著者：かおり
ABCDEは、新規プロジェクトへの投資を停止し、第2フェーズのファンドの資金調達を一時停止すると発表し、暗号通貨関連のTwitterでは「VCは死んだ」という嘆きが再び相次いだ。しかし、前のサイクルでは、VC は絶頂期にあり、インターネットの未来としての物語を作成し、PPT をパッケージ化することで評価額を上げていました。
2 度の強気相場で合計 1 億 8,000 万ドルを調達した分散型ソーシャルリーダーである Farcaster は、間違いなく VC の物語を最もよく表している企業です。しかし、ファーキャスター氏の答えはますます明確になってきている。もはや「分散化された想像力」に賭けるのではなく、「資産化された実行」に賭けているのだ。 Farcaster は失敗した製品ではなく、暗号通貨の世界におけるもう一つの物語の崩壊です。 VC は、自分たちには世界を再構築する能力がなく、前払いの評価額の物語で単に利益を得ているだけであることに気付きました。
ファーキャスターからワープキャストへ、そしてファーキャスターへ
最近、Farcaster プロトコルの共同設立者である Dan は、ブランド システムを簡素化し、新規ユーザーがプロトコルとアプリケーションを混同するという問題を解決するために、チームが現在の公式クライアント アプリケーションの名前を Warpcast から Farcaster に変更し、同時にその Web ドメイン名を farcaster.xyz に調整することを検討していることを発表しました。
2021 年に Farcaster はデスクトップ製品としてリリースされ、2023 年にモバイルおよび Web アプリケーションに変換され、Warpcast に名前が変更されました。当初の名前変更は、クライアント (Warpcast) とプロトコル自体 (Farcaster) の名前が異なれば、他の開発者がプロトコルに基づいて独自のクライアントを構築しやすくなり、プロトコル ユーザーの増加につながるという確信に基づいていました。しかし結局、このアイデアは実際には実行されませんでした。チームからのフィードバックによると、実際には、大多数のユーザーは依然として Warpcast を通じてアカウントを登録し、契約にアクセスしています。
昨年5月、BlockBeatsはFarcasterエコシステムを分析し、記事を書きました。当時、フロントエンド アプリケーション Warpcast は、プライベート メッセージやチャネルなどの Farcaster プロトコルのコア機能を制御していました。エコシステム全体のマシュー効果は非常に明白でした。非公式クライアントは、亀裂の中で生き残り、Warpcast の弱点を見つけて機能を開発することしかできませんでした。それにもかかわらず、Supercast や Tako など、差別化された戦略を採用して独自のソーシャル プラットフォームを開発しているアプリケーションがまだ存在します。
現在、Farcaster チームは、フロントエンドの Warpcast の名前を Farcaster に変更することを公式に発表しましたが、これは間違いなく、Farcaster プロトコルを選択したフロントエンド アプリケーション開発者に対するある程度の裏切り行為です。
実際、この名前の変更は、Farcaster の変革のほんの小さな縮図にすぎません。昨年10月以来、Farcaster Protocolは製品のアップデート、戦略レイアウト、人員の変更など、多くの面で調整を行ってきました。
1 つの詳細は、今後の開発者会議の議論では、「Farcaster トピック」と「Warpcast アップデート」セクションの区別がなくなり、代わりに成長、ダイレクトキャスト、登録コストの削減、ハブの安定性、FIP ガバナンス、および ID システムなどの特定の全体的な問題に焦点が当てられることです。
しかし、ユーザーの粘着性という観点から見ると、Farcaster は今のところ、コールド スタート プラットフォームの典型的なジレンマから抜け出すことができていません。 Duneのデータによれば、2023年後半に登録が開始されて以来、DAU/MAU比率は長い間0.2前後で推移している。 2024年初頭にDEGENの人気により一時的に0.4に到達しましたが、その後すぐに下落しました。
