편집 및 편집: Web3 Xiaolu
퍼블릭 블록체인 네트워크의 기원은 2008년 비트코인 백서 발표와 2009년 제네시스 블록 생성으로 거슬러 올라갈 수 있습니다. 그러나 블록체인의 개념적 기반은 실제로 1970년대 이후 수십 년에 걸쳐 점진적으로 구축되었습니다. 그럼에도 불구하고 금융 및 공공 부문에서 블록체인이 적용되는 범위는 지금까지 비교적 제한적이었습니다.
블록체인의 오픈 소스 및 분산형 특성은 수학과 코드가 개인 정보 보호와 자유를 보장할 수 있다는 핵심 믿음에 뿌리를 두고 있습니다. 사이퍼펑크의 기원을 살펴보면, 블록체인은 단순한 기술적 혁신이 아니라 강력한 정치적 색채를 띠고 있습니다. 이는 본질적으로 기존 기관(은행이나 정부)에 대한 반대를 나타내는 반체제 철학입니다. 사이퍼펑크는 암호화와 개인정보 보호 강화 기술을 사용해 사회적, 정치적 변화를 추진하는 사람들의 모임입니다.
공개 키 암호화는 1970년대 중반에 처음 등장했고, 해시 함수와 머클 트리는 1970년대 후반에 발명되었습니다. 동시에 현대 인터넷의 발전 역사도 주목할 만합니다. 1980년대에 Arpanet은 TCP/IP 프로토콜을 채택하기 시작했고, 1990년대 초에 월드 와이드 웹이 공식적으로 탄생했습니다. 그러나 1990년대 인터넷이 급속도로 발전하면서 '디지털 머니'라는 중요한 요소가 사라졌습니다.
2008년에 발표된 비트코인 백서에서는 "피어투피어 전자화폐 시스템"의 구축을 제안했습니다. 이 개념은 이후 몇 년 동안 점차 실천에 옮겨졌고, 비트코인의 사용이 크게 증가했습니다. 2025년 4월 현재, 비트코인은 64%의 시장 점유율로 암호화폐 생태계에서 가장 지배적인 암호화폐 중 하나로 남아 있습니다.
2020년대에 들어서면서 블록체인을 둘러싼 이야기는 거의 180도 바뀌었습니다. 한때 반체제 운동이었던 것이 이제는 주류로 이동했습니다. 2023년부터 2024년 사이에 "실제 자산의 토큰화(RWA)"가 암호화폐 생태계의 주요 화두 중 하나가 될 것입니다. 2025년 3월말 현재 비트코인을 가장 많이 보유한 기업 중 하나는 미국 비트코인 ETF 펀드입니다. 이 밖에도 미국 정부를 포함한 다른 미국 기관들도 비트코인을 가장 많이 보유한 10대 기업에 포함됐습니다. 2025년, 미국의 47대 대통령 취임 며칠 전, $TRUMP 밈 코인이 솔라나 블록체인에서 출시되었습니다.
스테이블코인은 블록체인 네트워크를 기반으로 하는 디지털 화폐로, 엄청난 개발 잠재력을 가지고 있습니다. 최근 몇 년 동안 스테이블코인의 사용이 급속한 성장 추세를 보였습니다. 2025년에서 2030년 사이에 규제의 명확성이 지속적으로 개선됨에 따라(특히 미국에서) 스테이블코인의 사용이 더욱 크게 증가할 것으로 예상됩니다.
또한, 공개 체인은 더 큰 투명성과 향상된 신뢰를 가져올 수도 있습니다. 부유한 나라든 가난한 나라든 공공기관은 신뢰 지수를 높이기 위해 노력하고 있으며, 공공 체인의 이러한 특징은 바로 그들에게 시급히 필요한 것입니다. 규제가 발전하고 투명성과 책임성에 대한 요구가 계속됨에 따라 블록체인 도입도 확대되고 있습니다.
위는 2025년 블록체인의 역사를 살펴본 것입니다. 그렇다면 스테이블코인과 블록체인의 미래를 어떻게 기대해야 할까요? Citi GPS의 최신 연구 보고서 "디지털 달러 - 은행 및 공공 부문의 블록체인 도입 추진"은 새로운 금융 상품(예: 스테이블코인)과 기존 시스템의 현대화라는 두 가지 핵심 영역에 초점을 맞춰 답을 제공할 수 있습니다.
그러므로 우리는 이를 보다 자세히 정리하였고, 스테이블코인 GPT 모멘트에 대한 논의는 배울 만한 가치가 매우 큽니다.
우연히도 2년 전 메이데이에 우리는 시티 GPS의 기사 "돈, 토큰, 게임(블록체인의 차세대 10억 사용자와 수조 달러의 가치)"를 편집하고 있었는데, 그 부제는 블록체인의 차세대 10억 사용자와 수조 달러의 가치였습니다.
시티는 2023년 보고서에서 2030년까지 10억 명의 사용자가 화폐, 소셜 네트워킹, 게임을 통해 유입될 것으로 예측했습니다. 2025년을 돌이켜보면, 단명했던 SocialFi와 GameFi를 제외하고 그 격차는 암호화폐나 스테이블코인을 보유한 사용자로 메워질 것입니다. 이는 또한 시티은행의 2025년 스테이블코인 연구 보고서의 기원이기도 합니다.
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주요 내용
1 규제 변화에 따라 2025년은 금융 및 공공 부문의 블록체인 애플리케이션에 있어 "ChatGPT" 순간이 될 가능성이 있습니다.
2 2030년까지 스테이블코인의 총 유통량은 기준 시나리오에 따르면 1조 6천억 달러로, 낙관적 시나리오에 따르면 3조 7천억 달러로 증가할 수 있습니다. 그렇더라도 도입 및 통합에 대한 과제가 지속된다면 그 수치는 5,000억 달러에 가까워질 수 있습니다.
3 우리는 스테이블코인 공급이 미국 달러(약 90%)로 표시될 것으로 예상하는 반면, 미국 외 국가들은 자체 통화로 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 장려할 것입니다.
4 미국의 스테이블코인 규제 프레임워크는 미국 국채에 대한 순 신규 수요를 촉진할 수 있으며, 그로 인해 스테이블코인 발행자는 2030년까지 미국 국채의 최대 보유자 중 하나가 될 수 있습니다.
5. 스테이블코인은 예금을 대체함으로써 기존 은행 생태계에 일정한 위협을 가합니다. 하지만 이는 은행/금융기관에 새로운 서비스 기회를 제공할 수도 있습니다.
6 공공 부문에서 블록체인을 활용하는 것도 점차 확대되고 있는데, 이는 공공 지출의 투명성과 책임성에 대한 지속적인 관심에서 비롯된 것으로, 미국 정부의 DOGE(정부 효율성 부) 이니셔티브와 중앙 은행 및 다자 개발 은행의 블록체인 시범 프로젝트에서 확인할 수 있습니다.
공공 부문 블록체인의 주요 사용 사례 7가지는 다음과 같습니다. 지출 추적, 보조금 분배, 공공 기록 관리, 인도적 지원 활동, 자산 토큰화, 디지털 신원.
8 공공 부문의 온체인 거래량은 처음에는 적고 위험은 여전히 높고 까다로울 수 있지만, 공공 부문의 관심 증가는 블록체인 도입을 확대하는 데 중요한 신호가 될 수 있습니다.
1. 블록체인이 지금 널리 채택되는 이유는 무엇입니까?
2025년이 금융 및 공공 부문의 블록체인 애플리케이션에 있어 "ChatGPT 순간"이 될 가능성이 높은 이유는 무엇입니까?
- 올해 미국 규제 기관의 블록체인에 대한 지지 입장은 업계에 큰 변화를 가져올 것으로 기대됩니다. 이를 통해 블록체인 기반 통화가 더 폭넓게 채택되고, 미국 민간 및 공공 부문 전반의 금융 및 기타 분야에서 다른 사용 사례가 등장하게 될 수 있습니다.
