샤오펑의 연설: 디지털 경제 시대와 디지털 자산 센터

이 기사는 Xinyue 사회과학 대학 DBAC 포럼에서 Wanxiang and HashKey Group의 Xiao Feng 박사가 한 기조연설의 필사본입니다. @Jesse_meta가 편집하고 PANews의 허가를 받아 재인쇄했습니다.

안녕하세요, 여러분. 리궈취안 교수님의 초대에 진심으로 감사드립니다. 또한 싱가포르 사회과학대학에서 제 생각을 공유할 수 있는 기회를 얻게 되어 영광입니다. 오늘 제가 공유하고자 하는 주제는 "디지털 경제 시대와 디지털 자산 센터"입니다.

제가 지적하고 싶은 것은 산업 경제가 주식 시장을 만들어냈듯이 디지털 경제도 가상 자산이나 디지털 자산을 위한 시장 시스템을 만들어낼 것이라는 점입니다. 게다가 앞으로 20~30년 내에 디지털 자산, 가상자산의 시장 체계가 현재 주식 시장과 같은 규모와 가치를 갖게 될 수도 있습니다. 이 점을 설명하기 위해, 우리는 먼저 디지털 경제에 고유한 가치 법칙을 살펴봐야 합니다. 이 가치 법칙은 디지털 경제 시대가 디지털 자산 시장에 적응되어야 한다는 것을 결정합니다. 우리가 알고 있듯이 디지털 제품과 서비스는 고정 비용이 높고 한계 비용이 낮은 가치 법칙을 갖는데, 이는 산업 경제에서는 존재하지 않습니다. 제조업 경제에서는 고정 비용이 높고, 한계 비용도 증가할 수밖에 없습니다. 자동차 1대 또는 100대를 만드는 데 드는 한계비용은 확실히 점진적으로 증가할 것입니다. 하지만 디지털 상품과 서비스의 경우 고정비용은 매우 높지만 한계비용은 0에 가까워지거나 심지어 0에 가까워질 수도 있습니다. 예를 들어, 소프트웨어를 개발하려면 막대한 투자가 필요합니다. 하지만 일단 이러한 소프트웨어가 개발되고 나면, 이를 한 사람이 사용하든지, 1억 명이 사용하든지 그 한계비용은 거의 0에 가까워집니다.

디지털 제품과 디지털 서비스의 이러한 가치 법칙은 디지털 경제의 두 가지 주요 특징으로 이어진다. 첫째, 한계 비용이 낮거나 심지어 한계 비용이 0이기 때문에 디지털 경제와 디지털 경제 내의 디지털 제품 및 디지털 서비스는 규모의 불경제 문제를 결코 겪지 않을 것입니다. 동시에 글로벌 인터넷 플랫폼이 종종 모든 것을 이기고 독점을 만들어낼 수 있는 현재의 현상으로 쉽게 이어질 수 있습니다. 이는 다양한 국가의 규제 기관이 인터넷 플랫폼을 규제하고 인터넷 플랫폼의 독점으로 인해 발생하는 부정적 요소를 없애기 위해 다양한 법률을 도입하는 이유이기도 합니다. 이러한 특성 외에도 높은 고정 비용과 낮은 한계 비용의 가치 법칙은 제품이 널리 사용되도록 보장함으로써 디지털 제품 및 서비스의 가치를 극대화할 수 있게 합니다. 널리 사용될수록 더 좋고 가치가 더 커집니다. 가치를 극대화하려는 이러한 경로에서 사용권은 소유권보다 더 중요해지고, 더 많은 사람이 사용하기를 바랍니다. 사용할 권리가 소유권보다 더 중요한데, 그것을 어떻게 전달해야 할까요? 수십 년 전 소프트웨어 엔지니어링이 등장하기 시작하면서 우리는 소프트웨어를 통해 새로운 현상을 보게 되었는데, 바로 오픈소스 소프트웨어 조직입니다. 오픈소스 소프트웨어 조직이 소유권을 포기하고 모든 사람이 모든 개발자에게 모든 소스 코드를 공개하고 모든 사람이 소스 코드를 기반으로 2차, 3차 또는 무수한 처리 및 개발을 계속할 수 있도록 하는 이유는 디지털 제품과 디지털 서비스의 새로운 특성에 기인합니다. 높은 고정 비용, 낮은 한계 비용, 소유권보다 사용권이 더 중요한 블록체인 시대에 사용권의 새로운 가치법이 극단으로 치닫고 있다고 할 수 있습니다.

