2025 關稅戰全面升級，川普政府宣布對幾乎所有國家的商品最低課徵10% 關稅，並對與美國貿易失衡最大的約60 個國家追加更高關稅，造成全球市場恐慌，主要邏輯為
- 關稅增加企業成本，壓縮利潤預期
- 擾亂全球供應鏈，加深經濟不確定性
- 引發報復性關稅，擴大貿易戰風險
而在這樣的環境之下，資本市場參與者會：
- 減少風險資產配置（如股票、加密貨幣）
- 增加避險資產配置（如黃金、美元、日圓）
- 提高波動率預期→ VIX 飆升
關稅→ 成本上升+ 全球供應鏈擾亂+ 報復風險+ 投資縮手+ 避險資金流動→ 市場恐慌
恐慌指數VIX 也在4 月7 日衝高到60，這是什麼概念？歷史上僅有三次，上一次發生在2024 年8 月5 日，第一次則是在2020 新冠疫情期間。
我們可以確定，目前VIX 指數已處於歷史等級極端環境。面對如此情形，我們如何透過VIX 對市場進行預判？
參考：Tradingview
VIX 是什麼？
VIX 是根據標普500 指數選擇權價格推導出未來30 天市場預期的波動幅度，被視為衡量市場不確定性與恐慌情緒的指標。
簡單來說，VIX 越高代表市場預期未來波動越劇烈，恐慌情緒越強烈；VIX 越低則代表市場平靜、信心較高。歷史經驗表明，VIX 通常在股市大幅下跌時飆升，在股市上漲趨穩時回落。由於這種與股市反向的關係，VIX 也被稱為「恐慌指數」或市場的情緒溫度計。
VIX 常態水準約在15–20 以下屬於冷靜區間；當VIX 高於25 時顯示市場開始明顯恐慌；超過35 則屬於極度恐慌。在極端危機事件（如金融危機或疫情爆發）中，VIX 指數甚至可飆升至50 以上，反映市場出現極端避險情緒。因此，透過觀察VIX 的變化，投資人可以洞察當前市場避險情緒的強弱，作為調整投資配置的參考基礎。
高波動恐慌區間：VIX ≥ 30
當VIX 指數升至30 以上時，通常代表市場處於高度恐懼或恐慌階段。這種情況往往伴隨股市劇烈下跌，但歷史數據顯示，極端恐懼後市場往往出現反彈。
- 樣本事件：2018–2024 年間，VIX 收盤價首次升至30 以上的事件約有十多次，典型情境包括2018 年2 月的波動率風暴、2018 年12 月的聖誕節前夕拋售、2020 年2–3 月的疫情、2021 年初的散戶風暴、以及2022 年初的恐慌等恐慌。
- S&P 500 平均表現：在這些恐慌事件發生後的7 天內，S&P 500 往往出現正向反彈。統計顯示平均上漲約1.4%，且有約73% 的機率會在事件在7 日後上漲。
- 這說明當VIX 飆升至30 以上（恐慌區）時，短期內股市多數情況會技術性反彈。
BTC 平均表現：比特幣在極端恐慌後也傾向強勢反彈。統計估計BTC 平均7 日漲幅約10% 左右，勝率約在75–80%。例如，2022 年2 月VIX 因地緣危機升破30 時，比特幣在隨後一周大漲超過20%，顯示與股市類似的避險情緒消退反彈現象
極端恐慌峰值：VIX ≥ 40
將標準進一步提高到VIX ≥ 40（極度恐慌）時，符合條件的事件在2018–2024 年期間極為罕見，實際上只有2018 年的2 月5 日，以及2020 年2 月28 日因疫情引發的暴跌使VIX 收盤前一度的破40（為四年來首次飆升），隨後飆升 3 月一度的無期。
由於樣本極少，統計結果僅具參考性：在2020 年那次事件後，S&P 500 於7 日內小幅回升約0.6%（當週市場劇烈震盪但略有技術反彈），BTC 則約回升7%。勝率方面兩者皆為100%，但僅因單一事件上漲所致（不代表未來相同情況保證上漲）。整體而言，當VIX 達到40 以上的歷史極端值時，往往意味著市場極度恐慌賣壓已近峰值，隨後出現短期反彈的機會相對較高，以大周期來看都是相對低點。
- 2018 年2 月5 日（VIX 盤中暴漲超過100% 至接近50）：S&P 500 一週後僅上漲0.28%，無顯著拉升。但比特幣當日暴跌16% 觸及局部低點~$6,900，兩週後回升至逾$11,000，顯示大幅反彈動能。但在當時時空背景下比特幣與現實世界資產走勢的關聯性並不高，因此此情形使用VIX 判斷比特幣走勢並不適當。
- 2020 年3 月中旬（VIX 高峰82）：S&P 500 於3 月23 日見底後，一週內反彈超過10%，比特幣也自$4,000 下方迅速拉升約30%。