- 또 다른 잠재적 촉매제는 공공 지출의 투명성과 책임성에 대한 지속적인 집중입니다.
이러한 변화는 유럽 연합의 규제 대상 암호 자산 시장(MiCA), 암호화폐 ETF 발행에 반영된 사용자 수요 증가, 암호화폐 거래 및 보관 제도화, 미국 정부의 전략적 비트코인 매장 설립 등 지난 12~15개월 동안의 발전을 기반으로 합니다.
은행, 자산 관리자, 공공 부문, 정부 기관 등에서 블록체인에 대한 참여가 늘고 있지만, 여전히 일부 낙관적인 기대치에는 미치지 못하고 있습니다. 현실은 이렇습니다. 디지털 금융은 독점적인 데이터베이스와 중앙 집중식 시스템을 기반으로 온라인 뱅킹을 포함하여 소비자와 기관 금융 모두에 이미 존재합니다. 우리는 이제 인터넷 기반 기술, 통화, 블록체인 및 디지털 기반 사용 사례의 융합이 가속화되는 모습을 보고 있습니다.
정부의 블록체인 도입은 새로운 금융 상품 활성화와 시스템 현대화라는 두 가지 범주로 나뉜다. 이 시스템은 공유 원장을 통합하여 데이터 동기화, 투명성, 효율성을 강화하여 업그레이드되었습니다.
스테이블코인은 현재 미국 국채의 주요 보유자이며, 글로벌 금융 흐름에 영향을 미치기 시작했습니다. 스테이블코인의 인기가 높아지는 것은 달러화 자산에 대한 수요가 지속되고 있음을 반영합니다.
Artem Korenyuk, 디지털 자산 – 고객, Citi
1.1 스테이블코인이 상승하고 있습니다
미국 달러와 같은 안정적인 자산에 고정된 암호화폐인 스테이블코인이 더 널리 수용되도록 하는 주요 촉매제는 미국 규제에 대한 명확성이 될 수 있습니다. 이를 통해 스테이블코인과 블록체인이 기존 금융 시스템에 더 잘 통합될 수 있습니다.
국제 금융에서 달러의 지배력을 감안할 때, 스테이블코인에 대한 미국의 접근 방식의 변화는 더 광범위한 글로벌 시스템에 영향을 미칠 것입니다.
미국 정부는 혁신과 효율성을 강화하는 데 중점을 두면서 해외 디지털 자산 산업의 발전을 촉진하는 데 열의를 보이고 있는 것으로 보입니다. 2025년 1월, "디지털 금융 기술 분야에서 미국의 리더십 강화"라는 제목의 미국 대통령 행정명령을 통해 업계에 대한 연방 규제 프레임워크를 개발하기 위해 디지털 자산 태스크포스가 설립되었습니다.
규제 친화적인 환경 속에서 디지털 자산과 기존 금융 기관의 통합이 증가하면서 스테이블코인 사용이 늘어날 기반이 마련되었으며, 신흥 시장과 개척 시장에서 미국 달러에 대한 수요와 같은 거시경제적 요인이 이러한 추세를 더욱 뒷받침했습니다.
DefiLlama 데이터에 따르면, 2025년 3월 말 현재 스테이블코인의 총 가치는 2,300억 달러를 넘어섰으며, 이는 5년 전의 30배에 달하는 수치입니다. 이는 부분적으로 암호화폐의 총 가치 증가(2025년 3월말까지 5년간 1,400% 증가)와 기관 수요 증가를 반영합니다. 저희의 분석에 따르면 기준 시나리오에 따르면 스테이블코인의 총 공급량은 1조 6천억 달러에 이를 수 있으며, 하락 시나리오와 상승 시나리오에서는 각각 약 0.5조 달러에서 3.7조 달러에 이를 수 있습니다.
미국 국채에 대한 수요: 스테이블코인에 대한 미국 규제 프레임워크를 확립하면 미국 내외에서 위험 없는 미국 달러 자산에 대한 수요가 늘어날 것입니다. 스테이블코인 발행자는 기초 담보를 안전하게 확보하기 위한 조치로 미국 국채 또는 이와 유사한 저위험 자산을 매수해야 합니다. 우리의 기본 시나리오에 따르면 미국 재무부의 매입 규모는 1조 달러를 초과할 것으로 예상됩니다. 2030년까지 스테이블코인 발행자는 현재 어느 한 관할권이 보유한 총량보다 더 많은 미국 국채를 보유하게 될 수도 있습니다.
1.2 미래의 과제
스테이블코인의 개발 역시 저항과 어려움에 직면합니다. 달러의 지배력은 시간이 지남에 따라 변화할 수 있고, 유로나 다른 통화는 국가 규제에 따라 움직이지만, 많은 비미국 정책 입안자들은 스테이블코인을 달러 패권의 도구로 볼 수도 있습니다.
블록체인의 목표는 돈의 흐름을 인터넷과 글로벌 상거래의 속도에 맞춰 조정하는 것입니다. 스테이블코인은 이러한 목표를 달성하는 데 중요한 도구가 될 수 있습니다. 첫 번째 단계는 입법 및 규제의 명확성입니다. 또한, 법적 보호장치도 필요합니다.
Ryan Rugg, 디지털 자산 – 서비스, Citi
지정학적 상황은 여전히 불안정하다. 세계가 다극체제로 계속 이동한다면 중국과 유럽의 정책 입안자들은 중앙은행 디지털 통화(CBDC)나 국가 통화로 발행되는 스테이블코인을 장려하는 데 적극적일 가능성이 높습니다. 신흥시장과 개척시장의 정책 입안자들 역시 달러화로 인한 국내적 위험에 대해 경계심을 가질 것입니다.
스테이블코인과 중앙은행 디지털 통화(CBDC)는 모두 디지털 통화를 만들려는 시도이지만, 기술적 아키텍처와 거버넌스 측면에서 차이가 있습니다. CBDC의 발행자는 중앙은행이고, 민간 기관도 스테이블코인을 발행할 수 있습니다. CBDC는 종종 블록체인 원칙에서 영감을 받지만 공개 블록체인을 기반으로 하지 않습니다. 도매 및 금융 거래에서 USD에 대한 수요가 특히 통화 변동성이 높은 관할권에서 증가함에 따라 스테이블코인은 유로달러 2.0의 역할을 할 수 있습니다.
따라서 우리는 앞으로 몇 년 동안 스테이블코인 시장에서 미국 달러가 주도권을 잡을 것으로 예상합니다. 우리의 기본 시나리오에 따르면 2030년에는 스테이블코인 공급의 약 90%가 미국 달러로 표시될 것으로 예상하지만, 이는 현재 거의 100%에 비해 감소한 수치입니다.
스테이블코인은 폭락 위험이 있으며 전염 효과를 촉발할 수 있습니다. 2023년에는 스테이블코인이 약 1,900배나 분리되었는데, 그 중 약 600개가 대형 스테이블코인이었습니다. 대규모 디커플링 사건은 암호화폐 시장의 유동성을 억제하고, 자동 청산을 촉발하고, 거래 플랫폼의 환매 기능을 손상시킬 수 있으며, 잠재적으로 금융 시스템에 더 광범위한 전염 효과를 가져올 수 있습니다. 예를 들어, 2023년 3월, 실리콘 밸리 은행의 붕괴 소식으로 인해 USDC가 대량으로 환매되었습니다.
Galaxy Digital의 최근 보고서에 따르면 Tether는 약 80억 달러, 즉 전체 암호화폐 대출 사업의 약 25%를 제공했으며, Tether가 예금자 자금을 사용하여 이러한 대출을 제공한다면 "일부 은행 규정을 위반하고 심각한 시스템적 위험에 직면하게 될 것"이라고 지적했습니다.