모든 블록체인 프로토콜은 오픈 소스여야 하며 사용에 허가가 필요하지 않습니다. 비트코인 네트워크나 이더리움 네트워크, 심지어 다른 블록체인 네트워크나 시스템에 가입하더라도 누구의 동의도 필요 없고 자유롭게 오고 갈 수 있습니다. 여러분이 사용하는 코드는 모두 완전히 오픈 소스이며, 허가 없이 자유롭게 공유할 수 있습니다. 이는 높은 고정 비용, 낮은 한계 비용으로 디지털 경제에 완벽하게 적응하고 그러한 가치의 법칙을 따르는 제품의 가치를 극대화하는 가장 좋은 경로가 됩니다. 사용권과 소유권 사이에는 엄청난 차이가 있으며, 그 가치에도 엄청난 차이가 있습니다. 사용권의 가치 법칙은 팩스 머신 효과라고 불리는 것을 형성할 수 있습니다. 팩스 머신 효과란 무엇인가? 이는 사용권에만 존재하는 가치 효과입니다. 오늘 아침 팩스머신을 사기 위해 2,000위안을 썼는데, 이는 팩스머신을 사용하는 데 투자한 비용입니다. 하지만 제가 2,000위안을 주고 구입한 팩스기는 실제로 1,000만 대의 팩스기로 구성된 팩스기 네트워크에 가입할 수 있게 해주었고, 이 1,000만 대의 팩스기로 구성된 팩스기 네트워크의 가치는 100억 달러에 달합니다. 저는 100억 달러 상당의 팩스 머신 네트워크에 가입하기 위해 2,000달러를 썼습니다. 저는 이 팩스 머신 네트워크를 소유하지 않습니다. 100억 달러 상당의 팩스 머신 네트워크입니다. 저는 팩스 머신을 사서 이 네트워크에 가입할 수 있었고 이 네트워크를 사용할 도구, 권리 또는 라이선스를 가질 수 있었다고 말했습니다. 동시에, 오늘 오후에 여기 계신 친구 중 한 분이 팩스기를 사서 우리 모두가 소유한 팩스 네트워크에 가입하신다면, 그리고 당신도 이 팩스 네트워크를 사용할 수 있는 도구와 권한을 가지고 있다면, 당신의 가입은 팩스를 보낼 수 있는 가능성이 하나 더 늘어나기 때문에 제게 제 가치가 높아지는 것입니다. 이것이 바로 사용권의 가치적 이익이며, 우리는 이를 팩스 효과라고 설명합니다. "팩스 머신 효과"라는 용어는 내가 만든 것이 아닙니다. 이 용어는 케빈 켈리가 20년 전에 디지털 제품과 디지털 서비스의 경제 법칙을 언급하면서 만들어낸 것입니다. 따라서 디지털 제품과 디지털 서비스의 가치 법칙에 근거하면 사용권의 중요성이 소유권보다 크다는 것을 알 수 있습니다. 사용권과 소유권은 두 가지 다른 것입니다. 둘 다 일종의 권리와 이익에 속하지만, 두 가지 다른 것입니다. 소유권은 분할할 수 없고 배타적입니다. 상장기업의 주식을 보유하고 있다고 해서, 그 주식을 보유할 수 있다고 말할 수는 없습니다. 상장기업의 주식 100%를 무한히 분할할 수는 없으며, 자본의 소유는 배타적입니다. 더욱이 자본의 소유제도 하에서는 주주이익의 극대화를 추구하는데, 이는 소유의 두 가지 특징이기도 합니다.

