川普宣布對所有貿易夥伴設立10%的“最低基準關稅”，並對60個國家實施更高的“對等關稅”，全球金融市場經歷了劇烈波動。 4月9日，中美關稅戰進一步激化，美方對華稅率一度飆升至145%，中方則對美反制加徵84%-125%關稅。此舉導致全球股市大幅下跌，標普500指數在兩天內下跌超過10%，創下自2020年疫情以來的最大跌幅。同時，比特幣價格一度跌至74,627美元。 4月10日，川普宣布對75國暫停加徵關稅90天，但對華仍維持125%-145%高稅率。 4月22日，川普態度轉向，稱“將大幅降低對華關稅”，美國財長貝森特也承認高關稅不可持續，暗示中美可能重啟談判。隨後加密市場應聲上漲，比特幣價格達93,948美元，以太坊達到1,818美元，兩者都達到3月以來最高點。

2.SEC推遲對灰階以太坊ETF的質押

SEC決定推遲對灰階兩個以太坊基金（Grayscale Ethereum Trust ETF 和Grayscale Ethereum Mini Trust ETF）是否允許進行質押的決定，新的決定截止日期為6月1日，原定的4月中旬決策被推遲。此外，SEC也推遲了其他ETF的決定，包括VanEck比特幣信託（VanEck Bitcoin Trust）和以太坊信託（VanEck Ethereum Trust），以及WisdomTree比特幣基金（WisdomTree Bitcoin Fund），這些決定將推遲至6月3日。延遲的原因涉及質押和實物申購/贖回機制的監管問題，特別是對於波動性較大的加密貨幣，SEC表示需要考慮質押收益、ETF結構及其對市場流動性和風險的影響。

從去年開始以太坊價格的持續低迷導致投資者對以太坊逐漸失去信心，以太坊現貨ETF質押功能被認為是激勵以太坊價格的關鍵因素之一，但此次推遲再一次讓投資者的願望落空。質押服務可以為投資者帶來額外收益，因此被視為提升這些以太坊ETF吸引力的關鍵因素。然而，質押引發了更複雜的監管問題，SEC需要更多時間進行審慎評估。

3.Upexi——Solana版微策略

4月21日，知名加密貨幣交易與投資公司GSR向納斯達克上市消費品公司Upexi, Inc.（UPXI）完成1億美元私募股權投資，支持其Solana財務策略轉型。消息刺激Upexi股價日內一度暴漲超六倍。根據協議，Upexi計劃募資約1億美元。本輪融資除GSR領投外，參與者包括Big Brain、Anagram、Delphi Ventures等機構，以及Austin Federa、Frank Chaparro等天使投資人及CEO Allan Marshall。但值得注意的是SOL無供應上限且波動性高，傳統機構接受其作為核心財庫存挑戰。

6、下個月展望

1.市場正在重塑比特幣的定位

自關稅政策推出以來，全球經濟不確定性加劇，導致黃金價格飆升至每盎司3,500美元，創下歷史新高。同時，美股、美債和外匯市場大幅下跌，投資人紛紛尋找避險資產。在這種背景下，比特幣是否能作為黃金的替代品，成為市場的焦點。隨著比特幣與黃金的相關性顯著上升，達到兩年來的最高水平，顯示投資者在宏觀經濟不確定性加劇的情況下，開始將比特幣視為潛在的避險資產。然而，儘管比特幣在某些情況下表現出與黃金相似的避險特徵，其高波動性和市場情緒驅動的特性仍使其更類似於科技股等風險資產。因此，市場目前正處於一個關鍵的定位階段：比特幣是像黃金一樣的避險資產，還是像科技股一樣的風險資產，這一定位不僅取決於比特幣與黃金的相關性，還受到其市場情緒驅動特性、波動性以及投資者對其作為避險工具的信心等多重因素的影響。在未來，隨著市場對比特幣特性的深入理解，其在投資組合中的角色可能會更加明確。

2.以太坊Pectra 升級以及ETF的質押通過預期

Pectra 升級是以太坊網路的下一個重要里程碑，預計將於2025 年5月7日實現。這次升級包含兩個主要部分：Prague（布拉格）執行層升級和Electra（星座名）協定層升級。此次升級主要聚焦於增強以太坊網路的可擴展性、降低交易費用、提高安全性和引入智慧帳戶。目前已確定的升級內容有8個：

• EIP-2537：優化簽章驗證，提升簽章驗證效率，增強安全性（比舊方案更高）。

• EIP-2935：簡化歷史資料訪問，儲存近期的區塊哈希，方便無狀態客戶端獲取歷史資訊。

• EIP-7251：提高質押上限，單一驗證器可質押的ETH 上限從32 提至2048，減少網路負載。

• EIP-7702：智慧帳戶管理，普通帳戶可臨時轉為智慧合約帳戶，支援交易捆綁和用其他代幣支付手續費。

• EIP-7742：動態資料容量調整，按需調整區塊資料容量，提升二層網路的資料處理能力。

• EIP-6110：加速驗證器加入，直接鏈上處理驗證器存款，縮短等待時間並提高安全性。

• EIP-7002：自動化提款流程，讓智慧合約自動觸發提款，提升質押服務的彈性與使用者控制權。

• EIP-7691：擴容資料處理，每個區塊處理的資料量翻倍，降低交易成本並支援高需求場景。

以太坊Pectra 升級帶來了重要的技術改進，提高了互通性和網路效率。結合6月初以太坊現貨質押功能審核窗口期臨近，相關技術進展與監管動向可能成為下個月市場觀察以太坊生態的焦點。

3.RWA美股上鏈

自2024年以來RWA市場一直持續的維持成長，2024年至2025年4月RWA市值從84億美元成長至208.7億美元，成長超過148%。其中美股上鍊作為RWA賽道的關鍵分支，透過區塊鏈技術將美國上市股票轉化為鏈上代幣資產，實現7×24小時交易、跨時區流動性共享，透過代幣化降低美股的參與門檻觸達新興市場散戶（由於地區限制導致無法購買美股的投資者）並提升美股資產資產流動性。今年3月Coinbase執行長BrianArmstrong曾在X上表示，Coinbase正積極探索將公司股票代幣化的可能性。這句言論再次激起了市場對RWA美股上鍊的討論。目前市場上熱門的美股上鍊的項目包括Backed、Injective、BounceBit等，但是這些項目受限於合規性、技術性等問題導致目前支持的股票數量、流動性以及上鍊方式都有待加強。儘管美股上鍊賽道依然處於早期階段，但隨著傳統金融和加密市場頭部企業如Coinbase的加入，RWA美股上鍊有望在未來成為新興敘事的熱門賽道之一。