著者: YBB Capital 研究員 Zeke
1. NFTの崩壊
NFT の最後の叫びは Pudgy Penguins トークンの発行であり、最近では Solana での Doodles トークンの発行がちょっとした話題を呼びました。 Yuga Labs の削減は続いており、今回は最もソウルフルな IP である Cryptopunks にまで及んでいます。 NFT 復活の最後の波の一部であったビットコイン NFT は、ほぼゼロに戻っています。かつては狂気じみた物語だったこれらの物語は、実のところ長い間忘れ去られ、もはや誰も興味を示さない。
10k PFP にはかつて、適切な規模のコミュニティがボトムアップの IP プロジェクトを世界規模で展開するのに役立つという素晴らしいビジョンがありました。これは、コンテンツのサポートに最初に資金を費やした従来の IP プロジェクトとはまったく異なります。たとえば、ディズニーのマーベルユニバース、スターウォーズ、さまざまなアニメキャラクターは、これらのIPが人々の心に深く根付き、最終的に金鉱になるまでには、何年もの蓄積と莫大な金額が必要になることがよくあります。
NFT は全く異なります。参入障壁が非常に低く、IP形成や資産化のスピードも非常に速いです。クリエイターは、Opensea で作品を販売するために、ガス代を支払うだけで済みます。ギャラリー、おもちゃ会社、映画会社、またはプロのチームは必要ありません。 IPと新しいアーティストが誕生します。
また、3、4年前には、ボトムアップ型のIPがヨーロッパ、アメリカ、日本、韓国のトップエンターテイメント界で人気を博した例もありました。草の根アーティストもNFTを通じて復活を遂げることができる。日本を見て育ったZ世代の私にとって、これまで一般の人にはアクセスできなかったCryptoを通じたIP投資やインキュベーションに参加できることは、とても夢のようなことです。
しかしその後、BAYC の「Crazy Nesting Dolls」の後に、Azuki の悲惨なサブシリーズ Elemental がリリースされました。 NFTの曖昧な現状が徐々に明らかになりつつあります。それは株式や投資のようなものではなく、会員特典が付いた高価な高級品のようなものです。プロジェクトオーナーはまた、IP のコア価値のロードマップを構築するためのその後の投資をサポートするために、サブシリーズを継続的に購入できることを期待しています。矛盾の種がここに植えられています。プロジェクト側はコンテンツの作成には費用がかかることを認識していますが、コンテンツを作成しなければ IP は消滅してしまいます。数ヶ月ごとにリリースされるサブシリーズは、常に OG シリーズの所有者の血を吸い、コミュニティの全員を苦しめています。コンテンツからのフィードバックを待つのに何年もかかるかもしれませんし、あるいはフィードバックがまったく来ないかもしれません。亀裂は大きくなり始め、最低価格が下落するにつれてそれらの美しい幻想は砕け始め、残ったのはあらゆる種類の争いだけになりました。
2. IPのエースMCN、PoP MART
NFT を Z 世代向けの贅沢で流行のおもちゃとして捉えると、その成功と失敗の原因がより明確になります。ファーストフードの時代に、コンテンツがないことは悪いことではありません。結局のところ、外観だけですぐに買い手を惹きつけることができるのです。たとえば、あずきの絵画スタイルはアジアの美学と非常に一致しています。コンセンサスが得られれば、この草の根NFTシリーズはBAYCに次ぐ3番目に大きなブルーチップになる可能性もあります。現実世界では、ベアブリック、B.ダック、モリーなどの有名な流行のおもちゃもコンテンツのサポートはありませんが、いずれもユニークな外観で人気を博しました。
しかし、トレンドは常に移り変わり、コンテンツを中核価値として持たなければ、これらの IP はいつでも時代遅れになる可能性があります。暗号通貨業界の文化と NFT の非常に低い成功率に制限されて、プロジェクト関係者は IP を中心に派生商品を作り続けることがよくあります。しかし現実には、トレンドが過ぎ去った時点では、コアはまだ形成されていません。
もちろん、PFPプロジェクトの中にもコンテンツサポートが充実しているタイプのもの、日本のNFTもあります。過去には、NFT 市場で大成功することを期待して、有名な日本のアニメ IP を保有するプロジェクトが少なくとも 4 つまたは 5 つありました。しかし、彼らは、IP のファン層がこのサークルとほぼ完全に互換性がないということを考慮しなかったようです。 2 点目は、日本のアニメ周辺機器がすでに多すぎて、選択できないことです。なぜファンは小さな絵を買うために何百倍もの値段を払わなければならないのでしょうか?もちろん、最も重要なのは3番目の点です。この小さな絵はただの絵でしかなく、将来のエンパワーメントに対する想像の余地はゼロです。ガンダムNFTを購入しても、ガンダムメタバース「SIDE-G」へのアクセスのみとなります。ワンダのモデル、ゲーム、アニメーションからの収益は当然あなたとは何の関係もありませんし、コミュニティはIPインキュベーションの一部にはなりませんし、ガンダムファンコミュニティ全体の中でも異端とみなされます。この時点で、GameFi の問題点は非常に似ています。