DAU/MAU 比率は、日次アクティブ ユーザー数と月間アクティブ ユーザー数の比率を指し、ユーザーが毎月アプリケーションを操作する日数を測定するために使用されます。比率が 1 に近いほど、ユーザーはアクティブであることを示します。比率が 0.2 未満の場合、アプリケーションの普及とインタラクティブ性が弱くなります。
対照的に、RedditやMastodonなどの初期のWeb2コミュニティ製品は、0.25〜0.3の安定したDAU/MAUの範囲を維持しています。 Discord ミニサーバーなど、ユーザーベースが小さく、トピックが垂直的なソーシャル アプリケーションでも、アクティビティ比率を 0.3 以上維持できることがよくあります。 Farcasterのデータによると、暗号通貨コミュニティでの人気は高いものの、ユーザーの習慣がまだ十分に確立されておらず、アクティブユーザーは主に少数のヘビークリエイターやチェーンネイティブに集中しており、持続可能なコンテンツ消費とソーシャルクローズドループはまだ形成されていないことが分かりました。
コンテンツを作成しますか?資産はありますか?ファーキャスター 回答なし
元の製品ロジックでは、Farcaster はコンテンツ ツールを通じて分散型ソーシャル グラフを構築しようとしました。例えば、かつては大きな期待が寄せられていたチャネル（トピックグループのようなもの）は、コミュニティとトラフィックを担うこのグラフの中核的な単位です。しかしすぐに、資産のインセンティブ効果がコンテンツの自己組織化能力をはるかに上回り、製品ロジックはそれに応じて逸脱しました。
放棄されたチャンネル
2024年2月、ワープキャスト内のDegenというチャンネルでソーシャルトークン「$DEGEN」が人気となり、ファーキャスターがサークルから抜け出す原動力となった。当時、Farcaster はオンライン登録を開始してからわずか 4 か月しか経っておらず、1 日のアクティブ ユーザー数は 30,000 人を超えていました。 $DEGENトークンの普及とHigherなどの同様の人気チャンネルトークンの出現により、Farcasterの1日のアクティブユーザー数は最大70,000人に達しました。
Farcaster チームは、チャネルが人々、注目、流動性を集める手段であることを認識しました。 Farcaster の創設者 Dan 氏は、これが Twitter などの中央集権型のソーシャル メディアとの重要な違いであり、より大きなソーシャル グラフの中に小さなコミュニティが出現できるようにするものだと考えています。これは Warpcast の機能の一つに過ぎませんが、完全に分散化される予定です。こうした小規模で集中的なコミュニティを育成することで、チャンネルはユーザーエンゲージメントを強化し、より親密なソーシャル体験を生み出すことができます。
こうしてチームは、チャンネルの中核となる開発ポジショニングを確立し、チャンネル所有者のさまざまな権利と利益、チャンネルの所有権、さらにチャンネルを中核業務とする派生プロジェクトやクライアントなど、チャンネルを中心とする多くのコンセプトを作成しました。ダン氏は、ポッドキャスト番組「バンクレス」がユーザーとチャンネル名を争ったというニュースを受けて、チャンネル名を登録しないようユーザーに呼びかけ、後でブランドに販売できるようにした。
しかし、この習慣は長くは続かなかった。 2024年7月、Farcasterプロトコルのネットワーク拡張ボトルネックが発生しました。開発者会議において、チームはチャネルの分散化を一時停止し、実装パスを再考すると述べました。
特定のトピックのチャンネルで発言できない理由についてのユーザーの質問に答えて、ダン氏は、そのチャンネルでは追加の配信ボーナスは得られないと述べました。これまでもチャンネルはありましたが、効果は良くありませんでした。同氏は「チャンネルはコミュニティを運営するのには適していますが、特定のトピックについて議論するのには適していません。新規ユーザーにはお勧めしません」と述べた。過去のデータから判断すると、チャネルはユーザーの増加に限られた影響しか与えません。リソースが限られているため、Farcaster チームは短期的にはチャネルに新しい機能を追加し続ける予定はありません。
