この記事はTime誌の原著者Nik Popli氏による翻訳です。
連邦準備制度理事会は長年、その独立性を誇りにしてきた。しかし、ドナルド・トランプ米大統領が利下げを拒否したとしてジェローム・パウエル連邦準備制度理事会議長への攻撃を強めるにつれ、その独立の伝統は新たな圧力にさらされている。
「もし私が彼を辞めさせたいと思ったら、信じてほしいが、彼はすぐに辞めるだろう」とトランプ大統領は木曜日、大統領執務室で記者団に語った。
トランプ大統領は自身のソーシャルメディアプラットフォーム「トゥルース・ソーシャル」で、「パウエル氏を解任しろ、早くしろ！」と繰り返した。
この発言は、伝統的にホワイトハウスから独立し、経済の安定維持を担う主要機関であるFRBの政治的独立性を損なうトランプ大統領のこれまでで最も露骨な動きの一つだ。
前日、シカゴ経済クラブでの演説で、パウエル議長は政治的介入を否定し、FRBはアメリカ国民にとって何が最善かということだけに基づいて決定を下すと述べた。
パウエル議長は演説で「これが我々が行う唯一のことだ。いかなる政治的圧力にも決して影響されない。我々の独立性は法的な問題だ」と述べた。
パウエル氏はさらに、FRB理事は「正当な理由がない限り解任されない」とし、「任期は長く、終わりがないように見える」と述べた。
それでも、トランプ大統領がFRB議長を解任しようとするのを止めることはできなかった。 「彼は良い仕事をしているとは思わない」と大統領は木曜日に述べ、パウエル議長の利下げは「遅すぎた」と主張した。
パウエル氏は当初2017年にトランプ大統領によってFRB議長に指名され、2022年にジョー・バイデン氏によって再指名された。議長としての現在の任期は2026年5月まで続く。
歴代大統領はこれまでも、政策目標に反するFRBの金利決定に不満を表明してきたが、トランプ大統領の発言は金融政策への政治介入を巡る新たな懸念を引き起こし、市場を動揺させFRBの信頼性を損なう恐れがある。
トランプ大統領の強硬な姿勢は、パウエル議長を批判する一部の人々の間でも懸念を引き起こしている。その中には、FRBの独立性を損なうことは米国市場にとって大惨事を招く可能性があると警告していた民主党のベテラン上院議員エリザベス・ウォーレン氏も含まれる。
「FRBは国民の信頼を必要としている」とブルッキングス研究所の上級研究員でFRBの専門家であるサラ・バインダー氏は語った。 「しかし、大統領がパウエル議長を解任しようとすれば、市場が望まない不確実性が高まるだけだ」
連邦準備制度理事会に対する大統領の権限の限界とそれが経済に何を意味するかについて知っておくべきことを以下に紹介します。
トランプ大統領はパウエル氏を解任できるか？
法的には、答えは複雑で、検証されていません。連邦準備制度理事会議長が大統領によって解任された例はこれまでない。
連邦準備法は、議長を含む理事の「正当な理由による」解任を認めている。しかし、これは歴史的に、政策上の意見の相違ではなく、不正行為または無能と解釈されてきた。 「裁判所は一般的に、料金設定をめぐる意見の相違を『不適切な行為』とはみなさない」とサラ・バインダー氏は述べた。
トランプ大統領とその同盟者は就任後最初の任期の時からパウエル議長を解任する可能性を示唆してきたが、法的見通しの不確実性と潜在的な悪影響を懸念して、実際には解任していない。
パウエル氏自身も、自らの判断で辞任するつもりはないと明言した。昨年11月、トランプ大統領から辞任を求められた場合に辞任するかとの質問に対し、同氏はただ「ノー」と答えた。
それでも、トランプ政権は潜在的な対立に備えているようだ。スコット・ベセント財務長官は最近ブルームバーグに対し、秋にパウエル氏の後任候補者との面接を開始する予定だと語った。
