原文： Empire
整理：Yuliya，PANews
在動盪的加密市場中，準確把握趨勢和機會至關重要。作為業內最具影響力的研究機構之一，Delphi Digital以其深入的市場分析和準確的投資洞察聞名，其研究報告已成為機構投資者的重要決策參考。
在最新一期的Hivemind播客中，Delphi的核心團隊成員們展開了一場關於2025年加密市場前景的深度對話。主持人Jose（Delphi Labs負責人）與Ceteris Parabus（機構研究部門負責人）、Duncan（小幣種投資專家）以及Jason（研究部門市場主管）共同探討了AI敘事演變、比特幣L2生態、基礎設施價值回歸等市場熱門話題，PANews對本期播客進行了文字編譯。
*註：播客錄製時間為1月16日，與目前市場數據以及熱門賽道有較大差異。
市場觀察
Ceteris：
這幾週市場的波動非常劇烈。回顧一下，去年12月底FOMC（聯準會公開市場委員會）會議結束後，市場出現了一波拋售。當時比特幣的價格在接近10萬美元的高點，但短短幾個小時內就暴跌到9萬美元以下。
我的主要看法是，這次的市場波動並沒有改變基本面。例如，在過去的下跌中，表現最好的資產依然是比特幣，而一些DeFi項目和舊的Meme幣（OG Memes）依然沒有太大的動靜。這說明市場的興趣點並沒有根本性的轉移。反彈中表現最好的項目，例如Virtuals和ai16z相關的框架，依然是那些在底部表現突出的資產。
總結來說，我認為這次市場的波動既有宏觀因素的影響，例如CPI數據和其他政策傳聞，也有技術性調整的成分。許多代幣的價格圖表在過去幾週都顯得非常“瘋狂”，而這些價格的極端走勢自然會引發回調和清算。
Jason：
許多波動與市場定位有關，例如上週DOJ要出售60億美元比特幣的消息，現在看來可能是虛假或被過度解讀了。隨著川普就職日期臨近，如果他們真的打算出售但一直沒有行動，這實際上是利好因素。
從我的角度來看，上週的宏觀數據好於預期，這可能會提高近期目標。不過我覺得在重大事件前漲得越多，"賣消息"的可能性就越大。就像川普下週一就職，如果比特幣在這之前繼續上漲，我會擔心出現短期回調，就像ETF獲準時的情況一樣。
但另一方面，川普可能會像2016年那樣一上任就發布一系列行政命令，其中一些可能針對加密貨幣。考慮到加密市場的流動性相對較小，他完全有能力像影響傳統金融市場一樣影響加密市場，甚至影響力可能更大。
Ceteris：
我看到川普小兒子和他的圈子都在參與加密貨幣，這可能意味著他會將比特幣價格視為年輕人的"股市指標"。雖然這個說法需要驗證，但考慮到他的孩子們都參與其中，這種說法是可信的。如果他真的開始談論要成為第一個"加密總統"或"比特幣總統"，他確實有很多方法可以幫助推動加密貨幣發展。
Jose：
川普可以動用許多槓桿來幫助加密貨幣發展，但顯然我們在大選後經歷了一次大規模的上漲，現在市場正在消化這波漲勢。我認為，未來市場走勢的規模很大程度上取決於川普對加密貨幣的實際舉措，以及他任命的官員在更大的宏觀市場中的影響，例如Scott Benson擔任財政部長時的表現。
在川普當選之前的這波下跌感覺是一個很好的買入機會。我認為，對於川普當選這件事，有一個很簡單的推論——他能夠輕鬆地透過一些政策措施讓加密貨幣受益。目前華盛頓正在推動一項加密貨幣法案，這個行業從以前無人問津甚至被普遍厭惡的狀態，發展到現在有了「加密碗」（Crypto Bowl）和即將成立的加密顧問委員會。所以真的不用過度思考，我覺得川普明顯對加密貨幣是看漲的。當然，也存在著一種可能性，即他什麼都不做，而政客不兌現承諾並不罕見，川普尤其如此，他並不是一個最值得信賴的人。但我認為，推動加密貨幣發展符合他的利益，因此我還是相當看漲的。
人工智慧
Jose：
