세계 금융 시장은 한 사람에 의해 조작되고 있습니다.

트럼프가 시작한 글로벌 관세 전쟁이 심화되면서, 미국 경기 침체에 대한 시장의 예상도 높아지고 있습니다. 지난 3월 10일 현지 시각, 미국 주식 시장은 블랙 먼데이를 겪었고, 미국 3대 주요 주가 지수가 집단적으로 폭락했습니다. 다우존스 산업평균지수는 2.08% 하락하여 약 900포인트 하락하였고, 나스닥은 4% 하락하였고, S&P 500은 2.7% 하락하였습니다.

암호화폐 시장도 예외는 아닙니다. 비트코인은 77,000달러 이하로 76,560달러로 떨어졌고, 이는 8% 이상 하락한 일일 하락률입니다. ETH는 더 나쁜 성과를 보이며, 단시간에 1,800달러 이하로 떨어졌고, 1,760달러 정도의 저점을 기록했습니다. 가격만 놓고 보면 4년 전 수준으로 돌아왔습니다.

그러나 시간이 지나면서 시장은 회복세를 보이기 시작했고, 비트코인은 82,000달러까지 회복되어 하락세가 바로잡혔으며 ETH도 1,900달러 이상 상승했습니다.

외부 환경은 불안정하고, 시장은 이러한 성장 흐름이 단기 반등인지 아니면 반전 신호인지에 대한 의구심으로 가득 차 있습니다.

트럼프는 성공과 실패의 이유입니다. 이는 암호화폐 시장에서 효과적일 뿐만 아니라 글로벌 금융 시장에서도 동일한 가치를 갖습니다. 암호화폐 시장의 이번 하락에 대해 이야기하려면 먼저 트럼프부터 시작해야 합니다.

선거 전 몇 달 동안 글로벌 금융 시장이 "트럼프" 트레이딩 테마에 적극적으로 반응했던 걸 희미하게 기억합니다. 투자자들은 트럼프의 규제 완화, 감세, 이민 등에 대한 정책에 미친 듯이 베팅했습니다. 미국 주식, 미국 달러, 비트코인이 모두 급등했고, 10년 미국 국채 수익률은 한때 60베이시스포인트나 급등했습니다. 소형주는 상당히 반응했습니다. 선거 후 이틀째, 미국 소형주를 대표하는 러셀 2000 지수는 5.8% 급등하여 거의 3년 만에 가장 큰 단일 일 상승률을 기록했습니다. 선거일부터 트럼프 취임 전까지 달러 지수는 약 6% 상승했지만, 트럼프가 취임한 첫 달 동안 S&P 500은 2.5% 상승했고, 기술주 중심의 나스닥은 2.2% 상승했습니다.

시장에서는 트럼프의 취임에 대해 강한 낙관적 기대가 있는 걸 볼 수 있지만, 사실은 트럼프가 금융 시장에 큰 상승세를 가져왔을 뿐만 아니라 경기 침체의 신호도 가져왔다는 걸 증명했습니다.

미국의 관점에서 보면 지표는 복잡합니다. 2월 비농업 고용은 시장 예상치보다 약간 낮은 151,000명 증가했으며, 실업률은 이전 기간의 4%에 비해 4.1%를 기록했습니다. 실업률은 여전히 ​​통제 가능하고 심지어 좋다고 할 수도 있지만, 반면에 인플레이션은 여전히 ​​높습니다. 2월 미국 예상 1년 인플레이션율의 최종값은 4.3%로 2023년 11월 이후 가장 높았습니다. 소비자 시장 관점에서 보면, 뉴욕 연방준비은행이 발표한 2월 소비자 기대 조사 자료에 따르면, 소비자들이 1년 뒤 물가 상승에 대해 기대하는 비율은 0.1%p 상승한 3.1%를 기록했고, 내년에 재정 상황이 악화될 것으로 예상하는 가계의 비율은 2023년 11월 이후 가장 높은 27.4%로 증가했습니다.

