過小評価された高成長軌道：オラクルの第二成長曲線を見つける

TL;DR

1. Oracle はブロックチェーン界の礎の一つです。オラクルプロジェクトの核心競争力は、主にデータ取得の包括性と信頼性、独占データの取得と価値獲得、検証メカニズムのセキュリティと分散化、伝送効率とネットワークの堅牢性の4つの側面に反映されています。

2. 2030 年までに、オラクル トラックの市場規模は全体で 138 億米ドルから 231 億米ドルになると予測されています。

3. Chainlink は、豊富なデータ ソースと広範なプロジェクト協力により、オラクル分野の絶対的なリーダーです。 Pyth は伝送速度と金融データの取得に利点があります。 Redstone は現在、Push と Pull の両方の価格フィード方法を備えた唯一のオラクルです。

4. 将来的には、オラクルは DeFi プロジェクトへの価格フィード サービスの提供に過度に依存することがなくなり、RWA はオラクル トラックにおける強力な第 2 の成長曲線になると予想されます。

5. 将来的には、DePIN、AI、DeSci ビジネスは Oracle データ サービスと統合される機会を得て、Oracle の収益成長の新たな原動力となり、業界を 2 から N に成長させることが可能になります。

序文

Oracle は、オフチェーン データをスマート コントラクトに導入するために使用されるブロックチェーン システムのサービス メカニズムであり、ブロックチェーンの世界の基礎の 1 つです。第一原理の観点から見ると、オラクル プロジェクトの核心競争力は、主にデータ取得の包括性と信頼性、排他的データの取得と価値獲得、検証メカニズムのセキュリティと分散化、伝送効率とネットワークの堅牢性の 4 つの側面に反映されています。

図1: Oracleの競争力モデル

競争力1：データ取得の網羅性と信頼性

つまり、完全な Oracle プラットフォームには、検証用の大量のデータを提供できる十分なノード サービス プロバイダーが必要です。 Chainlink プロジェクトを例にとると、現在、Arkham、Coin Metrics、Coingecko などの有名なデータ プラットフォームを含む 100 を超える Chainlink データ サプライヤーが存在します。複数のデータ プロバイダーを使用すると、データの単一ポイント リスクを軽減できます。同時に、これらのデータ プラットフォームは業界で高い評価を得ており、提供されるデータは正確性と信頼性を確保するために厳密に検証されています。

競争力2：独占データの獲得と価値獲得

DeFi トラックの観点から見ると、オラクルが提供できるデータの種類は一般的に似ています。違いは、Pi Cycle などの高度に構造化された指標にあります。一部のオラクルはデータを提供するデータサプライヤーを見つけられますが、サプライヤーを見つけられないオラクルもあります。独占データは、オラクルの開発における大きな成長ポイントです。ますます多くのプライベート データが、オラクルを通じてポイントツーポイントで送信できるようになります。

競争力3：検証メカニズムのセキュリティと分散化

検証メカニズムはオラクルの中核です。さまざまなプロジェクトでは、さまざまな集計アルゴリズム (中央値、評判の重み、時間加重平均など) を使用して、特定のデータ タイプとシナリオ要件に適応します。

競争力4：伝送効率とネットワークの堅牢性

データソースの量、品質、検証などの複数の問題を解決した後、最後の重要なリンクはデータ転送です。オラクルの主な適用シナリオは DeFi であるため、オラクルは取引価格の正確性を確保するためにリアルタイムデータを送信する必要があります。同時に、ブロックチェーン ネットワークで変動が発生した場合でも、オラクルはデータのリアルタイム伝送を確保する必要があります。

要約すると、オラクルの主な役割は、データの統合、検証、および送信です。技術的な側面に加えて、オラクル プロジェクトの長期的な発展は、メカニズムの設計、特にノードの参加とエコロジカルな成長を効果的に促進できる合理的なトークン インセンティブ メカニズムにも依存します。これらの要素が組み合わさって、オラクル社の競争力モデルが形成されます。

DeFi トラックにおけるオラクルの重要性は自明です。貸付プロトコル、ステーキングプロトコル、デリバティブ取引所はすべて、資産に関するリアルタイムデータを取得するためにオラクルとの多くのやり取りを必要とします。その中で、貸付契約はオラクルデータの主なサービス利用者です。融資契約では、住宅ローン金利を計算して清算を開始するために、住宅ローン資産の市場価格をリアルタイムで取得する必要があります。たとえば、Aave、Compound、Kamino などの主要な貸付プロトコルは、すでに比較的高い資産管理規模を誇っています。 API を介して単一の取引所から価格を直接取得すると、データの集中化のリスクが発生する可能性があるため、通常は Oracle の価格フィード サービスが使用されます。

しかし、オラクルの応用の可能性は金融取引データをはるかに超えています。理論的には、不動産価格データ、センサーデータ、生物分子データなど、さまざまな種類のオフチェーンデータをオラクルを通じてチェーンにアップロードし、対応する資産の取引をトリガーすることができます。これは、オラクル トラックに、急速な成長の可能性のある段階にあるサブセクターが複数あることを示しています。

オラクル トラックをより包括的に理解するために、この記事では、開発の歴史、市場規模、コア プロジェクト、第 2 次成長曲線、専用オラクルの 5 つの側面から分析します。

1. オラクルの開発の歴史

2014年以前

Augur は、ユーザーが現実世界の出来事の結果にデジタル資産を賭けることができる分散型予測市場です。オラクルに対する需要が出始めています。 Vitalik氏はこのプロジェクトの顧問です。

2015-2016年度

イーサリアムの共同創設者であるヴィタリック・ブテリンは、スマートコントラクトの外部データを取得する上でのオラクルの重要な役割を強調し、オラクルの概念を提唱しました。 2015 年、Oraclize (現 Provable) は、Ethereum スマート コントラクトが外部データを取得できるようにする最初の分散型オラクル サービスを開始しました。同年、イーサリアムメインネットが立ち上げられました。