トランプ大統領がパウエル議長の解任を推し進めているのは、現在、米最高裁判所が大統領に独立機関の高官を解雇する権限に関する訴訟を審理しているさなかである。
この訴訟は全米労働関係委員会と功績制度保護委員会が関与しているが、その影響はより広範囲に及ぶ可能性がある。最高裁がトランプ政権の側に立った場合、パウエル議長解任を求めるトランプ大統領の意向をめぐる法的な争いを政権がどのように解決するかを示すシグナルと解釈される可能性がある。ただし、FRBは、この異議申し立てはFRBには当てはまらないと考えていると述べている。
論争の中心にあるのは、ほぼ1世紀前の判例、1935年の最高裁判所のハンフリーズ遺言執行者対合衆国判決である。この判決は、大統領が理由なく独立機関の長を解任する権限を制限した。この判決は長い間、FRB議長を政治的な解雇から守ってきたが、保守派の最高裁によって近く審査される可能性がある。
経済的な利害
トランプ大統領は、パウエル議長が経済成長を支援するために十分に積極的に行動しなかったと非難し、FRB議長が金利を据え置くことで「政治的駆け引き」をしていると述べた。
しかし、米国の中央銀行関係者や多くの経済学者は、反対の見解を持っている。インフレを管理し経済を導くには独立したFRBが不可欠であり、政治的要求に屈すれば経済と米国の制度に対する世界の信頼を損なう可能性がある、というのだ。
パウエル議長は、FRBの決定は「すべての米国民にとって何が最善かということだけに基づいている」と主張した。
同氏は水曜日の演説で、トランプ大統領の広範囲にわたる関税により、米国経済がインフレ率の上昇と成長鈍化という「困難な状況」に陥る可能性があると警告した。これは、物価安定と雇用の最大化というFRBの二重の使命を複雑にするシナリオだ。トランプ大統領の関税により、多くの輸入品の価格が上昇し、家計予算が圧迫され、インフレ率がFRBの目標である2%を上回ったままである中で、政策誘導による経済減速への懸念が高まっている。
一方、トランプ大統領は、欧州中央銀行がすでに木曜日に利下げを行ったことを指摘し、即時利下げを求めた。
イェール大学予算研究所は、トランプ大統領の関税によるインフレ効果は、アメリカの世帯当たり実効税負担4,900ドルの増加に相当すると推定している。同時に、長期金利が急上昇し、住宅購入者、企業、消費者にとって借り入れコストが上昇した。
ジェローム・パウエルの経験
71歳のパウエル氏は現在、米国で最も強力な経済政策決定機関である連邦準備制度理事会の議長として2期目を務めている。共和党員で元投資銀行家である同氏は、2012年にオバマ前大統領によってFRB理事に任命され、2017年にトランプ大統領によって議長に昇格した。その後バイデン氏が同氏を再任したが、これは同氏のFRB運営能力に対する超党派の幅広い信頼の表れである。
パウエル議長の在任期間中、FRBはパンデミックに起因する景気後退から過去40年間で最悪のインフレ急上昇まで、一連の経済ショックに取り組んできた。同氏の指揮の下、中央銀行は2020年にCOVID-19の流行の中で経済を安定させるため金利をほぼゼロに引き下げ、その後9%以上に急上昇したインフレを抑制するため2022年に金利を引き上げ始めた。
インフレ率は3月に6カ月ぶりの低水準までやや鈍化したものの、その道のりは平坦ではなく、パウエル議長はFRBの動きが遅すぎるか、あるいは積極的すぎるとして左派、右派双方から批判されている。
バインダー氏は「パウエル氏への支持は、経済が非常に好調だった（トランプ氏の）最初の任期の頃と比べて大幅に低下しているだろう」と述べた。 「おそらく多くの人が、FRBは2022～23年のインフレ抑制に遅れて政策を取ったことで大きな政策ミスを犯したと言うでしょう。ですから、今の問題は、このような状況で誰が立ち上がってFRBを支持するのかということです。」