實際上，我在這波下跌中買了不少與AI框架相關的幣種。就我的看法而言，我認為AI本身將是2025年最大的敘事。我整體的觀點是，2025年我們可能會實現通用人工智慧（AGI）。超大規模科技公司在資本支出上的投入非常驚人，光是微軟就計畫花費800億美元，其他公司幾乎將所有的自由現金流都投入了運算基礎設施的建設中，用於訓練AI模型。 2025年的進展可能會比2024年更快。
對我來說，AGI的定義是AI在多個領域達到或超越人類水平，並且具備一定的自主能力，可以為使用者執行任務。簡單來說，它就像是擁有博士級智慧的研究助理或投資分析師。
目前，矽谷和科技圈內只有少數人真正理解AI會對世界產生怎樣的影響，但接下來的幾年，全球範圍內都會意識到這一點。我相信這將成為金融史上最大的泡沫之一，因為AI的基本面非常強勁，同時圍繞著它可以構建出最有吸引力的故事。從未有過一項技術在如此早期階段就擁有如此強勁的基本面，例如OpenAI的收入，以及程式碼助理工具未來可能帶來的收入。
儘管AI基本面強勁，但人類總是會對一些新興事物過度興奮，導致市場出現週期性波動。我認為AI大泡沫還沒有真正到來，但它的出現幾乎是不可避免的。即使假設加密AI完全沒有基本面，我也相信資金流向本身就足以推動市場。試想一下，一般投資人如何參與AI的敘事呢？ 「MAG7」（微軟、蘋果、Google等七家科技公司）估值雖高，但並非不可承受；然而，購買大型科技公司股票並不能輕鬆實現財富逆襲。此外，股市選股難度很大，很多人覺得它是一場“被操控的遊戲”，風險投資對99.9%的人來說也不可及。那麼，剩下的就是押注加密AI項目。
我認為這個領域，像是Agentic（自主型）板塊，目前市值約100億美元，而整個加密AI市場市值約500億美元。正如我們在預測中所提到的，這個規模只會持續成長。
Ceteris：
我的策略一直是「先行動再研究」。我認為，現在的重點是接觸那些熱門的賽道，當真正有價值的項目出現時，再確定它們在產業中的地位。同時，我也在押注整個產業的成長。不過，上週的市場表現提醒我們，這個領域的波動非常劇烈。例如，有些項目的價格可能在兩天內下跌50%，這樣的劇烈輪動在未來一年內可能會反覆發生。因此，我不會整年都死守AI代幣，而是會根據市場動態靈活調整。
目前市場的主要領導者是Virtuals和ai16z，但我不認為它們擁有無法克服的護城河。
- Virtuals的優勢在於其內建的代幣價值捕獲機制，例如用戶需要支付Virtuals代幣來啟動代理，這為其提供了穩定的現金流。
- 而ai16z則更依賴其框架的廣泛使用率，但目前缺乏一個明確的獲利模型。
最終，市場的主導力量仍在於平台的吸引力，尤其是能否吸引更多開發者和使用者。值得注意的是，這也是第一次看到使用者對於鏈本身的關注度下降。許多代理的功能運行在鏈下，鏈主要是為代幣交易或流動性提供支援。因此，使用者更在意的是平臺本身的功能和便利性，而不是它運行在哪條鏈上。
代理代幣的護城河
Jason：
我認為，目前主要的護城河是吸引力，也就是作為一個Launchpad（啟動平台）的能力，這是捕獲價值的關鍵。 Launchpad的價值取決於它能吸引多少用戶和注意力，以及這些用戶是否認為平台的收費合理。這也是為什麼Binance能向專案收取3%到10%的代幣供應作為Launch Pool的費用，而Virtuals也證明了它有能力做到這一點。但這種護城河非常脆弱，競爭可能會很激烈。
未來市場將有殘酷的資金輪動，可能很難完全跟上這些變化。我希望未來有時間看到不同的平台逐漸出現，並且能夠降低風險。以TAO為例，它最初是該領域的主要選擇，但隨著更好的選擇不斷出現，它的地位開始被削弱。目前的領導者，例如Virtuals和ai16z，很可能會面臨同樣的情況。現在，它們是押注這敘事的主要選擇，但未來會有更好的解決方案出現，也會有新的敘事在AI領域中崛起。一旦這種情況發生，我認為明智的做法是不斷重新分配投資組合。這更像是一種交易行為，而不是適合長期持有的選擇。
Ceteris：