Mini App と Wallet が製品の優先事項として置き換えられ、Farcaster はコンテンツとソーシャル グラフに重点を置くソーシャル プロトコルからトランザクション指向のプロトコルへと変化しました。後者は、暗号通貨でより多くのネイティブ ユーザーを引き付けることができるためです。
内蔵ウォレットは独占を悪化させる
ポッドキャストで、Farcasterの共同設立者であるダンは、「ユーザー」という概念についての最新の認識を共有しました。アカウントを登録し、軽くやり取りするだけのユーザーは、表面的にはアクティビティを増やすかもしれませんが、暗号化された資産を保有し、チェーン上でやり取りする意思のあるウォレットユーザーこそが、ネットワークに真の価値をもたらすユーザーです。ユーザーに関する詳細な理解は、ウォレット システムに関するチームの製品戦略に直接影響します。
2024年11月末、Farcasterはオンチェーン取引を容易にするために、アプリ内で取引可能なウォレットの統合を検討し始めました。目標は、オンチェーンインタラクションの頻度を高めることで、エコロジカルな粘着性と収益化の可能性を高めることです。実際、すべての Warpcast ユーザーは登録時にデフォルトで「Farcaster Wallet」を作成しています。これはユーザーの ID にバインドされており、Warpcast および Frames にログインするために使用されます。ただし、モバイル フォン上でローカルにのみ保存されるため、その機能は資金の流れよりも認証と署名に偏っています。
これに対し、新たに提供開始された「Warpcast Wallet」は、資産の送受信が可能なウォレットです。ユーザーは登録時に自動的に生成し、ウォレットを使用してトークンの再チャージ、交換、転送、チェーン上でのやり取りを行うことができます。
Farcaster に取引可能なウォレットが組み込まれ始めたとき、Clanker の出現を思い浮かべずにはいられませんでした。
Clanker は、Warpcast 上のトークン発行 AI エージェントです。ユーザーはClankerを投稿してタグ付けすることで、Uniswap上で取引可能なトークンを公開できます。公式トークン$CLANKERは昨年11月に20倍に急騰し、AIコンセプト分野でBaseとWarpcastがSolanaの競合となった。また、$CLANKERの富を生み出す効果により、Farcasterの1日あたりのアクティブユーザー数は昨年の夏以来の最高レベルを突破しました。
$DEGENの運命とは異なり、同じくWarpcastから生まれた画期的なターゲットとして、$CLANKERは当初からチームやコアサークルから注目とサポートを受けてきました。しかし、このプロセスでは、エージェント、DEX、Cエンドウォレットなどはすべてこの資産発行カーニバルから利益を得ており、Warpcastは金銭的な利益を一切受け取りませんでした。
Clanker の成功により、チームは、Farcaster エコシステムでより多くのオンチェーン インタラクションを実現したい場合、オープン プロトコルとサードパーティの統合に頼るだけでは不十分であることを認識しました。彼らはネイティブの取引可能なウォレット システムを習得する必要があったため、Warpcast Wallet が誕生しました。
製品設計の観点から見ると、Warpcast Wallet が果たす役割は、ユーザーのソーシャル インタラクションとオンチェーンの行動の間に橋を架けることです。ユーザーは外部ウォレットに移動したり接続したりする必要はありません。フレームをクリックすることで、取引を完了したり、報酬を与えたり、エアドロップを受け取ったりすることができます。この「ソーシャルは金融」という製品ロジックにより、Farcaster は暗号通貨界の「シンガポール」のような存在になっています。ユーザーベースは大きくありませんが、ウォレットアクティビティと一人当たりの資本量は高くなっています。
