"썰물"에서 "재건"으로 Web3 투자 경로가 변화하고 있습니다.
Portal Labs의 이전 두 기사에서는 Web3의 1차 시장에서 자금 조달의 어려움과 가치 폭락에 대해 논의했으며, 몇 가지 새로운 투자 경로가 형성되고 있다는 사실도 살펴보았습니다. 2차 시장이 다시 활성화되고, 인큐베이션형 투자가 가속화되고, 구조화된 플랫폼 상품이 인기를 얻고 있습니다.
이런 변화는 우연이 아닙니다. 기존 VC 모델이 어려운 출구와 자금 조달의 어려움으로 인해 다시 매력을 잃으면서, Web3 투자자들은 Web3에 참여할 수 있는 보다 유연하고 시장에 적응 가능한 방법을 모색하기 시작했습니다.
하지만 동시에 새로운 길은 새로운 법적 책임과 규제적 과제에 직면한다는 것을 의미합니다.
이 글에서 Portal Labs는 규정 준수 관점에서 시작하여 2차 시장 참여에 대한 법적 경계와 위험 경고를 먼저 분석하여 고액 자산가들이 주의해야 할 핵심 사항을 명확히 알 수 있도록 돕습니다.
참가자 신원
2차 암호화폐 시장에서는 참여 방식에 따라 준수해야 할 규제 요건이 결정됩니다. 준수 의무는 귀하의 신원에 따라 크게 다릅니다.
홍콩과 미국을 예로 들면, 두 곳은 투자자 역할 감독 측면에서 서로 다른 특징을 가지고 있습니다.
- 미국에서는 개인 투자자나 기관 투자자를 불문하고 토큰, 옵션, 계약 및 기타 상품에 투자하는 경우 SEC 또는 CFTC의 관련 규정을 준수해야 합니다. 예를 들어, 암호화폐 자산 관리 상품에 참여하는 LP는 "자격을 갖춘 투자자"(공인 투자자)여야 하며, 관리자(GP)는 일반적으로 미국에서 RIA(등록 투자자 자문가) 또는 면제 펀드 관리자로 등록해야 합니다.
- 홍콩에서는 현재 개인 투자자의 참여에 대한 명시적인 금지 규정은 없지만, 플랫폼은 SFC(증권선물위원회)가 발급한 가상자산 거래 허가(VATP)를 보유해야 하며, 소매 투자자에게 고위험 상품(계약, 레버리지 거래 등)을 홍보할 수 없습니다. 투자자인 귀하가 허가받지 않은 플랫폼을 통해 파생상품을 거래할 경우 "불법 거래"라는 법적 혐의를 받을 수 있습니다.
따라서 투자자는 자신의 정체성에 따라 합법적이고 규정을 준수하는 경로를 선택하는 것이 좋습니다.
- 개인 투자자는 현지에서 라이선스를 받은 CEX 플랫폼을 우선적으로 이용하고, 실명으로 등록하며, 해외 지갑이나 불분명한 실체를 가진 에이전트 이용은 피해야 합니다.
- 패밀리 오피스/소규모 펀드는 홍콩, 케이맨 제도 및 기타 지역에 SPV 또는 펀드 구조를 설립할 수 있으며, 이는 신원 분리, 세무 신고 및 규정 준수 작업에 도움이 됩니다.
- 양적 펀드, CTA 또는 헤지 전략에 참여하는 구조화 펀드 참여자(LP)는 불법적인 사적 배치를 피하기 위해 관리자가 CIMA(케이맨), RIA(미국), MAS 면제(싱가포르)와 같은 합법적 라이선스를 보유하고 있는지 확인해야 합니다.
일부 해외 암호화폐 재단은 전환사채, 소득증서(노트), 토큰 소득권 등의 형태로 고액자산 사용자를 수용하지만, 규제 당국으로부터 "위장 모금"이나 "불법 증권 발행"으로 규정되는 일이 없도록 주의해야 합니다.
투자 플랫폼 선택
개인이든 기관이든 2차 시장에 참여하기 전에 올바른 플랫폼을 사용해야 합니다.
현재 가상자산 거래 플랫폼은 다양합니다. 바이낸스, 코인베이스, OKX, 크랭켄 등의 중앙집중형 거래소(CEX)는 일반적으로 물리적 기업에 의해 운영되며 일부 국가/지역에서 규제 라이선스를 신청했습니다. 이들은 사용자 실명 등록, 법정화폐 충전, 세금 신고 등의 업무를 지원하며, 비교적 높은 수준의 규정 준수를 보장합니다.