就我個人而言，目前我還沒有發現任何團隊能讓我對其長期發展充滿信心。雖然有人會說應該投資「挖礦工具」這樣的基礎設施，但這些「工具」是否會一直有效，即使到今年年底都無法確定。
Duncan：
例如，Pump.Fun在Launchpad 領域相當有優勢，但我對Virtuals能否長期保持這一地位感到懷疑。
Ceteris：
從我所了解的資訊來看，Virtuals的實際技術框架並不算優秀，更多是因為其啟動代理的便利性吸引了使用者。例如，某個團隊最初透過Virtuals發布了一個代理，但最近切換到了Eliza框架。雖然這個代理仍然屬於Virtuals的生態系統，並且與Virtuals配對運行在Base鏈上，但技術核心已經轉向Eliza。
Jose：
這種情況其實並不少見。一些原本看漲Virtuals的人，使用其產品後轉而選擇了ai16z的框架。這種轉變讓許多原本看好的投資人變得不再樂觀。我認為，這種現像在市場中可能會反覆出現。對Virtuals和其他AI代幣來說，市場中充斥著對其未來的不確定性。儘管如此，這些項目目前還是被視為可信的選擇，所以大量資金湧入這些項目，推動了它們的短期成長。
另外，從我與業內人士的交流中發現，市場上仍然有不少對AI敘事持懷疑態度的人，他們沒有參與投資。這表明，還有大量潛在資金可能進入這個市場。雖然目前的AI項目被認為是唯一值得買入的選擇，但未來如果有更具長期價值、更有護城河的新項目出現，它們可能會表現得更好。
Jason：
至於技術層面，我的團隊目前正在深入研究這些平台，包括它們的技術權衡點。 Larry的觀點——「加密AI代理框架幾乎沒有技術優勢，大科技公司可以在幾週內複製這些功能」——可能是正確的，但這並不說明太多問題，因為科技巨頭擁有極高的資源優勢。不過，我也同意市場目前的現狀，這些項目是唯一看似可信的投資選擇，而資本正在湧入它們。
OG Memes的衰落
Jose：
我認為AI本質上是一個比WIF更大的Meme。它更容易講故事，更容易讓人興奮，因為至少有一些基本面的可能性。我覺得2025年，不只Meme幣，加密貨幣市場的大多數資金流向都會轉向AI。 Meme幣市場的轉變可能會更直接，因為AI代理Meme在某種程度上優於傳統Meme，能夠講述更大的故事。
Jason：
我基本上同意這個觀點。這可能不是因為AI比Meme本質上更好，而是市場對傳統Meme已經厭倦了。人們已經玩了一年多的FROG、WIF、BONK等等。雖然賺錢很有趣，但大多數人還是希望買至少一些實際價值或價值路徑的東西。
不過這不代表我一定要去買那些東西。當市場明顯告訴你人們在某個時期關注的不是這個時候，你可以同時持有這兩個信念。這也是成為一個不錯的戰術交易者的關鍵-重要的不是你相信什麼或希望什麼是真的，而是市場告訴你什麼。
2024年大部分時間，市場都在告訴我們它偏好Meme幣，不管是因為缺乏新用戶入場，還是人們在追逐之前週期的模式，或是監管環境糟糕。但從11月中旬開始，市場明確表示它更喜歡AI。
我認為有些OG Meme幣可能還會表現不錯，但3月那波Meme幣可能已經完蛋了。實際上，我認為大多數Meme幣和這些代理項目最終都會完蛋。有人應該告訴Coinbase上市團隊，Meme幣時代已經結束了。但看看DOGE的圖表，我覺得它還沒有見頂。
我認為DOGE是評估整體Meme幣市場的一個好基準。 Meta敘事確實已經轉變了，現在容易賺錢的機會在代理商和AI領域。這並不意味著所有Meme幣都完蛋了，只是它們不會像去年那樣成為唯一值得投資的領域。
現在川普要回來了，人們可能會更願意投資加密貨幣，所以我可以考慮DeFi幣或像Ethena這樣的計畫。既然白宮現在有了支持加密貨幣和AI的人，也許我應該買入所有AI幣，因為可能會有一些利好催化劑。
Duncan：
從長遠來看，除了像比特幣或DOGE這樣已經達到逃逸速度和心智份額的少數項目外，任何沒有實際業務支撐的項目最終都可能趨向於零，特別是考慮到現在新項目推出的速度。
基本面迴歸
Ceteris：