2017-2018年度

Chainlink プロジェクトは 2017 年に設立され、単一点障害の問題を解決するために分散型オラクル ネットワーク (DON) の概念を提案しました。分散型金融（DeFi）はまだ爆発的に普及しておらず、オラクルの需要は主に単純なデータ呼び出しに集中しています。

2019-2021年度

2020年にDeFiサマーが到来します。Oracleは、DeFiの最も中核的な外部データサービスプロバイダーとして、分散型アプリケーション向けの価格フィードサービスを提供します。需要の爆発的な増加により、Chainlink以外にもBand ProtocolやTellorといったオラクルプロジェクトが次々と立ち上げられ、競争の様相が生まれ始めています。

2022-2023年度

DeFi市場は調整期に入りましたが、オラクルトラックは革新を続けています。クロスチェーンの相互運用性とモジュラーブロックチェーンは業界のトレンドとなり、オラクルサービスは複数のチェーンと複数のシナリオに拡大しています。 Chainlink は、クロスチェーンデータ転送とスマートコントラクトの相互作用をサポートするために、クロスチェーン相互運用性プロトコル (CCIP) を立ち上げました。 Pyth Network（金融データに特化したオラクル）のメインネットが立ち上げられ、多くの従来の金融機関の参加を集めました。

2024-2025年フェーズ

Oracleのサービスは、DeFiからゲーム、NFT、保険などの分野にまで拡大しています。 DePIN アプリケーションでは、IoT オラクルに対する要求が高まり始めています。 AIとオラクルを組み合わせることで、スマートコントラクトの自動実行のための新しいシナリオを模索します。

図2: Oracleの開発タイムライン

2. オラクルトラックの市場規模

現在、オラクル トラックの将来の成長に関する信頼できる予測データが不足しているため、この記事では、サービス対象である DeFi トラックの成長を通じて、オラクルの潜在的な市場規模を間接的に推測します。

過去のデータによると、2024年末までにオラクルプロジェクトの総市場価値は105億5,000万米ドルに達し、DeFiの総市場価値（912億6,800万米ドル）の11.8%を占めることになります。 2021年の初めにはオラクルの時価総額がDeFiの25%以上を占めていましたが、それと比較するとこの割合は大幅に減少しています。この変化の根本的な理由は、再ステーキングなどの新しいモデルが DeFi の業界の境界を拡大したことです。しかし、他の固有の DeFi セグメントと比較すると、オラクルの「必要性」は依然として堅固です。

図3：2021～2024年のOracle市場価値シェアとDeFi市場価値の変化

データ: Coingecko

Grand View ResearchによるDeFi市場の予測（2025年から2030年までの年平均成長率は約53％、市場価値は2030年に2,310億米ドルに達する）に基づき、この記事ではオラクル市場​​スペースを計算するための「シェア安定」と「シェア減少」の2つの仮説シナリオを紹介します。

●楽観シナリオ：オラクル市場​​規模をDeFi市場規模の10％に維持できれば、2030年までに231億米ドルに達する。

●中立シナリオ：オラクル市場​​規模はDeFi市場規模の6～8%にとどまり、2030年までに138～184億米ドルに達すると予想されます。

この予測モデルは、「時価総額シェア×DeFi総時価総額」という方法を使用してオラクルの潜在的な時価総額を計算します。これは、DeFiの成長への依存を反映するだけでなく、オラクル業界の独立した成長率がDeFiに対して徐々に鈍化する傾向も考慮に入れています。

図4: Grand View ResearchによるDeFi市場規模の予測

3. オラクルトラックの主なプロジェクト

現在のオラクル業界の状況は独占状態と言えます。トークンの市場価値と TVS (総保護価値) に関して言えば、Chainlink はこの分野の絶対的なリーダーです。 2025年3月現在、ChainlinkプロジェクトのTVSは310億米ドルで、オラクルトラック全体のTVS総額の53.3%を占め、トークンの時価総額は96億米ドルで、オラクルトラック全体の時価総額の76.9%を占めています。 Chainlink に加えて、Pyth Network、UMA、API3 などのプロジェクトも、低レイテンシ、検証メカニズム、データ取得の利点により、オラクル トラックで地位を占めています。

図5: 主要オラクルプロジェクトのトークンの市場価値

図6: DefiLlamaオラクル主要プロジェクトのTVS（保護された総価値）データ

図7: オラクルトラックの主要プロジェクトの比較

注: TVLとトークン市場価値のデータは2025年3月時点のものです

3.1 チェーンリンク

Chainlink はオラクル分野における絶対的なリーダーです。このプロジェクトは 2017 年に設立され、最も初期のオラクル プロジェクトの 1 つです。 Chainlink は、データ フィード、自動化、検証可能なランダム関数 (VRF)、クロスチェーン操作 (CCIP) などのサービスを提供します。 2024年の収益構造では、価格フィードサービスからの収益がプロジェクト収益に占める割合が最も高く、累計収益の95％を占め、主なサービス対象はDeFiプロトコルです。他の3種類のサービスからの収益は合計で5%を占めました。自動化サービスとクロスチェーンサービスからの収益はそれぞれ 2% を占め、乱数生成サービスからの収益は 1% 未満でした。 【4】

図8: 2024年のChainlinkプロジェクトの収益の内訳

3.1.1 Chainlink価格フィードサービス

価格フィーディングは、オラクルの最も伝統的なサービスの一つです。最も初期の分散型オラクル プロジェクトの 1 つである Chainlink の価格フィード サービスは、サードパーティの API から直接価格を取得するのではなく、データ ノードを通じてデータを取得します。 ETH/USDT のリアルタイム価格を取得する Aave レンディング プラットフォームを例にとると、チェーン上のユーザーのトランザクション要求によってスマート コントラクトがトリガーされ、Chainlink のオラクル サービスが呼び出されて最新の価格データが取得されます。 Chainlink オラクルでは、単一のデータ ソースから直接情報を取得するのではなく、複数の独立したノードを通じて複数の高品質データ アグリゲータ (CoinMarketCap や Coingecko など) からデータを取得します。ノードはデータをローカルで集約およびクレンジングし、チェーンに送信します。