이런 배경에서 많은 기관들이 미국 경기 침체를 예측하기 시작했습니다. 애틀랜타 연방준비은행이 6일 발표한 최신 예측에 따르면 올해 1분기 미국 GDP는 2.4% 감소할 것으로 예상됩니다. JPMorgan Chase의 예측 모델에 따르면, 4일 현재 미국 경기 침체 확률은 작년 11월말 17%에서 31%로 상승한 것으로 나타났습니다.

이 일련의 데이터가 나온 이유는 트럼프가 채택한 정책 제안과 많은 관련이 있습니다. 결국, 대통령의 최근 돈 버는 방법은 간단하고 너무 조잡합니다. 관세입니다. 트럼프 대통령은 이미 2월 1일에 미국 상품에 10% 관세를 부과하고 멕시코와 캐나다에는 25% 관세를 부과하는 행정 명령에 서명하면서 관세 전쟁의 시작을 알렸습니다. 하지만 멕시코와 캐나다가 모두 양보하자 트럼프는 손을 흔들며 한 달 동안 연기하겠다고 말했습니다. 세계가 관세에 대한 협상의 여지가 여전히 있다고 믿었을 때인 2월 27일 현지 시간 트럼프는 소셜 미디어를 통해 캐나다와 멕시코 제품에 25% 관세를 부과한다는 결정이 예정대로 3월 4일에 발효되고 중국에는 추가로 10% 관세가 부과될 것이라고 발표했습니다.

이번에는 중국만 용납되지 않은 것이 아니라 캐나다와 멕시코도 완전히 화를 냈습니다. 2월 27일, 캐나다 총리는 미국에 보복 관세를 부과하겠다고 강력히 대응했습니다. 멕시코 대통령 셰인바움도 멕시코가 대응 조치를 취해야 한다고 말했습니다. 3월 6일, 곤경에서 벗어났다고 판단한 트럼프 대통령은 두 나라에 대한 관세 조치를 조정하는 또 다른 행정 명령에 서명해, USMCA의 특혜 조건을 충족하는 수입 상품에 대해 관세를 면제했습니다. 그리고 어제, 터무니없는 백악관 전화가 다시 울렸습니다. 트럼프는 캐나다 철강 및 알루미늄에 25%의 추가 관세를 부과하겠다고 발표했고, 그런 다음 추가 관세는 없을 것이라고 말했습니다. 이는 협상을 테이블에 올려놓는 것이 무엇을 의미하는지 진정으로 보여주었습니다.

사실, 트럼프가 취임하기에 좋은 시기는 아니었습니다. 적어도 대통령에게는, 그의 전임자 바이든이 남긴 것은 실제로 큰 엉망이었습니다. 수년에 걸쳐 누적된 역사적 부담 외에도 36조 달러의 국가 부채와 1조 8,000억 달러에 달하는 엄청난 연방 예산 적자가 있고, 재택근무하는 연방 직원 42,000명, 불법 이민자 수, 지속 불가능한 사법 개혁, 러시아에 대한 외부 제재의 지속적인 확대 등이 있습니다.

혼란에 빠진 트럼프는 과감한 개혁을 실시해야 했고, 수입을 늘리고 지출을 줄이는 것이 핵심이 되었다. 첫 번째는 그의 심복인 머스크가 책임을 지고 정부 내부 지출을 대폭 삭감하도록 하는 것입니다. 두 번째는 수입을 창출하고 개혁을 실행하기 위해 관세를 인상하는 것입니다. 세 번째는 "가난한 친척"이 피를 빨게 하지 않도록 하는 것입니다. 이는 또한 러시아와 우크라이나 간의 휴전과 EU 군사 지출 증가를 지적합니다.

장기적으로, 일련의 결합된 조치는 예측 가능한 결과를 가져올 것입니다. 정부 기관을 간소화하면 정부 지출을 줄일 수 있고, 국경 관리를 통해 국가 안보의 경계를 확장할 수 있으며, 관세를 부과하면 미국으로의 무역 적자를 줄일 수 있습니다. 하지만 개혁은 종종 유혈 사태를 의미하고, 고통의 시기는 불가피합니다. 고통은 막 시작되었고, 시장은 그것을 견딜 수 없습니다.

