著者: ジェシー、ゴールデンファイナンス

最近、Odin.fun と呼ばれるプロジェクトが小さな地域でセンセーションを巻き起こしています。これは、Pump.fun に似た Runes プロトコル起動プラットフォームです。その小規模な人気により、長い間休眠状態にあったビットコインのエコシステムに熱が加わりました。 3月7日、一部のコミュニティメンバーは、おそらくハッカー攻撃が原因で、Odin.funチェーン上の74ビットコインが消失したと報告した。すぐに、プロジェクトの共同創設者はX上で、ハードデポジット同期コードにバグがあり、一部のユーザーの残高がデポジット額を超えていると回答しました。したがって、74 BTC の入金取引はチェーン上では見つかりません。現在のユーザーの資金は安全です。

パブリックチェーンとトークンローンチプラットフォームの関係について話すとき、SolanaとPump.fun、BaseとVituralsなどを思い浮かべるのは難しくありません。人気のトークンローンチプラットフォームは、そのプラットフォームが存在するパブリックチェーンに多くのトラフィックをもたらす可能性があります。たとえば、Viturals が人気だったとき、Base への純資本流入は Solana を上回りました。

これが、トークンローンチプラットフォームが非常に人気がある理由の 1 つです。前述の他のパブリックチェーン上のトークンローンチプラットフォームとは異なり、Odin.funなどのビットコインエコシステム上のトークンローンチプラットフォームは、ビットコインチェーンに基づいていません。ユーザーの取引体験を向上させ、取引手数料を削減するために、通常はビットコインの第2層ネットワークに基づいています。彼らが直面している問題は、これらのプロジェクトがビットコインのメインチェーンのセキュリティを共有することが難しいということであり、Odin.fun のハッキング事件はこの問題の現れです。

さらに議論する価値のあるもう一つの疑問は、ビットコイン自体のエコロジカルな復活にとって、第2層のようなトークンローンチプラットフォームは本当に十分な資金とトラフィックを引き付けるだけの潜在能力を持っているのか、ということです。

Odin.funの製品設計ロジック

Odin.fun は、ビットコイン取引所 Bioniq の創設者によって 2025 年 2 月に誕生し、本質的には Runes プロトコルの立ち上げおよび取引プラットフォームです。公式発表によると、過去1か月間で、Odin.funプラットフォームの取引量は1,000 BTCを超え、プラットフォームアドレス数は37,000を超え、主要なルーンODINDOG・ID・YTTL・ODINの時価総額は3,500万ドルを超えた。

Runes プロトコル自体は新しいものではなく、2024 年のビットコインの半減期後に誕生しました。開発者の Casey 氏は以前、Ordinals の刻印プロトコルを立ち上げ、その後開発者たちは BRC-20 トークン プロトコルを導き出しました。しかし、BRC-20 では転送効率の低さや UTXO インフレなどの問題が露呈しました。これらの問題を解決するために、Casey 氏は Runes プロトコルを提案しました。

これら 2 つのプロトコルの誕生により、ビットコインでは価値を保存する以外にも資産を発行する方法が増えました。これら 2 つのプロトコルのおかげで、ビットコインのエコシステムと関連インフラストラクチャは 2023 年と 2024 年に爆発的な成長を遂げました。

暗号通貨業界にとって、決して止まることのないイノベーションが 1 つあります。それは、資産の発行方法におけるイノベーションです。 Odin.fun は、Runes プロトコル資産の発行および取引方法に革命をもたらします。

トークン発行プラットフォームにとって、成功の鍵は「カジノ」体験の設計と、人々により良い「ギャンブル」体験を提供できるかどうかにあります。

Odin.fun 製品の具体的なユーザー エクスペリエンスとしては、まず、資産の発行と取引の面では、数秒で Runes 資産を発行し、プラットフォーム上で発行された Runes 資産をワンクリックで取引することを実現しました。

公式サイトの説明によると、Odin.funは第2層ソリューションValhallaを使用しており、これによりトランザクションの最終確認が2秒で完了できるとのこと。

高速であることに加えて、ユーザーはアカウントの抽象化（ソーシャルログインなし）、ガスフリーの取引、繰り返しの署名確認なしの取引など、非常に便利な体験もできます。

これらすべては、チェーンの根本的な複雑さを隠してくれる Odin.fun のおかげです。これは、Odin.fun が元々ビットコインのメインチェーンの下の第 2 層製品であり、この第 2 層ソリューションの正式名称が Valhalla であるためです。

これはまさにビットコインの第2層上に構築された製品であるため、ユーザーは自分のビットコインウォレットでアカウントを作成し、ウォレット内のビットコインをそのアカウントにチャージする必要があります。ビットコインを再チャージするプロセスは、プロジェクトによって構築された第 2 レイヤーにビットコインをクロスチェーンするプロセスです。

2層ソリューションはユーザーに利便性を提供するが、公式は2層技術がどのように実装されているかを詳細に発表していない。今回のハッカー事件では、その技術の抜け穴や未熟さの一部を大まかに垣間見ることができる。