その後、Chainlink の集約契約は、すべてのノードによって報告されたデータを再度フィルタリングして加重平均し、スマート コントラクトが呼び出す最終的なオンチェーン価格を取得します。このプロセスでは、オラクル ノードは LinkPool、ChainLayer、Mycelium などの独立した演算子で構成されます。価格データを使用した後、Aave プラットフォームはスマート コントラクトを通じて Chainlink ネットワークにサービス料として $LINK トークンを支払います。 【5】

図9: Chainlink価格フィードサービスのフローチャート

3.1.2 チェーンリンク自動化

自動化は、Chainlink プロジェクトのもう 1 つの重要な収益を生み出す事業です。 2021年、ChainlinkはKeeperトランザクション自動化サービスをリリースしました。 Keeper は、特定の経済的インセンティブの下で事前定義された条件に基づいてスマート コントラクトの実行をトリガーできる外部アカウント (EOA) です。 Keeper はオフチェーン計算を使用して、オンチェーンと同じスマート コントラクト機能を実行します。関数が true を返すと、Keepers はオンチェーン トランザクションを開始し、オンチェーン スマート コントラクト関数を呼び出します。実際のアプリケーションでは、Keeper は、NFT の鋳造、流動性供給の再調整、収益の集約、ローンの返済など、特定のイベントによってトリガーされたときに操作を自動的に実行するために使用できます。 Keeper は、Automation 1.0 時代の Chainlink プロジェクトの最も重要な製品でもあります。 【6】

図10: Chainlink Keeperのワークフロー

2024年に、ChainlinkはAutomation 2.0を立ち上げました。 Automation 2.0 は、分散型オフチェーン コンピューティングに暗号化コンセンサスを導入し、ブロックチェーン ネットワーク内の高価な計算検証をオフチェーン ネットワークに転送します。開発者は、dApp の稼働時間を向上させ、コストを削減し、ユーザー エクスペリエンスを簡素化することができます。ガス料金の節約とコンピューティング パフォーマンスの向上により、より多くの開発者が Chainlink の Automation 2.0 ソリューションを選択するようになります。 【7】

図11: Chainlink Automation 2.0のワークフロー

3.1.3 Chainlinkクロスチェーンプロトコル

2021 年、Chainlink はクロスチェーン プロトコルの新しいオープン ソース標準である Cross-Chain Interoperability Protocol (CCIP) をリリースしました。このプロトコルは、さまざまなブロックチェーン ネットワーク間でデータとスマート コントラクトの指示を送信できる計算能力を備えた共通インフラストラクチャをスマート コントラクト開発者に提供します。 CCIP は、Chainlink のプログラム可能なトークン ブリッジを含むさまざまなクロスチェーン サービスの基盤プロトコルとなり、ユーザーはスケーラビリティを維持しながら、トークンをあらゆるブロックチェーン ネットワークに安全かつ効率的に転送できるようになります。

たとえば、ユーザーが Sui から Solana に 1,000 USDT をクロスチェーンしたい場合、重要なポイントは、クロスチェーン ブリッジがユーザーが実際に Sui チェーン上で 1,000 USDT を所有していることを確認できることです。 Chainlink ネットワークは、大規模で分散化されたノード ネットワークを備えており、クロスチェーン検証とデータ中継に大きな利点があり、高いセキュリティ要件が求められるクロスチェーン シナリオに非常に適しています。

図12: Chainlinkのクロスチェーン資産移転のフローチャート

3.1.4 Chainlink検証可能ランダム関数

VRF は、データ入力に基づいて疑似乱数を生成し、誰でも検証できる証明が付属する暗号化関数です。 Chainlink VRF は、Goldberg の検証可能なランダム関数 (VRF) を使用します。 Chainlink VRF は、乱数要求ごとに 1 つ以上の乱数を生成し、乱数の暗号証明を添付します。この証明はチェーン上で公開され、検証され、検証に合格した後にのみ乱数が使用されます。 Chainlink VRF は、Ethereum、Polygon、BSC を含む複数のブロックチェーン ネットワークをカバーしています。 2022年2月にVRF V2が正式にリリースされました。より強力なパフォーマンスとより高いセキュリティを備えた VRF の新しいアップグレード バージョンです。

図13: Chainlinkの検証可能なランダム関数とスマートコントラクトの相互作用

3.1.5 Chainlinkエンタープライズプライバシーデータサービス

最も初期のオラクル プロジェクトの 1 つである Chainlink は、他の事業の拡大に停滞することなく、価格フィード事業ですでに比較的強力な防御壁を形成しています。自動化、クロスチェーンプロトコル、検証可能な乱数が大幅に成長しました。さらに、プライベートデータのピアツーピア転送を必要とする物理的な企業が多数存在します。この需要に応えるため、多数のスタートアップ企業が、マルチパーティセキュアコンピューティング（MPC）、ゼロ知識証明、準同型暗号化（HE）、信頼できる実行環境（TEE）、フェデレーションラーニングなどの手法を用いて、プライバシーデータに特化しています。Chainlinkの強力な検証ネットワークは、プライベートデータ転送のセキュリティと適時性を保証します。

