역사상 최악의 춘절을 경험한 이후, 암호화폐 시장은 다소 차가워진 듯합니다.
중국 설날은 전국적으로 기념되지만, 그 이면에는 많은 혼란이 있습니다. 트럼프가 공식적으로 취임한 이후 암호화폐의 밝은 미래가 코앞으로 다가왔다고 생각했지만, 2월 3일, 암호화폐 산업은 물론 글로벌 시장마저도 새 대통령으로 인해 큰 타격을 입었습니다.
미국이 새로운 관세 전쟁을 개시하면서 글로벌 금융 시장은 롤러코스터를 타는 듯한 격변을 경험했습니다. 뉴스 당일, 미국 3대 주요 주가 지수는 모두 하락세를 보였습니다. 아시아 태평양 시장은 상당한 영향을 받았으며, 한국 주식 시장은 2.8% 이상 폭락했고, 일본 주식 시장은 2.48% 하락했으며, 홍콩 주식 시장은 1.9% 하락했습니다. 지난 2월 3일, 멕시코와 캐나다의 양보로 금융시장의 긴장이 완화되면서 관세 정책이 1개월 연기된다고 발표됐지만, 암호화폐 시장은 불확실성 속에서 큰 타격을 입었습니다.
BTC 가격은 어느 순간 급락하여 91,100달러의 최저가를 기록했고, 일일 하락률은 약 7%였습니다. Ethereum은 어느 순간 25% 폭락하여 2,080.19달러의 최저가를 기록했고, 거의 1년 만에 최저 수준을 기록했습니다. 시가총액 상위 200개 토큰은 대체로 하락하여 엄청난 청산이 발생했습니다. 그날 72만 명 이상이 청산되었습니다. 업계 관계자에 따르면, 실제로 청산된 금액은 약 80억~100억 달러였습니다.
이 사건은 분수령처럼 보였습니다. 긍정적인 뉴스가 자주 나오고 주요 통화가 회복되었음에도 불구하고 시장 심리는 여전히 높은 수준의 취약성을 보였고, 통화 가격은 더욱 격렬하게 변동했으며, 모방 부문은 실적이 좋지 않았고, 이전에 강했던 AI 부문조차 Deepseek의 등장으로 인해 잠잠해졌습니다.
이제 강세장은 끝났을까? 시장에서는 이 문제에 대한 논의가 점차 확산되고 있다.
사실, 암호화폐 시장이 점진적 유동성에 크게 의존하고 있다는 맥락에서, 현재 시장에서 주요 논쟁점은 연방준비제도의 통화정책과 트럼프의 암호화폐 정책이라는 두 가지 주요 방향에 불과합니다.
연방준비제도의 통화정책은 세계적 유동성을 겨냥하고 있습니다. 이 지표의 중요성은 작년 12월 파월의 매파적 입장으로 인해 시장이 붕괴된 데서 알 수 있습니다. 이런 이유로 세계는 미국 인플레이션에 전례 없는 관심을 보이고 있습니다.
베이징 시간으로 1월 30일 이른 아침, 연방준비제도는 이전의 세 차례 연속 금리 인하를 중단하고 연방기금금리 목표 범위를 시장 예상과 일치하는 4.25%~4.5%로 유지했습니다. 이번 성명에서는 2024년 12월 금리 성명과 비교해 "노동시장 여건이 점차 완화되고 있다"는 내용을 삭제했으나, 실업률이 낮은 수준을 유지하고 있다는 점을 강조했다. 동시에 "인플레이션이 위원회의 2% 목표에 진전을 이루었다"는 진술이 삭제되었습니다.
다음날인 2월 9일, 미국 노동부는 비농업 보고서를 발표했는데, 이에 따르면 1월 미국 실업률은 4%였고, 143,000개의 새로운 일자리가 창출되었습니다. 연방준비제도이사회 의장인 쿠글러에 따르면, "노동 시장은 건강하며 약화되거나 과열의 징후가 보이지 않는다"는 데이터가 나타났습니다.
시장의 반응은 매우 분명했고, 이전에는 무시되었던 미시간 대학의 데이터조차 가격에 직접적인 영향을 미쳤습니다. 미시간 대학이 발표한 조사에 따르면 소비자들이 내년 물가 상승률을 예상하는 비율이 무려 1%p 치솟아 4.3%에 달하며 2023년 11월 이후 가장 높은 수준을 기록했습니다.
