중미 무역전쟁이 제조업 주기와 인플레이션에 어떤 영향을 미치는가.
- 장기적으로: 145% 관세는 수요를 억제하고 분리를 가속화합니다. 미국에서는 비용이 8~15% 상승했습니다. 재고 압박은 2026년에 정점을 찍고 경기는 하향세로 돌아설 것입니다.
- 시장: 미국 산업주가 단기적으로 상승하는 반면, 기술주는 압박을 받고 있습니다. 암호화폐는 인플레이션과 유동성에 따라 변동합니다.
- 권장 사항: PMI와 1분기 재무 보고서에 주의를 기울이고, 제조를 신중하게 계획하고, 동남아시아 공급망 수혜주를 고려하세요.
1. 거시경제 및 시장 환경
미국 무역전쟁 게임
- 중국과 미국은 교착 상태에 빠져 있습니다. 현재의 중미 무역 전쟁은 전형적인 "치킨 게임"으로 볼 수 있습니다. 어느 쪽도 먼저 양보할 의사가 없어 서로에게 관세가 부과되고 점차 경제적 손실이 커지고 있습니다. 양측이 내리는 최종 선택은 전 세계 다른 국가의 입장과 입장에 큰 영향을 미칠 것입니다.
- 글로벌 경제 게임의 핵심: 전 세계 약 80개국의 태도는 중국과 미국 간의 게임에서 핵심적인 역할을 할 것이며, 특히 무역 전쟁 확대와 공급망 구조 조정 문제에서 중요한 역할을 할 것입니다. 세계 경제의 정렬은 중국과 미국 간 게임의 역학과 최종 결과를 결정합니다.
- 매파-비둘기 게임의 변형: 중국과 미국 간의 게임은 현재의 '치킨 게임'에서 '매파-비둘기 게임'으로 바뀔 수 있습니다. 세계 경제의 지원에 따라 중국과 미국이 타협을 통해 무역 전쟁을 끝낼 수 있을지, 아니면 강경한 조치를 취할 수 있을지가 결정될 것입니다. 궁극적으로, 이 게임은 세계 경제의 안정과 발전에 큰 영향을 미칠 수 있습니다.
2. 주요 통화의 자본 흐름 및 시장 구조 분석
외부 자금 흐름
- ETF 자금, 이번주 유입액 30억1400만원으로 자본상황 개선
- 스테이블코인: 이번 주에 21억 7천만 개의 신규 코인이 발행되었으며 발행 수준은 중간 수준입니다.
시장 심리 지표
- OTC 프리미엄 급등: 스테이블코인 프리미엄이 물 위로 반등, 프리미엄은 소폭 상승
비트코인(BTC)
- 기술적 측면: 4시간 라인 구간의 최고점에서 급등 후 종료 지점을 조심하세요.
- 온체인 칩 유통량, 칩 정점 9만3000개로 회복
이더리움(ETH)
- 추세는 BTC보다 약합니다 . ETH/BTC는 변동성을 유지하다가 이번 주에 폭락했고, 자금은 계속해서 BTC 주도로 흘러들었습니다.
- 체인상 변화: 활성 주소의 증가는 단계적 바닥 형성이 완료되었음을 나타낼 수 있습니다.
거시경제 리뷰
금리 인하 기대감 커져 (예상보다 낮은 데이터)
금리인하 기대감 약화(기대치 상회)
관세와 제조주기의 영향
1. 기업 피드백 및 관세 압력
설문조사 데이터:
- 리치먼드 CFO 설문조사(3월): 기업의 30%가 관세를 주요 관심사로 보고 있으며(2024년 4분기에는 8.3%만 해당), 재무 보고서에서 "관세"와 "경기 침체"가 급증하여 언급되었습니다.
- 필라델피아 연방준비은행(4월): 가격 기대치는 2022년 7월 최고치를 기록했으며, 기업의 19.2%는 중간재 가격이 상승할 것으로 예상하고, 32.3%는 원자재 가격이 3~4% 상승할 것으로 예상했습니다.