Chainlink は、企業にブロックチェーン環境へのデータと API サービスを販売する機会を提供し、チェーンへのプライベート データのアップロード、オフチェーンでの契約ロジックの計算、チェーン上でのプライベート データの取引など、さまざまな機能を実現します。 2024年11月、Chainlinkは国際銀行間金融通信協会（SWIFT）およびスイスの大手銀行UBSとのパイロットプログラムを完了したことを発表しました。このパイロットプロジェクトでは、従来の金融システムが暗号通貨を使用せずにデジタル経済とやりとりするためのオプションを含む、当事者間のトークン化された資金決済をテストしました。[8]

図14: Chainlinkのプライベートデータオンチェーンフローチャート

3.2 Pythonネットワーク

Chronicle、Chainlink、WINkLinkなどのオラクル分野の先行者と比較すると、Pyth Networkは2021年までプロジェクトの立ち上げを完了しませんでした。オラクルは、Solanaの高性能パブリックチェーンの壮大な物語の重要な部分です。オンチェーントランザクションだけでなく、DePIN、AI、低遅延支払いなどのナラティブでも、サポートとしてオラクルが必要です。 Pyth Network も、Solana Foundation がサポートに注力しているプロジェクトです。価格更新の頻度が速いことは、Pyth の重要なタグの 1 つです。

Pyth Network は、Redstone に次いで合計 65 のパブリック チェーンをサポートしており、最も多くのパブリック チェーンをサポートするオラクルの 1 つです。しかし、主な価格フィードサービスは依然として Solana チェーン上で行われます。 Duneのデータ分析によると、EthereumとSolana上のChainlinkとPythの相互作用数は一定の障壁を形成しており、それぞれが相手のパブリックチェーン上で市場シェアを拡大​​することは困難です。

【9】

図15: EthereumとSolanaにおけるPythとChainlinkの価格フィードトランザクション数

3.2.1 Pythネットワーク価格フィードサービス

冒頭で述べたオラクルの競争力モデルから判断すると、Pyth の価格フィード サービスの競争力は、主にそのデータの低レイテンシと独占性に反映されています。 Pyth は、価格フィードに関してノード サービス プロバイダーの役割を設定しません。 Wintermute や Flowdesk を含む多くの金融機関が、Pyth の第一層データサプライヤーです。 Pyth 価格フィード サービスは、EVM チェーン、Solana、Sui など、さまざまな種類のパブリック チェーンに対応する SDK を提供します。SDK をインストールすると、ユーザーは Pyth の価格フィード サービスを呼び出す (インポートする) ことができます。 【10】

図16: SDKをインストールした後、Solidity開発環境でPyth価格フィードサービスを呼び出すEVMチェーン

図17: Solana、SDKをインストールした後、Rust開発環境でPython価格フィードサービスを呼び出します

図18: SuiはSDKをインストールした後、Move開発環境でPython価格フィードサービスを呼び出します。

3.2.2 Pythネットワーク乱数生成サービス

Pyth Entropy は、Pyth Network がリリースした乱数生成製品です。乱数を生成する原理は Chainlink の乱数生成サービスに似ています。 Pyth Entropy の乱数​​生成は、わずか数行のコードで完了できます。サービスのユーザーは、IEntropy コントラクトの requestWithCallback メソッドを呼び出す必要があり、そのためには Gas トークンの形で料金を支払う必要があります。各チェーンの手数料は同じではありません。コールバック関数を構築することで、コントラクトはエントロピー コントラクトによって生成された乱数を取得できます。

図19: SDKをインストールした後、Solidity開発環境でPython Entropyを呼び出すEVMチェーン

3.2.3 Pyth Network Expressリレーサービス

高速リレーサービスは、オンチェーン MEV (最大抽出可能値) を排除することを目的として、2024 年 7 月に Pyth チームによってリリースされた最新の製品です。 MEV 自体は議論の余地のあるトピックです。これは具体的には、チェーン上のトランザクションのソートを通じて裁定取引を行うノードの一部を指します。裁定取引は、Ethereum メインネットなどの TPS が低いパブリック チェーンでは特に簡単です。パブリックチェーンは MEV に対して異なる態度を示しています。一部のパブリックチェーンは黙認することを選択しますが、他のパブリックチェーンはトランザクションソートの裁定利益を最小限に抑えようとします。

高速リレーの意味を理解するために、Solana ネットワークを例に挙げてみましょう。 Solana チェーン上の Memecoin トランザクションは非常に時間に敏感なトランザクションであり、トークンは数秒以内に 10% 以上上昇または下降する可能性があります。したがって、トレーダーがOrcaプロトコルを使用して取引を行う場合、ノードが取引を優先するように、HeliusやGalaxyなどのオンチェーンノードに一定の割合のチップを支払う必要があります。高速リレーを通じて、Solana ネットワークには、ユーザーがトランザクションの優先処理を検索して入札するための追加のリレー機能が備わります。より高い入札者は、ノードにトランザクションの優先順位を付けさせることができます。入札による収益は、Helius などのノードではなく、Orca などのプロトコル層に与えられます。 DeFi プロトコルの利益は最大限に保護されます。 【11】

図20: 「MEVの排除、Pyth Networkの新製品Express Relayを1つの記事で学ぶ」の記事からの概略図

高速リレーは、Pyth Network によって開始された重要な製品であるだけでなく、Solana チェーン上の Orca、Jupiter、Kamino などの分散型金融プロトコルを保護する役割も果たします。 MEV を排除し、その利点をプロトコル層に戻します。収入の増加により、より多くの DeFi 開発者が Solana エコシステムを選択するようになるでしょう。

3.3 レッドストーン

Chainlink と Pyth はそれぞれ Ethereum と Solana のエコシステムで中核的な位置を占めており、独自の特徴的なエコシステム ラベルを形成しています。しかし、市場には、Ethereum と Solana のどちらの側にも立たず、できるだけ多くのパブリック チェーンにサービスを提供するオラクルもいくつかあります。レッドストーンはこのタイプのオラクルの代表例です。現在、70以上のパブリックチェーンの統合を完了しており、最も統合されたパブリックチェーンを持つオラクルプロジェクトとなっています。