公式文書によると、ユーザーはWarpcast Walletを使用する際に0.85%の手数料を支払う必要があり、そのうち0.15%はトランザクションルーティングを提供する0xプロトコルに支払われ、0.70%はWarpcastの収益に直接加算されます。 Duneのデータによれば、Farcasterプロトコルの収益曲線はローンチ以来成長を続けており、埋め込み型ウォレットの商業化への道筋としての実現可能性が予備的に検証されている。
ただし、Warpcast に組み込まれているウォレットはプロトコル層に書き込まれていないことに注意してください。さらに、Warpcast クライアントの名前が Farcaster に変更されます。 BlockBeats は、一部の Farcaster 開発者がプロトコルがますます中央集権化され、独占化されつつあると考えていることを知りました。
最大のイノベーションは「WeChatミニプログラム」
内蔵ウォレットの導入により、Farcaster は資産指向のソーシャル アプリケーションへとよりスムーズに移行しています。関係者は、ウォレットを立ち上げる目的の一つは、開発者にフレームフレームワークに基づいたアプリケーションを構築するよう促し、それによって取引行動とコンテンツ配信の統合を促進することだと述べています。
Frameは2024年初頭に初めてリリースされました。これはFarcasterプロトコル上で実行される軽量アプリケーション標準のセットであり、開発者がソーシャルクライアントに小さなプログラムを埋め込むことを可能にします。ユーザーがフレームをクリックすると、開発者はユーザーのウォレット アドレスを識別し、ユーザーにコンテンツをプッシュしたり、インタラクティブな操作をトリガーしたりできます。しかし、Farcaster の全体的な人気が低下するにつれて、Frame の使用も明らかに減少傾向を示しています。
この状況に対処するため、Farcaster は 2024 年末に Frame v2 をリリースしました。新しいバージョンでは、HTML、CSS、JavaScript の使用をサポートし、ネイティブに近いエクスペリエンスを備えたアプリケーションを構築できます。開発者は、Mini App SDK を使用して、アプリ ストアのレビュー プロセスを経ずに製品を迅速に展開することもできます。 Frame v2 は、インタラクションの複雑さを改善するだけでなく、内蔵ウォレットと深く統合し、トランザクション特性をさらに強化し、全体的なエクスペリエンスが WeChat ミニプログラムに近くなります。
2025 年 3 月、Scalar Capital と Bountycaster の共同設立者である Linda Xie が Farcaster チームに加わり、開発者リレーションを担当し、Frame の開発とプロモーションに重点を置きました。同時に、Farcaster は、開発者が Frame v2 を利用してアプリケーションを構築し、アセットのエアドロップを通じてユーザーにリーチすることを奨励する「エアドロップ プラン」を開始しました。このメカニズムは公式のトークンエアドロップではありませんが、ユーザーの成長を効果的に活性化します。 3月中旬、Farcasterの1日あたりのアクティブユーザー数は一時的に4万人を超え、一時最高を記録した。
2025 年 4 月初旬、Farcaster は Frame の名前を正式に Mini App に変更し、Warpcast クライアントの下部ナビゲーション バーで Wallet の横に配置しました。
現在、Warpcast はオンチェーンインタラクションをサポートする軽量アプリケーションを多数統合しており、Mini App は正式にエコシステムの重要な部分となっています。しかし、ユーザー数の増加データから判断すると、ミニアプリの新規ユーザー獲得力はまだ顕著に表れておらず、長期的な効果はまだ不明です。
「Web3」は消え去り、シリコンバレーの伝説は無力だ
実は、ファーキャスターの変更は特別なものではありません。これは、Web3 ソーシャル トラック全体の構造的なジレンマを初めて明らかにしたものです。オープン プロトコルではユーザー スケールを構築できず、コンテンツ配信ではトランザクションを促進できず、最終的には資産主導という唯一現実的な道に戻るしかありません。
「分散型ソーシャルプラットフォーム」は本当に必要なのでしょうか?
