ビットコインは今でも経済的自由を追求するためのツールなのでしょうか、それともかつて転覆しようとしたシステムに静かに吸収されつつあるのでしょうか?この物議を醸すトピックを探るために、私は最近、Sky Ventures Labs の創設者である Sky Wee 氏と興味深い会話をしました。彼は初期の投資家であるだけでなく、ブロックチェーン技術とデジタル通貨の普及を促進する重要なオピニオンリーダーでもあります。スカイ・ウィーは、ゲームやeスポーツへの積極的な参加により東南アジアで人気を博し、多くのファンを獲得しました。彼は現在、複数のグローバル Web3 プロジェクトに対して戦略コンサルティングを提供しており、Forbes 30 Under 30 リストにも選出されています。

ビットコインは長年、中央銀行、インフレ通貨、行き過ぎた政府の課題に対する分散型の対応として、反乱の象徴となってきた。しかし、ブラックロック、フィデリティ、そして様々な国の政府系ファンドが市場に参入してくると、私たちは不安で物議を醸す疑問に直面することになる。ビットコインは今でも「国民の通貨」なのか？それとも徐々にウォール街の資産になってきたのでしょうか? Sky Wee 氏はビットコインの長年の支持者であり、熱心な分散化の理想主義者です。私たちの会話は、ビットコインの進化するアイデンティティに対する希望と現実の両方を明らかにしました。スカイ・ウィー氏の見解に同意しない人もいるかもしれないが、この業界の究極の命題に関する議論は長く続き、示唆に富むものとなるだろう。特に、新たな弱気相場と世界的な地政学的緊張を経験した後では、この問題はさらなる注目に値するだろう。

ビットコインの制度的検証、それとも「浸透」？

「ビットコインは伝統的な金融システムに対するリスクヘッジとして作られた」とスカイ・ウィー氏は言う。「そして今、システム自体がその価値を認識し始めている。」それはもっともな指摘だ。 ETF や企業の金庫室が組み込まれたとしても、必ずしもビットコインの本来の目的が否定されるわけではなく、むしろ強化されることになります。しかし、現実主義者の観点からすると、状況と権力の変化を無視することはできません。ビットコインはコード上では許可のないままだが、その保有量は従来の資産のように機能しつつある。スカイ・ウィー氏はこう付け加えた。「ビットコインは誰が所有しているかを気にしません。人々が保有している限り、それは人々の通貨なのです。」そうは言っても、まさにこれがポイントです。一般ユーザーが、自己管理よりもカストディETFを選択するなど、主権よりも利便性を優先する場合、プロトコル自体は分散型のままであっても、その周囲の権力構造は中央集権化されます。

ビットコインの将来における個人ユーザーの役割

DeFiマニアが「機関投資家の参入でビットコインの供給が集中する」と懸念していることについて尋ねられたスカイ・ウィー氏は、その懸念を認めつつも、問題を別の視点から捉え、「本当のリスクは機関投資家が購入することではなく、一般の人々が購入しないことだ」と語った。この見解は非常に挑発的です。結局のところ、ビットコインの総量は依然として 2100 万であり、どれほど強力な組織であっても、その金融政策を変更することはできません。しかし、結局のところ、所有権が重要です。少数の人々の手に渡った資産については、プロトコルが変更されなくても、その物語、市場、将来が再形成される可能性があります。

では、これは一般の人にとって何を意味するのでしょうか? 「機関投資家によるビットコインの大量購入は、それが長期的な価値を持つことを示している」とスカイ・ウィー氏は述べた。 「信頼性、より容易な参入チャネル、そしてより安定した価格の下限をもたらします。しかし、個人ユーザーには依然として利点があります。それは、誰の許可も得ずに自己管理を実現できるということです。」それは確かに魅力的なビジョンだ。ウォール街は道路を建設できるが、ハンドルは依然として個人投資家の手中にある ― 彼らがその気がある限りは ― 。しかし、歴史は、初期のユーザーが市場価格によって追い払われ、機関が構築したインフラが最終的に彼らの独占を悪化させる可能性があることを何度も証明しています。アクセシビリティの約束は、インクルージョンの幻想になる可能性もあります。

スカイ・ウィー氏の視点は明確だ。機関投資家の参入は変化をもたらすかもしれないが、ビットコインが本来の意図から逸脱したことを意味するわけではない。彼は流動性と正当性の注入を肯定し、次のように強調した。「ビットコインは依然としてパーミッションレスだ。誰が保有しているかは問題ではない。重要なのは、個人投資家が引き続き保有し続けるか、それとも大手機関投資家に主導権を譲り渡すかだ。人々が保有し続ける限り、ビットコインは依然として人々の通貨であり続けるだろう。」

私は完全な理想主義者というわけではありませんが、ビットコインやその他のデジタル通貨は「デジタルゴールド」として重要な意味を持っていると考えています。私はその価値を完全に認識しています。しかし、私はまた、ますます明白になっている現実を認めなければなりません。それは、制度的採用によって主流への普及が容易になる一方で、必然的に少数の機関の手に制御が集中してしまうということです。

ビットコインのマイニングを例に挙げてみましょう。以前は一般の人が自宅のコンピューターでマイニングできましたが、今日の限界を見てください。テキサスやノルウェーの大規模なマイニングファームや、高性能の AI チップ機器を購入する需要があります。これは長い間、資本と技術の障壁が極めて高いゲームとなっており、一般の人々が参加することはほとんどできません。電気料金の操作は間接的にビットコインの価格にも影響を与える可能性があります。

この傾向は新しいものではありません。あらゆる産業革命、デジタル革命、ブロックチェーン革命は、最初は知識、次にツール、そしてアクセスという、排除されてきた人々への扉を開きました。しかし、最終的には、常に統合と集中化へと向かいます。

スカイ・ウィー氏にとって、ビットコインがウォール街に「誘拐」されるかどうかの鍵となるのは、それがウォール街に役立つかどうかではなく、「誰が誰をもっと必要としているか」だ。短期的にはそうです。ビットコインは金利や株式市場のサイクルといったマクロトレンドに合わせて変動してきました。しかし、ビットコインのファンダメンタルズは変わりません。供給量は依然として固定されており、ネットワークは依然として分散化されており、従来の市場の制約を受けずに24時間365日稼働しています。長期的には、ビットコインはウォール街を必要としません。しかし、ウォール街はビットコインを必要としています。従来のシステムが苦戦すればするほど、ビットコインこそが究極の「出口戦​​略」であることが明確になります。

著者: マックス・リー博士（OORT創設者、コロンビア大学教授）

フォーブス誌に初掲載：https://www.forbes.com/sites/digital-assets/2025/04/15/will-bitcoin-serve-main-street-or-wall-street-in-the-future/