この時点で、PFP プロジェクトは誤った提案となり、実用的な発想の小さなペンギンだけが、依然として懸命に活動している。では、小さな画像の場合、別の解決策はあるのでしょうか? PoP MARTは別の答えを出すかもしれないと思う。
この小さな店は北京のOMEショッピングセンターで始まり、エージェントのソニーエンジェルの協力で復活を遂げました。このシリーズだけで当時のPoP MARTの売上の約30%を占めていました。嫉妬深い著作権所有者は1年後に独占販売権を取り戻したが、この動きは逆にIP帝国の誕生につながった。
当時、王寧（PoP MARTの創設者）は、他の人に奪われることのない独自のIPを作成するという非常にシンプルなアイデアを持っていました。 2016年、PoP MARTは香港のデザイナー、王欣明とコラボレーションし、初の独立したトレンドおもちゃシリーズ「Molly」を発売しました。口を尖らせたこの少女は、ブラインドボックスのゲームプレイの不確実性とドーパミンに駆り立てられ、瞬く間に全国で人気者になった。 PoP MARTは最初のロケットのような上昇を開始しました。 2019年までに、モリーの単一IPの年間売上高は4億5600万人民元に達し、当時のPoP MARTの主な収入源となった。
日本のカプセル玩具と高級な流行の玩具を組み合わせるというこの戦略は、その後のNFTブームでも非常に一般的になりました。基本的な要素はアーティストによってデザインされ、その後プロジェクト関係者に引き渡されて、販売および運用用の一連の絵画に組み合わされます。 NFT は一般的に、発売初期の段階ではブラインド ボックスの形をとっており、プロジェクト側はプレイヤーの購入意欲を高めるためにさまざまな珍しい組み合わせの写真を公開します。
両者は発行形式が異なるだけですが、数万のNFTプロジェクトとさまざまな優良企業が概ね失敗しています。 PoP MARTは第二の春を迎えております。なぜ？
かつて私はその理由を、実装の難しさと購入のハードルの高さにあると考えていました。前者については現時点では問題はありませんが、後者についてはそうではありません。 NFT にもフリーミント期間がありました。ゴブリンタウンとミミック・シャンズはどちらもその時代の黄金犬でした。クリエイターは取引手数料を受け取るだけで大金を稼いでいました。刻印時代の多くの NFT はこれに基づいてより分散化されていますが、これによって NFT の衰退を止めることはできません。 IP コミュニティを形成して参加するのは非常に簡単ですが、難しいのはそれを維持することです。
ですから、おそらく私たちのモデルは間違っていると思います。最初のロケットのような上昇の後、モリーはPoP MARTを伝説にすることはできませんでした。 NFTと同様に、会社全体の株価は21から24に下落しました。しかし、PoP MARTはIPの壁全体を頼りに、再び人気が出てきました。現在PoP MARTは、Molly、DIMOO、BOBO&COCO、YUKI、Hironoなど12の自社IPと、THE MONSTERS(Labubu含む)、PUCKY、SATYR RORYなど25の独占IP、そしてHarry Potter、Disney、League of Legendsなどとの50以上の非独占共同IPを保有しています。
人々の好みは常に変わりやすく、IP の寿命は限られていますが、選択肢が何百もあったらどうなるでしょうか?現在、ラブブーは欧米や東南アジアで絶大な人気を誇っており、その周辺人形の価値保持率はプラスチック製の茅台酒に匹敵するほど高い。ユガラボの理想の状態がWeb2で最終的に実現されたのは偶然ではありません。
IPビジネスとは何か、NFTのロードマップとは何か、そしてPoP MARTがコンテンツのサポートなしでなぜこれほど高いレベルに到達できるのかを再考する必要がある。
3. ずんぐりしたペンギン
昨年はリトルペンギン香港のイベントにも参加しました。この NFT プロジェクトは常にコミュニティに対して非常に熱心です。