Redstone の製品には、プッシュ モデル、プル モデル、および新しい分野である AI オラクルなどが含まれます。プッシュ モデルとプル モデルは現在、オラクルがデータを取得するために最も一般的に使用されている 2 つの方法です。 Chainlink は、データ オペレーターがオフチェーン データをチェーンにプッシュするプッシュ モデルを採用しています。その利点は速度が速いことですが、欠点はデータに誤りがある可能性があり、完全な検証メカニズムが必要になることです。 Pyth はプル モデルを使用します。これは比較的柔軟で、必要なときにデータをプルできるという利点があります。欠点はデータの更新が不安定なことです。現在、プッシュ モードとプル モードの両方を使用するデータ プロバイダーは Redstone のみです。 【12】

図21: レッドストーンサービスプロセス設計

3.3.1 レッドストーンプッシュモデル

プッシュ モデルは 2 つの主要な部分で構成されます。最初の部分はオフチェーンリレーで、環境変数を通じてカスタマイズされた方法でチェーンにデータをプッシュする役割を担います。 2 番目の部分は、価格を保存し、Chainlink Aggregator などの使い慣れたインターフェースを通じて価格を取得するオンチェーン コントラクトです。

オフチェーンリレーは革新的な設計です。以前の Oracle プロジェクトでは、この処理層は設計されていませんでした。リピーターは、環境変数に基づいてカスタマイズ可能な方法で実行されるサービスです。定義された一連の条件を定期的にチェックし、条件が満たされたときに価格を押し上げます。これまで実施されてきた条件としては、時間条件や価格偏差条件などがあります。この設計により、特定の条件が満たされた場合にのみオラクル サービスが呼び出されるため、チェーン上の DApp が容易になり、価格フィード サービスのカスタマイズと自動化が実現します。 【13】

図22: プッシュモデルのワークフロー

3.3.2 レッドストーンプルモデル

オンチェーン スマート コントラクトは、データが必要なときに Oracle インターフェイスをアクティブに呼び出し、事前に継続的にデータ プッシュを受信するのではなく、RedStone から最新のオフチェーン データを要求します。 RedStone の Pull モデルは、データをユーザー トランザクションに直接挿入し、ガス効率を最大化すると同時に dApp データ アクセスを簡素化します。 【14】

図23: プルモデルのワークフロー

3.3.3 レッドストーン AI オラクルアーキテクチャ CLARA

CLARA は、エージェント間のシームレスな通信を実現することを目的として、Redstone が立ち上げたブロックチェーン通信層フレームワークです。 CLARA プロキシ プロトコルは、3 つの主要コンポーネントで構成されます。マーケットモジュール、CLARA SDK、フレームワークプラグインです。マーケット モジュールは、エージェント間の関係を調整し、検証やトランザクションなどの主要なプロセスを担当します。 CLARA SDK は、開発者が CLARA ネットワークに簡単にアクセスできるようにする開発者ツールキットです。フレームワーク プラグインは、CLARA 通信アーキテクチャが Eliza などの現在の主流の AI エージェント アーキテクチャに接続するためのインターフェイスを提供し、それを主流の AI エージェント アーキテクチャの通信層にします。今後、レッドストーンは複数のAI関連のオラクルサービスも立ち上げる予定であり、AI分野での探求は業界の最前線に立つことになるだろう。 【15】

図24: CLARAは複数の主流AIエージェントアーキテクチャと対話できる

4. RWAはオラクルトラックの2番目の成長曲線を開く

DeFiエコシステムの「データブリッジ」として、オラクルは価格フィードやクロスチェーン決済などのコア機能を備え、業界の急速な成長に深く関わっています。しかし、DeFi 市場の浸透率が徐々に飽和状態に達すると、単一シナリオへの過度の依存の限界が徐々に現れてきます。プロトコルの収益は市場の変動の影響を受けやすく、技術的な反復の均一性によって長期的な価値獲得が弱まります。価格フィードを主に提供するDeFiとは異なり、RWAは資産評価だけでなく、物理資産の状態のリアルタイム追跡とオンチェーン同期など、オラクルに対するより複雑な要件があり、オラクル機能の拡張のための新たな戦場となっています。 RWA シナリオで「第 2 カーブ」を構築することで、信頼できるオフチェーン データ キーを使用して数千億ドル規模の市場が拡大すると予想されます。

4.1 RWA価格フィードサービス需要が高まり、オラクルが恩恵を受ける

伝統的な金融と暗号技術の統合は、2024年の最大の話題の一つです。これには、IBITなどのビットコインETFなど、暗号資産が従来のチャネルを積極的に取り入れることや、BUIDLなどの米国債など、従来の資産が積極的にオンチェーン化されることが含まれます。暗号通貨投資家にとって、現実世界の資産はオンチェーンリスクをヘッジするための便利なツールです。オフチェーン資産価格のリアルタイムフィードバックには、オンチェーンとオフチェーン間の橋渡しとなるオラクルの使用が必要であり、投資家は総資産の純価値の変化をリアルタイムで監視できます。

RWA がオラクルと呼ぶ価格フィード サービスは、DeFi がオラクルと呼ぶ価格フィード サービスに似ています。 RWAは2023年に本格的に普及し始めたため、ブラックロックによるオンチェーン米国債BUIDLの発行という画期的な出来事は2024年2月に起こりました。RWAは現在開発の初期段階にあり、今後も成長の余地が十分にあります。コンサルティング会社マッキンゼーは、トークン化された現実世界の資産が2030年までに2兆ドルに達すると予測しています。2025年3月現在、RWA.xyzプラットフォームのデータによると、RWAの総資産は2,474億ドル（ステーブルコインを含む）で、まだ10倍近くの成長の余地があります。 RWA の重要なインフラストラクチャとして、オラクルはかなりの増分収益を得ることができます。 【16】【17】

