저자: A 알도칼리

편집 | 바이두 블록체인

수개월 동안 암호화폐 거래자들은 알트코인이 급등할 "알트 시즌"을 예상하며 불안하게 가격 차트를 갱신해 왔습니다. 하지만 강세 예측과 짧은 반등에도 불구하고, 대체시장 시즌은 아직 멀었습니다.

비트코인이 시장을 계속 지배하고 있어, 알트코인 애호가들은 궁금해합니다. 왜 알트코인 시즌이 이렇게 늦었을까요? 모방작이 나올 시즌이 올까요?

01. 비트코인의 철권통제: 지배력과 제도적 도입

비트코인의 지배력(전체 암호화폐 시장 자본화에서 차지하는 점유율)은 2024~2025년에 60% 안팎으로 유지되고 있는데, 이는 2017년 폭등 이후 가장 높은 수준입니다. 이러한 우세는 안정성과 광범위한 기관 채택으로 인해 시장이 비트코인을 선호한다는 것을 반영합니다.

  • 기관의 관심: 2023년 말과 2024년 초에 승인된 비트코인 ​​ETF로 인해 수십억 달러의 자금이 BTC로 유입되어 암호화폐 시장에서 "안전 자산"으로 자리 잡았습니다. BlackRock과 Fidelity 같은 대형 기관은 비트코인을 우선시하고 알트코인을 무시합니다.
  • 반감기 효과: 2024년 비트코인 ​​반감기 사건은 희소성 이야기를 강화하여, 위험한 알트코인으로 흘러들어갈 수 있는 자금을 끌어들였습니다.

분석가 벤저민 코웬이 지적했듯이, "대체 코인은 일반적으로 비트코인이 급격한 상승세를 완료한 후에 상승세를 타기 시작합니다." BTC가 계속해서 새로운 최고치를 경신함에 따라 투자자들이 알트코인으로 눈을 돌릴 이유가 없습니다.

02. 거시경제적 역풍: 연준의 유동성에 대한 엄격한 통제

연방준비제도의 통화정책은 알트코인에 대한 기대감을 눈에 띄지 않게 죽였습니다. 2020~2021년의 강세장은 거의 0%에 가까운 금리와 양적 완화로 주도되었지만, 2024~2025년은 양적 긴축(QT)과 높은 금리로 특징지어집니다.

  • 유동성 긴축: 양적 긴축으로 인해 금융 시장의 유동성이 고갈되고 위험 감수 성향이 감소했습니다. 투기적 자산인 알트코인은 초과 자본에 의존하며, 유동성이 없으면 정체될 수밖에 없습니다.
  • 금리 인하 지연: 연방준비제도가 완화 정책으로 전환할 것이라는 시장 이야기가 있음에도 불구하고, 금리 인하는 여전히 실현되기 어렵다. 대출 비용이 감소할 때까지 기관 투자자와 개인 투자자 모두 알트코인에 대한 위험을 감수하기를 꺼립니다.

이러한 거시경제적 배경은 이전 알트코인 시즌에 나타났던 유동성 급증과는 극명한 대조를 이룹니다. 당시에는 밈과 DeFi 토큰이 급증했습니다.

03. 알트코인 공급 과잉: 코인은 너무 많은데 수요는 부족

암호화폐 시장은 15,000개가 넘는 알트코인으로 넘쳐나지만 유동성은 따라가지 못하고 있습니다. 매일 새로운 프로젝트가 시작되지만, 전체 자본 풀은 분산되어 있어 잠재적 수익이 희석되는 현상이 발생합니다.

  • 자본 분산: 동일한 유동성을 놓고 더 많은 토큰이 경쟁하면서 유망한 프로젝트조차도 인기를 얻는 것이 어려워졌습니다.
  • 벤처 캐피털은 신중한 입장입니다. 암호화폐 프로젝트의 벤처 캐피털은 2022년 294억 달러에서 2024년 71억 달러로 감소할 것으로 예상되며, 알트코인 개발 자금은 심각하게 부족합니다.