참고: 토큰화된 예금은 상업 예금을 토큰화하여 표현한 것으로, 각 토큰은 소매 또는 기관 예금으로 뒷받침됩니다. 예금 토큰은 토큰 형태로 소매 또는 기관 예금을 직접 나타내는 블록체인의 기본 토큰입니다. 지금까지 대부분의 은행 프로젝트는 "토큰화된 예금"으로 분류될 수 있습니다. 입금 토큰은 대부분 가디언 프로젝트, 규제 책임 네트워크(RLN), 헬베티아 프로젝트와 같이 시범 단계나 초기 단계에 있습니다.
1.3 공공부문에 블록체인이 필요한가?
신뢰와 투명성은 정부와 기관에 대한 대중의 지지를 유지하는 데 필수적입니다.
신뢰는 정부의 새로운 화폐이며, 정부는 국민과의 신뢰와 확신을 쌓아야 합니다. 정부는 중앙 집중식 데이터베이스와 기존 소프트웨어 솔루션을 계속 사용할 수 있지만 블록체인이 가져올 근본적인 변화를 놓칠 위험이 있습니다.
Saqr Ereiqa, 두바이 디지털 자산 협회 사무총장
블록체인은 공공 부문 데이터 관리에 분산되고 신뢰 기반의 접근 방식을 도입합니다. 기존 시스템의 신뢰는 정부가 자체 기록을 검증하는 등 권한 있는 기관에서 비롯되는 반면, 블록체인은 암호화된 진위 증명을 허용합니다. 신뢰는 기술 자체에 내재되어 있습니다.
블록체인의 불변성은 정보가 기록되면 변경할 수 없도록 보장하여 토지 등록부, 투표 시스템, 금융 거래와 같은 민감한 공공 데이터에 대한 변조 방지 기록을 제공합니다. 다른 기술도 불변성을 달성할 수 있지만, 일반적으로 이를 시행하려면 신뢰할 수 있는 당사자가 필요합니다.
특히 세계은행이나 인도적 지원 프로젝트와 같은 기관을 통한 국제 지불과 같은 국경 간 활동은 블록체인의 중요한 사용 사례입니다. 국제적인 자금 흐름은 불투명할 수 있으므로 자원이 의도한 수혜자에게 도달했는지 효과적으로 확인하기 어렵습니다. 블록체인은 금융 기관이 제대로 기능하지 않는 먼 지역이나 불안정한 지역에서도 복잡한 거래에 대한 투명성을 제공할 수 있습니다.
간단한 데이터베이스만으로 충분할 때 블록체인을 구축하는 것은 마치 페라리를 타고 구석 가게로 가는 것과 같습니다. 비용이 많이 들고 비효율적이며 불필요합니다. 모든 입력과 출력이 단일 엔터티에 의해 제어된다면 블록체인은 실질적인 이점을 갖지 못할 것입니다. 진정한 가치는 가치 교환에 신뢰가 필요할 때만 드러납니다.
Artem Korenyuk, 디지털 자산 – 고객, Citi
1.4 전문가 의견
A. 디지털 신뢰 혁명
심 시쿠트는 에스토니아 정부의 최고정보책임자(2017~2022년)를 역임했으며, 현재 에스토니아 대통령의 디지털 자문위원회 위원으로 활동하고 있습니다. 그는 또한 Digital Nation의 매니징 파트너이기도 합니다.
질문: 에스토니아가 블록체인을 도입하게 된 계기는 무엇인가요?
에스토니아의 디지털 전환은 실제적 요구에서 비롯되었습니다. 인구가 100만 명에 불과한 작은 나라이기 때문에 효율성과 생산성이 무엇보다 중요합니다. 1990년대 후반, 인터넷이 등장하면서 에스토니아는 정부와 은행에서 디지털 솔루션을 실험하기 시작했습니다.
이러한 초기 이니셔티브는 상당한 이점을 보여주었고, 국가가 규모와 자원의 한계를 넘어 운영할 수 있게 해주었습니다. 이러한 성공은 에스토니아가 디지털 혁신에 전략적으로 전념하게 된 계기가 되었습니다. 에스토니아는 반복적인 접근 방식을 취해 새로운 기술을 테스트하고, 어떤 기술이 잘 작동하는지 확인하고, 성공적인 솔루션을 확장해 왔습니다. 이러한 접근 방식을 통해 온라인 투표와 전자 거주와 같은 선구적인 이니셔티브가 탄생했습니다. 두 가지 모두 실험적 프로젝트로 시작되었지만 이후 에스토니아 디지털 인프라의 필수적인 부분이 되었습니다. 블록체인도 비슷한 궤적을 따라왔습니다. 에스토니아는 위기에 대응하기 위해서가 아니라 효율적인 디지털 거버넌스를 보장하기 위해 블록체인을 도입하고 있습니다.
질문: 에스토니아는 정부 운영에 블록체인을 어떻게 활용하고 있나요? 왜?
에스토니아는 주로 블록체인을 사용하여 정부 시스템의 데이터 무결성을 보장하고 있습니다. 가장 중요한 과제는 신뢰를 유지하는 것입니다. 즉, 시민들이 자신의 데이터의 보안과 정확성을 믿을 수 있도록 보장하는 것입니다. 암호화와 사이버 보안이 기밀성과 가용성 문제를 해결하는 데 도움이 되지만, 정부는 기록의 무결성을 검증할 솔루션이 필요합니다.
핵심 질문은 다음과 같습니다. 시스템 관리자와 그들이 제공하는 로그 파일을 어떻게 신뢰할 수 있습니까?
2000년대 초, 에스토니아는 신뢰의 추가 계층으로 맞춤형 블록체인인 KSI(키리스 서명 인프라)를 채택했습니다. 오늘날에는 국가 건강 등록부를 포함한 다양한 정부 데이터베이스에서 사용되고 있습니다.
블록체인은 실제 기록을 저장하지 않고, 기록에 누가 언제 접근하거나 수정했는지를 기록하는 메타데이터를 저장한다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 이 기능은 개인의 혈액형을 저장하지 않고, 언제, 누가 항목에 접근하거나 수정했는지를 기록합니다. 이 접근 방식에는 두 가지 주요 장점이 있습니다. 첫째, 사용자 개인정보 보호와 규정 준수를 보장합니다. 둘째, 대규모 데이터 세트를 체인에 저장하는 것은 비용과 성능 측면에서 비실용적입니다.
질문: 미래에 블록체인의 잠재적 사용 사례는 무엇이라고 생각하시나요?
유망한 분야 중 하나는 디지털 문서화인데, 블록체인을 사용하면 혜택, 보조금 및 공공 부문 자원 배분의 보안, 투명성 및 효율성을 강화할 수 있습니다. 블록체인은 변경 불가능한 원장을 제공함으로써 사기를 줄이고, 책임을 강화하며, 기관 간 원활한 검증을 보장할 수 있습니다.
또 다른 잠재적 활용 분야는 저장된 가치의 관리 및 보호이며, 특히 재정 지원이나 보조금을 지급하는 정부 프로그램에서 활용될 수 있습니다. 토큰화는 특히 재정 재분배에 참여하는 정부의 경우 잠재력이 있습니다.
B. 전반적인 디지털 정책
줄리 모나코는 시티은행의 공공부문 은행업 글로벌 책임자입니다.
질문: 성공적인 국가 디지털 정책은 어떤 모습일까요?
성공적인 국가 디지털 정책은 기술뿐만 아니라 비전과 목표에 관한 것입니다. 이는 대담한 리더십과 포용적이고 사람 중심의 디지털 경제를 구축하려는 의지로 시작됩니다. AI, 데이터 개인정보 보호, 사이버 보안에 대한 우선순위를 조정할 디지털 책임자를 확보하는 것이 중요합니다.
디지털 신원 시스템에 대한 전략적 투자를 통해 17억 명이 시스템에 접근할 수 있게 되고, 1,100억 시간의 노동력이 절약되며, 신흥 시장 GDP가 6% 증가할 것으로 추산됩니다. 주니퍼 리서치에 따르면, 전 세계적으로 36억 명이 가입했으며 그 추진력이 강력합니다. 에스토니아, 인도, 싱가포르와 같은 국가는 정책 주도 혁신의 가능성을 보여줍니다.