$DEGEN から $CLANKER まで、Farcaster がサークルから外に出るたびに、ほぼアセットにリンクされます。毎日のアクティブユーザーの急増を実際に促進しているのは、プロトコルの進化やクライアントの革新ではなく、トークンによって繰り返しもたらされる富の効果です。この繰り返されるパターンは、核心的な事実を明らかにしています。つまり、Farcaster は「誰も使用していない」のではなく、「お金になる場合にのみ使用される」ということです。こうしたプラットフォームは確かに特定の市場ニーズを満たしますが、その役割はソーシャル ネットワークではなく、資産の配布者です。
これは偶然ではなく、暗号化に関する説明と実際の使用法の間に長期にわたる不一致があったことによる必然的な結果です。
2020年、BlockBeatsは「世界は現代のソーシャルメディアを嫌っている」と題した記事で、分散化とプロトコル化こそがソーシャル製品が「プラットフォームのジレンマ」から抜け出す唯一の方法かもしれないと書いた。ますます厳しくなるコンテンツ検閲とプラットフォームの独占の中で、オープンプロトコルは人々の「新しい社会秩序」への希望を担っているのだ。
当時、Twitter は合意の試みにおける典型的な敗者と呼ばれていました。開発者にエコシステムの構築を促すために API を一時的に公開しましたが、最終的には広告プラットフォームとデータの独占という古い道に戻ってしまいました。ファーキャスターの当初の野望は「第二のTwitterになることではない」というものだった。オープンプロトコルに基づいて開発者、ユーザー、資産を結び付け、共同で構築され双方にメリットのある分散型ソーシャルネットワークを実現すると主張しています。
しかし3年後、ファーキャスターが再現したのはTwitterの当初のプロトコル理念ではなく、その後のプラットフォームロジックだった。かつて「プロトコルに基づいて独自のクライアントを構築する」よう全員に呼びかけていたダンは、今回、クライアントも Farcaster と呼ばれることを自ら発表し、「プロトコル」と「製品」を高度に結び付けました。
この変化は、製品のPMF追求という点では合理的であり、現実的な妥協点とも言えるが、一方で、いわゆる「オープンエコシステム」が、実装プロセスにおいてユーザー成長のための物語ツールとしてひっそりと利用されてきたことも示している。開発者の役割は、真にサポートされることではなく、ストーリーを伝えることです。 Twitter が API を停止したときと同じように、開発者エコシステムはプラットフォームのクローズドループへの道の途中にある一時的な燃料にすぎません。
Farcaster は 3 年間をかけて、あることを証明しました。それは、暗号通貨の分野におけるソーシャル プロトコルは、2020 年に期待されるエコシステムを形成することができないということです。誰もクライアントを開発していないのではなく、誰も使用していないのです。それは十分に分散化されていないからではなく、ユーザーが分散化をまったく気にしていないからです。
最近では、SocialFi も GameFi と同様に、ある程度は死の道とみなされるようになりました。以前、あるKOLが分散型ソーシャルアプリケーションの創設者にこう言いました。「あなたは長い間トラフィック獲得に取り組んできましたが、私のような普通のKOLほどファンは多くありません。一体何ができるのですか？あなたの会社は200万ドルの資金で何をしたのですか？私のSOLウォレットほどの収益性もありません。」苦笑いを浮かべながらも、インフラ構築にナラティブに頼る時代は終わり、あらゆるVCプロジェクトの評価体系が再構築されていることにため息をつく。
暗号通貨は「次のインターネット」ではない
しかし、a16z は、Twitter や Facebook などのソーシャル メディアに非常に早い段階から投資しており、この物語の最大の伝道者です。投資大手が分散型ソーシャルプロダクトに遭遇すると、当然その存在を無視することはできない。あるグーグル幹部はこう言った。「彼らはあらゆる取引に関与している狂った人たちだ。」
a16z の正式名称は Andreessen Horowitz で、これは 2 人の創設者の姓に由来しています。 2009年にマーク・アンドリーセンとベン・ホロウィッツによって設立されました。著名なソフトウェアキャッチャーとして、Facebook、Twitter、Airbnb、Okta、Github、Stripeなど、インターネット分野の最も輝かしい企業のほとんどに投資しており、その投資戦略は初期段階の感度と成長段階の決断力を組み合わせています。同社はシードラウンドでInstagramに投資し、Aラウンドの競争でGithubを獲得し、GラウンドでRobloxへの1億5000万ドルの投資を主導することができた。