트럼프 대통령은 3월 10일 올해 미국이 경기 침체를 겪을 것으로 예상하느냐는 질문에 "그런 일은 예측하고 싶지 않다"고 답했다. 트럼프는 미국 정부가 "미국으로 부를 다시 가져오고 있다"고 말했지만 "시간이 좀 걸릴 것"이라고 말했다. 단 한 문장의 짧은 말이 금융 시장을 금세 붕괴시켰습니다. 미국의 3대 주요 주가 지수는 전반적으로 하락했습니다. 다우존스 산업평균지수는 전 거래일 대비 890.01포인트(2.08%) 하락했고, S&P 500은 155.64포인트(2.70%) 하락했으며, 나스닥 종합지수는 727.90포인트(4.00%) 하락했습니다. 방의 주가는 4%나 폭락했고, 테슬라의 주가는 15% 이상 하락했습니다.

암호화폐 시장도 급락했는데, 비트코인은 8% 하락해 76,000달러로 떨어졌고, ETH는 4년간 유지했다고 농담조로 말했던 2,200달러 수준 아래로 떨어져 1,800달러로 돌아왔습니다. 알트코인 시장은 폭락했고, 암호화폐 시장의 총 시장 가치는 2조 6,600억 달러 아래로 떨어졌습니다. 월가 기관들은 비상 대피 모드에 돌입했습니다. 3월 10일, 비트코인 ​​현물 ETF는 총 3억 6,900만 달러의 순 유출을 기록했고, 순 유출은 6일 연속으로 이어졌습니다. 이더리움 현물 ETF는 총 3,752만 7,000달러의 순 유출을 기록했고, 순 유출은 4일 연속으로 이어졌습니다.

하지만 좋은 소식은 모든 통화가 점차 회복되고 있다는 것입니다. 암호화폐의 총 시장 가치는 24시간 동안 2.5% 증가한 2.77조 달러로 약간 회복되었습니다. 비트코인도 83,000달러 이상으로 돌아왔습니다. 이로 인해 다음과 같은 의문이 제기됩니다. 이번 회복은 단기적 반등인가, 아니면 반전의 직전인가?

비트코인의 가격 추세와 심지어 암호화폐 시장조차도 미국의 경제 지표와 밀접한 관련이 있다는 것을 알 수 있으며, 현재 시장은 실제로 미국의 상황과 매우 유사하며, 강세장과 약세장의 교차점에 있습니다. 한편 미국은 민간 부문 대차대조표가 건전하고, 미국 가계 부문의 레버리지 비율은 역사적으로 낮은 수준이며, 실업률은 비교적 양호하지만, 다른 한편으로는 CPI가 여전히 높고, 식량, 주택 및 기타 품목의 비용이 미국에서 가장 중요한 경제 문제가 되었습니다. 최근 계란 가격 급등은 전국을 위협하고 있으며, 미국 경제 성장의 모멘텀도 부족하고, AI 가격이 재조정되고 있으며, 미국 주식의 일곱 자매에 대한 열풍은 계속 잦아들고 있습니다.

암호화폐 시장도 마찬가지입니다. 한편으로는 비트코인 ​​가격이 8만 달러를 넘었고 비트코인의 전략적 비축량과 예측 가능한 규제 완화로 인해 사람들이 이를 하락장이라고 생각하기 어렵습니다. 하지만 다른 한편으로는 시장 성장 모멘텀과 유동성의 감소가 현실이며 모방 시장은 울부짖고 있습니다.

