元のタイトル: ビットコインはオンチェーンで繁栄できるか?
オリジナル記事：Jean-Paul Faraj、Bankless
原文翻訳: BitpushNews
ビットコインは暗号通貨の時価総額チャートのトップに位置しているにもかかわらず、分散型金融（DeFi）分野への参加が比較的低いことから、その将来的な役割について深い議論が巻き起こっている。
ビットコインは10年以上にわたり、分散化、検閲耐性、証明可能な希少性が高く評価され、暗号エコシステムの礎となってきました。しかし、圧倒的な時価総額と最近の人気の再燃にもかかわらず、ビットコインは暗号通貨の中で最もダイナミックなセクターの1つであるDeFiにとって、依然としてほとんど無関係なままです。
Bitcoin Layers によると、DeFi で使用されているビットコインは約 300 億ドル分（総供給量のわずか 1.875%）に過ぎません。比較すると、イーサリアムでは約500億ドル相当のETHがDeFiにロックされており、これは供給量の約23%に相当します。
このギャップは、今日のビットコインに関する物語の根本的な矛盾を浮き彫りにしています。BTC は莫大な価値を保持しているものの、収益機会を提供するためにオンチェーンで積極的に活用されているのは比較的わずかです。このギャップにより、ラッピング、ステーキング、およびビットコインをDeFi経済に取り込むその他の方法を中心としたイノベーションの波が起こり、BTCを生産的な資本資産にする方法が開拓されています。
ビットコインレイヤー：ネットワーク別のBTC供給量、ラップされたすべてのBTCを表示
イーサリアムのDeFiエコシステムでは、すでに貸付、ステーキング、取引のためのツールが爆発的に増加しています。対照的に、ネイティブビットコインは、特に新規ユーザーにとっては、効果的に使用することが依然として困難です。取引時間は遅く、手数料は変動しやすく高額になることが多く、ビットコインのアーキテクチャにはイーサリアムベースのアプリケーションを動かすプログラマビリティが欠けています。
暗号通貨の分野が成熟するにつれ、重要な疑問が生じます。ビットコインはオンチェーン経済に有意義に参加できるのでしょうか?もしそうなら、一連のブリッジ、ラップされたトークン、なじみのないアプリケーションを通過させることなく、平均的な BTC 保有者を参加させるにはどうすればよいでしょうか。
質問：ビットコインの設計とDeFiの実用性
ビットコインの基盤となるアーキテクチャは、今日のスマート コントラクトの高度なプログラミング可能性に最適化されていません。複雑な論理式を追求するのではなく、作業証明 (PoW) メカニズムを通じてセキュリティと分散化を優先します。この設計上の選択により、信頼性の高い価値保存ツールになりますが、スマート コントラクトや複雑な DeFi アプリケーションへの適応性も制限されます。このため、ネイティブ ビットコインは、Ethereum や Solana などのパブリック チェーン上の急成長中の構成可能な金融エコシステムに統合することが困難です。
過去にはいくつかの回避策がありました。
ラップされたビットコイン: ユーザーは BTC を ERC-20 トークンに変換して、イーサリアムベースの DeFi にアクセスします。これにより、トークンの流動性が透明でない場合があり、サードパーティの保管人によって BTC と 1:1 で常に裏付けられるわけではないため、保管リスクが発生します。
· ブリッジング プロトコル: クロスチェーン プラットフォームにより、BTC を他のエコシステムに転送できます。ただし、手動でブリッジを行うと、特に技術者以外のユーザーにとっては摩擦、複雑さ、リスクが生じます。
· カストディプラットフォーム: Coinbase のような中央集権型サービスは BTC の利回りを提供しますが、ユーザーは保管を放棄する必要があり、多くの場合、BTC ではなくポイント、ステーブルコイン、または独自のトークンで利回りを支払います。
それぞれの選択肢には、ビットコインの核となる理念であるセキュリティ、シンプルさ、ユーザー主権に挑戦するトレードオフが伴います。
参入障壁：ユーザーエクスペリエンスが依然として重要な理由
2024年のBTC蓄積、river.com
資産をもっと活用して利回りを得たり、オンチェーンガバナンスに参加したり、DeFiを試したりすることに興味があるビットコイン保有者にとって、オンボーディングパスは断片的で、直感的ではなく、多くの場合困難です。インフラは成熟していますが、ユーザーエクスペリエンスはまだ遅れており、競合相手は他のブロックチェーンだけでなくTradFiでもあります。
この摩擦が大きな参入障壁を生み出します。ほとんどのユーザーはDeFiのパワーユーザーになりたいわけではなく、ブローカー、ETF、マイケル・セイラーの戦略などの製品を通じて大規模なオフチェーン購入を行った最近のビットコイン購入者のように、アプリ、ブリッジ、プロトコルの迷路をナビゲートすることなく、シンプルかつ安全に純資産とBTC保有量を増やしたいと考えています。
次の波のユーザーを単純なオフチェーン保有者からオンチェーンユーザーに変えるには、ツールは制御、自己管理、透明性を犠牲にすることなく、この複雑さを排除する必要があります。ここで、新しいプロトコルと最新のウォレットエクスペリエンスが真価を発揮し始め、ビットコインの核となる哲学をそのままに、DeFi インフラストラクチャへのユーザーフレンドリーなアクセスを提供します。
より優れたユーザー エクスペリエンスは、単にあればよいというものではなく、ビットコイン導入の次の段階にとって重要なインフラストラクチャです。
オンチェーンBTC：収益と生産性のための新しい方法