사용 권한은 다릅니다. 사용 권한은 무기한으로 그리고 순환적으로 부여될 수 있습니다. 한 번 사용하면 두 번 사용하도록 허가할 수 있습니다. 앞서 이야기한 팩스기 효과는 한 사람이 이 시스템이나 이 제품 또는 이 서비스를 사용하기 위해 가입하면 다른 사용자에게는 종종 팩스기 효과가 발생하여 다른 사용자의 가치를 높이고 더 많은 가능성을 제공합니다. 따라서 한편으로는 사용권은 무제한으로 부여될 수 있고, 다른 한편으로는 사용권은 상호 이익이 될 수 있습니다. 당신이 가입하면 내 가치가 높아지고, 내가 가입하면 공유 가능하기 때문에 당신의 가치도 높아집니다. 그리고 사용권이 배타적이지 않기 때문에 이해관계자들 사이에 인센티브 호환성이 존재합니다. 우리는 인센티브 호환성이 경제 연구에서 매우 뜨거운 주제라는 것을 알고 있습니다. 모든 참여자가 원하는 것을 얻고 이해관계가 균형을 이룰 수 있도록 인센티브 호환성을 달성하는 방법은 끊임없이 연구되고 논의되는 주제입니다. 그것은 영원한 주제이며, 디지털 경제에서 더 나은 솔루션을 제공할 수 있는 경제적 주제이기도 합니다.

사용 권리와 소유권, 블록체인이나 분산원장의 디지털 자산과 가상 자산 간의 구분을 종종 토큰이라고 합니다. 동질 토큰이든 동질하지 않은 토큰이든 그것은 여전히 ​​토큰입니다. 디지털 경제에서 토큰이라는 단어가 사용권을 나타내는 데 사용되는 이유는 무엇입니까? 제 개인적인 의견으로는, 1960년대에 컴퓨터 시스템이 등장하기 시작했을 때, 컴퓨터 시스템에 로그인할 권한이 있는지 여부는 토큰이 있는지 여부에 달려 있었습니다. 당시 컴퓨터 프로그램에서 토큰은 컴퓨터 시스템을 사용할 수 있는 권한이었습니다. 1960년대에 컴퓨터 시스템 사용 허가 토큰은 점차 인터넷 단계를 거쳐 블록체인 단계에 들어섰습니다. 사용 허가는 표준화되고 공유되고 금융화되었으며, 소위 토큰이 등장했습니다. 우리는 그것을 거래를 위한 표준 금융 상품으로 전환할 수 있습니다. 이것은 가상 자산 센터, 혹은 디지털 자산 센터이며 거래의 대상입니다. 이는 블록체인 분산원장을 기반으로 해야 합니다. 블록체인의 분산원장에 대한 해석은 다양하며, 이에 대한 설명과 묘사도 다양합니다. 블록체인 분산원장을 토큰의 관점, 그리고 사용권의 표준화, 지분보유, 금융화의 관점에서 살펴보면 다음과 같은 결론을 내릴 수 있습니다. 블록체인 분산원장은 디지털 제품 및 디지털 서비스에서 사용권을 별도로 추출하는 데 도움이 됩니다. 추출하는 방법은? 이는 분산원장을 기반으로 합니다. 이를 추출한 후 표준화하고 공유하여 디지털 자산 시장 또는 가상 자산 시장, 즉 디지털 자산 시장을 형성합니다. 그런데 전 세계 정부가 인터넷 플랫폼의 독점을 견제하거나 인터넷 플랫폼의 경제적 독점을 해체하기 위해 다양한 제도와 규칙을 만들고 있다는 사실은 우리 모두 알고 있습니다. 저는 오켄이 소유권을 숨기고 사용권을 추출함으로써 인터넷 플랫폼의 독점에 대항하는 가장 좋은 해결책일 수 있다고 생각합니다. 앞서 논의했듯이, 소유권은 배타적이지만 사용 권한은 공유됩니다. 우리는 공유된 것들을 추출하여 더욱 중요하게 만들어 제품과 서비스의 가치를 포착하는 시스템을 만듭니다. 이 경우 인터넷 플랫폼의 독점은 자연스럽게 해소될 것이다.

