Trend Research에서 작성
Trend Research가 2025년 4월 24일에 연구 보고서를 발표한 이후 ETH는 1,800달러에서 약 2,400달러로 상승했는데, 이는 한 달 만에 약 30%가 증가한 수치입니다 . 연구 보고서를 쓰기 전 예측은 가격이 1,450달러에서 시작될 것이라는 것이었습니다. 수천억 달러 규모의 자산 타깃으로, 대형 펀드가 단기간에 높은 수익을 달성할 수 있는 흔치 않은 기회입니다. 당시 확고한 강세 전망을 보인 주된 이유는 다음과 같습니다. ETH는 여전히 탄탄한 재무 데이터를 보유하고 있으며, 중요한 암호화폐 인프라로서의 지위가 변하지 않았습니다. 단기 고점의 엄청난 조정 범위(4개월 만에 60% 이상 하락) 파생상품 시장의 공매도 포지션 규모가 엄청나고, 바닥 현물 거래량이 크게 증가한 후 중요한 지원 스왑 영역으로 올라갔으며, 전통적인 금융의 레이아웃이 지속되고 ETF가 점진적으로 유입되고 있습니다. 현재 우리는 ETH가 장기적으로 5,000달러를 돌파할 것으로 예측하고 있습니다. 낙관적인 시나리오에서, BTC가 이번 주기에서 30만 달러 이상으로 상승한다면 ETH는 1만 달러까지 상승할 것으로 예상되며 , 장기적으로 ETH 생태계에서 관련 대상에 대한 기회를 포착할 수 있을 것입니다.
1. ETH 가치 평가 예측
ETH의 새로운 가치 평가에 대한 중요한 배경은 주요 디지털 자산과 기존 금융의 통합 추세를 포착하는 것입니다 . 우리는 가장 중요한 디지털 자산인 BTC가 미국 스팟 ETF 승인 이후 미국 주정부의 전략적 준비자산에 포함되기 시작했으며, 점차 규모 확대 및 일정 수준의 미국 달러 자산에 대한 전략적 대체재가 되고 있다는 점에 주목했습니다. 현재 글로벌 자산시장 가치 순위는 6위입니다. 미국 BTC 현물 ETF는 현재 약 1,186억 달러의 자산을 관리하고 있으며, 이는 비트코인 전체 시장 가치의 약 6%를 차지합니다. 암호화폐 자산이 기존 금융과 통합되고 있다는 점에는 의심의 여지가 없습니다. CZ는 5월 두바이에서 한 인터뷰에서 비트코인이 이번 시장 주기에서 50만 달러에서 100만 달러까지 가격이 올라갈 수 있다고 말했습니다.
ETH는 여전히 강력한 재무 데이터를 보유하고 있으며, 암호화폐 금융의 가장 중요한 인프라로서의 지위는 변하지 않았습니다 . 이더리움 DeFi의 총 TVL은 약 600억 달러로 글로벌 DeFi 시장의 53% 이상을 차지하고 있으며, 스테이블코인의 시장 가치는 1,240억 달러로 글로벌 스테이블코인 총 시장 가치의 50% 이상을 차지합니다. 이더리움 ETF의 총 AUM은 72억 달러이고, BlackRock의 토큰화된 머니 마켓 펀드 BUIDL은 이더리움 생태계에 약 27억 달러를 투자했으며, 이는 총 자산의 92%를 차지합니다.
ETH는 2024년에 4,000달러에서 세 번이나 최고가를 기록한 후 빠르게 1,300달러 정도로 떨어졌고, 최고가는 4,800달러가 넘었습니다. 다음과 같은 잠재적 요인을 바탕으로, 우리는 이번 주기에 ETH 가격이 5,000달러에 도달할 것으로 예측합니다 .
- 미국 양적긴축(QT) 종료 및 추가 금리 인하 시작
- 새로운 SEC 위원장은 ETH 체인의 토큰화 촉진 및 서약 관련 법안에 획기적인 진전을 가져올 수 있습니다.
- ETH Foundation의 관리 및 경로 복구는 일정 수준의 인프라 혁신을 유지합니다.
- 온체인 금융 생태계의 꾸준한 성장 유지
장기적으로 낙관적인 전망에 따르면 ETH는 새로운 주기에서 10,000달러에 도달할 것으로 예상되며 , 다음과 같은 조건이 충족되어야 합니다.
