2025年中美貿易戰
2025年4月2日，美國總統川普宣布國家經濟進入緊急狀態，並推出一系列新的進口關稅政策。
這項政策被稱為“解放日”，對所有外國商品設定了10%的基礎關稅，對來自中國的商品則徵收高達145%的重稅。川普政府將此舉描述為解決長期貿易失衡、保護本國產業的重要措施。
中國幾乎在第一時間回應：對美國產品的關稅提高至125%，同時限制稀土元素的出口——這些材料對全球製造業至關重要。短短幾天內，全球兩大經濟體的貿易往來便急劇降溫。
市場對此反應強烈。標準普爾500指數在不到一周內下跌了15%。截至4月7日，那斯達克指數年內跌幅接近20%。投資者被這一輪升級的規模以及對全球成長可能產生的連鎖反應所震驚。
加密市場同樣不平靜。隨著股市下跌和不確定性蔓延，比特幣（當時價格為84,680美元）的交易量激增，許多人將數位資產視為對沖工具。
以下將深入探討這場貿易緊張局勢對金融市場的衝擊，首先是傳統股票市場，接著是加密資產市場。
貿易戰對股市的衝擊
市場不喜歡驚嚇，更不喜歡貿易戰。
當美國在2025年4月宣布對中國進口商品徵收145%的關稅時，華爾街的反應迅速且猛烈。標準普爾500指數在短短兩天內暴跌逾10%；科技股受到更大打擊，納斯達克自年初以來累計下跌近20%。
不過，如果你經歷過先前的貿易摩擦，這一幕其實並不陌生。在2018年至2019年第一輪中美貿易戰期間，每一條關於談判或新增關稅的推文都能引發股市劇烈震盪。而如果時間線拉得更長，1930年的《斯姆特-霍利關稅法案》堪稱歷史上最臭名昭著的例子之一——在全球關稅飆升、貿易急劇萎縮之下，經濟大蕭條進一步加劇。
那麼，為何股市會受到如此重創呢？原因有幾方面。首先，關稅提高了進口商品的成本，這會壓縮依賴全球供應鏈企業的利潤空間。例如汽車製造商或電子品牌，如果零件成本上漲，要嘛吞下利潤壓力，要嘛轉嫁給消費者。無論哪種方式，企業獲利都會受損，而獲利正是股市估值的核心驅動因素。
其次是「恐慌效應」。貿易戰往往會為經濟帶來巨大的不確定性──是否還會有更多關稅？其他國家會不會反擊？這種難以預測的局面會讓企業推遲投資和招聘，而消費者也可能開始削減支出。市場的不確定性通常會表現為波動性上升，衡量這一情緒的指標是華爾街著名的「恐慌指數」（VIX），它在類似局勢中往往會飆升。
央行有時會透過調整利率或註入流動性來緩衝衝擊。但當問題的根源是政治因素時，貨幣政策的角色也十分有限。
關稅來襲，加密貨幣先挨一拳後迅速反彈
加密貨幣市場同樣受到關稅政策衝擊，但幾天後便出現反彈，凸顯了在全球不確定性中加密資產既波動又敏感的特性。
在川普宣布新一輪關稅後，比特幣一度跌至約7.6萬美元。以太幣和其他主要加密貨幣也同步下滑，幾天內全球加密貨幣總市值蒸發了約2,000億美元。
這類拋售其實並不罕見。當不確定性飆升——例如突如其來的貿易緊張升級——投資者往往會選擇“保守操作”，撤出高波動資產（如加密貨幣），轉向更安全的資產，例如現金或債券。這是典型的「風險規避」模式。
但如你所見，加密貨幣通常不會低迷太久。到了4月中旬，比特幣已反彈至接近85,000美元。以太幣（ETH $1,600）、瑞波幣（XRP $2.09）等主流代幣也回升。對許多投資人來說，這次反彈再次提醒人們：儘管加密市場波動劇烈，但它正越來越被視為一種「對沖工具」——一種不受任何政府或政策左右的資產選擇。
在2018–2019年的中美貿易摩擦期間，比特幣也呈現類似趨勢：短期下跌後迅速恢復。而在2025年初，美國對加拿大、墨西哥進口商品加徵關稅時，也曾引發一波加密市場的下挫，但很快便逆轉反彈。
相較之下，股市的恢復則更為艱難。截至2025年4月，標準普爾500指數年內下跌近9%，那斯達克更是下跌超過13%。雖然美國隨後宣布暫停部分國家的關稅90天，帶來短暫提振，但整體而言，股市情緒仍然低迷。
貿易戰對供應鏈和消費者意味著什麼
2025年的貿易戰正波及全球供應鏈，逐一產業引發連鎖反應。
從電子產品到汽車再到醫藥，全球商品流通的成本正在上升。以電子產品和半導體的影響為例。
電子產業首當其衝。 2024年，美國從中國進口了價值1,460億美元的電子產品。隨著這些商品的關稅大幅上漲，如果這一關稅水準持續，企業每年將面臨高達1,820億美元的額外成本。
這對消費者來說同樣是壞消息。以蘋果為例，由於手機尚未獲得長期豁免，iPhone 16 Pro Max 的售價可能從1,199美元漲到1,800美元以上。再考慮到筆記型電腦、晶片和智慧型裝置未來可能也面臨新的關稅，這整個產業都處於高度緊張狀態。
關稅上升、市場動盪，接下來會怎麼樣？
圍繞著2025年美中貿易戰的大局依然模糊，但它對投資者、企業高管和全球政策制定者的影響已然顯現。
我們可以從短期、中期和長期三個視角來看未來的趨勢。
短期來看，有了一點喘息的機會。美國宣布將智慧型手機、筆記型電腦等部分科技產品暫時豁免於最嚴厲的關稅之外，這讓市場暫時鬆了口氣。標普500指數出現反彈，全球市場也隨之上揚。亞洲的科技股指數走高，德國DAX和英國FTSE 100等歐洲市場也出現上漲。美國銀行業的強勁財報進一步提振了市場情緒。
不過，這種緩和可能只是暫時的。豁免政策目前還在評估期，而整體貿易政策則像流沙一樣，隨時可能轉向。
中期來看，風險開始增加。如果貿易衝突持續下去，將有可能嚴重拖慢全球經濟成長。摩根大通已將全球經濟衰退的風險上調至60%，這不是小數目。各國央行也重新進入觀望與準備模式──利率調整、協調行動、緊急計畫等再次被提上議程。
一些聲音開始呼籲全球應對措施，例如前英國首相戈登布朗建議採取類似2008年金融危機時的全球協調應對。而企業們也重新審視供應鏈，試圖尋找替代方案──但這說來容易，做起來難。
從長期來看，全球格局可能發生結構性變化。許多國家正在嘗試建立新的貿易協議，以減少對傳統經濟強國的依賴。例如中國正在加快人民幣國際化的進程，並推動「一帶一路」倡議。而美國則加大對本土製造的投入，試圖削減對進口的依賴。
這種轉向可能引發重大影響。世界貿易組織（WTO）已經警告稱，美中貿易總量可能萎縮多達80%。要知道，這兩個國家合計約佔全球貿易的3%，一旦如此劇烈下滑，全球經濟也可能因此劇烈震盪。
總結
2025年的貿易戰已遠不止於關稅表面上的數位遊戲，它深刻影響全球的經濟信心、市場結構和地緣政治格局。短期緩解，中期風暴，長期重構－這可能是接下來我們要面對的現實。
作者：Bradley Peak，CoinTelegraph
編譯：PowerBeats
原文：
https://cointelegraph.com/explained/how-trade-wars-impact-stocks-and-crypto
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