マクロ経済レビュー
1. 利下げ期待の調整：全体としては「利下げの可能性は低下している」傾向
- 今週の経済データは総じて予想を上回っており、特に工業生産高、雇用市場、輸入価格、サービス産業PMIなどの主要データは連邦準備制度理事会が短期的に金利を引き下げる可能性を低下させた。
- 市場はすでに利下げ期待を部分的に織り込んでいたため、予想を上回る今回のデータにより利下げの可能性は低下し、それが市場動向に影響を与えた。
2. 金利引き下げの可能性低下による市場への影響
- ナスダック指数は短期的に圧力を受けています。過去のデータによれば、利下げの確率が20%下がるたびに、NDXは0.5%～2%下落する可能性があります。
- ビットコインも圧力を受けている可能性がある。CPIや金利予想などのマクロ要因はビットコインと高い相関関係にある。利下げ期待が下がれば、ビットコインは短期的には株式市場の調整に追随する可能性があります。
3. 消費者物価指数と市場の関係：金利引き下げ期待と資産価格への影響
- CPI上昇（インフレ圧力高）→金利引き下げ期待低下→ナスダック下落、ビットコイン圧迫。
- CPIが低下（インフレが緩和）→ 利下げ期待が高まる→ ナスダックが上昇、ビットコインが好調に推移。
- 過去のデータによれば、CPIが1%変化するごとにナスダックは約7%反対方向に動きますが、ビットコインは変動幅を15%以上に拡大する可能性があります。
4. 資産相関分析: ナスダック vs. ビットコイン
- ナスダックはビットコインと正の相関関係にあります（相関係数0.65～0.89）。
- 長期的傾向: ナスダックが 1% 上昇するごとに、ビットコインは約 0.46% 増加する可能性があります。
- 短期的なボラティリティ: ナスダックが 1% 上昇するごとに、ビットコインは短期的に 2.17% 上昇する可能性があります。
データ分析
1. 資金の流れ:
- ステーブルコイン資金フロー：今週、ステーブルコインの総額は2044億9300万にゆっくりと増加し、過去最高を記録した。
- ETF 資金の流入: ETF には今週 2 億 9,000 万ドルの流入がありましたが、これは比較的少ない金額です。
- OTC: 今週のプレミアムレベルはわずかに変動傾向を示し、現在はわずかなプレミアムレベルしかありません。
1. マクロ市場分析
月次データレビュー：金利引き下げ期待に影響を与える要因
- 金利引き下げ期待が弱まる（予想を上回る）
- 金利引き下げ期待が高まった（予想より低いデータ）
データ概要
金利引き下げ確率の調整：
予想を上回るデータ（鉱工業生産、雇用、輸入物価など）が総じて優勢となり、金利引き下げの可能性は低下した。
市場への影響: CPI と NDX のこれまでの関係と相まって、金利引き下げの可能性の低下は、ナスダック指数に短期的な圧力をかける可能性があります (金利引き下げの可能性が 20% 低下するごとに、NDX は 0.5%～2% 下落する可能性があります)。重要度ランキング: 工業生産、雇用データ、小売売上高は金利引き下げの可能性に最も大きな影響を与えるため、投資家はこれらの指標に注目すべきです。
1. CPIが上昇するとインフレが激しくなり、ナスダックが下落し、ビットコインも下落する可能性があります。 CPIが下がると、政策が緩和され、ナスダックが上昇し、ビットコインはさらに急激に上昇します。短期的な変動は大きく、長期的な傾向は確率と市場感情に依存します。
2. PCEが1%変化するごとにBTCは15%変化する
1. CPIとナスダックの関係
- CPI 上昇 (高インフレ): 市場は連邦準備制度理事会 (FRB) の金利引き上げを懸念している。金利の上昇によりテクノロジー株の評価は下がり、ナスダックは下落する可能性がある。 CPIが1%上昇するごとに、ナスダックは短期的に約7%下落する可能性があり、2か月以内に4%下落すると予想されています。
- CPI が低下 (インフレが鈍化): 市場は緩和政策または金利引き下げを予想しており、低金利はテクノロジー株にとって好材料であり、ナスダックが上昇する可能性があります。たとえば、CPI が予想を超えて 0.1% 上昇した場合、ナスダックは 0.5%～2% 下落する可能性があります。 0.1% 下落した場合、1%～3% 上昇する可能性があります。
- データによれば、両者は負の相関関係にあり（相関係数は約-0.62）、CPIの変化はナスダックより約2か月先行している。
2. 消費者物価指数（CPI）が金利引き下げに与える影響
- 消費者物価指数（CPI）が予想を0.1％上回って上昇した場合、利下げの可能性は20～30％低下する可能性があります（例えば、50％から30％へ）。 0.1% 低下した場合、確率は 20～30% 増加する可能性があります (たとえば、50% から 70%)。
- 大きな変動（0.5% の増加など）がある場合、金利引き下げの確率は 50% 以上急落する可能性があり、その逆も同様です。
3. ナスダックとビットコインの関係
- Nasdaq と Bitcoin は正の相関関係にあります (相関係数 0.65～0.89)。長期的には、ナスダックは1％上昇し、ビットコインは約0.46％上昇しました。短期的には2.17%上昇しました。
- CPI の影響と組み合わせると、CPI が 1% 変化するごとに、Nasdaq は 7% 変化します。ビットコインを拡大した場合、変化は15％程度になる可能性があります。
来週注目すべき主要データ
2. データ分析
