出典：金氏

米連邦準備制度理事会（FRB）のパウエル議長は金曜日の最新演説で、最大雇用と安定したインフレ（目標2％）へのFRBの取り組みを改めて強調し、現在の経済は安定しているが貿易政策などの不確実性に直面しており、労働市場は均衡しており、インフレは鈍化しているが依然として圧力を受けていると指摘した。金融政策は、短期的なショックによる持続的なインフレの拡大を防ぐため、引き続き慎重かつデータに基づいて柔軟に調整される。同氏は不確実性について何度も言及し、引き続き様子を見て、より明確な答えが出るまで待つ必要があると述べた。関税については、関税の引き上げは予想以上に大きくなり、経済への影響も予想以上に大きくなる可能性があると述べた。

パウエル氏の演説全文

本日はお越しいただきありがとうございます。国民が我々が何を、なぜやっているのかを理解すれば、金融政策はより効果的になります。あなたのようなジャーナリストは、仕事を通じて、より深い理解を育むことに貢献しています。ここにいる記者の皆さんは、聞きたいことがたくさんあると思います。いくつかの質問に答える前に、経済と金融政策の見通しについて簡単に説明したいと思います。

連邦準備制度理事会では、議会から与えられた二重の使命、すなわち雇用の最大化と物価の安定の達成に注力しています。不確実性が高く、下振れリスクが高まっているものの、経済は引き続き好調です。最新のデータは、堅調な経済成長、均衡のとれた労働市場、そしてインフレ率が2%の目標に近いものの、依然としてそれを上回っていることを示唆しています。

最近の経済データ

数年間の堅調な成長の後、多くの予測者は今年は成長が鈍化すると予想しています。第１四半期のＧＤＰの暫定データは今月下旬に発表される予定。限られたハードデータは、成長は鈍化するものの依然として堅調であるという見通しと一致している。一方、家計や企業を対象とした調査では、期待の低下と見通しに関する不確実性の高まりが示された。調査参加者は、新たな連邦政策、特に貿易関連の政策が影響を及ぼしていると指摘した。私たちは、こうしたハードデータとソフトデータの間の矛盾を注意深く見守っています。新たな政策とその経済への影響がより明確になるにつれ、それが経済と金融政策に与える影響がより明確になるでしょう。

複数の指標から判断すると、労働市場はおおむね均衡しており、インフレ圧力の大きな原因にはなっていない。今朝の雇用報告によると、3月の失業率は4.2%で、依然として昨年初め以来見られなかった水準となっている。第1四半期には、非農業部門雇用者数は平均15万人増加した。解雇数が少なく、雇用の伸びが緩やかで、労働参加率も低下しているため、失業率は安定している。

二重の使命のもう一つの側面に目を向けると、インフレは2022年のパンデミックのピークから急激に低下している。この低下は、通常、金融引き締め政策に伴う高い失業率の痛みを伴うことなく達成された。最近、インフレ率は2％の目標に向けて前進しているが、その進捗は鈍化している。今年2月の個人消費支出（PCE）価格は前年比2.5％上昇した。変動の大きい食品とエネルギーを除いたコアPCE価格は2.8%上昇した。今後、関税引き上げは徐々に経済に波及し、今後数四半期でインフレ率がさらに上昇する可能性が高い。市場の期待と調査データの両方が、短期的なインフレ期待が上昇していることを示しています。ほとんどの尺度によれば、長期的なインフレ期待（つまり、今後数年を超える期待）は安定しており、2％のインフレ目標と一致しています。我々は、持続可能な形でインフレ率を2％の目標に戻すことに引き続き取り組んでいきます。

金融政策

金融政策に関しては、失業率の上昇やインフレ率の上昇のリスクがあり、見通しは非常に不透明です。新政権は、貿易、移民、財政政策、規制の4つの異なる分野で大きな政策変更を実施している。我々の金融政策スタンスは、これらのリスクと不確実性に対応する用意ができており、政策変更とそれが経済に及ぼす可能性のある影響をより明確に理解するにつれて調整されるだろう。これらのポリシーについてコメントするのは私たちの役割ではありません。その代わりに、我々はその影響の可能性を評価し、経済の動きを観察し、その結果に基づいて金融政策を調整し、我々の二つの使命の目標を最大限に達成します。

関税の対象者、税率、期間、貿易相手国からの報復措置など、関税の詳細に関する詳細な情報が得られるまで、関税引き上げによる経済への影響を評価することは極めて困難であると我々は明確にしてきた。現時点では、不確実性は依然として高いものの、関税の引き上げが予想よりも大きくなることは明らかです。インフレの上昇や成長の鈍化など、経済への影響も予想以上に大きくなる可能性がある。

これらの影響の規模と持続期間は不明です。関税は少なくとも一時的にはインフレ率の上昇につながる可能性が高いが、より長期的な影響を及ぼす可能性もある。こうした結果を回避する鍵は、長期的なインフレ期待を安定させ、その影響の大きさとそれが価格に伝わるタイミングを維持することにある。我々の責任は、長期的なインフレ期待が安定し、一時的な物価上昇が永続的なインフレ問題に発展しないようにすることです。

当社は、今後発表されるデータ、経済見通しの変化、リスクのバランスを引き続き注意深く監視していきます。経済の将来見通しがより明確になるまで、我々は政策スタンスを簡単に調整するつもりはない。金融政策の適切な道筋について結論を出すのは時期尚早だ。

結論

私たちは、労働者の雇用を維持し、インフレを低く予測可能なものにする強力な経済のメリットを理解しています。また、失業率やインフレ率が過度に高くなると、地域社会、家族、企業に損害や苦悩をもたらす可能性があることも理解しています。そのため、連邦準備制度理事会は、最大限の雇用と物価安定という目標を達成するために、引き続き全力を尽くしていきます。

皆様ありがとうございました。ご質問をお待ちしております。