儘管統計上極端恐慌後的短線表現偏正向，但樣本稀少意味著不確定性高，再加上當時比特幣與美股連動性並不像現在高度重疊。在實務上，VIX 超40 更多是確認市場處於極端恐慌狀態的訊號意義，後市走勢仍需結合基本面訊息研判。
低波動區間：VIX ≤ 15
當VIX 指數降至15 以下時，通常代表市場處於相對平靜狀態。投資人情緒較樂觀、避險需求低。但此時後續走勢並不如高VIX 時那麼明顯一致：
- 樣本事件：2018–2024 年間VIX 多次回落到15 以下，例如2019 年初股市強勁反彈後、2019 年末市場平穩期、2021 年中股市上行期以及2023 年中旬等。在這些時期，市場波動率處於歷史偏低水準（有時被稱為市場平靜。
- S&P 500 平均表現：在VIX 極低的事件點後7 天內，S&P 500 的平均報酬率約為+0.8%，勝率約60–75% 左右（略高於隨機機率）。整體而言，低波動環境下股指往往維持緩步上漲或小幅震盪。例如2019 年10 月VIX 跌破15 後的一週內，S&P 500 基本持穩並微幅創高；2023 年7 月VIX 處於13 左右時，接下來一週指數持續緩升約2%。這表明低VIX 並不必然導致立即回檔，市場可能在一段時間內繼續保持升勢。但要警覺的是，極低的波動率往往隱含市場自滿，一旦遇到突發利空，波動和跌幅可能會顯著放大。
- BTC 平均表現：比特幣在VIX 低檔期間的走勢缺乏明確方向性。統計顯示其7 日平均漲幅僅約+2%，上漲勝率約60%。有些時候低VIX 的平靜期恰逢BTC 自身牛市階段（例如2019 年春季，低VIX 伴隨BTC 大幅上漲）；但也有時低VIX 期間BTC 走出回調行情（例如2018 年初VIX 維持低檔時，比特幣正處於泡沫破裂下跌趨勢）。
因此低VIX 對BTC 後續走勢的預測參考價值不明顯，必須結合加密市場本身的資金情緒與週期考量。
綜合來看，當VIX 處於15 以下的時，S&P 500 往往延續既有趨勢（多數情況下為緩步上漲），但上漲幅度和勝率都明顯低於恐慌後的反彈。而BTC 在此環境下缺乏統一的反應模式，顯示低傳統市場波動不一定意味著加密市場同步。
結語：風險與機會並存，刻舟求劍僅為參考
當VIX 飆升至30–40 區間
- 短線可能有風險，但也蘊含潛在反轉機會。
- BTC 通常在恐慌性賣壓中同步下跌，但隨著恐慌情緒漸緩，過度拋售所累積的空頭容易觸發強勁的技術反彈。
- 若觀察到VIX 開始見頂回落( 從35 慢慢回到30 以下)，是短線買進BTC 的潛在時機。
- 必須同時檢視事件本身的嚴重性，若是重大金融風險爆發，後市仍可能繼續深跌。
當VIX ≥ 40
- 代表市場陷入極端恐慌，包含流動性枯竭、資金大撤退等可能性。
- BTC 短期大跌機率極高，但往往一兩週後若恐慌稍有紓解，預期BTC 的反彈幅度也會相對驚人。
- 這種環境建議短線投機者保持高度風控、嚴守停損，因為「刀口舔血」的同時，利潤與風險並存。
- 以大周期來看都是相對低點
當VIX ≤ 15
- 市場普遍處於自然狀態。 BTC 是否上漲，常更依賴加密市場本身的週期、資金面或技術走勢。
- 在過度平靜的環境下，要留意一旦突發變數或黑天鵝事件發生，VIX 迅速跳升，BTC 也可能跟著補跌。
- 可考慮在此期間內保留一部分現金/ 穩定幣作為預備，隨時留意風險端風向。
VIX 15–30 的中間區域
- 一般被視為「正常波動」範圍。 BTC 同樣會受加密週期和宏觀資金面影響，此時VIX 可做輔助指標。
- 若VIX 從20 以上攀升到接近30，表示恐慌漸起，需要適度防範風險；反之，VIX 若自25 慢慢回落至20 以下，則顯示恐慌淡化，BTC 可能相對穩健。
撰文當下VIX 處於50，面對美國關稅的不確定性，市場情緒仍在極端恐慌狀態，然而行情總是在絕望之中誕生。
2020 疫情期間VIX 最高突破80，當時S&P 500 約在2300 點，就算近期經過恐慌下殺S&P 500 仍在5000 點附近，在五年內仍超過100% ROI; 同時間比特幣更是處於絕佳買點，當時僅為4800 美元，而這1000 萬美元增長只有4800 美元。
每次大跌往往伴隨著市場重新定價與資金流動，混亂是把階梯，能不能藉此攀爬躍升，才是這個時期的關鍵課題。