多くの新しいソリューションは、DeFiでビットコインをより使いやすくすることを目的としていますが、それぞれに異なるトレードオフがあります。
1. ステーキング、再ステーキング、ポイントベースの収入プラン
BabylonやLombardなどのプラットフォームは現在、ポイントや報酬トークンを通じてビットコイン関連の利回りプログラムを提供しており、通常はステーキング/再ステーキングを通じて獲得され、特典や将来のエアドロップと引き換えられることが多い。これらのシステムは、エアドロップやプラットフォーム固有のトークン経済を追い求める早期導入者や暗号通貨ネイティブのユーザーにとって魅力的です。これらの商品では通常、BTC をラップされた BTC 標準に変換し、さまざまなスキーム/商品で資産をロックして変動収益を獲得します。経験豊富なオンチェーントレーダーであれば、高い収益を達成できますが、そのためには暗号通貨の使用方法を深く理解するとともに、資金を手動でブリッジ、ラッピング、入金する必要があります。
アドバンテージ：
· 幅広い収益機会
通常はセルフホスト
欠点:
報酬はBTCでは支払われません
通常、ロックアップ期間が必要
報酬の長期的な価値は不確実である
2. ビットコインのレイヤー2とメタプロトコル
Lightning Network、Rootstock (RSK)、Alkanes、そしてBotanixやStarknetなどの新しいレイヤー2などの開発により、ビットコインに新しい機能、プログラマビリティ、速度がもたらされています。これらのイノベーションにより、高速支払い、NFT、スマート コントラクトのような動作などのユースケースが可能になります。その結果、ユーザーは BTC を使用して、資金をロックしてネットワークを保護したり、マーケット メイクに参加したり、貸付を行ったり、さまざまなプロトコルで Wrapped BTC 標準をサポートするために資産を変換したりするなど、幅広い DeFi の機会にアクセスできるようになりました。より多くのチームがこれらのネットワークを構築するにつれて、ビットコインベースの収益機会のエコシステムは拡大し続けるでしょう。
アドバンテージ：
ビットコインの活用事例の拡大
ビットコインのアーキテクチャと一致している
オンチェーンで収益を得るための幅広いオプション
欠点:
まだ比較的初期段階であり、断片化している
利用するには中級から上級の理解が必要
· 他のスマートコントラクトチェーンに既に存在するユーティリティのほとんどを構築するには、かなりの開発者リソースが必要です。
3. スマートウォレットの統合とネイティブBTC収益
Braavos のようなウォレットは、ユーザーがビットコインを手動でラップしたり保管を放棄したりすることなく、ネイティブ BTC 利回りを獲得できる機能を提供します。ユーザーは、ブリッジや外部アプリケーションの使用といった通常のハードルを乗り越えることなく、ウォレットを通じて直接 BTC に投資できます。入金、ラッピング、ブリッジングなどの複雑な手順はバックグラウンドでシームレスに処理され、BTC は特定の DeFi 戦略に展開されます。このユーザーフレンドリーなアプローチは、技術的な背景や暗号通貨の経験に関係なく、誰もが BTC の収益を得られるように設計されています。
アドバンテージ：
収益はBTCで支払われます（ポイントやプロキシトークンではありません）
手動ブリッジやサードパーティのホスティングは不要
デフォルトでセルフホスト
初心者向け
欠点:
ラップされたBTCへの変換に依存
· ブリッジングメカニズムとイールドプロトコルインフラストラクチャに一定レベルの信頼が必要
全体像：ビットコインの進化するオンチェーンの役割
ビットコインの物語は長い間「価値の保存」を中心に展開されてきたが、これはビットコインが確実に果たす役割である。しかし、オンチェーン経済が発展するにつれて、ビットコインがこの新興の金融スタックに統合され、信頼できる決済インフラとしての約束を果たすことへのプレッシャーが高まっています。
分散化やユーザーの信頼を犠牲にすることなくこれを実現するには、新しいインフラストラクチャによって、技術的な専門知識を必要とせず、ビットコインの基本原則を放棄することなく、これらの機会に簡単にアクセスできるようにする必要があります。
これはつまり：
· リターンはデリバティブ資産ではなく、まずBTCで支払われるべきである
エスクローはユーザー側で保持される必要がある
複雑さはユーザーに転嫁されるのではなく、抽象化されなければならない
この記事で言及されている Braavos、Lombard、Babylon などの製品は、これらのアイデアをどのように実装できるかを示す例です。ユーザーがステーキングを通じて利回りを得られるよう支援したり、ビットコインのサポートを自己管理オプションに直接組み込み、その背後にある複雑さを自動化したりすることで、ビットコイン保有者はビットコインエコシステムから完全に離れることなく、DeFi をより利用しやすくなっています。
慎重にギャップを埋める
ビットコインのオンチェーン経済への移行は一夜にして起こるものではないし、そうなるべきでもない。注意深さ、シンプルさ、自己主権はビットコインの核となる価値観の基礎です。しかし、これらの価値を尊重し、新しい機能を提供するツールが増えるにつれて、より広範な暗号経済における BTC の役割は進化し続けます。
現在の課題は、オープンで安全、そして最も重要なこととしてアクセス可能なシステムを構築することです。次の 10 億人のユーザーをビットコイン経由で獲得するには、既存のニーズを満たし、より幅広いユーザーベースがアクセスできるエクスペリエンスが必要になります。