이에 영향을 받아 마침내 10만 달러까지 오른 비트코인 가격은 해방 이전 수준으로 돌아와 9만 6천 달러 안팎에서 변동하기 시작했습니다. ETH도 2,700달러 안팎을 유지했습니다. 주요 통화는 부진했고, 알트코인은 계속 하락했습니다.
거시적 관점에서 볼 때, 연방준비제도의 신중한 태도는 이해할 만하다. 특히 트럼프가 집권한 후 관세를 부과하면서 전 세계적으로 위험 회피 경향이 커지고 있기 때문이다. 모든 징후는 관세가 그들의 손에 든 좋은 망치가 되었다는 것을 보여줍니다. 관세는 국경 안보를 달성하기 위한 외교적 수단으로 사용될 수 있을 뿐만 아니라, 제조업의 복귀를 촉진하는 경제적 수단으로 사용될 수 있으며, 나아가 수입을 늘리고 연방 적자를 줄이는 방법으로 사용될 수도 있습니다.
미국은 북미 이웃 국가들에 관세 부과 위협을 가한 데 이어 이미 본격적인 무역전쟁에 대비하고 있습니다. 장기적으로 볼 때 미국이 캐나다 원유와 멕시코 농산물에 대한 무역 관세를 보수적으로 부과하는 등 과세 대상과 제품을 통제하는 한 다른 상품도 통제할 수 있지만, 불법 이민자를 추방하고 화석 에너지를 수용하는 것과 같은 정책 제안과 관세 인상이 결합되면 인플레이션 상승을 피하기 어려울 가능성이 큽니다.
외부적 불확실성에 예방적으로 대응하고 정책 방침을 변경할 수 있는 여지를 늘리기 위해, 보수적으로 기다려 보는 접근 방식은 연방준비제도가 채택해야 할 객관적인 전략입니다. 현재 대부분의 미국 금융 시장에서는 연방준비제도가 6월이나 7월에 금리를 인하할 가능성이 있다고 보고 있지만, 1년 전체에 걸친 금리 인하 가격은 아직 2에 이르지 못했습니다. CME의 "Fed Watch"에 따르면 3월의 최근 금리 인하를 판단하면, Fed가 3월에 금리를 그대로 유지할 확률은 92%이고, 25bp 금리 인하 확률은 8%입니다. 3월에 금리 인하가 없을 것이라는 것이 시장의 합의가 되었습니다.
불확실성은 외부적인 측면만 있는 것이 아니라 내부적인 상황도 평온하지 않습니다. 머스크의 DOGE 부서가 "비용 절감"이라는 배너를 휘두르면서 미국의 내정은 혼란스러워지고 있습니다. 미국의 최고 금융 규제 기관인 소비자 금융 보호국(CFPB)의 공식 웹사이트는 한때 마비되었습니다. 머스크는 며칠 전 뉴욕 연방 지방 법원 판사인 폴 엥겔마이어의 탄핵을 요구했습니다. 판사가 DOGE 팀이 미국 재무부의 결제 시스템과 민감한 데이터에 접근하는 것을 일시적으로 제한하라고 명령했기 때문입니다. 트럼프의 권위는 머스크의 승진으로 완전히 입증되었지만, 두 사람 사이의 비교적 미묘한 경쟁 및 협력 관계도 시장에서 논의되고 있습니다. 이 모든 희극은 자금을 더 안전한 지역으로 몰고 갈 뿐입니다.
부정적인 거시적 효과 외에도 트럼프의 권한은 암호화폐에 밝은 미래를 가지고 있습니다. 한때 암호화폐에 반대했던 기관 부서는 포괄적 청산에 직면해 있습니다.
SEC가 가장 먼저 영향을 받았습니다. 게리 겐슬러의 사임과 함께 여러 고위 법률 임원의 사임이 수반되었습니다. 업계가 한때 두려워했던 소송과 웰스 노티스도 점차 사라지고 있습니다. SEC는 이미 암호화폐 시행 부서의 규모를 줄이기 시작했습니다. SEC의 변화는 ETF에 직접적인 혜택을 주며, 알트코인 ETF의 성장이 가속화되고 있습니다.