따라서 가격을 결정하려면 미국과 트럼프에게로 돌아가야 합니다. 시장에는 트럼프 대통령이 연방준비제도이사회(Fed)가 이자 지급 비용을 줄이기 위해 이자율을 인위적으로 인위적으로 인위적으로 경기 침체를 조성하고 있다는 의견이 있습니다. 이 발언에는 음모론적 요소도 있습니다. 결국, 대통령으로서 그는 경기 침체를 좋아하는 것보다 더 싫어합니다. 하지만 현재의 경기 침체 경고로 인해 금리 인하에 대한 기대가 높아지고 있으며, 시장에서는 대체로 6월에 금리가 인하될 것으로 생각하고 있다는 점은 인정해야 합니다. 금리가 성공적으로 인하되고 양적 완화가 채택되고 비교적 강력한 자산-부채 기본이 결합되면 미국은 사회 질서의 붕괴 이후 경기 순환의 재편을 예고할 것입니다. 물론 경기 침체의 가능성도 배제할 수 없습니다.

단기적으로 관세 고착과 경제적 불확실성은 계속 증가할 것입니다. 거시 시장이 개선되기 전에는 크립토 시장이 진정한 반전을 보기 어려울 것입니다. 현재 상황을 판단해보면, 긍정적인 요소가 빈번히 있음에도 불구하고 트럼프 등의 목소리는 암호화폐 시장에 거의 영향을 미치지 않았고, 시장의 자체 생성 능력도 약하다. 구두 정책 혜택보다는 외부 유동성 주입이 필요하다.

경기 침체가 아닌 시나리오에서 비트코인의 최대 하락 가능성은 트럼프가 집권하기 전 가격, 즉 대부분의 기관의 진입 가격인 약 70,000달러로 돌아가는 것입니다. 그러나 경기 침체 시나리오에서는 가격이 급락할 수 있습니다. S&P 500을 살펴보면 경기 침체가 발생하면 S&P 500은 20%에서 50% 사이로 떨어지고 비트코인도 극심한 하락을 경험할 수 있습니다. 물론, 지금 당장은 당황할 필요가 없습니다. BTC 시장에서 칩이 밀집된 지역은 깨지지 않았고 여전히 90,000달러에서 95,000달러 사이로, 이 지역의 투자자들이 자주 손을 바꾸지 않았다는 것을 보여줍니다.

현재 상황에 따르면, 백악관 크립토 서밋이나 비트코인 ​​전략 비축금이 시장 심리에 불을 붙이지 않았기 때문에, 향후 3개월 동안 주요 긍정적 사건이 발생할 가능성은 상당히 줄었습니다. 거시 환경이 점진적으로 개선되지 않는 한, 시장은 성장 모멘텀이 부족할 것입니다. 비트코인의 안전 자산적 특성을 고려할 때, 비트코인은 이후 소규모 수준에서 연간 주기를 거쳐 대규모 변동성 있는 성장 시장으로 이동할 가능성이 있습니다. 하지만, 알트코인 시장은 쉬운 시기를 보낼 것 같지 않습니다. 주요 통화와 Made in America의 주기적 서사를 제외하면 다른 통화가 성장할 것이라고 말하기는 어렵습니다.

물론, 장기적으로 보면 대부분의 업계 관계자들은 시장에 대해 낙관적인 입장을 견지하고 있습니다. 예를 들어, 아서 헤이즈는 비트코인이 7만 달러까지 떨어질 수 있다고 말해왔지만, 그는 비트코인이 장기적으로 100만 달러에 도달할 것이라고 주장해 왔습니다. 메사리 연구원인 마이키 크레머 역시 비트코인이 결국 100만 달러에 도달할 수 있지만, 그 전에 심각한 하락장을 겪어야 할 것이라고 적었습니다. 매수 데이터도 매우 낙관적입니다. CryptoQuant 분석가 Cauê Oliveira는 고래들이 지난 30일 동안 65,000 BTC 이상을 축적했다고 밝혔습니다. LMAX Digital의 조엘 크루거는 비트코인이 바닥을 치기 직전이며 2분기에 반등할 것으로 예상된다며 더 낙관적인 견해를 밝혔습니다.

하지만 어떤 경우든 외부 경제 상황에 지배되는 시장에서 관세, 인플레이션, 지정학은 모두 암호화폐 시장에 영향을 미칠 것입니다. 투자자들에게는 기다리는 것 외에 할 일이 없습니다.