우리는 디지털 자산 시장이나 가상 자산 시장에서의 거래가 표준화되고 공유되는 사용권이며, 토큰으로 표현되는 사용권의 한 유형이라고 말했습니다. 그것은 실제 가치가 있습니다. 그것은 폰지 사기가 아니며, 완전히 가치가 없는 소위 시장 과장도 아닙니다. 디지털 제품과 서비스를 사용할 수 있는 권리를 나타내는 이러한 표준화된 토큰은 매우 실질적인 가치를 지닙니다. 즉, 이러한 가상 자산은 실제 가치를 가지고 있다는 뜻이다. 진정한 가치는 다음과 같은 측면에서 반영됩니다.

첫째, 토큰 발행은 사전에 매우 명확한 일련의 알고리즘 모델에 의존합니다. 또한 발행량과 속도는 대부분 주권 국가의 재무부나 중앙은행의 규율보다 훨씬 엄격합니다. 발행량과 발행 속도는 사전에 합의되며, 모든 사람이 신뢰할 수 있도록 일련의 알고리즘에 의존합니다. 수량 제한과 발행 규율에 대한 알고리즘 규제를 통해 우리는 서로 간의 합의와 신뢰를 구축할 수 있었습니다.

둘째, 토큰은 사용 허가를 나타낸다고 말합니다. 특정 시스템이나 네트워크의 토큰이 있어야만 사용할 수 있습니다. 예를 들어, 비트코인 ​​네트워크를 사용하려면 먼저 비트코인이 있어야 합니다. 이더리움과 같은 네트워크를 사용하려면 먼저 ETH가 있어야 합니다. 토큰이 있어야만 이 시스템 네트워크를 사용할 수 있기 때문에 자연스럽게 토큰에 대한 수요가 발생합니다. 이더리움과 같은 시스템이나 네트워크에 점점 더 많은 애플리케이션과 사용자가 생기면 이더에 대한 수요도 자연스럽게 증가할 것입니다. 이는 실제 요구 사항이며, 이 네트워크를 사용하려면 반드시 필요한 권한입니다.

세 번째 부분은 이러한 네트워크나 시스템을 사용할 때 매번 사용할 때마다 약간의 토큰을 소비하므로 전체 공급이 디플레이션적이며 디플레이션 모델이 되도록 설계되었다는 것입니다. 우리는 화폐의 가치를 알고 있습니다. 중요한 이유 중 하나는 화폐를 강하게 만들고 싶다면 화폐 공급에 대한 디플레이션 모델을 설계해야 한다는 것입니다. 이는 화폐 가치의 견고한 기반입니다. 이더리움과 같은 토큰 네트워크의 경우 매일 소비되는 가스 요금은 기본적으로 매일 네트워크에 추가되는 새로운 ETH보다 큽니다. 이는 이더리움에 대한 견고한 가치 지원으로, 디플레이션 모델이라고 합니다.

일부 애플리케이션 계층에서 우리는 방금 이더리움이 블록체인의 기본 프로토콜이라고 언급했습니다. 이더리움은 기능적 토큰인 ETH라는 토큰 하나만 있습니다. 블록체인의 일부 애플리케이션 계층 프로토콜의 경우 창립 팀, 자본, 기능 토큰이 있는 경우가 많습니다. 이러한 기능적 토큰이 발행된 후, 창립 팀과 지분 소유자는 종종 프로젝트의 현금 흐름이나 수익의 일부를 사용하여 발행한 토큰을 다시 매수하기로 약속합니다. 본질적으로 이는 주주가 자신의 권리와 이익의 일부를 사용자에게 이전하는 것입니다. 예를 들어, 일반적으로 이러한 모든 애플리케이션 계층 프로젝트의 경우 창립 팀과 주주는 프로젝트 수입이나 이익의 최소 20%를 사용하여 발행한 토큰을 다시 매수합니다. 이는 주주와 창립 팀이 지분의 20%를 더 많은 사용자에게 이전했다는 것을 의미합니다. 이는 또한 토큰의 가치를 위한 견고한 기반이 되어 토큰에 실제 가치를 부여합니다.