共同創設者によると、ユーザーがプラットフォームに資金を入金する際、その資金はしきい値署名設定に入金される。これは、BTC のセキュリティを確保する分散型の 12/34 しきい値署名設定である。これらの資金はODIN•FUN スマート コントラクトに送信されます。すべてのユーザーの BTC は、Odin.fun プラットフォームの BTC に 1:1 の比率で固定されます。今回74ビットコインが消失したのは入金同期エラーにより表示されなかったため。

これらのユーザーが預けたビットコインのセキュリティはどのように保証されるのでしょうか?公式発表によれば、これはマルチ署名方式によって実現されるとのこと。しかし、マルチ署名は絶対に安全というわけではありません。ユーザーは自分の資産を管理することができず、Odin プラットフォームに資産を引き渡す必要があります。これは本質的には中央集権型取引所のロジックです。

以前、Xネットユーザー@Real0xJasonは、Odin.Funのユーザーが保有するBTCは本質的にICPパブリックチェーン上に存在するckBTCであり、その究極の安全性はICPパブリックチェーンから来ていると述べました。ICPとビットコインメインネットの間にはクロスチェーンブリッジは必要ありません。ICPのチェーンフュージョン暗号化技術により、そのスマートコントラクトは他のネットワークと直接対話できるため、クロスチェーンブリッジを介して一般的なビットコインL2によって生成されるラップされたBTCよりも安全です。

トークン発行および取引プラットフォームとして、トークン取引の具体的なルールは次のとおりです。このプラットフォームでは、トークン発行プロセスはAscendと呼ばれ、トークン結合プロセスです。 Odin で作成されたトークンは、最初は結合曲線に沿って取引されます。この曲線では、トークン供給量の 80% が 0.211 BTC の価格で販売されました。 Odin でトークン価格として sats を使用すると、1 トークンの開始価格は 0.11 sats (市場価値 3,000 ドル) で、Ascend は 4.76 sats (市場価値 100,000 ドル) で完了します。

Ascendが完了すると、プロジェクトは次の段階であるAMM段階に入ります。公式サイトによると、トークンバインディングが完了すると（つまりAscend）、トークン供給の残りの20％と0.2BTCがAMMプールに預けられ、さらなる取引をサポートすることになります。その後、トークン取引は、以前の結合曲線 y = e^x ではなく、AMM 曲線 k = X * Y に従います。

プラットフォームのユーザーは、トークンを発行して取引できるだけでなく、トークンの LP になることもできます。さらに、このプラットフォームは紹介リベートマーケティングモデルを採用しており、プラットフォーム料金の 25% が紹介したユーザーに還元されます。

Odin.fun はビットコインエコシステム復活の旗を掲げることができるでしょうか?

現在、ビットコインエコシステムの発展は楽観的ではありません。前回の登録のように、国民全体の参加を誘発できるプロジェクトはありません。また、資金やトラフィックの流入がビットコイン エコシステムの市場に新たな熱狂を引き起こすことができないのもこのためです。

Pump.fun と Viturals はかつて、Solana と Base の人気の高まりにつながり、オンチェーン エコシステムの発展につながりました。しかし、odin.fun は、同様のオンチェーン環境ブームを巻き起こしたようには見えません。さらに、その主要トークンの現在の総市場価値は、ピーク時でもわずか 3,500 万ドルです。

しかし、odin.fun はこのロジックに当てはまりません。同様の MemePump が Bitcoin エコシステムに登場するのは今回が初めてではありません。これまでは、Bitcoin のセカンド レイヤーに Satspump.fun、Fractal、Lightning Network に Lnpump.fun、Stacks に Stx.city などがありました。しかし、第 2 層またはサイドチェーン ネットワーク上のこれらの Meme Pump は、いずれも Pump.fun と同じ人気を獲得していません。

結局のところ、後発の模倣者が成功した先駆者を上回ることは困難であり、さらに重要な理由は、これらの第 2 層またはサイドチェーンの Meme Pump プラットフォームには、実際には Bitcoin メインチ​​ェーンの正当性が欠けているということです。今回、Odin.fun が話題を巻き起こすことができたのは、まさにビットコイン メインネットと密接に関係する新しい資産発行方法である Runes で的を射ていたからだ。さらに、市場が低迷しているときは、宣伝できるホットスポットが少なくなります。

しかし、Odin.fun の影響はここで終わります。ビットコイン エコシステムにとって、それは碑文ほど革新的で話題になるものではありません。それは単にルーン文字とミーム ポンプを重ね合わせただけであり、かつては非常に人気があった 2 つの物語ですが、現在ではこれら 2 つの物語は古い物語になっています。したがって、プロジェクト自体は限られた熱意しか生み出すことができず、ビットコインのエコシステムにとって、物語性が弱いこのようなプロジェクトはビットコインの復活の旗を掲げることはできません。

ただし、投資家は少額の資本で参加することができます。飛躍的に成長する可能性のあるトークンを選択するにはどうすればよいでしょうか? まず、コミュニティを確認し、次にディーラーを確認します。本質的には、これは Meme のプレイ方法と同様に、ギャンブルのようなものです。