作者：Lawrence
2025 年5 月19 日，幣安Alpha 平台正式宣布將於5 月23 日上線SOON 代幣（$SOON），成為首個整合此專案的交易平台。這項動作不僅標誌著Solana 虛擬機器（SVM）生態在Layer2 賽道的關鍵突破，也意味著模組化區塊鏈技術進入規模化應用的新階段。作為2025 年融資額超2,200 萬美元的明星項目，SOON 以「解耦SVM+OP Stack+ 可配置DA 層」的架構設計，試圖解決以太坊等公鏈的性能瓶頸與跨鏈互通性難題，其代幣經濟學中社區主導的分配機制和潛在價值捕獲能力，更引發市場高度關注。
一、團隊背景：從Aleo 到SVM 基建，集結頂級產業資源
SOON 的核心團隊堪稱區塊鏈領域「全明星陣容」。
CEO Joanna Zeng 曾擔任隱私公鏈Aleo 副總裁，主導過零知識證明技術的商業化落地，更早前在Coinbase、OP Labs 等機構積累了大量Layer2 開發經驗。
行銷長Ruki Hu 出身於香港頂尖投行JDI Global，主導投資過Sonic SVM 等SVM 生態項目，其北京大學匯豐商學院的策略管理背景為SOON 的市場擴張提供方法論支撐。
技術負責人AndrewZ 則是Rust 語言專家，曾參與Solana 核心客戶端開發，對SVM 架構的最佳化具備深厚經驗。
值得注意的是，SOON 的顧問團隊囊括Solana 共同創辦人Anatoly Yakovenko、Celestia 核心開發者Mustafa Al-Bassam 等重量級人物。這種「技術+ 資本+ 生態」的三重資源整合，使其在競爭激烈的Rollup 賽道中迅速脫穎而出。
二、融資歷程：社區化募資範式革新，2,200 萬美元建構護城河
圖片源自於@_FORAB
SOON 的融資路徑打破傳統創投主導模式，開創了「NFT 發售+ 社群共建」的創新募款機制。
2025 年1 月，專案透過分層NFT 銷售募集2,200 萬美元，其中51% 的代幣透過三類NFT 公平分發：900 美元檔位提供3 個月線性解鎖的短期流動性，2,850 美元檔位設計12 個月鎖定期以篩選長期持有者，而22,5000 美元高門門檻，投資於長期投資者。這種設計既避免VC 份額對二級市場的拋壓衝擊，又透過時間維度區分使用者風險偏好。
投資者陣容同樣折射出產業認可度——Hack VC、ABCDE Capital 等頂級機構領投，Solana 生態基金、Celestia Labs 等策略方加持，甚至傳統資本IDG、PAKA 也罕見佈局。資金主要投向三大方向：40% 用於主網及跨鏈協議研發，30% 投入開發者生態激勵計劃，剩餘30% 儲備用於應對市場波動與安全審計。
三、技術架構：解耦SVM 重構性能邊界，模組化設計定義業界標準
SOON 的技術創新圍繞著三個核心組件：
1. SOON 主網：以太坊首個SVM Rollup 執行層
透過將Solana 虛擬機器（SVM）從原生共識中解耦，SOON 主網在以太坊上實現50 毫秒出塊時間與30,000 TPS 的吞吐量，較Optimism 等OP Rollup 提升5 倍以上。其關鍵技術突破在於：
- Merklization 優化：採用Merkle 根壓縮狀態驗證數據，使跨鏈交易驗證效率提升80%；
- 水平擴展架構架構：分散式節點並行處理交易，結合EigenDA 等資料可用性方案，可彈性擴展至650,000 TPS；
- 原生跨鏈結算：利用以太坊作為最終結算層，同時相容於Celestia、Avail 等模組化DA 方案，降低Gas 成本至Arbitrum 的1/10。
2. SOON Stack：多鏈Rollup 部署框架
開發者可透過SOON Stack 在BNB Chain、Ton 等公鏈一鍵部署客製化SVM Layer2。測試網數據顯示，基於該框架構建的svmBNB 鏈已實現15,000 TPS，並支援AI 代理交易、即時遊戲引擎等高效能場景。這種「樂高式」架構使SOON 成為首個橫跨EVM 與非EVM 生態的通用Rollup 解決方案。
3. InterSOON 協定：無中介跨鏈通訊層
基於Hyperlane 改進的訊息傳遞協議，允許資產與智能合約在多鏈間直接交互，消除跨鏈橋的託管風險。在Solana 與以太坊的測試案例中，USDC 跨鏈轉移耗時從平均8 分鐘縮短至22 秒，手續費降低95%。
SOON 代幣投資價值評估：解鎖拋壓與估價泡沫的雙重風險
儘管SOON 憑藉技術架構創新與社區化代幣分配機制吸引了市場關注，但其投資風險在代幣解鎖週期與估值模型失衡的雙重壓力下顯著放大。以下從代幣經濟學的結構性缺陷、市場供需失衡及同類項目對比等維度，解析其潛在風險。