다섯째, 이러한 블록체인 시스템과 네트워크에는 종종 커뮤니티 자율권에 대한 일부 권리를 부여하는 커뮤니티나 분산형 조직이 있습니다. 하지만 커뮤니티를 통치하거나 투표하려면 투표권의 증거로 사용되는 토큰을 소유해야 합니다. 따라서 토큰을 소유한 경우 프로젝트를 부분적으로 관리할 권리가 있으며, 이는 토큰의 실제 가치이기도 합니다.

따라서 가상 토큰은 실제로 실제 가치를 갖습니다. 이러한 실질적인 가치는 발행 규칙에서만 나오는 것이 아니라, 이 시스템을 사용하려면 해당 토큰을 구매해야 한다는 사실에서도 나옵니다. 동시에 전체 토큰의 공급은 디플레이션 모델입니다. 그리고 애플리케이션 계층에 관해서 말하자면, 이들 애플리케이션 계층의 창립 팀과 주주들은 자체 프로젝트에서 얻은 수익의 일부를 사용하여 자신들이 발행한 기능적 토큰을 다시 매수하게 되는데, 이는 그 자체로 확장을 위한 실질적인 가치 지원을 제공합니다. 또 다른 점은 토큰을 소유하면 프로젝트의 일부를 운영할 권리와 투표권이 생긴다는 것입니다. 이 5가지 요소가 합쳐져서 토큰의 실제 가치가 형성됩니다.

따라서 우리의 가상 자산 시장과 디지털 자산 시장에서 거래되는 토큰은 폰지 사기가 아니며 투기도 아닙니다. 우리가 거래하는 것은 실제 가치입니다. 그것은 가상화된 제품과 가상화된 서비스의 실제 가치를 나타냅니다. 이 다섯 가지 측면을 통해 우리는 이 가치를 토큰 가격에 반영합니다. 저는 처음에 디지털 경제 시대가 산업 경제 시대와 같다고 언급했습니다. 산업 경제 시대는 주식 시장을 키웠고, 디지털 경제 시대는 미래에 가상 자산 또는 디지털 자산 시장을 키울 것입니다. 두 시장은 상호 배타적이지 않습니다. 우리는 이제 디지털 경제 시대로 접어들고 있습니다. 우리는 농경 문명 이래 존재해 온 곡물과 시리얼이 필요하며, 여전히 필요합니다. 주식 시장과 디지털 자산 시장, 즉 가상 자산 시장이라는 두 시장은 서로 다른 것을 거래하므로 상호 배타적이지 않습니다. 산업 경제에서 탄생한 주식 시장은 소유권 시장입니다. 소유권과 자본을 거래하며, 그 제도적 기반은 주주 자본주의입니다. 우리는 주주자본주의 제도를 바탕으로 기업의 지분구조를 활용하여 주주들의 권리와 이익을 통합합니다. 기업 시스템을 기반으로 모든 주주의 이익을 주식으로 전환하여 증권거래소에 상장합니다. 이는 산업 경제 시대에 소유권을 기반으로 형성된 자본 시장 시스템입니다. 그래서 디지털 경제 시대에는, 우리가 앞서 말했듯이, 디지털 경제 시대에는 사용권이 소유권보다 더 중요하고, 사용권은 소유권보다 더 가치가 있습니다. 사용권은 새로운 자본 시장 시스템, 새로운 자본 시스템에 기반을 두고 있습니다. 이 새로운 자본 시스템을 무엇이라고 부릅니까? 이를 이해관계자 자본주의라고 합니다. 이해관계자 자본주의의 기반이 되는 법적 틀은 어떻게 되었을까요? 이는 고정된 사용권에 기반을 두고 있습니다. 오픈소스 조직이 되거나 비영리 조직이 되거나 분산형 자율 조직이 되었습니다. 오픈소스 조직, 비영리 조직, 분산형 자율 조직 등의 법적 구조에서는 소유권이 사라지거나 무의미해집니다. 이 세 가지 유형의 조직 중에서 사용권이 가장 중요하고 가치 있는 부분입니다. 그러면 사용권은 당연히 주식화될 수 없으니, 무엇에 대한 주식화가 가능할까? 토큰화되고 토큰화 이후 사용권이 표준화되고 주식 기반이 되므로 주식 시장, 즉 가상 자산 시장과는 근본적으로 다른 디지털 자산 시장에 적용됩니다.

