본 기사의 저자는 OKG Research의 수석 연구원인 Jason Jiang입니다.

2025년 4월 22일 베이징 시간, 폴 애킨스가 미국 증권거래위원회(SEC)의 34대 위원장으로 공식 취임했습니다. 트럼프 대통령이 지명하고 상원에서 52대 44로 승인한 이 "자유시장" 규제기관은 임기 중 법 집행에 집중했던 게리 겐슬러 전임자와는 다릅니다. 그는 취임하자마자 명확하고 개방적인 디지털 자산 규제 프레임워크를 구축하는 것이 "최우선순위"가 될 것이라고 분명히 밝혔습니다.

겐슬러 시대에 미국 증권거래위원회(SEC)는 암호화폐 산업을 상대로 대규모 집행 조치를 취해 거의 모든 토큰을 증권으로 취급했고, 이로 인해 기업가, 투자 기관, 거래 플랫폼은 장기적으로 불확실성과 위험에 처하게 되었습니다. 높은 규제 압력과 모호한 정책이 존재하는 가운데, 업계에서는 애킨스의 임명을 미국 암호화폐 규제의 "재시작의 순간"으로 여겼습니다.

기존 규제 기관에서 " 암호화폐 전문가 " 로

폴 애킨스는 전형적인 "워싱턴-월스트리트 셔틀러"입니다. 그는 워포드 대학과 밴더빌트 대학 법학대학원을 졸업했습니다. 그는 초기에는 월가의 유명 로펌인 데이비스 폴크에서 근무하며 증권 발행과 인수합병 업무를 맡았고, 파리에서 근무하며 국제적인 경험을 쌓았습니다. 그는 1990년대 초 SEC에 합류하여 두 명의 전임 회장의 수석 고문을 역임했으며 기업 지배 구조와 시장 구조 개혁과 같은 문제에 중점을 두었습니다.

2002년, 애킨스는 당시 부시 주니어 대통령에 의해 SEC 위원으로 임명되었습니다. 2008년 퇴임하기 전까지 그는 투명한 규제를 장려하고 관료주의적 확장에 반대하는 것으로 알려졌으며, 미국의 자유 시장 규제 개념을 대표하는 인물 중 한 명이었습니다. 그는 2009년에 금융 기관과 암호화폐 회사에 규정 준수 전략 서비스를 제공하는 규정 준수 컨설팅 회사인 Patomak Global Partners를 설립했습니다.

애킨스는 파토막을 설립하는 과정에서 암호화폐 산업과 깊은 관계를 맺었습니다. 애킨스는 미국 디지털 상거래 협회 산하 토큰 얼라이언스의 공동 의장을 역임하며 토큰 발행과 암호화 플랫폼에 대한 모범 사례 개발을 주도하고 있습니다. 그는 또한 Securitize, Anchorage Digital 등 유명 암호화폐 회사에 전략적 컨설팅을 제공했으며, 암호화폐 자산 펀드 Off The Chain Capital에 투자했습니다. 재정 공개에 따르면 그의 가족이 암호화폐 관련 자산을 수백만 달러에 달하는 것으로 나타났습니다.

이러한 경험을 통해 Atkins는 암호화폐 산업에 대한 이론적 지식과 실무 경험을 모두 갖춘 몇 안 되는 전통적 규제 기관 중 하나가 되었습니다. 하지만 애킨스의 암호화폐 분야 경력은 논란을 불러일으켰습니다. FTX가 붕괴되기 전, Patomak은 FTX에 규정 준수 자문 서비스를 제공했으며, 이 경험은 지명 과정에서 논란의 여지가 있는 사항 중 하나가 되었습니다. 이러한 상황에도 불구하고 상원 다수당은 결국 지지를 표명했는데, 이는 상원의 전문성을 인정한 것일 뿐만 아니라, 미국 정치 분위기 속에서 암호화폐 규제에 대한 태도가 완화되고 있음을 반영하는 것이기도 했습니다.

규제는 혁신의 적이 되어서는 안 됩니다.

젠슬러 시대의 "소송 거버넌스 산업"의 규제 경로와 달리, 애킨스는 청문회와 취임 첫날에 SEC의 임무가 "집행을 통한 규칙 정의"에서 "규칙을 통한 준수 안내"로 바뀌어야 한다는 점을 분명히 했습니다.

그는 규제가 혁신을 억제하는 대가로 이루어져서는 안 되며, 규제로 인해 시장이 오랫동안 법적 불분명한 영역에서 방황하게 두어서도 안 된다고 믿는다. "규제는 혁신의 적이 되어서는 안 되지만" "합리적이고 명확하며 집행 가능한 준수 경로"를 제공해야 합니다. 이는 그가 암호화폐 산업 전체에 보낸 첫 번째 주요 신호였습니다.