- 골드만삭스 설문조사(4월 14일):
주문 조정: 제조업체의 41%는 중국 주문의 50% 이상이 영향을 받을 것으로 예상하고, 36%는 영향이 20% 미만일 것으로 예상합니다.
가격 이전: 제조업체의 60%가 가격(전자제품, 소비재)을 재조정했으며, 동남아시아 공장은 긴급 주문을 받았습니다.
이전 주문: 제조업체의 20%가 동남아시아(섬유), 대만, 일본, 한국, 인도(전자), 유럽과 인도(원자재)로 눈을 돌렸습니다.
제조업체의 행동:
- 수출 급증: 1월부터 3월까지 중국, 베트남, 대만으로부터의 수출이 20% 증가했고, 미국으로부터의 수입도 20% 증가했습니다.
- 재고 보충: 고객이 저렴한 재고를 비축하면서 2분기 재고가 늘어납니다.
- 이전 주문: 베트남/인도로 향하는 섬유 및 신발, 일본/한국/인도로 향하는 전자 턴테이블, 멕시코/캐나다로 향하는 자동차 부품.
2. 관세가 제조주기에 미치는 영향
2.1 단기(2025년 2~3분기): 수출 급증 및 재고 축적
확실한 데이터는 강력합니다.
- 중국, 베트남, 미국의 수입과 수출이 20% 증가했고, 중국과 베트남의 산업 생산이 증가했습니다.
- 가전제품: 2분기 PC/휴대폰 출하량은 상향 조정되었지만, 2025년 성장률은 0%-3%로 떨어질 것으로 전망됩니다.
- 섬유 및 신발: 신발 가격은 11.6%(관세 49%) 상승했고, 판매량은 10~15% 감소했습니다.
- 자동차: 2분기 매출은 3월 이후 최고 기록을 세웠지만, 하반기에는 선구매로 인해 수요가 감소했습니다.
재고 압박:
- 제조업체들은 관세를 피하기 위해 상품을 비축하고 있습니다. 145% 관세가 발효되면 3분기에 재고가 쌓일 위험이 커집니다.
시장:
- 미국 주식: 산업 부문은 3~5% 상승했고, 인플레이션(4~5%)으로 인해 기술 주식은 침체되었습니다.
- 암호화폐: 위험 감수성으로 인해 가격이 상승(비트코인 93,500달러까지 상승), 인플레이션 위험으로 인해 하락이 발생할 수 있음.
2.2 중장기(2026년 4분기): 수요 초과 인출 및 경기 침체
수요 감소:
- 가전제품: 2025년에는 가격이 10~20% 상승하고 출하량은 변동이 없을 것으로 예상됩니다.
- 섬유 및 신발: 관세 145%로 인해 중국의 수출은 80% 감소했고, 신발 가격은 50% 상승했으며, 매출은 15% 감소했습니다.
- 자동차: 전기 자동차 가격이 10~15% 상승했고, 판매량은 감소했으며 공급망은 분열되었습니다.
공급망 분리:
- 중국 팀: BYD와 Huawei는 글로벌 남부로 눈을 돌려 글로벌 제조업의 30%를 차지합니다.
- 미국 팀: 테슬라와 애플은 미국, 멕시코, 캐나다에 의존하고 있으며, 이들의 비용은 8~15% 증가했습니다.
- 이전 주문: 베트남/인도로 향하는 섬유, 대만/일본/한국/인도로 향하는 전자제품, 멕시코로 향하는 자동차.
하향 사이클:
- 재고 정리 압력은 2026년에 정점을 찍을 것이고, 제조 주기는 악화될 것입니다.
시장:
- 미국 주식: 기술/나스닥은 인플레이션 둔화와 금리 인하(2회 대 4회)로 인해 5~10% 하락했습니다.
- 암호화폐: 유동성 긴축은 하락(비트코인 77,400달러), 장기적 완화 또는 반등으로 이어진다.