따라서 우리는 앞으로 20~30년 내에 이 가상자산 시장 혹은 디지털자산 시장, 즉 사용권을 발행하고 거래하는 시장이 기존의 주식시장과 같은 규모로 성장할 가능성이 있다고 예측합니다. 이러한 가정에 동의한다면, 중요한 지위를 갖춘 국제 금융 센터인 싱가포르의 경우, 사용권 시장을 토큰화한 후의 디지털 자산 시장이 싱가포르 국제 금융 센터 2.0 버전을 구축하려는 우리의 노력의 핵심 내용이 됩니다. 이것은 싱가포르에 없어서는 안 될 부분이거나, 국제 금융 센터로서 우리가 놓칠 수 없는 중요한 부분입니다. 매우, 매우 중요합니다. 우리는 블록체인과 디지털 기술을 기반으로 형성된 디지털 경제가 원래 사법 지역과 지리적 제약을 초월하는 가상의 경제 시스템이라는 것을 알고 있습니다. 디지털 세계에서는 국가적 경계가 없고 특정 사법 지역에 대한 제한도 없습니다. 이는 싱가포르에 큰 기회입니다. 우리는 싱가포르의 지리적 환경과 인구 기반의 제약을 우회하고, 글로벌 사용자, 글로벌 시장, 글로벌 개발자를 위한 사용 권한에 기반한 디지털 제품과 서비스, 토큰화된 디지털 자산 시장을 구축할 수 있습니다. 두 가지 사례를 살펴볼 수 있습니다. 한 사례는 Coinbase입니다. Coinbase 자체는 미국에서 허가를 받고 규정을 준수하는 디지털 자산 거래 플랫폼입니다. 1억 2천만 명의 등록 사용자가 있으며, 그 중 80%가 미국 외 사용자입니다. 미국 전체 인구가 3억 명에 불과하기 때문에, 그중 3분의 1이 Coinbase에 등록하는 것은 불가능합니다. Coinbase 등록 사용자의 약 80%가 미국 외부에 있습니다. 왜 이런 일이 발생할까요? NYSE 투자자 사용자와 고객의 80%가 미국 외부에 있습니까? 그다지 많지는 않습니다. 특히 뉴욕 증권거래소나 나스닥은 그렇습니다. 미국 외의 개인 투자자가 등록을 하는 건 사실상 불가능합니다. 하지만 Coinbase가 해냈습니다. Coinbase가 왜 할 수 있었을까요? Coinbase가 제공하는 것은 디지털 경제를 사용할 권리를 나타내는 토큰이 디지털 세계에 진입하는 디지털 자산 시장이기 때문입니다. 지리적 환경이나 사법 지역에 제약을 받지 않으며 전 세계에 서비스를 제공할 수 있습니다. 다양한 지역 규정을 기반으로, 여러 지역에서 다양한 규정을 구현할 수 있습니다. 규정을 충족한다는 전제 하에, 이러한 개별 사용자가 Coinbase 사용자로 직접 등록하도록 허용할 수 있습니다. NASDAQ 또는 New York Stock Exchange와 같은 증권 중개인을 거칠 필요가 없습니다. Coinbase와 뉴욕 증권 거래소 NASDAQ의 가장 큰 차이점은 Coinbase는 개인이 자체 거래소의 사용자로 등록하는 것을 직접 허용한다는 것입니다. 나스닥은 회원사와 증권중개인을 통해 소매시장을 확대해야 합니다. 이처럼 새로운 시스템, 디지털 시장의 새로운 자본 시장 시스템은 싱가포르의 국제 금융 센터 2.0 버전에 꼭 필요한 요소라고 할 수 있습니다. 좋아요, 시간적 제약으로 오늘은 이 정도만 공유하겠습니다. 부족한 점이 있다면 비판하고 바로잡아 주세요. 감사합니다.