질문: 성공적인 디지털 정책의 일환으로 책임성, 투명성, 효율성을 달성하는 데 블록체인은 어떤 역할을 해야 할까요?
블록체인은 성공적인 디지털 정책에서 확실히 중요한 역할을 하며, 특히 책임성, 투명성, 효율성을 강화하는 데 큰 역할을 합니다. 변경 불가능한 기록을 생성하고 스마트 계약을 통해 감사 추적을 자동화하는 능력은 사기를 줄이고, 규제를 개선하고, 공공 시스템에 대한 신뢰를 구축할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 효율성 측면에서는 관료주의를 줄여 세금이나 복지 분배 등의 서비스를 간소화할 수 있습니다.
만병통치약은 아니지만, 올바르게 사용하면 블록체인은 정부가 보다 높은 성실성, 대응성, 효율성을 가지고 운영되도록 돕는 강력한 도구가 될 수 있습니다.
2. 스테이블코인의 GPT 모멘텀
2.1 스테이블코인은 어떻게 작동하나요?
스테이블코인은 기초 자산에 시장 가치를 고정하여 가치를 안정화하는 것을 목표로 하는 암호화폐입니다. 기초 자산은 법정 통화(예: 미국 달러), 상품(예: 금) 또는 금융 상품 바구니가 될 수 있습니다.
스테이블코인 생태계의 핵심 구성 요소는 다음과 같습니다.
- 스테이블코인 발행자: 스테이블코인을 발행하고 기초 자산을 관리할 책임이 있는 기관으로, 일반적으로 기초 자산의 스테이블코인 순환 공급량과 동일한 가치를 보유합니다.
- 블록체인 원장: 스테이블코인이 대중에게 발행된 후, 거래는 블록체인 원장에 기록됩니다. 원장은 사용자 간 스테이블코인의 소유권과 이동을 추적하여 투명성과 보안을 제공합니다.
- 준비금 및 담보: 준비금은 각 토큰이 고정된 가치로 상환될 수 있도록 보장합니다. 법정화폐 담보 스테이블코인의 경우, 이러한 준비금에는 일반적으로 현금, 단기 정부 채권 및 기타 유동 자산이 포함됩니다.
- 디지털 지갑 제공업체: 스테이블코인 보유자가 자신의 화폐를 저장, 보내고 받을 수 있도록 하는 모바일 애플리케이션, 하드웨어 장치 또는 소프트웨어 인터페이스인 디지털 지갑을 제공합니다.
스테이블코인은 어떻게 가치를 유지하나요?
스테이블코인은 기반 자산과 가치를 일관되게 유지하기 위해 다양한 메커니즘을 활용합니다. 법정 화폐로 지원되는 스테이블코인은 발행된 모든 토큰이 동일한 양의 법정 화폐로 교환될 수 있도록 보장함으로써 고정 가치를 유지합니다.
시장의 주요 스테이블코인
2025년 4월 현재, 총 스테이블코인 공급량은 2,300억 달러를 넘어섰으며, 이는 2024년 4월 이후 54% 증가한 수치입니다. 상위 2개 스테이블코인이 생태계를 장악하고 있으며, 가치와 거래량 기준으로 시장 점유율이 90%가 넘습니다. 테더(USDT)가 선두를 달리고 있으며, USD 코인(USDC)이 그 뒤를 따릅니다.
최근 몇 년 동안 스테이블코인의 거래량이 급격히 증가했습니다. Visa Onchain Analytics에 따르면, 스테이블코인 거래량은 2025년 1분기에 월 6,500억 달러에서 7,000억 달러에 달할 것으로 예상되며, 이는 2021년 하반기에서 2024년 상반기에 비해 약 두 배에 달하는 수치입니다. 암호화폐 생태계에서 거래를 지원하는 것은 항상 스테이블코인의 주요 활용 사례였습니다.
시가총액 기준 가장 큰 스테이블코인인 USDT는 2014년 비트코인 블록체인에서 출시되었으며, 2017년 이더리움 블록체인으로 확장되어 분산형 금융(DeFi)에 적용할 수 있게 되었습니다. 2019년에는 USDT가 빠른 속도와 낮은 비용 덕분에 아시아에서 널리 사용되는 트론 네트워크로 더욱 확장되었습니다. USDT는 주로 해외에서 운영되지만 시대가 변하고 있습니다.
우리는 더 많은 플레이어(특히 은행과 전통적인 플레이어)가 시장에 진입하는 것을 보게 될 것입니다. USD 기반 스테이블코인이 계속해서 우세를 차지할 것입니다. 궁극적으로 플레이어의 수는 주요 사용 사례를 포괄하는 데 필요한 다양한 제품의 수에 따라 달라지며, 이 시장은 신용카드 네트워크 시장보다 플레이어의 수가 더 많을 가능성이 높습니다.
PWC 글로벌 및 미국 디지털 자산 책임자 Matt Blumenfeld
2.2 스테이블코인 도입의 동인
Forte FinTech의 창립자이자 수석 컨설턴트인 에린 맥쿤에 따르면, 스테이블코인의 채널 요소는 다음과 같습니다.
- 스테이블코인의 실질적인 장점(속도, 저렴한 비용, 연중무휴 24시간 이용 가능)으로 인해 선진국과 신흥경제국 모두에서 수요가 창출되고 있습니다. 이는 즉시 결제가 아직 널리 보급되지 않은 국가, 중소기업(SMB)이 기존 기업의 서비스를 충분히 받지 못하는 국가, 다국적 기업이 전 세계로 자금을 보다 쉽게 이체하려는 국가에서 특히 그렇습니다. 이들 국가는 여전히 높은 국경 간 거래 비용, 미숙한 은행 기술, 뒤떨어진 금융 포용성을 겪고 있습니다.
- 거시적 요구(인플레이션 헤지, 금융 포용)로 인해 인플레이션이 심각한 지역에서 스테이블코인이 도입되고 있습니다. 아르헨티나, 터키, 나이지리아, 케냐, 베네수엘라 등의 국가의 소비자는 자금을 보호하기 위해 스테이블코인을 사용합니다. 오늘날 점점 더 많은 송금이 스테이블코인 형태로 이루어지고 있으며, 은행 계좌가 없는 소비자도 이제 디지털 달러를 사용할 수 있습니다.
- 기존 은행과 결제 서비스 제공업체의 인정과 통합은 스테이블코인(특히 기관 및 기업 사용자의 경우)을 합법화하는 데 중요하며, 이를 통해 스테이블코인의 사용과 적용성이 빠르게 확대될 수 있습니다. 성숙하고 확장된 결제 네트워크 운영자와 핵심 프로세서는 투명성을 높이고 기업과 상인이 의존하는 디지털 솔루션과의 통합을 촉진할 수 있습니다. 은행과 비은행 기관 간의 다양한 스테이블코인 간 청산 메커니즘도 규모를 달성하는 데 중요합니다. 소비자(사용하기 쉬운 지갑)와 판매자(API로 접근 가능한 인수 플랫폼에 내장된 스테이블코인 수용) 모두를 위한 기술적 개선으로 인해 한때 스테이블코인을 암호화폐의 변두리에 가두었던 장벽이 사라지고 있습니다.
- 오랫동안 기다려온 규제상의 명확성으로 인해 은행과 광범위한 금융 서비스 산업은 소매 및 도매 부문 모두에 스테이블코인을 도입할 수 있게 되었습니다. 투명성(감사 요건)과 일관된 유동성 관리(신뢰할 수 있는 액면가)도 운영 통합을 용이하게 할 것입니다.
PWC의 글로벌 및 미국 디지털 자산 책임자인 Matt Blumenfeld는 스테이블코인의 채널 요인은 다음과 같다고 말했습니다.