SEC는 최근 Grayscale이 제출한 Litecoin ETF 신청과 BlackRock이 iShares Bitcoin ETF가 물리적 생성 및 상환을 수행할 수 있도록 하는 제안을 포함하여 암호화폐 ETF와 관련된 일련의 신청을 접수했습니다. Cboe는 또한 상장 및 거래를 위해 XRP 가격을 추적하도록 설계된 4개의 ETF를 제출했습니다. 현재 관점에서 보면 BlackRock과 Fidelity와 같은 대형 자본 거인의 참여가 부족하기 때문에, 알트코인 ETF를 통해 전달되는 자금 규모는 크지 않지만, 실물 상환과 ETH 담보 신청의 가능성으로 인해 이후의 분위기가 상당히 좋아질 것입니다.
미국 연방예금보험공사(FDIC)의 태도도 상당히 바뀌었습니다. 이전에는 이 기관이 은행에 압력을 가해 전통적인 금융과 암호화폐 간의 연결을 끊기 위해 암호화폐 고객에게 서비스를 제공하는 것을 거부하기도 했습니다. 하지만 이제 FDIC는 암호화폐 관련 활동에 대한 규제 접근 방식을 적극적으로 재평가하고 있다고 발표했습니다. 여기에는 금융기관 편지(FIL) 16-2022를 철회하고 대체하는 것이 포함되며, 이는 은행 기관이 보안 및 건전성 원칙을 준수하면서 암호화폐 및 블록체인 관련 활동에 참여할 수 있는 규정 준수 경로를 제공합니다. 이러한 움직임은 암호화폐가 곧 전통적인 금융 시스템에 통합되어 가치 사슬을 확장한다는 것을 의미하며, 암호화 분야의 보안을 강화할 뿐만 아니라 개별 사용자가 암호화 산업에 참여하는 문턱을 낮추고 스테이블코인, Payfi, BTCfi 및 기타 방향을 위한 강력한 기반을 마련합니다.
두 가지 외에도 백악관의 암호화폐 기관 부서도 더 나은 소식을 가져왔습니다. "디지털 자산의 황금기를 함께 건설하자"는 슬로건을 고수하는 데이비드 삭스 수장은 시장이 크게 우려하는 문제인 비트코인 준비금 문제를 맡았습니다. 기자 회견에서의 그의 연설에 따르면, 비트코인 준비금은 백악관 디지털 자산 실무 그룹의 연구 일정에 포함될 것이며, 180일 이내에 그 실행 가능성을 평가받을 것이라고 합니다.
미국 고위 관료 외에도 주요 주들도 비트코인 전략적 비축금 신청에 앞장서고 있다. 앨라배마, 애리조나, 플로리다 등 15개 주가 현재 비트코인 전략적 비축금 관련 계획을 시작했다. 애리조나와 유타는 이미 양원의 승인 단계로 넘어갔으며, 법으로 승인되기까지 단 한 걸음만 남았다.
백악관의 이전 성명에 따르면, 미국 국가 차원의 비트코인 보유액은 증분 매수보다는 이미 보유한 통화에 더 초점을 맞추지만, 각 주의 전략적 보유액에 대해서는 상상력이 더 뛰어납니다. 연금 기금이나 공공 재정에서 구매하든, 이는 구매력을 직접 가져올 실제 증분 자금으로, 통화 가격에 더 많은 지원을 제공하고 비트코인 가격을 끌어올릴 가능성이 큽니다. 이 시점에서 트럼프의 호의적인 정책은 여전히 지속되고 있으며, 그의 행정 명령에 따른 미국 국가 부의 기금도 시장에서는 BTC를 매수할 가능성이 높다고 추측하고 있습니다.
전반적으로 트럼프는 취임 이후 암호화를 지원하는 데 노력을 아끼지 않았습니다. 그는 또한 행정, 감독 및 자금 조달에 투자했으며 좋은 소식이 잇따라 나왔습니다. 그러나 시장을 살펴보면 알트코인의 암울함이 육안으로 보이고 BTC와 ETH의 성장은 낙관적이지 않습니다.