1. 今週の市場に影響を与える短期・中期市場データの変化
1.1 ステーブルコイン資金の流れ
今週も市場におけるステーブルコインの供給量は増加を続け、総額は2044億9300万に増加し、新たな最高値を更新し続けている。週間発行量は17億400万枚、1日平均発行量は2億4300万枚と前週に比べて大幅に増加した。 27日現在、月間発行量は58.25億枚、1日平均発行量は8.3億枚で、2月のステーブルコイン発行枚数52.5億枚に比べ11％増加し、主な上昇トレンドであった11月24日～1月25日の平均発行枚数125億枚に比べ53.4％減少した。
市場への潜在的影響
- 流動性は上昇、市場心理は引き続き楽観的
今週は17億400万枚のステーブルコインが発行され、前週から大幅に増加した。 3月の総発行額は2月に比べて11％増加し、市場流動性が回復し続けていることを示しています。投資家心理は比較的良好で、資本流入の兆候が明らかであり、機関投資家や大口投資家が徐々に保有を増やしていることを示している可能性がある。
- 市場価格への影響
3月の総発行規模は2月に比べて増加しました。最近の市場センチメントの改善と相まって、ステーブルコインの流動性の回復は、BTCやその他の主流の暗号資産の上昇を支える重要な要因となる可能性があります。しかし、現在の追加発行規模は、11月から1月までの主な上昇トレンド期間に比べるとまだはるかに低い。短期的には回復を促すかもしれないが、トレンドを形成するにはより大規模な資本流入が依然として必要だ。
- 資金調達の持続可能性には依然として注意が必要
3月のステーブルコインの発行量は2月から回復したものの、資本流入の全体的な水準は11月から1月の主な上昇傾向時よりもはるかに低く、発行量は53.4%減少した。これは、市場がまだ不安定な回復段階にあることを示しており、資本流入の傾向が継続するかどうかはまだ分からない。特に、今後数週間の発行量の変化は、市場の今後の方向性にとって重要なシグナルとなるでしょう。
1.2 ETFファンドフロー
今週、ETFへの純流入額は2億9000万ドルとなったが、これは先週の5億9000万ドルからは減少した。 3月は、ETF全体の資金流入は変動しながらも回復傾向を示しました。 3月7日から3月14日まで13億4800万ドルの大きな流出がありましたが、3月17日以降は流入が再開し始めました。しかし、現在の流入規模は比較的小さく、BTCを新たな上昇トレンドに押し上げるには不十分です。今後の資金の流れを注視する必要がある。
市場への潜在的影響
- ETF 資金の市場への影響: 3 月初旬の急激な調整の後、BTC 価格は現在 85,000 前後で変動しており、ETF 資金の流れが重要な変数となっています。今後数週間にわたって ETF 資金が流入し続ければ、BTC 価格は安定し続け、徐々に回復する可能性があります。 2月の大規模な流出と比較すると、最近のETFファンドの流入は不安定な回復を示しているが、その持続性はまだ不明である。
1.3 店頭取引におけるプレミアムまたは割引
- 28日0時現在、今週のOTCプレミアムとディスカウントの動向は小幅な上昇傾向にあり、現在の小幅なプレミアムは水面上レベルにあります。対応する市場パフォーマンスは、BTCが21日から23日までの8.4wの狭い範囲の後に上向きの攻撃を選択し、25日に8.8wに達した後に広い範囲の変動に入ったことです。その後の複数回の試みでも、25日の高値を上回ることはできなかった。これは、現在の価格がユーザーにとって十分に魅力的ではなく、プレミアムの変動が明らかではないことを示している可能性があります。
1.4URPD
このデータは前号で詳しく分析したので、今回の号では詳細には触れません。 3月28日現在、97532にはまだ3.28%のチップが残っていることがわかります。この部分のチップは、2月以来、市場で最も顕著な固定チップとなっています。この部分のチップは、変化点データの記録を開始してから 50 日以上経過していますが、大きな変化はありません。市場は現在、96695（1.53%）上方に短期的な抵抗レベルを形成し、83444（1.12%）下方に小さなサポートレベルを形成しています。
2. 今週の市場に影響を与える中期市場データの変化
2.1 コイン保有アドレスが保有するコインの割合
前回の記事では、100〜1Kコインを保有するアドレスが、3.05から3.13（23.224%〜22.967%）への今回の上昇以来、初めて下落したことをお伝えしました。最後のピリオドでは明らかな反動はなく、横ばい状態が続いた。この期間は、1時間足レベルからわずかに反発したものの、反発は大きくありませんでした。逆に、1K-1Wコインを保有するアドレスはこの期間に大幅な増加を示しました。 3.23～3.25（22.777%～22.938%）では、価格が84,000から88,500に上昇した後、これらのアドレスは保有量を増やし始めました。逆に、価格が上昇した後、10,000〜100,000コインを保有するアドレスは保有量を減らし始め（11.502%〜11.272%）、チップの下方移転を示しました。
特別な感謝
創造は簡単ではありません。転載・引用する場合は、事前に著者に連絡して許可を得るか、出典を明記してください。改めましてご支援ありがとうございます。
執筆者: シルビア / ジム / マット / ケージ / WolfDAO
編集者: プンコ / ノラ
この週報に多大な貢献をしてくださった上記のパートナーの皆様に感謝申し上げます。この週報は、学習、研究、鑑賞のみを目的としてWolfDAOによって発行されています。