我同意關於長期來看沒有基本面支撐的項目難以持續的觀點。我認為在基礎設施方面，我們正在進入一個新時代，如果沒有長期的收入故事，這些項目就很難持續。我們已經看到，那些能夠真正產生收入的項目，例如一些L1/基礎設施項目，正在獲得更多關注。
根據Blockworks最新的數據顯示，加密領域超過50%的收入現在來自Solana應用程式。 （當然，這些收入並不是全部都歸屬於Solana，JTO會拿走一小部分，但這部分在收入統計中並沒有被計入，這些都直接歸屬於質押者。）具體來說：
- Solana佔56.8%
- 以太坊佔17.9%
- Base佔8.7%
- BNB佔4%
- Arbitrum佔1%
如果到年底Solana能在這些指標上達到80%，那麼很難不相信它有可能超越ETH。這裡有兩個關鍵指標：
- 應用產生的收入，也就是所謂的"鏈上GDP"
- R值，這是衡量鏈產生經濟價值最客觀的指標
當Solana產生了行業80%的收入時，其他那些更軟性的指標，比如"以太坊有更多開發者"或"以太坊更去中心化"這樣的說法就變得不那麼重要了。
Duncan：
我同意這個觀點。我們確實看到了基礎設施代幣、高FDV低流通性代幣和Meme幣的泡沫。市場正在走向某種平衡，那些能產生實際收入的基礎幣會在某個價格找到買家支撐，而那些Meme幣或過度估值的基礎設施代幣很難找到價格底部，因為它們基本上沒有收入。
Jose：
我也要指出這些指標存在一些問題。例如收入指標主要只計算了DEX和鏈上貨幣市場等。而且隨著像Pump.Fun這樣的新機制出現，所得分配模式可能會改變。
Ceteris：
關於應用特定排序（app-specific sequencing）這個主題，我認為加密研究員可能有點過度推崇了。很多人認為應用將獲得鏈上100%的經濟價值，但實際情況並非如此。應用程式和L1、驗證者之間存在協同關係，需要某種形式的利益分配。雖然現在L1確實拿走了100%，但這種情況不會持續。即使最終L1只拿30%，應用拿70%，隨著鏈的擴展和更多應用的加入，這個模式對L1來說仍然非常有利。
我更傾向於應用特定排序而不是應用鏈（app chains），因為它保持了同一個共享狀態。但這也存在權衡- 每次我們發明這樣的新機制，某種程度上都會帶來新的中心化力量。 UniChain是第一個從一開始就實施純應用排序的項目，所以我對它的發展很感興趣。
人們總說要建立應用鏈是為了獲得全部經濟價值，但看看GDP圖表就知道，最賺錢的應用都在以太坊上。有人說這些應用程式應該建立自己的應用鏈，但這完全違背了基本面告訴我們的事實-最賺錢的應用都在Solana上，為什麼要離開呢？就因為可以獲得更多收入？
這還沒有考慮到建立獨立鏈所帶來的權衡。例如Pump在Solana上運作得很好，也許從長遠完美世界的角度來看，它作為獨立鏈會更好，但目前它能夠利用Solana上的資金池和共享狀態帶來的優勢。
我們確實看到基礎設施代幣、高FDV低流通量代幣和Meme幣出現了泡沫，現在可能輪到了AI概念。雖然AI整體前景可能很大，但現在這些暴漲的代幣，隨著時間推移，市場最終會回歸平衡。那些有真實收入的基礎面項目會在某個價格找到買家，而那些Meme幣或被高估的基礎設施代幣很難確定底部，因為它們基本上不會產生收益，只能用主觀指標來衡量。
市場正在走向成熟，這是個好兆頭。那些被嚴重高估的基礎設施代幣、高FDV低流通量代幣或Meme幣正在失去動力，投資者開始關注那些有真實業務支撐、基本面合理的項目。
Duncan：
如果有一個使用者體驗特別好的鏈抽象（Chain Abstraction）錢包，這些鏈之間的差異是否會變得不那麼重要？
Ceteris：
我的觀點是，這確實主要取決於使用者體驗，而不是共享狀態（Shared State）。不過，鏈抽象無法完全消除多鏈之間的差異，因為使用不同狀態機時不可避免會有延遲問題。這意味著效能會因跨鏈操作而下降。