애킨스는 전임자가 "암호화폐를 증권으로 일괄적으로 취급"하는 관행을 비판했는데, 이로 인해 시장은 "먼저 소송을 당하고, 그다음 규칙을 찾는" 악순환에 빠졌습니다. 이와 대조적으로 그는 토큰 기능성과 분산화 정도 등의 차원을 기반으로 보다 유연하고 적응력 있는 규제 분류 체계를 구축하는 경향이 있으며, "미국은 규제 불확실성으로 인해 Web3 시대에 경쟁 우위를 잃어서는 안 된다"고 지적합니다. 이는 지난 수년간 암호화폐 커뮤니티, 개발자, 심지어 일부 기관 투자자들이 내놓은 주장과 매우 ​​일치합니다.

4월 9일 상원이 애킨스를 위원장으로 확정하기로 투표한 이후, SEC의 일련의 조치로 암호화폐 업계는 규제 방향의 변화를 분명히 느꼈으며, 일부 업계 관계자들은 규제 기관을 농담조로 "암호화폐 아빠"라고 불렀습니다.

1. 암호화폐 산업과 대화를 시작하세요 . SEC 암호화폐 실무그룹은 규제 격차를 메우고 가능한 한 빨리 업계 합의에 도달하기 위해 올해 4월부터 6월까지 4차례의 공개 원탁회의를 개최할 계획입니다. 이 회의에서는 거래소 감독, 보관 규정, DeFi 규정 준수, 자산 토큰화 등의 주요 주제를 다루고 업계 대표, 소비자 단체, 정책 연구원을 초대하여 규제 방안을 논의합니다. SEC 역사상 처음으로 암호화폐 문제에 대한 체계적인 정책 협의 메커니즘이 구축된 것 입니다 . 이는 애킨스 가 이끄는 SEC가 업계의 목소리에 귀를 기울이고 대립을 " 협력 " 으로 대체하며 시기적절하게 정책 우선순위를 조정하기를 바라고 있음을 보여줍니다.

4월 11일에 열린 첫 번째 원탁회의 주제는 "암호화폐 거래를 위한 규제 조정"이었으며, 암호화폐 거래소를 수용하기 위해 기존 증권법 프레임워크의 규칙을 조정하는 방법을 논의했습니다.

2. 다수의 비밀소송사건이 종결되거나 취하되었습니다 . 애킨스가 취임한 이후, SEC가 기존 암호화폐 소송 사건에 대한 태도가 확실히 누그러졌습니다. 4월 11일, SEC는 Ripple과 장기 소송 합의에 도달하여 벌금을 5,000만 달러로 줄였고 XRP가 증권으로 명확하게 정의되지 않았습니다. 동시에 Nova Labs 등 여러 프로젝트에 대한 소송이 바로 철회되었는데, 업계에서는 이를 "규제 사면의 물결"이라고 불렀습니다. 이러한 "교정적" 태도는 명확한 신호를 보냅니다. SEC는 이전 임기 동안 암호화폐 법 집행 소송의 남용을 소급적으로 시정하여 협상을 통해 남아 있는 분쟁을 해결하고 업계에 정책적 여유를 제공하기를 바랍니다.

3. 암호화 공개 표준은 초기에 형성되었습니다 . 또한 4월 11일, SEC 기업금융부는 암호 토큰 발행에 대한 비구속적 정보 공개 지침을 발표했습니다. 이 지침에는 프로젝트 아키텍처, 토큰 기능, 거버넌스 설계, 개발 진행 상황 및 기타 내용이 포함되어 있습니다. SEC가 암호화폐 프로젝트에 대한 "예상 공개 목록"을 제공하려고 시도한 것은 이번이 처음이며, "사후 집행"에서 "사전 지침"으로 규제 논리가 전환되었음을 의미합니다. "암호화폐 엄마" 헤스터 피어스는 이는 새로운 위원장 하에서 SEC가 업계가 위험에 처해 있는 상황에서 더 나아가도록 내버려 두지 않고 "개입해서 지침을 제공"하려는 의지를 반영하는 것이라고 논평했습니다.

이러한 변화하는 조치는 애킨스가 이끄는 SEC가 과거의 "강력한 통제"에서 "투명한 공동 거버넌스"로 전환하고 있음을 보여줍니다. 이를 규제 완화라고 하기보다는 규제 합리성으로의 복귀, 시장에 봉사하고 투자자를 보호하며 혁신을 장려하는 본래의 목표로의 복귀라고 하는 것이 더 적절합니다.

Atkins의 새로운 암호화폐 정책 의 우선순위는 세 가지 주요 이슈가 될 것입니다.

처음에는 우호적인 신호를 보냈지만, 이후 업계는 대체로 애킨스의 리더십 하에서 SEC의 다음 주요 정책 방향에 주목하고 있습니다. 현재 시장은 대체로 세 가지 주요 방향에 초점을 맞추고 있습니다.