Pudgy Penguins の成功は、実用主義、実用主義、そして実用主義にあります。 NFT 自体には技術的な違いはありません。 Mint プロセスがどれだけ巧妙に設計されていても、結局は JPG のままです。 NFT の難しさは IP の実装にあり、これは 10K PFP を制作するよりも数百倍難しいです。ユガラボはメタバースを作りたいと思っており、アズキはアニメーションを作りたいと考えています。そうですね、それはそれでいいのですが、何億ドルもの費用がかかるこれらのプロジェクトについては、地域の家族にのみ支払いを求めることになります。
この極度に圧縮された世界は非常に衝動的であり、誰もがすぐに成功を達成したいと考えています。保有者は大金を儲けたいと考えており、プロジェクト所有者は一夜にしてトップに到達したいと考えています。頭を下げる意志を持つ優良プロジェクトはほとんどなく、結局、焦れば焦るほど、状況は悪化する。パギー・ペンギンズのオリジナルチームも、そのような衝動的な草の根チームでした。評判が傷ついた後、彼らは小さなペンギンを安値で販売しました。
そのとき、小さなペンギンは本当の飼い主であるルカ・ネッツ氏と出会いました。ネッツ氏は物理的なマーケティングに長年携わる労働者で、小さなペンギンを本来あるべき高さまで戻してくれたのです。ルカ・ネッツは実際にブランドを構築しており、NFT 保有者向けの会社を経営しています。マーケティングからぬいぐるみ、将来のゲームまで、リトルペンギンのすべてのステップは堅実であり、会社は利益を上げることができ、株主も利益を上げることができます。特別なことは何もありません。ただ、やるべきことをやっているだけです。したがって、Web3 ではボトムアップ IP が存在できるが、基準を下げることを望まないプロジェクト関係者が多すぎることがわかります。
だから私は、ある種のものが決して存在すべきではないかのように、「偽造」という言葉が嫌いです。電気自動車はかつては愚かだったし、私の携帯電話の Siri も愚かだった。しかし、これは、AI は言うまでもなく、街全体がグリーン ナンバーの車で満たされることを妨げるものではありません。
Web3 は今後も多くのいわゆる偽造トラックを試行しますが、適切なプロジェクト パーティが不足しています。
パス
成功への道は容易であり、また困難でもある。 PFP の次の目標は、最終的には Crypto 固有の論理フレームワークの一部から脱却することです。次なるWeb3ディズニーとなるには、多くの積み重ねが必要になるだろう。以前の記事で、NFT の希少性が一般大衆への普及において逆効果であったかどうかについて論じました。流行の消費者向け製品として定義される場合、10K という制限は大きすぎる可能性があります。それが Web3 特有の資産および資金調達方法として定義される場合、IP は、一連の奇妙なサブシリーズではなく、コミュニティへの約束を果たすために、最終的には物理的な消費者向け製品に変換される必要があります。
暗号通貨界の独特な文化とNFT自体の特性からすると、IPを老後まで保持し続けるのは本当に無力です。これらの PFP をさらに活用するにはどうすればよいでしょうか?プロジェクトを IP ファクトリーに拡張するにはどうすればよいでしょうか?これには、いくつかの新しい概念を受け入れ、より多くのテクノロジーとゲームプレイを導入する必要があるかもしれません。
5. コインの発行が最終段階でしょうか?
NFTコイン発行の意義がまだ分かりません。この状況は、上流階級による下層階級の搾取、そして OG NFT の価値の希薄化に似ています。このプロジェクトは、便利な流動性出口方法を模索しているとしか理解できません。
APEからDOODまで、すべてエアコインのバリエーションのようなものです。そのエンパワーメントは、多くの場合、ステーキングによってオンチェーン取引の配当、メタバースでのプロップ購入、ガバナンス権などを獲得できることです。理想的には、保有者 → ステーカー → 開発者という完璧なサイクルになります。しかし、現実は、NFT 価格の下落、ゴールドファーミング収入の減少、トークン価格の下落という悪循環に陥っているような状態です。
OG NFT 保有者にとって、トークンは一部の配当と権利を奪いました。しかし、ほとんどの人はTGE中に大量のエアドロップも受け取るので、誰も文句を言いません。しかし、第 4 段落で述べたように、長期的には、これは希薄化であり、Azuki's Anime のような配布はさらに露骨な強盗です。
短期的な人気は重要ですが、プロジェクトの長期的な存続の方が重要です。コインの発行が最終手段にならないようにしてください。
結論
このペースの速い、ドーパミンが溢れる時代において、私たちは多くの新しい Web2 IP の台頭を目撃してきました。 NFT は多くのかけがえのない特徴を持っているため、この時代に大きく成長するはずです。 4年前はサイバー茅台酒だと思っていましたが、実際はサイバーチューリップです。遺跡の世話をしてくれる人はほとんどいませんが、次のラブブは遺跡の下に隠れているはずだと信じています。