例如，像Lighthouse.one應用這樣的投資組合追蹤工具就是一種鏈抽象的體現。它將用戶的資產整合在不同的鏈上，並在一個前端介面中顯示，這非常方便。但如果需要跨鏈交互，例如在不同狀態機之間切換，效能總是會受到影響。因此，儘管鏈抽象提升了使用者體驗，但從技術角度來看，它並不能完全取代共享狀態。
下一代L2和L3
Jose：
關於L2的發展，我認為它們去年表現不錯。雖然沒有一個統一的代幣可以投資，而且這種成功也沒有直接惠及ETH，但從產品角度來看還是很成功的。 L2的總鎖倉量（TVL）翻了一倍，從220億增加到400億。不過要注意的是，Base的TVL中很大一部分來自Coinbase的客戶存款，這更像是一個中心化交易所在自己的專有區塊鏈上做帳務處理。
展望未來，我看好Solana和L2，我認為到2025年，至少會有一家大型金融機構宣布推出自己的L2。像BlackRock這樣的機構可能會將代幣化證券放到L2上，因為這為其提供了更高的靈活性，同時解決了傳統區塊鏈的部分限制。當然，這種「私人區塊鏈」模式可能會引發關於去中心化的爭議，但如果證券真正要上鏈，這將是更現實的選擇。
Ceteris：
目前只有三個L2的TPS（每秒交易數）超過了以太坊，這很不可思議。以太坊的吞吐量很有限，大約只有12 TPS。我們看到贏家通吃的效應，強者越強。具體來說，這些L2的TPS較低是因為缺乏需求，而不是技術能力不足。我預計當Mega ETH推出時可能會表現不錯，但它的資金很可能會從現有的L2項目中轉移過來。目前橋接到L2的ETH其實不多，只有約2.5%。
Ceteris：
我也看好應用層面的發展，特別是AI代理相關的項目。這某種程度上也屬於基礎設施，但又有所不同。就像我之前說的，人們開始不太在意專案是建在BSC還是Solana上，這是一個好的趨勢。
我覺得有趣的是，很多人曾經認為Solana不會成功，因為他們認為技術並不重要，這在我看來一直是個奇怪的觀點。現在很明顯，技術確實很重要，你可以看到整個產業都在向這些高效能係統發展。我的主要結論是：我們現在已經沒有理由不去創造優質的應用程式了。
比特幣主導地位
Duncun：
從監管環境逐漸寬鬆的背景來看，我們會看到山寨幣行情，還是比特幣的主導地位會繼續上升？
如果看BTC.D（比特幣主導地位）的數據，從2022年開始就一直在穩定上升。 2022年時是40%，在選舉後幾週達到了61%的峰值，現在在58%左右。我們在11月到12月初確實經歷了一波小型山寨幣行情，有點類似3月的情況。
關鍵問題是：這是否會成為新常態？就像3月份比特幣在72,000美元附近形成臨時頂部，然後在60,000-70,000美元區間震盪，而山寨幣則普遍下跌。或者說，這次會是一個更強的周期，帶來新的資金並讓山寨幣真正跑贏大盤？
Jose：
我覺得即使BTC主導地位保持不變，你仍然可能會看到一些小市值代幣表現出色。 2021年和2022年，當比特幣見頂時，我們看到了瘋狂的山寨幣行情。但今年3月比特幣創新高後，多數山寨幣反而在比特幣整理期間遭受重創。傳統上這本應是山寨幣季節，但情況變了。
我認為傳統意義上的"山寨幣季節"這個概念可能已經過時了。取而代之的是，那些具有強勁基本面和清晰敘事的項目會有顯著表現，而其他項目則會表現平平。
Jason：
說到BTC主導地位的頂部預測，這基本上就是在討論ETH/BTC的比率，因為主要就是這兩個幣種的較量。當然現在XRP和BNB也在前面。理論上，如果整個AI板塊暴漲10倍，也可能會對BTC主導地位產生一點影響。
從這個角度來看，我認為今年比特幣仍可能會跑贏以太坊，特別是如果出現一些有利的行政命令。這是一個大膽的預測，但去年我也做了類似預測並且實現了。不過今年的差距可能不會那麼大，因為監管環境改善和加密友好的總統等因素會對ETH有利，從ETF的資金流向就能看出這一點。
6個月前我預計BTC主導地位會達到66%-68%，但現在看來可能達不到那麼高。如果比特幣漲到125,000-150,000美元，我覺得BTC主導地位可能會回到62%-63%，然後開始回落。