図25: RWA資産規模の推移チャート（ステーブルコインを含む）

4.2 RWAプロジェクトにサービスを提供したオラクル

●ChainlinkはすでにBacked Financeの部分的にトークン化されたRWA価格フィードをサポートしています

2023年7月、Backed FinanceのbTokensの原資産であるbIB01、bIBTA、bCSPXなどは、0～1年米国債投資ETF IBO1、1～3年米国債固定利付ETF IBTA、S&P 500指数を追跡するETF CSPXのトークン化された実物資産（RWA）価格を含む、Chainlink価格フィードの使用をサポートしました。 Backed Finance は、Backed 製品の透明性を高めるために Chainlink Proof of Reserve を統合する予定です。

●レッドストーンがユーロ圏国債ETFデータソースを暗号通貨界に導入

2023年8月、オラクルRedstoneは分散型ステーブルコインプロトコルAngleとの提携に至りました。 RedStoneはAngleを統合した後、ユーロ圏国債C3M ETFの価格フィードサービスを毎日正午に提供し、プラットフォームとユーザーが最新かつ信頼性の高いデータにアクセスできるようにしました。

●Pyth NetworkはRWAプラットフォームOndo Financeに価格フィードサービスを提供しました

2024年1月、RWAプラットフォームのOndo Financeは、オラクルプロジェクトPyth Networkとの提携を発表し、Ondoの資産価格情報を複数のブロックチェーンに拡張しました。 2025年3月現在、Pythは65のパブリックチェーンで価格フィードサービスを提供しています。

1. Supraパブリックチェーンの分散型オラクルプロトコル（DORA）2.0はRWA価格フィードサービスを提供

2024年7月、SupraブロックチェーンのオラクルプロトコルDORA 2.0は、RWA価格フィードメカニズムを導入しました。初めて、多くの従来の資産について、600～900ミリ秒の最終確認時間で、正確で信頼性の高いリアルタイムの価格データを提供します。 2025年3月現在、Supraは36のパブリックチェーンで価格フィードサービスを提供しています。 【18】

クロニクルラボがRWAオラクル「検証済み資産オラクル」を発表

2024 年 11 月、Chronicle Labs チームは新しい RWA オラクルである The Verified Asset Oracle を立ち上げました。その目標は、Chronicle オラクル サービスをさまざまな種類のオフチェーン資産に拡張することです。具体的な実施方法：VAO Oracleはまずこれらのオフチェーン資産の整合性と品質を検証し、検証済みのデータをブロックチェーン ネットワークに送信します。このデータは、スマート コントラクトまたはその他のオンチェーン製品に直接プッシュされます。公式発表によると、VAOはPlume Network、Centrifuge、SuperstateなどのRWAプラットフォームと協力し、これらの製品とそのエコロジカルなパブリックオフチェーン資産のリアルタイム検証サービスを提供している。

要約すると、Chainlink の従来の資産サポートから、Redstone の欧州債券の導入、Supra と Chronicle の金融資産モデリングへの拡張まで、現在の主流のオラクル プロジェクトは RWA 分野で展開され始めています。全体的には、2つの発展の道筋があります。1つは、DeFiロジックを継続し、オンチェーン金融資産を強化することです。もう 1 つは、より複雑なオフチェーン エンティティ データ モデリングを調査し、閾値の高い資産タイプにリアルタイムのデータ サポートを提供することです。この傾向は、オラクル トラックが「価格伝達」から「信頼できるデータ インフラストラクチャ」へと進化していることを示しています。

4.3 非金融資産、高ハードルオフチェーンデータモデリング

以前公開した記事「RWAのコアロジックと注目プロジェクトを1記事で解説」では、キャッシュフロー別に分類したさまざまなタイプのRWA資産について説明しています。しかし、Oracle データ プロバイダーに基づいて、ここでの RWA は金融資産と非金融資産に分けることができます。

金融資産と呼ばれるものは、株式、債券、ファンド、先物など、時価がリアルタイムに反映される証券化された資産です。このタイプの資産のデータ供給は比較的容易で、Bloomberg、Robinhood、Yahoo Finance はすべて API インターフェイスを提供できます。オラクルにとって、伝送効率は金融資産データにおける中核的な競争力です。上記 4.2 で述べた RWA データをサポートするオラクルでは、主に金融資産がサポートされています。

非金融資産とは、リアルタイムで価格を反映することができず、特定の時点での価格を反映するには数学的モデリングなどの手法が必要となる資産を指します。例えば、不動産、充電スタンド、太陽光発電パネル、美術品などです。充電スタンドや太陽光発電パネルを例に挙げると、ユーザーはオンチェーンファンドを通じてトークン化された資産に投資しますが、これらのキャッシュフロー資産は天候、環境、設備管理などに大きく左右され、将来のキャッシュフローの分配に影響を与える可能性があります。したがって、このタイプのトークンの資産モデルを作成し、トークン価格にリスクを反映する必要があります。 Market.USウェブサイトの予測によると、世界の再生可能エネルギー産業と不動産産業の市場規模は、2025年にそれぞれ1.4兆米ドルと6.8兆米ドルに達する見込みです。これらの資産のトークン化の割合が増加すると、オラクルデータの需要は爆発的に増加します。

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これらの非金融資産については、オラクルは、資産の状態や影響要因（気象データ、設備稼働データなど）を反映できるデータソースにアクセスし、数学モデルを組み合わせてこの情報を信頼性の高いオンチェーン価格やリスク評価に変換するなど、より複雑なサービスを提供して、非金融RWAトークンの評価と管理をサポートする必要があります。非金融資産の評価モデルの閾値は比較的高いため、オフチェーンの評価会社は評価モデルをリアルタイムで調整する必要があります。したがって、このような資産には、パブリックチェーンの伝送パフォーマンスに対する要件が高くなります。 Solana などの高性能チェーンは、伝送パフォーマンスにおいて大きな利点があります。この推測に基づくと、非金融資産の価格フィードは、将来的にSolanaチェーンオラクルの大きな成長ポイントになる可能性があります。