彼の鋭い先見性と積極的かつ大胆な投資スタイルは、暗号化分野における彼の取り組みに完全に反映されています。 2013年に彼が投資したコインベースが株式を公開すると、その時価総額は858億ドルに達し、テクノロジー史上最大の上場企業の一つとなった。 44億ドルを現金化した後も、a16zは依然として同社の株式の7％を保有している。 OpenSea、Uniswap、dYdXなどの有名な暗号プロジェクトもa16zの代表的な作品です。
2021年以降の暗号通貨の強気相場により、主要なベンチャーキャピタルのポートフォリオの帳簿価格が急騰し、ファンドの収益は20倍、さらには100倍にも達しています。暗号通貨ベンチャーキャピタルは突然、金銭印刷機のように見えてきました。 LP たちは次の波に乗ろうと群がってきました。ベンチャーキャピタル企業は、超過収益を再現できると確信し、以前の10倍、あるいは100倍の規模の新たな資金を調達している。
Farcaster は間違いなく、この流動性ブームのピークの産物です。 2022年7月、Farcasterはa16zが主導する3,000万ドルの資金調達を完了したと発表した。 2年後、Farcasterは、Paradigmが主導し、a16z crypto、Haun、USV、Variant、Standard Cryptoなどの大手VCが参加して、さらに1億5000万ドルの資金調達を完了し、評価額は10億ドルに達しました。評価額は10億ドルに達し、Web3ソーシャルトラック史上最大の資金調達となった。当時、フォーチュン誌は、この評価は市場の需要を真に反映したものではなく、ファンド内部のサイクルゲームの結果であるとコメントしました。
暗号資産投資家のリロン・シャピラ氏は次のように述べている。「ベンチャーキャピタリストがまだLP資本を保有しており、それを返還せずに1億5000万ドルを投資することを選択した場合、管理手数料としてさらに2000万ドルから3000万ドルを請求できる。」これはWeb3ソーシャルネットワーキングに対する市場の認識ではなく、資本運用の自己一貫した閉ループです。フォーチュンの記事では、ビジネス上の制約により匿名を希望した情報筋の発言も引用し、ほとんどのプロトコルと同様に、ファーキャスターもトークンを発行し、投資家は完全希薄化後の価値を獲得することに熱心になるだろうと述べている。
A16zのパートナーはかつて「技術の波はしばしば組み合わせて現れる」と述べ、Web3、AI、ハードウェアの融合を支持していました。しかし、彼らは基本的な事実を避けている。スマートフォンであれ検索エンジンであれ、モバイル インターネットのあらゆる進歩は、資本主義の物語による構造的バブルではなく、実際のユーザーの悩みと技術的な進歩に基づいているのだ。
「テクノロジーが世界を飲み込んでいる」というのは、かつては過激かつ正確な判断だったが、その前提として当てはまるのは、テクノロジーは基礎レベルで圧倒的な優位性を持っているということだ。 AIが爆発的に普及した理由は、個人の知能という、抑えきれない構造的な能力差に挑戦するからである。一方、ブロックチェーンは、2000年間変化していない信用システムである「主権通貨」に挑戦しています。インターネットやAIのように社会構造を爆発的に覆すようなことはない。それは長い時間をかけてゆっくりと進化し、既得権益システムによって吸収され、採用され、最終的には元の秩序の一部として書き換えられるでしょう。
したがって、真にユーザーに受け入れられ、価値を生み出す暗号システムは、ほぼ例外なく「メカニズム主導型＋流動性優先型」であるというのが現実です。 UniswapからLido、GMXからfriend.techまで、彼らは理想主義ではなく資本の魅力に頼っています。 「投資家が世界の変化を推進する」という VC モデルは、この世界には当てはまりません。
暗号通貨にはソーシャルツールが欠かせません。いわゆるプロトコルの理想は、インターネット プラットフォーム時代の業界の幻想にすぎません。これはビジネスモデルをコンセンサスメカニズムに置き換えようとしますが、結局は構造的な問題を資産実現の段階まで先送りするだけです。
現在、暗号通貨業界における最大の危機は、規制や技術ではなく、戦略的な混乱と需要の空白です。 「カジノロジック」と国境を越えた決済を除けば、ユーザー価値を継続的に創造する能力を実証した分野はほとんどありません。 VC の失敗は本質的には価値の欠如による方向性の失語症です。業界自体に実際の価値がなければ、最初から価値の発見は不可能です。