Duncun：
值得注意的是，2021年1月BTC主導地位是73%，後來一路下跌到40%。相較之下，最近這波從11月到12月的行情只是從61%跌到55%，波動幅度大約只有2021年的八分之一到十分之一。
比特幣L2可行性
Jose：
我認為2025年比特幣L2可能會成為一匹黑馬。過去比特幣持有者很少用他們的比特幣做任何事情，WBTC的高峰也只佔到比特幣供應量的約6%。現有的多重簽名L2獲得的採用率並不高，但2025年我們可能會看到一些真正的ZK L2在比特幣上線，例如Citrea或Alpen Labs等項目。
這可能產生巨大影響，因為比特幣持有者確實很重視安全性,而且市場規模巨大。比特幣L2不僅提供擴容能力，還能實現可程式化。在以太坊L1上你本來就可以使用智能合約，但在比特幣L1上幾乎什麼都做不了。所以比特幣L2帶來的改變更大- 不僅獲得更大的擴容收益，還獲得了可編程性。即使只有1-2%的比特幣進入L2生態，也足以讓L2的TVL翻幾倍。
Ceteris：
我對比特幣rollup的發展很期待。我從來不相信那些說"比特幣持有者不想使用DeFi"或"不想用他們的比特幣做任何事情"的說法，這種說法對我來說一直都很荒謬。確實，Twitter上有一些聲音很大的人可能永遠不會這麼做，但這是一個超過2萬億美元的資產，很多人會想要使用它，哪怕只是用來獲得鏈上貸款，而且不需要任何包裝。
目前要實現這些還需要一個可信任的橋接器，但如果OP_CAT通過了，就可以透過ZK證明等方式實現無信任橋接。 OP_CAT已經在比特幣測試網上運行了大約一年，有人說它可能會在2025年正式上線。這個功能其實在協議早期就存在，後來因為一個災難性的漏洞被移除，但現在這個問題已經不再存在了。
我認為Starkware的Starknet可能是比特幣L2的一匹黑馬。一旦OP_CAT通過，他們就可以開始向比特幣提交證明。這個領域現在充滿活力，這對比特幣來說只有好處。即使人們不使用比特幣DA（數據可用性），只是向比特幣提交證明，也是有意義的。
即使只有2.5%的比特幣持有者使用這些服務，也相當於500億美元的市場。而且不只是現有持有者會使用，還會有人專門買進比特幣來使用這些服務。
Jose：
我覺得今年我們就會看到一些非託管的解決方案。這值得寫一份新的報告來更新所有比特幣L2的最新進展，因為我們現有的報告已經快一年了。如果比特幣L2真的起飛，這可能會對以太坊造成很大壓力。
目前大概有10,000個比特幣在現有的比特幣L2中，例如W-BTC（Wrapped Bitcoin）等。我覺得這個數字在未來可以成長10倍左右，尤其是如果它不是多簽（multisig）的話。比特幣持有者其實是非常關心這個問題的，因為很多這些L2未來可能會轉向EVM。如果有一個ZK橋接，或者一個極其可靠的程式碼庫（例如Aave或Morpho），允許你將比特幣存入並藉取USDC之類的穩定幣，或者做一個Maker的CDP（債務倉庫）操作，我覺得這種方案一定會有一定的市場。
Jason：
從金融的角度來看，借貸的需求是存在的，BlockFi曾經在存款方面做了很多事情。比特幣ETF上線後，傳統金融也開始提供比特幣的託管解決方案，是否也會提供比特幣的信用解決方案？未來會不會更多人傾向於使用這些加密原生解決方案，還是他們會選擇像JP Morgan這樣的平台，儘管它是中心化的，但有更多的保障措施，萬一出現問題也有補救的空間。
我認為，未來比特幣需求的主要來源可能是非加密原生的市場。目前大約有320億美元的比特幣處於類似L2的狀態，包括以太坊、Arbitrum、Base、Solana等鏈上的比特幣。這些數據非常有意思，儘管其中大部分解決方案並不是真正的「安全」解決方案，除了閃電網路（Lightning Network）。不過，如果比特幣能夠有真正的解決方案出現，這個數字將會大大增加。