하지만 이는 귀하가 사용하는 CEX가 자동으로 규정을 준수한다는 것을 의미하지는 않습니다. 또한 귀하가 어디에 있는지, 그리고 해당 플랫폼이 해당 지역에서 라이선스를 취득했는지 여부에 따라 달라집니다. 예를 들어, 중국 본토에서는 거래소가 운영될 수 없으며, 이는 모든 사람이 알아야 합니다. 하지만 다른 지역에서는
- 홍콩에서 SFC(증권거래위원회)가 가상자산 거래 플랫폼에 대한 허가 제도를 공식 출시했습니다. 허가를 받은 플랫폼만이 홍콩 사람들에게 토큰 거래 서비스를 제공할 수 있으며, 현재는 전문 투자자에게만 개방되어 있습니다. 현재 HashKey와 OSL로 대표되는 CEX는 약 10여 개이며, SFC 라이선스를 취득한 다른 플랫폼은 현지 소매 사용자에게 거래 서비스를 제공할 수 없습니다.
- 미국에서는 규제가 더 엄격합니다. Coinbase와 Kraken과 같은 플랫폼은 MSB(Money Service Business)로 등록해야 하며 FinCEN 감독을 받아야 합니다. 플랫폼은 사용자의 KYC를 실시하고 의심스러운 거래를 보고할 책임이 있습니다. 등록되지 않은 플랫폼을 이용하거나, 불법적인 수단을 통해 자금을 이체할 경우, 조사를 받게 되면 자금세탁 채널에 가담한 것으로 확인될 수 있습니다.
유니스왑(Uniswap), dYdX, 스시스왑(SushiSwap) 등의 탈중앙화 거래소(DEX)는 기술적으로는 등록된 법인이 아니지만, 이 때문에 일반적으로 보수적인 규제 태도를 보입니다. 많은 관할권에서 DEX 사용과 관련된 법적 위험은 실제로 더 높습니다. 특히 DEX를 파생상품 거래, 레버리지 거래 또는 고빈도 차익거래에 사용하는 경우 "불법 금융 활동"으로 간주될 수 있습니다.
투자자의 경우 모든 규제 조항을 암기할 필요는 없지만 적어도 두 가지 일을 해야 합니다.
1. 플랫폼의 규정 준수 배경을 이해하세요
당신이 사용하는 플랫폼이 해당 지역에서 공식 라이선스를 받았나요? 예를 들어, Bitget은 리투아니아와 뉴질랜드에 등록되어 있고, Coinbase는 미국에서 SEC와 FinCEN의 규제를 받으며, Binance는 일부 국가에서 규정 준수 제한을 받습니다. 플랫폼이 전 세계적으로 유명하다고 해서 반드시 합법적인 것은 아닙니다. 중요한 것은 해당 플랫폼을 사용하는 "장소"에서 해당 플랫폼을 인정하는지 여부입니다.
2. 규칙을 우회하기 위해 "블랙 테크놀로지"를 사용하지 마십시오.
많은 사람들이 입금 및 출금 통제를 우회하기 위해 익명의 지갑 점프와 크로스체인 브리지를 이용하고 싶어하지만, 홍콩, 미국 및 기타 지역에서는 이러한 작업이 확인되면 자금 세탁이나 불법 자금 이체로 간주될 수 있다는 사실을 알아야 합니다. 자금이 동결될 뿐만 아니라, 법적 기소를 당할 수도 있습니다.
안전한 입금 및 출금
많은 사람들은 Web3 투자의 위험은 "정확하게 매수하느냐, 가격이 빠르게 오르느냐"에 달려 있다고 생각합니다. 하지만 장기적으로 참여할 수 있는지, 그리고 마음의 평화를 가지고 나갈 수 있는지를 실제로 결정하는 것은 실제로 두 단어, 즉 입금과 출금입니다. 즉, 어떻게 돈을 인출하고 어떻게 합법적으로 그것을 다시 법정 통화로 교환할 수 있는가?
특히 중국 본토 투자자들의 경우 과거에는 많은 사람들이 OTC 딜러를 통해 USDT를 사고팔았습니다. 하지만 지난 2년 동안 입금 및 출금 문제가 매우 민감해졌습니다. 작년에 전국 여러 지역의 공안부서는 "지하 은행 + USDT 자금 세탁" 사례를 보고했고, 일부 OTC 거래자는 바로 폐쇄되었습니다.
동시에 은행에서 거액의 USDT 외환 거래에 대한 감시가 대폭 강화되면서 신용카드 동결 문제에 직면하는 사람들이 늘고 있습니다. 아직도 OTC에 연결하기 위해 개인 은행 카드를 사용하고 있고 금액이 많다면, 고위험 지역에 들어가고 있는 것입니다.
물론, 모든 곳이 이렇게 "단단한" 것은 아닙니다.
홍콩, 싱가포르, 미국 등의 시장에서는 준수해야 할 경로가 많지만, 전제 조건은 "정체성"과 "경로"를 정리하는 것입니다.
암호화폐 시장에 참여하고 싶다면 개인 계좌로 모든 거래를 처리하지 않도록 하세요. 특히 거래가 빈번하고 자금 규모가 클 경우 합법적이고 고립된 신원 구조를 사용하는 것은 규정 준수 문제일 뿐만 아니라 자신을 보호하는 방법이기도 합니다.
보다 일반적인 방법은 다음과 같습니다.