- 비트코인, 30만 달러 돌파
- ETH는 DeFi에 도움이 되는 뛰어난 인프라 혁신을 가져옵니다.
- 미국 기관들은 ETH를 자산 토큰화의 중요한 토착 장소로 만들기 위해 노력합니다.
- 시범 효과가 글로벌 자산 토큰화를 촉진합니다.
2. 무시할 수 없는 ETH 생태 프로젝트 3가지
1. UNI(Uniswap): 암호화폐 시장에서 가장 큰 DEX 프로토콜
유니스왑은 암호화폐 시장에서 가장 오래되고 규모가 큰 Dex 프로토콜로, TVL이 47억 달러, 일일 거래량이 20억 달러가 넘고 연간 수익이 9억 달러에 달합니다. UNI는 완전히 유통되었으며, 약 40%가 거버넌스를 위해 잠겨 있습니다. 현재 시장 가치는 40억 달러이고 FDV는 66억입니다.
현재 UNI 토큰 경제 설계와 프로토콜 수익 사이에는 어느 정도 분리가 있습니다. 프로토콜을 통해 생성된 수익은 UNI 토큰 보유자에게 자동으로 분배되지 않습니다. UNI는 주로 거버넌스 토큰 역할을 하며, 투표를 통해 재무부 사용을 통제할 수 있으며, 거버넌스 제안을 통해 간접적으로 UNI 코인 가격에 긍정적인 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어, DAO는 2024년에 1,000만 UNI를 재매수하기로 투표했습니다.
프로토콜 수익과 토큰 수익 간의 분리는 주로 SEC가 이전에 증권의 질적 규제에 대해 위험 고려를 한 데 기인합니다. 현재 미국에서 암호화폐 규제가 점차 완화되고 정상화됨에 따라, UNI의 프로토콜 배포가 향후 업그레이드될 가능성이 있습니다.
최근 유니스왑의 주요 진전은 유니스왑 V4와 유니체인의 확장, 그리고 '수수료 전환' 메커니즘의 초기 활성화입니다.
2. AAVE(Aave): 암호화폐 시장 최대 대출 프로토콜
AAVE는 암호화폐 시장에서 가장 큰 대출 프로토콜로, TVL이 230억 달러에 달하고, 연간 수익이 4억 5천만 달러에 달하며, 토큰의 100%가 유통 중이고, 현재 시장 가치는 33억 달러입니다.
UNI의 상황과 마찬가지로 프로토콜 수익은 AAVE와 직접적인 배당 관계가 없지만 거버넌스를 통해 간접적으로 영향을 받습니다.
Aave의 최근 주요 진전은 Aave V4 개발, 기본 스테이블코인 GHO의 크로스체인 확장, 그리고 RWA 사업 탐색을 위한 Horizon 프로젝트 홍보에 있습니다.
3. ENA(Ethena): 암호화폐 시장에서 가장 큰 합성 스테이블코인 프로토콜
2025년 이래로 Ethena의 합성 달러 USDe는 암호화폐 시장에서 세 번째로 큰 달러 연동 자산이 되었으며, 발행 규모는 USDT와 USDC에 이어 두 번째로 큽니다. USDe는 그 중 유일한 합성 스테이블코인이기도 합니다. 수익 측면에서도 Ethena는 수익성이 좋은 Defi 프로토콜로, 연간 3억 1,500만 달러의 수익을 창출합니다. ENA의 현재 시장 가치는 21억 8천만 달러이고 FDV의 시장 가치는 56억 달러입니다.
최근 Ethena는 포괄적인 사업 진전을 이루었습니다. Ethena와 Securitize는 협력하여 "Converge" 블록체인 네트워크를 출시하여 기존 금융과 DeFi를 연결하는 것을 목표로 하고 있으며, 기존 금융 기관을 위한 스테이블코인 상품인 iUSDe를 출시하고 스테이블코인 sUSDe를 Telegram 애플리케이션에 통합할 계획입니다. 또한 자체 애플리케이션 체인을 기반으로 하는 영구 및 현물 거래소 Ethereal과 온체인 옵션 및 구조화 상품 프로토콜 Derive를 포함하여 스테이블코인 sUSDe를 기반으로 하는 생태계를 구축하고 있습니다.