2.3 2018년 무역전쟁 비교
- 유사점: 소프트 데이터(PMI)는 2분기에 정점을 찍었지만, 하드 데이터(수출)는 3분기 이후에 하락했습니다.
- 차이점: 2025년 관세 인상(145% 대 25%), 더욱 심화된 분리, 더 강한 인플레이션(4-5% 대 2-3%).
3. 주요 관찰 포인트
- 소프트 데이터: PMI와 가격 예측은 2~3분기에 정점을 찍으며 경기 침체를 나타냈습니다.
- 구체적인 데이터: 수출/산업 생산은 2분기에 20% 증가했지만 3분기 이후로는 둔화되었습니다.
- 재무 보고서: Apple, Nike, Tesla가 1분기 관세 비용 및 수요에 대한 지침을 제공합니다.
- 정책: 연방준비제도는 인플레이션이 4~5%에 달하면 이자율 인하 속도를 늦출 것이고, 관세 면제(휴대폰 등)는 재고에 영향을 미칠 것입니다.
4. 결론
- 단기: 2분기 수출 급증으로 데이터가 증가했지만(20% 증가), 재고가 쌓일 위험이 커졌습니다. 전자제품, 섬유, 자동차 등의 가격은 10~50% 상승한 반면, 매출은 감소했습니다.
- 장기적으로: 145% 관세는 수요를 억제하고, 분리를 가속화하며, 미국의 비용을 8~15% 증가시킵니다. 재고 압박은 2026년에 정점을 찍고 경기는 하향세로 돌아설 것입니다.
- 시장: 미국 산업주가 단기적으로 상승하는 반면, 기술주는 압박을 받고 있습니다. 암호화폐는 인플레이션과 유동성에 따라 변동합니다.
- 권장 사항: PMI와 1분기 재무 보고서에 주의를 기울이고, 제조를 신중하게 계획하고, 동남아시아 공급망 수혜주를 고려하세요.
다음 주 데이터 전망
2. 온체인 데이터 분석
1. 이번 주 시장에 영향을 미치는 단기 및 중기 시장 데이터의 변화
1.1 스테이블코인 자금 흐름
이번 주 지난 5일간 스테이블코인의 총 발행량은 2,101억 6,500만 개로 4월 이후 최고치를 기록했고, 지난주 대비 23억 3,500만 개가 늘었으며, 일일 평균 발행량은 4억 6,700만 개로 작년 주요 상승세의 두 번째 물결의 일일 평균 발행량과 맞먹습니다. 자본 유입 속도가 빨라진 것은 시장 심리가 상당히 좋아졌음을 반영합니다.
스테이블코인 확장 가속화, 투기자금 활발 국면 진입 가능성
주간 성장률을 보면 4월 들어 3주 연속 꾸준히 상승세를 보이고 있습니다. 이번 주의 성장률은 단일 주 중 가장 높을 뿐만 아니라, 가속화되는 성장 추세를 보여줍니다. 이는 롱 포지션의 가속화나 일부 기관의 진입을 반영할 수 있으며, 이로 인해 온체인 펀드가 크게 확대될 수 있습니다.
단기적으로 자금이 빠르게 축적된 후 변동성 증폭 효과에 주의하세요
자본 유입은 시장 활동의 긍정적인 신호이지만, 스테이블코인의 빠른 발행은 단기적인 레버리지 축적을 나타낼 수도 있습니다. 체인 상에 자금의 고빈도 회전이나 헤지 현상이 있는지 주의 깊게 살피고, 극단적인 시장 상황에서 급격한 자금 유출로 인해 시장 변동이 발생하지 않도록 주의해야 합니다.
1.2 ETF 펀드 흐름
이번 주 유입은 지난주에 비해 감소했지만 강도는 여전히 중간에서 높음 수준이며 , 19억 1천만 달러가 유입되었습니다. 4/21-24의 30억보다는 적지만, 4/14-17과 4/7-11 수준보다는 훨씬 높습니다. 이는 자본 투자 심리가 여전히 활발하고 시장에 지속적인 배분 수요가 있음을 의미하지만, 속도가 둔화되었습니다.