사용자 경험: 글로벌 결제 환경은 점차 실시간 디지털 거래로 전환되고 있습니다. 하지만 모든 새로운 결제 방법은 고객 경험 측면에서 과제에 직면합니다. 직관적인가, 사용 사례를 파악할 수 있는가, 가치가 명확한가? 소매점이나 기관 사용자 등 모든 사용자의 고객 경험을 성공적으로 개선하는 조직은 해당 분야에서 선두주자로 두각을 나타낼 것입니다.
오늘날 우리가 사용하는 결제 방식과의 통합은 다음 단계의 도입을 촉진할 것입니다. 소매업에서는 은행 카드나 모바일 지갑의 인기로 반영될 것입니다. 제도적 측면에서 이는 더 간단하고, 더 유연하고, 더 비용 효율적인 합의로 나타날 것입니다.
- 규제의 명확성: 새로운 스테이블코인 규정이 도입됨에 따라, 규제의 불확실성이 전 세계적으로 혁신과 적용을 심각하게 저해하는 요인이라는 것을 알 수 있습니다. MiCA 규정의 도입, 홍콩의 규제 명확성, 미국의 스테이블코인 입법 진전으로 인해 기관과 소비자의 자금 이동을 간소화하기 위한 활동이 급증했습니다.
- 혁신과 효율성: 기관들은 스테이블코인을 보다 민첩한 제품 개발을 가능하게 하는 수단으로 여겨야 하는데, 이는 이 시대에 달성하기 어려운 일입니다. 즉, 수익 창출, 프로그래밍 가능성, 구성 가능성 등의 형태로 기존 은행 예금을 향상시키는 더 간단하고, 더 창의적이고, 더 매력적인 매체를 제공하는 것을 의미합니다.
2.3 스테이블코인의 잠재적 시장
Forte Fintech의 Erin McCune이 지적했듯이, 스테이블코인 시장의 잠재적 규모에 대한 모든 예측은 신중하게 이루어져야 합니다. 시장 변동성을 좌우하는 요인은 여러 가지가 있으며, 우리의 분석에 따르면 시장 변동성 범위가 매우 넓습니다.
우리는 다음과 같은 요인에 의해 주도되는 스테이블코인 수요 증가를 바탕으로 예측 범위를 구성했습니다.
- 미국 국내외에 보유한 미국 달러 자산 중 일부를 지폐에서 스테이블코인으로 전환하세요. 해외에 보유한 미국 지폐는 종종 현지 변동성에 대한 안전한 피난처이며, 스테이블코인은 이러한 헤지에 접근하는 더 편리한 방법입니다. 미국에서는 스테이블코인을 특정 지불 기능에 부분적으로 사용할 수 있으며 해당 목적으로 보유할 수 있습니다.
- 미국 및 해외 가계와 기업이 보유한 단기 미국 달러 유동성의 일부를 스테이블코인으로 재분배하여 현금 관리 및 지불 업무를 지원합니다. 스테이블코인은 사용하기 쉽고(예: 24시간 연중무휴 국경 간 지불 등) 규제가 허용한다면 수익 자산을 부분적으로 대체할 수도 있습니다.
- 또한 우리는 EUR/GBP의 단기 유동성 대체 추세가 국내 가계와 기업이 보유한 단기 USD 유동성 대체 추세와 유사하다고 가정합니다. 다만 규모는 훨씬 작을 것입니다. 2030년에 대한 우리의 기본적인 낙관적 시나리오에 따르면, 스테이블코인 시장은 여전히 미국 달러(약 90%)에 의해 주도될 것으로 예측합니다.
- 스테이블코인이 결제나 통화 수용을 위한 촉진제로 사용되는 공개 암호화폐 시장의 성장 이는 공공 암호 자산에 대한 기관의 채택 증가와 블록체인 기술의 일반적인 사용에 의해 부분적으로 촉진되었습니다. 우리의 기본 시나리오에서는 2021년부터 2024년까지 스테이블코인 발행의 성장 추세가 지속될 것으로 가정합니다.
- 우리의 기준 시나리오에 따르면 2030년 스테이블코인 시장 규모는 1조 6,000억 달러이고, 낙관적 시나리오는 3조 7,000억 달러, 비관적 시나리오는 0.5조 달러입니다.
참고: 2030년의 통화 총량(유통 현금, M0, M1, M2)은 명목 GDP 성장률을 사용하여 계산됩니다. 유로존과 영국은 자체 통화로 스테이블코인을 발행하고 채택할 수 있습니다. 중국은 주권 중앙은행 디지털 통화(CBDC)를 채택할 가능성이 높고, 외국에서 민간이 발행하는 스테이블코인을 채택할 가능성은 낮습니다. 2030년 비달러 스테이블코인에 대한 하락 전망: 210억 달러 기준 예측: 1,030억 달러 강세 전망: 2,980억 달러.
2.4 스테이블코인 시장 전망 및 활용 사례
에린 맥쿤은 포르테 핀테크의 창립자이자 수석 고문입니다. 그녀는 결제 분야에서 25년 이상의 컨설팅 경험을 가지고 있습니다. 그녀의 컨설팅 업무는 상업 지불, 국경 간 거래, 기업 금융, 은행업, 기업 소프트웨어의 교차점에 중점을 두고 있습니다. 그녀는 Forte Fintech를 설립하기 전에 Bain & Company와 Glenbrook Partners에서 파트너로 일했습니다.
질문: 스테이블코인 시장의 단기 규모에 대한 낙관적인 전망과 신중한 전망은 무엇이며, 스테이블코인 시장의 발전을 촉진할 잠재적 요인은 무엇입니까?
글로벌 스테이블코인 시장의 성장을 예측하려면 아직 알려지지 않은 부분이 많기 때문에 상당한 확신(또는 오만함)이 필요합니다. 이를 바탕으로 저는 다음과 같은 낙관적 예측과 비관적 예측을 제시합니다.
가장 낙관적인 예측은 스테이블코인이 전 세계적으로 즉각적이고 저렴하며 마찰이 적은 거래를 위한 일상적인 매체로 자리 잡으면서 시장이 5~10배 확대될 것이라는 것입니다. 비교적 낙관적인 예측에 따르면, 2030년까지 스테이블코인의 가치는 현재 약 2,000억 달러에서 1.5조~2조 달러로 기하급수적으로 성장할 것이며, 글로벌 무역 지불, P2P 송금, 주류 은행업에 침투할 것입니다.
이러한 낙관론은 몇 가지 주요 가정에 근거합니다.
- 유럽과 북미 지역뿐만 아니라 사하라 이남 아프리카와 라틴 아메리카와 같이 현지 법정 통화 대체 통화에 대한 수요가 가장 큰 시장에서도 규제가 느슨합니다.
- 기존 은행과 신규 진입 은행 간에 진정한 신뢰를 구축하고, 스테이블코인 보유액의 무결성에 대한 소비자와 기업 간의 광범위한 신뢰를 구축합니다(예: 스테이블코인 1달러 = 선호되는 법정 통화로 환산된 1달러 상당의 가치).
- 협력을 촉진하기 위해 가치 사슬 전반에 걸쳐 합리적인 소득 분배 그리고
- 새로운 인프라와 기존 인프라를 연결할 수 있는 기술이 널리 채택되어 구조적 효율성과 규모를 촉진합니다. 예를 들어, 상인 인수자는 이미 스테이블코인을 사용하기 시작했습니다. 도매 결제 애플리케이션, 기업 재무 및 지불 계정(AP) 솔루션, 상업 은행의 경우 조정이 필요합니다. 상업은행은 토큰화와 스마트 계약을 구축해야 합니다.
비관적인 시나리오에 따르면, 스테이블코인의 사용은 암호화폐 생태계와 특정 국경 간 사용 사례(주로 유동성이 낮은 통화 시장으로, 현재 글로벌 GDP의 작은 부분만을 차지함)에만 국한될 것입니다. 지정학적 요인, 디지털 달러화에 대한 저항, CBDC의 광범위한 채택은 스테이블코인의 성장을 더욱 방해할 것입니다. 이 시나리오에서 스테이블코인은 시가총액이 3,000억~5,000억 달러에 이를 가능성이 크며, 주류 경제에서 제한적인 역할을 할 것입니다.