さらに、非金融資産の多様化、非同期性、動的評価の特性がますます明らかになるにつれて、オラクルには「オンチェーンデータ」の責任を負い、「オフチェーンモデルを適応させ、継続的に検証する」能力も必要になります。これは、将来のオラクル プロジェクトが、データの深さ、モデリングの複雑さ、高性能パブリック チェーンとの調整という点で、新たな競争ラウンドの到来を告げることを意味します。

図26: 世界の再生可能エネルギー市場規模

図27: 世界の不動産市場規模

5. 複数種類のデータのためのオラクル：2からNへの業界の成長曲線

現在主流のオラクルは主に価格データのオンチェーン伝送に重点を置いており、DeFi 価格フィードに代表される標準化されたサービス パスを形成しています。しかし、オンチェーンの需要が拡大し、特にRWA、DePIN、AI、DeSciなどの新しいシナリオでは、オフチェーンデータのタイプ、フォーマット、リアルタイムパフォーマンスに関する要件がより複雑化しているため、オラクルのサービス機能も「ユニバーサル伝送」から「垂直処理」、つまり特定のタイプのデータ専用の収集、検証、アップロードシステムの構築に移行しています。今後、業界は「統一価格フィード」から「多種類の専用オラクル」の並行発展へと移行し、「2からN」の拡大段階に入ります。

5.1 IoTデータオラクル、DePIN容量拡張

DePIN の概念は RWA と多くの類似点があります。どちらもチェーン上の現実世界の資産のマッピングの一種ですが、両者の本質的な違いは、RWA は一時的な収益または継続的なキャッシュフローを得るための投資に重点を置いているのに対し、DePIN は投資ではなく、ストレージ、帯域幅、グラフィック カードの使用に重点を置いていることです。 IoT オラクルの出現により、デバイス ユーザーはデバイス データをリアルタイムで監視できるようになりました。これは、インダストリアル インターネットにおけるデバイス データ ネットワーキングの概念に似ています。

オフチェーン ハードウェアのデータをチェーン上に取り込むために、IoT オラクルの概念が生まれました。 aitos.io プロジェクトは、早くも 2023 年に IoT データに基づくオラクル パラダイムである BoAT3 を提案しました。 BoAT3 は PoPow (physical proof of work) パラダイムであり、オフチェーン ハードウェアがどれだけの作業を行ったか (たとえば、温度計がどれだけの気象データを収集したか) を理解し、完了したワークロードをチェーンにアップロードし、ワークロードを DU (DePIN Unit) 単位でカウントします。 【21】

図28: BoAT3 IoT Oracleアーキテクチャ

しかし、このアーキテクチャは提案されて以来、十分な影響力を示していません。著者は、主な理由は、DU の変換メカニズムが異なるハードウェアに対して明確ではないことにあると考えています。たとえば、Filecoin のストレージ ハード ドライブには 1 TB のデータが書き込まれ、Helium ベース ステーション ホットスポットの 100 GB の帯域幅が使用され、BTC マイニング マシンでは 5TH/s のクラウド コンピューティング パワーが活用されています。これらの異なるハードウェアのデータを同じ DU に統合することはできません。モノのインターネットは、1MBの天気データ、1MBの人間の脈拍データ、1MBの車の充電データなど、毎日大量の非標準化されたデータを生成し、それらの価値は明らかに異なります。したがって、このトラックでは統一された重量と測定が重要です。ユニットが統合されると、チェーン上のデータ需要者は、オンチェーンデバイスによって完了したワークロードをより簡単に判断できるようになります。

現在、IoT オラクルはまだ開発の初期段階にあり、プロジェクトの数も比較的少ないです。 Solana にデプロイされたブロックチェーン オラクルである Echolink は、現在 DePIN 用に設計されている数少ないオラクルの 1 つです。このプロジェクトでは、約800万台のハードウェアデバイスの接続が完了しました。 IoT データは PoDW (Proof of Device Work) アーキテクチャに基づいています。 【22】

5.2 コードオラクル、Bittensor はちょうど間に合う

Bittensor は、AI とブロックチェーンの組み合わせの最も成功した例の 1 つです。分散型機械学習ネットワークです。需要者はチェーン上でアルゴリズムの問​​題を公開し、マイニングするさまざまなモデルに対して報酬を提供します。アルゴリズムの問​​題を最もうまく解決するモデルが、最も多くの報酬を受け取ります。

Bittensor の基礎となるロジックには、オラクルとの類似点がいくつかあります。 Oracle は DeFi プロトコルをオフチェーンの価格データに接続し、Bittensor はオンチェーンのアルゴリズムの問​​題の需要側をオフチェーンの AI モデルに接続します。

Bittensor の成功ストーリーを分解すると、チェーンにアップロードされる基礎データは依然としてプログラム コードです。将来的には、オフチェーン コードをチェーンにアップロードするための専用のオラクルが登場する可能性があります。考えられるシナリオの 1 つは、Uniswap、Sushiswap、GMX などの DEX のコード脆弱性チェックです。 Uniswapを例に挙げましょう。分散型取引所のリーダーとして、Uniswap は四半期ごとにバグ報奨金プログラムを開始し、ホワイトハットトレーダーが V2、V3、V4 契約の脆弱性を見つけられるようにしています。

コードをアップロードする専門のオラクルがいれば、環境シミュレーションとテストを通じてさまざまなホワイトハット顧客がコードを修正するための最適なソリューションを見つけ、最適なコードを需要者の Uniswap にアップロードすることができます。これは、Uniswapのコード監査リソースを節約するだけでなく、ImmunefiやHackerOneなどの従来のコード監査プラットフォームの集中化リスクも解決します。 【23】

