VC 大約的確是死了，Web2 創投不肯冒風險，只在政府產業引導基金之後跟投配資，Web3 Seed 輪叫好不叫座，VC 和FA 進一步反向融合，面向幣安創業成為行業共識，所有的Insight 和Memo 都化作Info 換取Yap。
從整體格局來看，越來越多的大型VC 開始在專案發幣進入，二級的方式澆築一級的夢想，這和早期的股權投資、首次代幣發行IXO、和股/ 幣雙模式都不同，市場正在快速進入成熟期，只不過需要進一步獻祭小型VC。
CZ 復出後，以投資為導向，教育為口號，發推為本體，梭哈BNB Chain Meme 為主業，Binance Labs 1 月23 日更名YZi Labs，愈發有Family Office 的感覺。
對風險的排斥，對投資穩定性的偏好，不止是投後期、投成熟，還在於專案的探索色彩愈發寡淡，以YZi Labs 為例，看看新錢變老錢的投資風格，為大家發財後轉變風格提前學習。
資料來源：Decentralised Co.，製圖：@zuoyeweb3
正常狀態之下，種子輪應數量極多，後續輪次應金額大。
但從近半年的數據來看，種子輪數量和A/B/C 等相比，不僅數量不成碾壓之勢，而且雙方金額相比都高度接近，加密輪次的消失已是現實，能拿到小錢的會繼續拿到小錢，拿不到錢的則會一直拿不到。
投在AI 冷寂時，炒在Meme 上鍊季
無論Web2/3，AI 目前都有點涼，但CZ 覺得還不夠，希望能繼續涼一些才出手，留下真正的Buidler，只需最虔誠的信徒。
圖說：YZi 投資標的，圖片來源：CryptoRank
不過YZi 的方向確實有AI，事實上，大多數項目都可以和AI 產生聯繫，因此可劃分為“用Crypto 做AI 的”，比如Vana、Tensorplex Labs，和“用AI 做Crypto 的”，比如Plume Network、Blum 和Opinion Labs。
當然，這只是一種強行歸類，並沒有什麼指導意義，AI 加持母豬的產後護理時代，也不必糾結到底AI 必要性有多少。
依照時間順序，我們來逐一點評下各項目特點。
1. Opinion Labs =Kaito + Polymarket
Opinion Labs 是所謂的人類意見驅動的預測市場，我大膽猜測一下，未來發展方向是基於推特KOL 的預測和交易，上可蹭InfoFi 概念，下可蹭經久不衰的交易屬性，進可攻退可守。
2. Plume Network = 萬物即可RWA
RWA 不是新概念，但Plume Network 經歷非常傳奇，既拿到Galaxy 等頂級機構3000 萬美元融資，竟然在今年1 月選擇Gate 進行IEO，然後才拿到YZi 的投資，幣價還因此漲了一波。
波瀾不驚，身段柔軟是幣圈打磨後的處事風格，搶先發幣，後續融資是Crypto 送給的時代機會。
3. Tensorplex Labs =LSD + AI
首先，我認為去中心化AI 是個偽概念，Tensorplex Labs 想用LSDfi 來保證LLM 訓練和資料集的去中心化，這沒什麼生產力意義，但在Crypto 急切想為AI 做些什麼的情況下，拿到圈內投資機構的錢並不鮮見。
這對未來的幣價有意義，畢竟產品是產品，幣價是幣價，否則ADA、XRP 都要慚愧無比。
4. Vana = 跨越週期的AI 概念幣
2021 年拿到Polychain，2022 年拿到Paradigm，2024 年拿到Coinbase，以及2025 年拿到YZi Labs，已經成功登陸Binance Launchpool。
非常典型的上個週期的VC 幣，對當下和未來的專案已經沒有參考意義，只能說好羨慕。
5. Blum = 唯一的種子選手+ 交易
這是最典型的Binance Labs 投資風格，交易導向的DeFi 產品，並且還是難得的種子輪選手，最稀奇的是竟然OKX 和YZi 聯合投資，可謂是渡盡劫波兄弟在，聯手出海不分家。
請原諒我對專案機制、代幣經濟學沒有過多介紹，因為沒有什麼意義，Meme 的基本面是什麼，社群和炒幣群區別在哪裡，以及代幣經濟學的作用，我稱之為幣圈三大未解之謎。
迎接家辦美學，穩定壓倒一切
YZi 夠典型，國內群眾對其也較為熟悉，但是在17-21 的造富浪潮後，Crypto New Money 已經逐步轉型成家辦這種Old Fashion 配資機構，不圖回報率超高，更在意專案穩定性。
早於CZ 兩年，初代合約王者BitMEX 創辦人Arthur Hayes 成立自己的家辦Maelstrom，資金來自於Arthur 個人，和CZ 召回Ella Zhang 類似，Maelstrom 日常營運由BitMEX 前高階主管Akshat Vaidya 負責。
事實證明，Arthur Hayes 能發展出更適合幣圈寶寶體質的永續合約產品，在投資上美學也別具一格，例如後UST 時代的穩定幣的Ethena，正式開啟鏈上產品反擼交易所費率的第一步，以及DeFi 跨時代產品Pendle。
關於Arthur Hayes 的完整故事，後續會出大篇奉上，這是比孫割和CZ 更值得學習的OG。
不過和YZi 類似，Maelstrom 也追求穩定，例如不投Meme，更多投Meme 相關工具和基礎設施，如Time.Fun，突出不以ROI 論成敗，貫徹穩定風格第一名。
不過YZi 的風格還遠未固定，在Binance Labs 的過往戰績中，保送Binance 主站是極具吸引力的屏障，但是現在地主家也沒餘糧了，2024 年末已經開始向Gate 轉入所投項目代幣，終究是Gate 承擔了所有。
有別於Arthur Hayes 可以作為Ethena 的代言人，目前CZ 還未和某個項目進行深度綁定，YZi 也沒形成自己的投資美學，前文所述，Binance Labs 是非常喜歡投資交易類產品的，但是後DeFi 暴利時代，Ethena 和Pendle 只會是少數，多的都是CryptoAI+ 的賣幣型項目。 Web2 AI 的邊角料，Web3 AI 的小小驕傲。
在愈發脫離幣安生態之外，YZi 的真正實力還需要經過市場考驗，而這尤其考驗CZ 個人的投資水平，從其AI 還未冷卻輪、$TRUMP 後發展BNB Chain Meme 生態，個人感覺不如其指導Ben Zhou 拒絕用戶提幣和精準搶OKX DEX 市場份額來的精妙。
不過這也可能是CZ 真的不做交易，只做交易平台有關吧。
結語
昨日的世界一去不復返。
加密創投自IXO 時代真正啟航，在FTX 崩潰前到達巔峰（我每次都要提SBF，真的一己之力改變了行業趨勢），而今不過是完成既定投資項目的收尾流程，耐得住散戶的罵，爭取把幣發完。
世上本沒有加密VC，投的資多了，也有了風險。