1.代幣解鎖機制埋藏大規模拋壓隱患
根據SOON 公佈的代幣分配方案，51% 的代幣透過社區分配（含NFT 預售），而團隊與共建者持有10% 的份額，基金會及生態激勵部分佔31%。儘管專案方強調「線性解鎖」設計，但實際解鎖節奏仍可能引發市場拋售潮：
NFT 持有者的短期套利動機：社區分配的5.1 億代幣中，第一檔（900 美元NFT）對應的3,200 枚代幣僅鎖定3 個月，這類投資者成本集中在0.28-0.31 美元區間，若上市初期價格突破0.5 美元，獲利了結壓力將快速釋放68。歷史資料顯示，散戶在解鎖後30 天內拋售比例高達65%-80%，可能導致流通量激增50% 以上。
團隊與機構解鎖的延遲衝擊：團隊持有的1 億代幣雖設定12 個月鎖定期，但結合同類項目經驗，核心成員在鎖倉期滿後平均減持比例超過40%，按當前FDV（完全稀釋估值）估算，潛在拋壓達4 億美元35。此外，策略投資者（如Hack VC、ABCDE Capital）持有的場外份額可能透過OTC 市場提前轉手，間接增加二級市場供應。
生態激勵的代幣傾銷風險：佔總量25% 的生態發展基金（2.5 億枚）採用「按需釋放」機制，但專案方為吸引開發者往往超發獎勵。參考Optimism 等項目的營運數據，生態激勵代幣的實際流通速度較計畫快2-3 倍，可能每年額外釋放5,000 萬枚代幣。
2.估值泡沫化：FDV/TVL 比值嚴重偏離產業基準
以SOON 主網上線前的完全稀釋估值（FDV）分析，其預設的10 億代幣總量若按NFT 預售最低檔估值（0.9 億美元FDV）計算，FDV/TVL（總鎖定價值）比值高達18.7（假設TVL 為 212500 萬美元），即18.7（假設TVL 2500 萬美元），2.31252125212525252525252525252525252525252525252525252525252525252525252525252525252525252525252525252525252525252525252525252 月即使對比同為SVM 生態的Sonic SVM（FDV 2.2 億美元，TVL 1.1 億美元），SOON 的估值仍存在明顯溢價，但技術差異化尚未形成護城河。
更值得警惕的是，市場情緒已提前透支技術預期。 SOON 主網TPS（30,000）雖高於主流Rollup，但其依賴的Celestia DA 層尚未經歷大規模壓力測試，實際性能可能打30%-50% 折扣。一旦主網上線後出現宕機或安全事件，FDV 的支撐邏輯將迅速瓦解。
3.競爭格局惡化：技術先發優勢窗口期縮短
SOON 的核心敘事——解耦SVM 與模組化架構——正面臨Eclipse、Movement 等專案的直接衝擊。 Eclipse 已獲得Polychain Capital 領投的5,000 萬美元融資，並宣佈在Solana 上部署基於SVM 的通用Rollup，其開發者工具相容性及生態資源整合能力均優於SOON。此外，Celestia 原生DA 層的成本優勢（較SOON 低60%）進一步削弱了其模組化故事的說服力。
從市場佔有率來看，SOON 測試網僅吸引80 餘個DApp 遷移，而Arbitrum、zkSync 同期開發者數量超過3,000 人，生態冷啟動的滯後性可能導致其淪為「技術實驗室」，而非實際應用層。
四、投資建議：高波動週期下的風險規避
綜上，SOON 代幣將在2025 年5-8 月進入風險集中釋放期：
- 短期（1-3 個月）：幣安Alpha 上線初期的流動性溢價可能推動價格衝高至0.4-0.5 美元，但NFT 首輪解鎖（8 月）臨近時，市場恐慌情緒將引發回調，支撐位下看0.22 美元。
- 中期（6-12 個月）：團隊與機構代幣解鎖（2026 年Q1）可能形成二次拋壓，若同期TVL 未突破2 億美元，FDV/TVL 比值將向行業均值回歸，代幣價格或腰斬至0.1-0.15 美元區間。
- 長期（1 年以上）：模組化賽道競爭白熱化，若SOON 未能實現跨鏈互通性突破，代幣可能淪為“治理工具”，喪失價值捕獲能力。
對於風險偏好較低的投資者，建議觀望主網上線後3 個月的鏈上數據（TVL、跨鏈資產規模、開發者活躍度），待技術驗證與代幣供需再平衡後擇機佈局。
結語：創新敘事下的估值陷阱
SOON 的模組化願景雖契合產業演進趨勢，但其代幣模型設計與市場競爭格局尚未形成安全邊際。當科技光環褪去後，解鎖拋壓與估值泡沫的共振可能引發戴維斯雙殺。在Layer2 戰爭進入「應用落地」決勝階段的當下，投資人更應關註生態真實價值創造，而非技術參數的內捲遊戲。