다음과 같은 요인은 좀 더 비관적인 시나리오로 이어질 수 있습니다.
- 하나 이상의 주요 스테이블코인에서 준비금 부족이나 페그 해제 사건이 발생하면 소매 투자자와 기업 간의 신뢰가 심각하게 훼손될 것입니다.
- 스테이블코인을 일상 구매에 사용하면 마찰과 비용이 많이 발생합니다. 송금 수혜자가 식료품을 사지 못하거나, 수업료와 임대료를 내지 못하거나, 기업이 급여와 재고 등을 지불할 자금을 쉽게 확보하지 못하는 경우 등이 있습니다.
- 소매용 CBDC는 아직 인기를 얻지 못했지만, 스테이블코인은 공공 부문의 디지털 현금 대안이 확장 가능한 지역에서는 적합하지 않을 수 있습니다.
- 스테이블코인이 인기를 얻고 현지 법정 통화의 관련성이 더욱 약화된 지역에서는 중앙은행이 규제를 강화하여 대응할 가능성이 높습니다.
- 만약 전액 준비금으로 지원되는 스테이블코인이 충분히 커지면, 이를 뒷받침하기 위해 많은 양의 안전 자산이 "묶여" 경제의 신용을 제한할 가능성이 있습니다.
질문: 스테이블코인의 현재와 미래의 사용 사례는 무엇입니까?
다른 결제 수단과 마찬가지로, 스테이블코인의 관련성과 잠재적 성장은 특정 사용 사례에 따라 고려되어야 합니다. 일부 사용 사례는 널리 주목을 받았지만, 다른 사례는 이론적인 것으로 남아 있거나 분명히 비실용적입니다. 현재(또는 가까운 미래) 스테이블코인 거래량에 기여하는 사용 사례(가장 큰 것부터 가장 작은 것 순)는 다음과 같습니다.
암호화폐 거래: 스테이블코인을 사용하여 디지털 자산을 거래하는 개인과 기관이 현재 가장 큰 사용 사례로, 스테이블코인 거래량의 90~95%를 차지합니다. 이러한 활동은 주로 알고리즘 거래와 차익거래에 의해 주도됩니다. 성숙 단계에서는 암호화폐 시장의 지속적인 성장과 스테이블코인 유동성에 대한 의존도를 고려할 때, 거래(소매 + DeFi 활동)가 스테이블코인 사용량의 약 50%를 차지할 가능성이 높습니다.
B2B 결제(기업 결제): Swift에 따르면, 대부분의 기존 통신 은행 거래 금액은 Swift GPI를 통해 몇 분 내에 목적지에 도달합니다. 하지만 이런 일은 주로 중앙화된 통화 은행 간, 유동성이 높은 통화 간, 그리고 은행 업무 시간에 발생합니다. 특히 저소득 및 중소득 국가에서 사업을 할 때 여전히 많은 비효율성과 예측 불가능성 문제가 존재합니다. 해외 공급업체에 지불하고 재무 운영을 관리하는 데 스테이블코인을 사용하는 기업은 스테이블코인 시장에서 상당한 점유율을 차지할 수 있습니다. 글로벌 B2B 자본 흐름이 수십조 달러에 달한다는 점을 감안하면, 그 중 일부만 스테이블코인으로 이동하더라도 장기적으로는 전체 스테이블코인 시장 규모의 20~25%에 달할 수 있습니다.
소비자 송금: 현금에서 디지털 통화로의 꾸준한 전환, 규제 기관의 압력, 신규 진입 기업의 집중적인 노력에도 불구하고 해외 근로자가 고국에 있는 친구와 가족에게 돈을 보내는 데는 여전히 많은 비용이 듭니다(평균 200달러 거래의 5%: G20 목표보다 5배 높음). 수수료가 낮고 속도가 빠르기 때문에 스테이블코인은 약 1조 달러 규모의 송금 시장에서 상당한 점유율을 차지할 것으로 예상됩니다. 약속된 즉각성과 대폭적인 비용 절감이 실현된다면, 스테이블코인은 널리 채택될 경우 시장 점유율의 10~20%를 차지할 수 있습니다.
기관 거래 및 자본 시장: 전문 투자자를 위한 스테이블코인 사용 사례나 토큰화된 증권의 거래 결제가 확대되고 있습니다. 대규모 자본 흐름(외환, 증권 결제)은 스테이블코인을 사용하여 결제 속도를 높일 수 있습니다. 스테이블코인은 주식과 채권의 소매 매수에 대한 자금 조달 과정을 간소화할 수도 있는데, 이는 현재 일반적으로 일괄 자동 청산소 처리를 통해 이루어집니다. 대형 자산운용사들이 펀드에 대한 스테이블코인 결제를 시범적으로 도입하면서 자본시장에서 스테이블코인이 광범위하게 적용될 수 있는 기반을 마련했습니다. 금융 기관 간 결제 흐름이 막대하다는 점을 고려하면, 적당한 도입 규모만으로도 스테이블코인 시장의 약 10%~15%를 차지할 수 있습니다.
은행 간 유동성 및 자금 조달: 내부 또는 은행 간 결제에 스테이블코인을 사용하는 은행 및 금융 기관의 비중은 적지만, 그 영향은 상당할 수 있습니다(전체 시장 규모의 10% 미만일 가능성이 높음). 업계를 선도하는 JP모건은 일일 거래 규모가 10억 달러가 넘는 블록체인 프로젝트를 이미 출시하면서 규제의 명확성이 부족함에도 불구하고 큰 잠재력을 보여주었습니다. 이 분야는 상당히 성장할 가능성이 있지만, 위에서 언급한 제도적 활용과 겹칠 수도 있습니다.
2.5 스테이블코인: 은행 카드, 중앙은행 디지털 화폐(CBDC) 및 전략적 자율성
우리는 스테이블코인 사용이 증가할 가능성이 높다고 생각하며, 이러한 새로운 기회는 새로운 진입자에게 여지를 만들어 줄 것입니다. 현재 해외 시장에서는 출판사의 이중 독점 현상이 지속될 수 있지만, 각국의 국내 시장은 새로운 참여자가 참여할 수 있는 플랫폼을 제공할 수 있습니다.
지난 10~15년 동안 은행 카드 시장이 발전했듯이, 스테이블코인 시장도 변화할 것입니다. 스테이블코인은 은행 카드 산업이나 국경 간 은행업과 유사점이 있습니다. 이러한 모든 산업은 강력한 네트워크/플랫폼 효과와 강력한 강화 루프를 가지고 있습니다. 신뢰할 수 있는 브랜드(Visa, Mastercard 등)를 허용하는 가맹점이 많아질수록 해당 카드를 사용하는 카드 소지자가 늘어날 것입니다. 스테이블코인도 비슷한 사용주기를 가지고 있습니다.
규모가 큰 관할권에서는 스테이블코인이 일반적으로 금융 규제를 받지 않지만, EU(MICA, 2024년)와 미국(진행 중)에서는 이러한 추세가 바뀌고 있습니다. 더욱 엄격한 금융 규제에 대한 필요성과 파트너십에 대한 높은 비용 요구 사항이 결합되면 신용 카드 네트워크에서 본 것과 매우 유사하게 스테이블코인 발행자가 중앙 집중화될 수 있습니다.
궁극적으로 몇몇 선별된 스테이블코인 발행자를 두는 것은 더 광범위한 생태계에 이롭습니다.
한두 개의 주요 플레이어가 집중되어 있는 것처럼 보일 수 있지만, 스테이블코인이 너무 많으면 분산되고 대체 불가능한 화폐 환경이 생길 수 있습니다. 스테이블코인은 규모와 유동성이 있어야만 성공할 수 있습니다.