이러한 공급 과잉으로 인해 뛰어난 유용성이나 바이럴 인기를 갖춘 토큰만이 눈에 띄게 되는 "혼잡한 시장"이 형성되었습니다. 이는 2017년 ICO 붐이나 2021년 NFT 열풍과는 현저히 다릅니다.

04. 개인 투자자들이 부재하다

알트코인 시즌은 종종 개인 투자자들의 FOMO(놓치는 것에 대한 두려움)에 의해 좌우됩니다. 그러나 2025년의 소매 참여는 지난 주기에 비해 상당히 약할 것입니다.

  • 사회적 감정이 낮습니다. 암호화폐 관련 소셜 미디어 활동을 추적하는 지표는 시장에 2021년 도지코인이나 시바견 열풍을 특징짓는 광란이 부족하다는 것을 보여줍니다.
  • 신중한 행동: 2022년 시장 붕괴로 피해를 입은 개인 투자자들은 이제 알트코인보다 비트코인을 선호하고 있습니다. 한 트레이더는 이렇게 말했습니다. "BTC가 올해 150%나 올랐는데 왜 이런 밈을 사야 하죠?"

소매 투자자들의 열광이 없다면, 알트코인은 지속적인 상승세를 일으킬 만한 연료가 부족합니다.

05. 규제 불확실성: 양날의 검

알트코인, 특히 증권으로 분류되는 토큰의 경우 규제의 명확성이 매우 중요합니다. 트럼프 행정부의 암호화폐 지지 입장으로 낙관론이 고조되었지만 진전은 느렸습니다.

  • ETF 지연: 솔라나, XRP, 도지코인에 대한 알트코인 ETF는 여전히 규제 불확실 상태에 놓여 있습니다. 분석가들은 승인 가능성을 65~90%로 보고 있지만, 구체적인 일정은 불분명하다.
  • DeFi 및 스테이블코인에 대한 감사: 분산 금융(DeFi) 프로토콜과 스테이블코인을 둘러싼 규제 모호성으로 인해 혁신이 저해되고 기관 자금 조달이 위축되었습니다.

규제 기관이 알트코인 ETF를 승인하거나 규칙을 명확히 할 때까지 불확실성은 계속될 것입니다.

06. 역사적 모델: 인내는 미덕이다

암호화폐 시장은 순환적이며, 알트코인 시즌은 일반적으로 비트코인의 4년 주기의 마지막 해에 발생합니다. 2025년이 모방 시즌의 다음 단계로 여겨지지만, 지연은 전례 없는 일이 아닙니다.

  • 2017년 대 2021년: 두 알트코인 시즌 모두 비트코인이 사상 최고치를 기록하고 통합 기간에 들어간 이후에 발생했습니다. 만약 BTC가 10만 달러 이상에서 안정된다면, 자본은 결국 알트코인으로 흘러들어갈 가능성이 있습니다.
  • ETH/BTC 비율: 비트코인에 비해 이더리움의 저조한 성과는 알트코인 시즌이 아직 시작되지 않았음을 시사합니다. 이더리움은 역사적으로 알트코인의 상승세를 주도해 왔지만, BTC 대비 비율은 수년 만에 최저 수준에 머물렀습니다.

07. 요약

별장 시즌은 끝나지 않았습니다. 그저 적절한 조건이 될 때까지 기다리고 있을 뿐입니다. 비트코인의 지배력, 거시경제적 압박, 규제 장벽 등으로 인해 알트코인 열풍이 일시적으로 멈췄습니다. 그러나 역사를 돌이켜보면 BTC가 안정화되고 유동성이 회복되면 알트코인이 전성기를 맞이하게 될 것입니다.

지금은 AI, DeFi, Layer-2 솔루션 등 기본이 튼튼한 프로젝트에 인내심을 갖고 선택적으로 투자하는 것이 중요합니다. 암호화폐 세계에서는 "시장에서 시간을 보내는 것이 시기를 맞추려고 노력하는 것보다 낫다"고 말합니다.

계속 주목하고, 신중하게 진행하며, 비트코인의 지배력을 주시하세요. 모방 시즌이 곧 다가옵니다. 문제는 언제 올 것인가가 아니라, 언제 올 것인가입니다.