1. 스테이블코인 입법을 가속화합니다 . 트럼프 대통령은 미국 재무부 채권에 대한 수요를 늘리고 디지털 시대에 달러의 지배력을 강화하기 위해 규제된 달러 스테이블코인 출시를 공개적으로 거듭 지지해 왔습니다. 애킨스는 빌 해거티 상원의원이 제안한 GENIUS 법안에 대한 지지를 표명했습니다. 이 법안은 라이선스, 준비금, 정보 공개를 포함한 스테이블코인에 대한 기본 프레임워크를 확립하고 중소 규모 프로젝트에 대한 주 차원의 면제를 제공할 것을 권고합니다. 그의 임기 동안 SEC는 점차 "비증권형 스테이블코인"(USDC 등)에 대한 직접 개입을 철회하고 규제 초점을 은행 규제 기관이나 입법부에 넘길 가능성이 있습니다. 이를 통해 합법적이고 규정을 준수하는 대규모 스테이블코인 사용에 대한 주요 장애물이 해소될 것이며, 미국 디지털 달러 생태계 구축을 촉진하는 데에도 도움이 될 것입니다.

2. 규정을 준수하는 거래소에 대한 등록 경로가 개방될 것으로 예상됩니다 . 지난 2년 동안 Coinbase와 같은 거래소는 "증권 거래 플랫폼의 미등록 운영" 혐의로 SEC 소송에 직면했습니다. Atkins는 이러한 플랫폼에 대한 전담 규정 준수 프레임워크를 옹호합니다. 예를 들어, "대체 거래 시스템"(ATS)이나 "암호화폐 전문 브로커-딜러"로 등록하는 것을 허용합니다.

The Block은 SEC 내부 관계자를 인용해 현재 여러 건의 인출 조치가 준비 중이며, Coinbase 사건도 "싸움 없이 해결될 수 있다"고 보도하며, 이로 인해 후속 규정 준수 방안에 대한 여지가 열릴 수 있다고 전했습니다. 더 중요한 점은 SEC가 더 이상 규제를 통일하려 하지 않고, 대신 CFTC, FinCEN 및 기타 기관과 협력하여 "책임을 명확히 구분"한 다기관 규제 프레임워크를 개발하여 거래소와 사용자에게 더 예측 가능한 환경을 제공할 수 있다는 것입니다.

3. 토큰 인식 기준이 재편됩니다 . 현재 암호화폐 시장에서 가장 까다로운 문제 중 하나는 어떤 토큰이 증권이고 어떤 토큰이 상품 또는 규제되지 않은 자산인지입니다. 과거 SEC는 토큰을 증권으로 식별하기 위해 Howey 테스트를 광범위하게 적용했지만, Atkins는 토큰을 기능성(실용성 대 투자성)과 분산화 정도를 기준으로 분류하고 평가하는 것을 선호합니다. 그는 SEC(미국 증권거래위원회)의 법적 조치를 걱정하지 않고 분산형 네트워크 구축을 완료할 수 있도록 스타트업에 3년의 유예 기간을 주는 헤스터 피어스 위원이 제안한 "안전항구 제안"을 지지합니다. 이는 "스타트업 면제 + 장기 준수"의 이중 시스템이 형성되어 프로젝트 코인 발행 및 자금 조달 생태계가 다시 활성화될 수 있음을 의미합니다. 동시에 Atkins는 "발행 시 공개" 원칙을 지지합니다. 즉, 토큰 프로젝트가 발행 시점에 완전한 정보 공개를 제공하고 투명한 거버넌스 구조를 갖추는 한 규정 준수 프레임워크 내에서 운영될 수 있다는 것입니다. 이를 통해 프로젝트 당사자의 규정 준수 압력이 크게 완화되고 토큰 자금 조달 프로젝트의 새로운 물결이 미국 시장으로 돌아올 수 있습니다.

또한 SEC의 새로 구성된 내부 연구 그룹은 주류 퍼블릭 체인 자산의 속성을 재평가하고 있습니다. XRP, SOL 등 적용 범위가 넓은 토큰이 증권증명에서 제외되면 암호화폐 ETF에 더 많은 종류가 허용될 전망이다. 사실, 애킨스가 취임한 첫날(4월 10일)에 SEC는 이더리움 현물 ETF에 대한 옵션 거래를 신속하게 승인했습니다. 이를 통해 투자자들은 더 많은 참여 채널을 확보하고 암호화폐 자산의 금융화를 지지한다는 신호를 보냈습니다.

결론

폴 애킨스의 임명은 미국 암호화폐 산업의 새로운 규제 주기를 나타냅니다. 그의 임기 중에 스테이블코인 준수 채널, 거래소 등록 시스템, 토큰의 법적 인정 등의 핵심 연결 고리가 뚫릴 수 있다면, 글로벌 암호화 거버넌스 시스템에서 미국의 입지가 재편될 것입니다. 더 중요한 점은 규제 논리의 변화가 더 강력한 제도적 신호를 보낸다는 것입니다. 규제가 줄었다는 것이 아니라, 규제가 더 명확하고, 협의적이며, 건설적으로 바뀐다는 것입니다.

암호화폐 산업에 있어서 이는 간신히 얻은 휴식이지만, 동시에 더 많은 합리성과 자기 훈련이 필요한 재시작이기도 합니다. 하지만 애킨스는 '방임주의'적인 사람이 아니다. 그는 SEC가 사기, 내부자 거래, 시장 조작 및 기타 불법 활동을 지속적으로 단속할 것이라고 여러 연설에서 거듭 강조했습니다. 진정한 변화는 업계에 "규정 준수를 위한 길이 어디인지" 알리는 데 있습니다.