Raj Dhamodharan, Mastercard 블록체인 및 디지털 자산 부문 부사장
그러나 정치적, 기술적 발전으로 인해 신용카드 시장, 특히 미국 외 지역의 이질성이 증가하고 있습니다. 스테이블코인에도 같은 일이 일어날까요?
브라질의 Elo(2011년), 인도의 RuPay(2012년) 등 많은 국가에서 자체 국가 카드 제도를 개발했습니다. 많은 국가 카드 제도의 도입은 국가 주권 고려 사항, 현지 규제 변화, 국내 금융 기관의 정치적 격려에 따라 추진됩니다. 또한 브라질의 Pix, 인도의 UPI 등 새로운 국가 실시간 지불 시스템과의 통합도 가능하게 하고 있습니다. 최근 몇 년 동안 국제 카드 프로그램은 계속해서 성장했지만, 미국 외 많은 시장에서는 시장 점유율을 잃었습니다. 많은 시장에서 기술적 변화로 인해 디지털 지갑, 계좌 간 결제, 슈퍼 앱이 등장했습니다. 이 모든 것이 신용카드 시장 점유율의 감소로 이어졌습니다.
신용카드 시장에서 국가 차원의 이니셔티브가 확산되는 것을 보았듯이, 미국 외의 관할권에서도 국가 전략적 자율성을 위한 도구로서 자체 중앙은행 디지털 통화(CBDC) 개발에 계속 주력할 가능성이 높습니다. 특히 도매 및 기업 지불 부문에서 그럴 가능성이 큽니다.
OMFIF가 34개 중앙은행을 대상으로 실시한 조사에 따르면, 중앙은행의 75%가 여전히 CBDC를 발행할 계획이라고 밝혔습니다. CBDC가 향후 3~5년 내에 발행될 것으로 예상하는 응답자의 비율은 2023년 26%에서 2024년 34%로 증가했습니다. 동시에, 몇 가지 실질적인 구현 문제가 크게 다가오고 있습니다. 중앙은행의 31%가 입법과 더 광범위한 솔루션을 모색하고자 하는 욕구를 이유로 발행 일정을 연기했습니다.
CBDC 프로젝트는 중국인민은행(PBoC)이 디지털 위안에 대한 연구를 시작한 2014년에 시작되었습니다. 우연히도 테더도 이 해에 태어났습니다. 스테이블코인은 최근 몇 년 동안 민간 시장의 힘에 의해 빠르게 발전해 왔습니다.
반면, CBDC는 아직 대부분 공식 시범 단계에 있습니다. 국가 CBDC 프로젝트를 시작한 소수의 소규모 경제권에서는 유기적 사용자 증가가 크게 나타나지 않았습니다. 하지만 최근 지정학적 긴장이 고조되면서 CBDC 프로젝트에 대한 관심이 높아질 수도 있습니다.
2.6 스테이블코인과 은행: 기회와 위험
스테이블코인과 디지털 자산의 도입으로 일부 은행과 금융 기관은 수익 증대를 촉진할 새로운 사업 기회를 얻게 되었습니다.
스테이블코인 생태계에서 은행의 역할
은행이 스테이블코인 개발에 참여하고 자금 흐름의 허브 역할을 계속할 수 있는 기회는 많습니다. 이는 스테이블코인 발행자로서 직접적으로 이루어질 수도 있고, 결제 수집/결제 솔루션, 스테이블코인을 중심으로 한 구조화된 상품, 일반적인 유동성 공급의 일부로서 이루어질 수도 있으며, 보다 간접적인 방식일 수도 있습니다.
사용자들이 더욱 매력적인 상품과 더 나은 경험을 추구함에 따라 은행 시스템에서 예금이 유출되는 현상이 이미 나타나고 있습니다. 스테이블코인 기술을 이용하면 은행은 예금을 은행 시스템에 보관하면서도 더 나은 상품과 경험을 창출할 수 있는 기회를 얻습니다. 사용자들은 일반적으로 은행 시스템에 예금을 보관하는 것이 안전하고 보안성이 높은 것을 선호합니다.
PwC 글로벌 및 미국 디지털 자산 책임자 Matt Blumenfeld
시스템 차원에서 스테이블코인은 "협소한 은행"과 비슷한 효과를 가질 수 있으며, 이러한 기관의 장단점에 대한 정책 논쟁이 오랫동안 이어져 왔습니다. 은행 예금이 스테이블코인으로 전환되면 은행의 대출 능력에 영향을 미칠 수 있습니다. 대출 한도의 감소는 적어도 시스템이 조정되는 전환 기간 동안에는 경제 성장을 저해할 가능성이 높습니다.
2001년 IMF 문서 9호에 요약된 대로, 기존 경제 정책은 신용 창출과 성장에 대한 우려 때문에 협소한 은행업에 반대합니다. Cato Institute의 2023년 보고서와 이와 유사한 다른 보고서도 반대 의견을 제기하며, 신용 및 기타 흐름이 적응하는 동안 "협소한 은행업"이 체계적 위험을 줄일 수 있다고 주장했습니다.
3. 블록체인에 대한 공공 부문의 견해
신뢰와 투명성은 공공 부문에서 블록체인의 핵심 이점입니다. 블록체인은 기존의 중앙 집중식 시스템을 대체하여 운영 효율성을 개선하고, 데이터 보호를 강화하고, 사기를 줄일 수 있는 엄청난 잠재력을 가지고 있습니다.
공공 부문의 온체인 거래량은 처음에는 민간 부문보다 적을 수 있지만, 블록체인의 광범위한 도입을 위해서는 공공 부문의 관심 증가가 중요합니다.
3.1 공공 지출 및 재정
블록체인 기술은 투명성, 효율성, 책임성을 높이는 동시에 수동 및 서류 기반 프로세스에 대한 의존도를 크게 줄여 공공 지출과 정부 서비스 재정을 혁신할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 정부 기관과 외부 파트너 간의 재무 및 비재무 보고를 통합함으로써 블록체인은 지출을 실시간으로 추적할 수 있습니다.
이를 통해 공공기관에 대한 국민의 신뢰를 강화하는 동시에 부패 위험을 줄일 수 있을 것입니다. 블록체인 기록의 불변성으로 인해 거래 추적 및 검증이 가능해져 감사 프로세스가 간소화되고 책임성이 강화됩니다. 블록체인은 또한 실시간으로 재정 지출을 모니터링하고 공공 지출의 영향을 평가하기 위한 데이터 기반의 통찰력을 제공할 수 있습니다.
스마트 계약을 사용하면 입찰, 평가, 계약 체결 프로세스가 자동화되어 입찰 프로세스의 효율성이 높아질 수 있습니다. 이를 통해 수동 개입이 줄어들고 계약 체결의 투명성이 높아지며, 수동 선택에서 흔히 나타나는 편견과 특혜 문제를 해결할 수 있습니다. 계약금 지급은 이정표별로 단계적으로 이루어질 수 있으므로 프로젝트 이정표가 달성될 때만 자금이 지급됩니다.
블록체인을 회계 시스템에 통합하면 세금 징수 및 규정 준수 프로세스가 간소화되고, 세금 계산이 자동화되고 정부에 납부금이 송금될 수 있습니다. 모든 거래가 블록체인에 영구적으로 기록되므로 세금 탈루가 더욱 어려워지고, 세금 징수가 강화됩니다.
블록체인 기반 디지털 채권은 이자 지급을 자동화함으로써 더 빠르고 투명하게 발행될 수도 있습니다. 또한 분할 소유권을 허용하여 투자자 참여를 확대합니다. 채권의 수명 동안 실시간으로 부채 증서를 추적하면 책임성과 투자자의 신뢰를 더욱 강화할 수 있습니다.
효율성과 책임성을 개선하는 것 외에도, 블록체인 기반 정부 서비스 디지털화는 매년 계약, 기록 및 거래에 사용되는 엄청난 양의 종이 문서를 줄이는 데에도 도움이 될 수 있습니다. 예를 들어 두바이의 "무용지 전략"은 비자 신청, 청구서 지불, 면허 갱신 등 모든 서비스를 디지털화하여 매년 생성되는 수십억 장의 종이를 줄이는 것을 목표로 하며, 이러한 모든 작업은 이제 블록체인 기술을 통해 안전하게 처리될 예정입니다.