결국 시장 심리가 너무 취약하고 거시적 기대가 투자자의 신뢰를 침식하고 위험 회피 요인이 투자를 지배하고 회전율이 감소합니다. 그러나 긍정적 요인이 존재하기 때문에 주류 통화 칩의 집중 영역은 비교적 안정적이며 큰 하락을 일으키지 않았습니다. 비트코인을 예로 들면 93,000~98,000달러의 지원 범위가 두드러집니다. 춘절 기간 동안 91,000달러 이하로 잠깐 떨어지더라도 그 후 빠르게 회복될 것입니다.
기관들의 동향을 볼 때, 시장 전망에 대한 확신은 여전합니다. 시장이 쓰레기 타임에 돌입했음에도 불구하고, 기관들은 여전히 매수를 계속하고 있습니다. SoSoValue 데이터에 따르면, 2월 3일부터 2월 7일까지 비트코인 현물 ETF는 단 한 주 동안 2억 400만 달러의 순 유입을 기록했고, 그 중 BlackRock IBIT로는 3억 1,500만 달러의 순 유입이 있었습니다. 동시에, 이더리움 현물 ETF는 단 한 주에 4억 2천만 달러의 순 유입을 기록했고, 9개 ETF 모두 순 유출이 없었습니다. 1월 말 이후, 이더리움 현물 ETF로의 누적 자금 유입은 5억 달러를 넘었습니다.
기관들은 투자할 의향이 있으며 장기적으로 분명히 낙관적입니다. 특히 ETH는 계속해서 FUD입니다. 시장 매도 압력이 강하지만 BlackRock, Fidelity 등의 레이아웃으로 판단하면 ETH는 스테이킹이든 RWA이든 여전히 과대 광고 주제가 있습니다. 시장 관점에서 단기적으로 강력한 긍정적 요소가 부족하기 때문에 비트코인은 계속 변동할 가능성이 높고 최근 저점인 90,000과 고점인 106,000 사이를 맴돌 것입니다. 급격한 하락 가능성은 제한적입니다. 반대로 안정제가 부족한 ETH의 가격은 더 하락할 수 있습니다.
하지만 알트코인은 그렇게 운이 좋지 않습니다. 데이터로 판단하면, 기존의 알트코인 공급은 분명히 초과입니다. CoinMarketCap에 상장된 암호화폐 토큰의 총 수는 1,100만 개에 가까워지고 있으며, 3,600만 개가 넘는 알트코인이 존재합니다. 반면, 2018년에는 3,000개 미만의 알트코인이 있었고 2013년에는 500개 미만이었는데, 이는 엄청난 차이입니다. 오늘날의 시장 자금을 고려해보면, 시장에서 수요와 공급 사이에 명백한 구조적 불일치가 존재합니다.
반면 트럼프 대통령의 행동은 알트코인에 찬물을 끼얹는 꼴이 됐다. 어느 정도, 업계가 원래 알트코인이 자체 코인을 발행하고 파를 자르면 방사능 효과가 있을 것이라고 믿었던 사실이 알트코인의 유동성을 파괴하여 유동성이 더욱 위축되게 했습니다. 현재의 유동성 하에서 PVP는 업계의 동의어가 되었습니다. 이런 관점에서 볼 때, 대규모 자본이 지지하거나 과장된 알트코인을 제외하고 다른 알트코인의 부정적인 추세는 단기적으로 계속될 것입니다. 트럼프조차도 16달러로 떨어졌습니다. 알트코인 강세장으로 돌아가고 싶다면 거시 환경이 더 완화될 때까지 기다려야 할 수도 있습니다.
이런 맥락에서 여전히 거시경제 지표에 주목해야 하며, 이번 주는 지표 발표에 있어서 중요한 주입니다. 2월 11일과 12일에 미국은 뉴욕 연준의 1년 및 3년 1월 인플레이션 예측치를 발표합니다. 파월은 또한 2년마다 열리는 통화 정책 보고서를 미국 의회에 제출할 예정입니다. 1월 CPI, 핵심 CPI, PPI도 이번 목요일에 발표됩니다.
현재로서는 신중하고 위험을 회피하는 것이 가장 좋은 시장 운영 방식일 수 있습니다.