- 케이맨 SPV: 유연한 입금 및 출금, 투명한 감독 기능을 갖춘 많은 암호화폐 펀드의 표준 구성입니다.
- 홍콩 패밀리 오피스 구조: 홍콩 자본 배경이나 해외 소득이 있는 투자자에게 적합하며, 외환 결제 및 자산 배분이 용이합니다.
- 싱가포르 면제 펀드 구조: 포트폴리오 투자에 적합하고, 신고 및 이후 변환이 쉽습니다.
이러한 구조는 환전 및 청산결제 분야에서 허가받은 기관과 협력할 수 있으며, 은행 및 세무 당국과 협력하여 회계 설명을 하는 데에도 편리합니다. 간단히 말해서, 돈이 어떻게 들어오고 어떻게 나가는지 명확합니다.
세금 신고
암호화폐 시장에서는 많은 사람들이 "거래 방법"에만 집중하지만, 더 현실적인 질문은 무시합니다. 벌어들인 돈이 소득으로 간주될까요? 세금 신고를 해야 하나요?
대답은 '예'입니다.
특히 미국, 영국, 싱가포르와 같은 주요 관할권에서는 규제 기관이 암호화폐 자산을 세금 제도에 명확히 포함시켰습니다. 즉, 중재, 에어드랍, 스테이킹 보상, NFT 거래 수익 등 거래에서 얻은 모든 형태의 소득을 이론적으로 신고하고 세금을 납부해야 합니다.
예를 들어 미국을 살펴보면, IRS(국세청)는 2021년 초에 1040 세금 양식을 업데이트하면서 "가상 화폐 거래에 관여하고 있습니까?"라는 항목을 필수 항목으로 직접 명시했습니다. 매수, 매도, 양도, 이익 발생 여부에 관계없이 모두 "과세 대상 행위"로 간주됩니다. 최근 들어, 세금 신고서를 제출하지 않아 추가 세금을 내거나 심지어 벌금을 물게 된 사람들이 많이 발생했습니다.
싱가포르의 전반적인 세금 부담은 낮지만, IRAS(싱가포르 국세청)는 암호화폐 자산이 상업적 소득(예: 코인을 법정 통화로 교환, 토큰 채굴)을 창출하는 한 해당 소득 유형에 따라 세금을 납부해야 한다고 분명히 밝혔습니다. 현금화하지 않았다고 했죠? 온체인 주소가 신원과 일대일로 대응되는 한, 그것은 안전한 피난처가 아닙니다.
많은 국가(영국, 미국, 싱가포르 포함)가 이제 CRS/AEOI 글로벌 세무 정보 공유 네트워크에 가입했다는 점은 말할 것도 없습니다. 홍콩에서 계좌를 개설하고 해외 자금을 사용하는 경우, 현지 세무 당국에서 데이터 교환을 요청하면 귀하를 추적할 수 있습니다.
따라서 "익명 계좌 + 국가 간 이체"가 항상 보고 의무를 회피할 수 있다고 기대하지 마십시오.
순자산이 많은 투자자에게 가장 안전한 방법은 항상 다음과 같습니다.
- 사전에 완전한 거래 기록을 준비합니다(체인 브라우저, 거래 플랫폼 내보내기, 지갑 로그 등).
- 전문적인 세무 컨설턴트/회계사가 소득 구조를 정리하여 어떤 항목이 자본 이득이고 어떤 항목이 소득인지 판별하는 것이 좋습니다.
- SPV나 패밀리 오피스를 통해 투자하는 경우, 소득 귀속 및 관할권 책임을 확인하기 위해 기업법과 세무 계약을 결합해야 합니다.
결론
2024년부터 Web3 투자자의 역할은 엄청난 변화를 겪고 있습니다. VC의 흐름이 가라앉은 후, 2차 시장은 유동성을 놓고 벌어지는 주요 전장이 되었고, 인큐베이션과 구조화된 상품은 자본이 참여할 수 있는 방법을 더 많이 제공했습니다. 하지만 경로가 많을수록 책임도 더 복잡해집니다.
개인 투자자, 패밀리 오피스 또는 펀드를 통한 간접 참여자 등 투자자는 자신의 법적 신원을 적극적으로 확인하고, 규정을 준수하는 플랫폼을 선택하고, 세금 및 입금 및 출금 경로를 명확히 해야 합니다. 이것이 앞으로 위험선을 넘지 않도록 하는 기본적인 논리입니다.
앞서 거듭 강조했듯이 Web3 세계는 다양하고 빠를 수 있지만, 투자 행동은 결코 "법적 원칙의 경계"를 벗어날 수 없습니다.
다음 기사에서는 Portal Labs가 인큐베이션 투자 경로에 초점을 맞출 것입니다. 인큐베이션에 대한 규정 준수 요구 사항은 무엇입니까? 개별 투자자는 규정 준수에 어떻게 참여해야 합니까?
*팁: 투자는 위험합니다. 합법적이고 규정을 준수하여 Web3에 참여해 주시기 바랍니다.