ETF의 '통제력'은 중립보다 약간 강하며, 여전히 증분적 지지에 속함
조정 후 보유량은 약 20,000 BTC 증가했습니다. BTC 시장을 지배하지는 않았지만, 눈에 띄는 매수 압력을 형성했습니다.
이는 이번 주에도 스테이블코인이 계속 발행되고 있다는 사실과 일치하며, 시장의 강세 기대를 뒷받침합니다.
리듬 변화에 주목하세요: "폭발적인 유입"에서 "부드러운 흡수"로
지난주에 자금이 폭발적으로 유입되었고, 기관 매수의 확실한 징후가 나타났습니다.
이번 주에는 높은 플랫폼에서의 흡수와 비슷하며, 전반적인 리듬이 안정되었습니다. 앞으로는 연방준비제도의 지침이나 정책적 기대 등 촉매적 요인을 기다려야 할 수도 있습니다.
1.3 OTC 할인 및 프리미엄
이번 주 OTC 프리미엄/할인은 작은 변동 단계에 있으며, 9.3w-9.5w에서 BTC와 높은 동기화를 보입니다. 특별히 비정상적인 상황은 없습니다.
1.4URPD
왼쪽 그림은 25일 칩 분포 차트입니다. 가격이 계속 상승함에 따라 칩 피크는 9.3W에 도달하여 이전 칩 범위로 돌아왔습니다. 오른쪽 그림은 30일의 칩 거래량을 보여줍니다. 전체 칩 볼륨은 이전 범위인 9.75W로 돌아왔습니다. 체인에 쌓인 칩의 시간으로 판단할 때, 상위 저항 레벨은 아직 9.75w가 아닙니다.
2. 이번 주 시장에 영향을 미치는 중기 시장 데이터의 변화
2.1 코인 보유 주소별 코인 보유 비율
이번 주의 온체인 데이터에 따르면 10,000~100,000달러 규모의 주소는 15,000개 증가했고, 1,000~10,000달러 규모의 주소는 11,000개 감소했으며, 100~1,000달러 규모의 주소는 17,000개 증가했습니다. 전체적인 변화는 크지 않지만, 1만 달러 이상의 고래 칩이 다른 중소형 개인 투자자들에게 점점 더 확산되는 추세입니다. 이러한 구조는 시장 참여자의 수를 늘리고 구조를 더 안정적으로 만들 것입니다.
2.2 디스크 형상 분석
디스크 패턴으로 판단할 때, BTC는 957의 상승 돌파가 없어 추세 발산을 형성하지 못하지만, 이전 최고치인 957을 돌파하지 못했으며, 중간의 진동 위치에 대한 판단을 내리기 어렵습니다. 4월 30일 21포인트의 실제 음수선 K는 상단 거래 범위의 하단 트랙에서 마감했는데, 이는 강세에서 약세로의 전환을 의미합니다. 공격적인 투자자는 반등 가격 위에 소액 단기 주문을 넣고 손절가를 이전 고점에 둘 수 있습니다. 보수적인 투자자는 957을 돌파하거나 거래 범위의 하단 트랙 아래로 떨어지고 단기 주문을 끌어내지 못하는 분기점을 인내심 있게 기다릴 수 있습니다. 목표는 4시간 차트의 하향 구간으로, 8.9 부근에서 볼 수 있습니다.
특별 감사
창조는 쉬운 일이 아니다. 재인쇄나 인용이 필요한 경우 사전에 저자에게 연락하여 허가를 받거나 출처를 명시하시기 바랍니다. 다시 한번 귀하의 지원에 감사드립니다.
작성자: Sylvia / Jim / Mat / Cage / WolfDAO
편집자: Punko / Nora
이 주간 보고서에 대한 탁월한 기여를 해주신 위의 파트너들에게 감사드립니다. 이 주간 보고서는 WolfDAO 가 학습, 소통, 연구 또는 감상을 위해서만 게시합니다.