図29: Uniswap V4は最大1550万ドル相当のバグ報奨金キャンペーンを開始した

5.3 バイオ高分子オラクル、暗号 × バイオテクノロジーインフラストラクチャ

2024年第4四半期には、Vitalik氏とCZ氏が支持するDeSciの物語が、暗号通貨業界の主要なホットスポットの1つになりました。暗号通貨による資金調達を受けたプロジェクトオーナーの中には、その資金を生物学的高分子の開発に活用したいと考えている人もいる。ワンストップコイン発行プラットフォーム「Pump.science」で、3つの長寿候補分子の発行に成功しました。

このようなトークンのミーム特性は実際の科学研究よりもはるかに優れていますが、今後、バイオテクノロジープロジェクトがオンチェーンの資金調達チャネルを通じて資金を調達し、生物学的高分子を開発することが増えれば、関連する化合物反応データは、投資家がプロジェクトに投資する価値があるかどうかを判断するのに役立ちます。生物学的高分子専用のオラクルがあり、高分子の臨床試験の結果を評価する複数のノードオペレーターがいる場合、オンチェーン投資家が分散的にバイオ医薬品業界を理解するための障壁を効果的に下げることができます。

BMJ Journals を例に挙げましょう。これは世界トップ4の総合医学雑誌の一つであり、総合医学、臨床専門分野（消化器学、リウマチ学、神経科学など）、疫学、薬物研究、医学教育などの分野の権威あるデータを網羅しています。このような医学雑誌やデータベースは、生物学的高分子オラクルのデータノードとして機能し、高分子の臨床性能データをオラクルにアップロードし、高分子のトークン値にデータサポートを提供します。 【24】

図30: BMJジャーナルにおける臨床データの発表（Kangfang BiopharmaのAK117分子）

要約すると、オラクルは、標準化された金融プロトコルを提供する「ユニバーサル データ レイヤー」から、垂直シナリオをサポートする「マルチモーダル インフラストラクチャ」へと徐々に進化しています。モノのインターネット、AI コード、ライフサイエンスなど、複数の分野でオフチェーン データをアップロードする需要により、専用のオラクルが数多く生まれています。

結論

オラクルに関する暗号通貨ユーザーの現在のコンセンサスから判断すると、オラクルの主な機能は、オフチェーンの価格データを集約して検証し、サプライチェーン上の DeFi アプリケーションに供給することです。 2022年以降、ブロックチェーンの世界と現実世界の融合はますます近づいてきました。 RWA の目的は、オンチェーン資金を使用してオフチェーン資産（金、株、不動産、エネルギー）に投資することです。 DePIN の目的は、分散型ハードウェア (ハードドライブ、グラフィック カード、ルーター) をオフチェーンで集約し、ハードウェアの使用コストを削減することです。 DeSci の目的は、オフチェーンの科学研究プロジェクト (バイオメディカル、人工知能) をオンチェーンに移行し、中央集権型ジャーナルの独占を弱めることです。 Bittensor に代表される AI は、オフチェーン AI モデルをチェーン上に導入して、難しいアルゴリズムの問​​題を解決します。

前述の通り、オフチェーンデータに対するオンチェーンの需要は、BTC/USDTやETH/USDTといった取引価格データだけではなく、より現実世界の金価格、IoTデータ、高分子データ、プログラムコードなどが必要になってきています。オラクルにとって、複数の形式でデータを処理することは、チャンスであると同時に課題でもあります。チャンスは、マルチモーダルデータの処理にあります。これにより、オラクルの収入は価格フィードに過度に依存することがなくなり、収益の増分がさらに増えることになります。課題は、オラクルでは、フロントエンドのデータ検証レベルとバックエンドのスマート コントラクト実行レベルでいくつかのビジネス シナリオを再構築する必要があることです。

過去3年間、暗号資産市場のホットスポットはMeme、DeSci、AI Agent、DePINの間で絶えず切り替わってきましたが、重要なインフラであるオラクルについては十分に議論されてきませんでした。将来的には、チェーンがより多くのモーダルデータを要求し、スマートコントラクトのパフォーマンスが向上するにつれて、RWA はオラクル トラックの 2 番目に重要な成長曲線になると予想されます。同時に、垂直的な専用オラクル スタートアップ プロジェクトも引き続き出現するでしょう。

データソース

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2.Coingecko、 https://www.coingecko.com/en/categories/oracle

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7. チェーンリンク、https://blog.chain.link/chainlink-automation-2-0s-verifiable-compute-a-leap-forward-for-web3-computation-zh/

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10. Pyth、 https://docs.pyth.network/price-feeds/use-real-time-data

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13. レッドストーン、 https://docs.redstone.finance/docs/dapps/redstone-push/

14. Medium、 https://medium.com/@entrepreneur6666/three-ways-to-integrate-redstone-59a519e07708

15. レッドストーン、 https://blog.redstone.finance/2025/01/22/introducing-clara-communication-layer-for-agents-by-redstone-on-ao/

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17.マッキンゼー・アンド・カンパニー、 https://www.mckinsey.com/industries/financial-services/our-insights/from-ripples-to-waves-the-transformational-power-of-tokenizing-assets

18. スープラ、 https://supra.com/zh-CN/oracles-product/

19. Market.US、 https://market.us/report/renewable-energy-market/

20. Market.US、 https://market.us/report/real-estate-market/

21. Mirror.xyz, https://mirror.xyz/0x6510f5d8CC090b38BE8Bf1BBCd28d15e726395A2/IteGyM3tFgbbPLwrAimt9vwpRKe47coFcpKKll3XYaM

22. エコーリンク、 https://echolink.network/

23. Uniswap、 https://blog.uniswap.org/v4-bug-bounty

24. BMJジャーナル、https://jitc.bmj.com/content/9/Suppl_2/A288