3.2 공공부문 자금 및 보조금 지급
전통적인 정부와 공공 부문의 자금 조달 및 보조금 지급 절차에는 일반적으로 양식 처리, 청구 검증, 현금 흐름 관리 등 많은 수동 작업이 포함됩니다. 블록체인은 프로세스를 간소화하고 데이터 보안과 무결성을 강화할 수 있는 보다 효율적인 대안을 제공합니다. 블록체인을 사용하면 투명성을 높이고, 자금이 공정하게 분배되도록 보장하며, 부패와 사기의 가능성을 줄일 수도 있습니다. 블록체인은 운영 비용을 절감하고 기록 보관 및 조정의 효율성을 높일 수도 있습니다.
거래 정보의 무결성을 강화하고 무단 액세스를 방지하기 위해 암호화 해시 데이터가 블록체인 시스템에 통합되었습니다. 스마트 계약은 적격 기준 검증과 같은 사전 정의된 조건을 프로그래밍하여 할당 프로세스를 자동화하고 보호할 수도 있습니다.
블록체인 기술은 여러 면에서 국경을 넘나드는 사용에 적합하며, 2024년 9월에 시작된 세계은행의 "펀딩 링크" 이니셔티브가 좋은 예입니다. 이 이니셔티브는 현재 몰도바, 필리핀, 케냐, 방글라데시, 모리셔스, 모잠비크에서 9개의 프로젝트를 진행하고 있습니다.
FundsChain - 세계은행의 자금 지출 추적을 위한 블록체인
세계은행은 매년 수십억 달러를 지출하고 그 자금이 의도한 대로 사용되도록 보장할 책임이 있습니다. 여러 국가에서 많은 프로젝트가 진행되고 있기 때문에 자금 사용을 추적하고 검증하는 일은 전통적으로 시간이 많이 걸리는 수동적인 과정이었습니다. 일부 업무는 자동화되었지만, 규제 업무의 대부분은 여전히 노동 집약적입니다. FundsChain 이니셔티브는 펀드 배분 프로세스의 투명성과 효율성을 높이는 것을 목표로 합니다.
세계은행은 EY와 협력하여 자금의 이동과 지출을 실시간으로 추적할 수 있는 블록체인 기반 플랫폼을 개발했습니다. FundsChain은 자금 지출에 대한 강력한 추적 기능을 제공하여 이해관계자가 실시간으로 자금을 볼 수 있도록 하고, 자금이 실제로 의도한 수혜자에게 도달했는지에 대한 투명성과 확신을 높여 궁극적으로 세계은행이 고객 국가의 부패 방지 개혁 의제를 지원할 수 있도록 합니다.
자금을 받으면 토큰이 생성됩니다. 이러한 토큰은 각 엔터티의 디지털 지갑에 적립됩니다. 스마트 계약을 통해 거래를 자동화하면 효율성이 향상됩니다. 업로드된 리소스를 블록체인에 저장하고 공증함으로써 보안과 데이터 무결성이 더욱 강화됩니다. 합의 알고리즘은 거래를 검증하고 과도한 지출을 방지하는 데 사용됩니다.
현재 이러한 모니터링은 차용인이 지출 보고서를 제출하고 기타 지원 서류를 수집해야 하는 계약 요건을 통해 이루어집니다. 이는 매우 수동적이고 노동 집약적이며 시간이 많이 걸리는 과정으로, 상당한 조정, 시간 및 비용이 필요합니다. FundsChain을 통해 모든 프로젝트 이해 관계자(차용인, 공급업체, 감사원 및 최종 수혜자 포함)는 자금이 어디로 가는지, 어떻게 사용되는지, 언제 사용되는지 확인할 수 있어 종단 간 투명성을 확보할 수 있습니다. 모든 거래는 체인에 기록되므로 이해관계자는 실시간으로 자금 흐름을 모니터링할 수 있습니다.
세계은행은 플랫폼과 미래 개발에 대한 통제력을 확보하기 위해 개인 블록체인을 사용하여 FundsChain을 구축하고 있습니다. 공공 부문 임무의 민감한 성격을 감안했을 때, 그들은 제3자 공급업체에 의존하고 싶지 않았습니다. 또한 그들은 자신들이 사용하는 모든 플랫폼이 다른 MDB의 플랫폼과 상호 운용 가능하여 원활한 통합이 가능하기를 원합니다.
3.3 공공 기록 관리
블록체인 기술은 공공 기록 관리를 위한 강력하고 안전한 플랫폼을 제공하여 중요 데이터의 진위성, 무결성 및 접근성을 보장합니다. 블록체인은 변경 불가능한 원장을 활용하여 기록의 무결성, 정확성, 변조 방지 기능을 유지함으로써 정부 시스템에 대한 대중의 신뢰를 높일 수 있습니다.
기록을 중앙에 저장하는 기존 데이터베이스와 달리 블록체인의 데이터는 여러 노드로 구성된 네트워크에 분산되므로 단일 노드에 장애가 발생하더라도 데이터에 계속 액세스할 수 있으며 사이버 공격으로 인한 데이터 유출 위험을 줄일 수 있습니다. 기록에 대한 모든 수정 사항은 암호화되고 타임스탬프가 찍히므로, 시민 데이터를 보호하는 동시에 책임성을 강화하는 감사 가능한 추적 정보가 생성됩니다. 블록체인은 필요할 때 기록을 쉽게 검색하고 접근할 수 있으므로 기록의 접근성과 사용성도 향상됩니다.
전 세계 정부는 공공 기록 관리를 위한 블록체인 솔루션을 모색하고 있습니다. 예를 들어, 싱가포르에 본사를 둔 OpenCerts는 교육 기관이 변조 불가능한 학업 증명서를 발급하고 검증할 수 있도록 하는 블록체인 플랫폼입니다. 이를 통해 문서 위조 위험을 줄이고 신임장 검증을 간소화할 수 있습니다.
블록체인이 상당한 개선을 가져올 수 있는 또 다른 분야는 토지 소유권과 부동산 관리입니다. 이 부문은 종종 단편화된 기록 보관, 시대에 뒤떨어진 절차, 부패로 어려움을 겪습니다. 공공부문 부패가 만연한 국가에서는 사기 위험이 특히 높습니다. 예를 들어, 조지아주는 토지 소유권 등록 시스템을 비트코인 블록체인에 통합하여 부동산 관련 거래의 검증을 개선하는 동시에 보안과 서비스 효율성을 높였습니다.
기관의 성실성이 약한 국가에서는 분산 원장을 통해 투명성을 높이고 공공 기관에 대한 대중의 신뢰를 회복할 수 있는 기회가 있습니다. 이러한 원장은 감사가 가능하고 대중에게 투명하며, 공모하지 않으려는 동기를 가진 여러 당사자가 유지 관리합니다.
Artem Korenyuk, 디지털 자산 – 고객, Citi
3.4 인도적 지원
위기 상황에서는 여러 기관이 서로 다른 시스템을 사용하여 식량, 의료, 쉼터에 대한 지원을 제공하므로 효과적인 협력이 매우 중요합니다. 블록체인은 통합된 공유 원장을 제공함으로써 프로그램 설계, 자원 할당, 데이터 공유를 간소화하고, 이를 통해 노력의 중복을 피하고 가장 도움이 필요한 사람들에게 지원이 전달되도록 보장합니다. 실시간으로 검증 가능한 거래 기록을 통해 지원 기관, 정부, NGO 간의 협업도 촉진되어 전반적인 대응 시간이 단축됩니다.
블록체인은 조정을 넘어 위기 크라우드펀딩을 혁신하고 자금을 조달하기 위한 투명하고 분산화된 메커니즘을 제공할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 블록체인은 디지털 통화를 활용하여 기부금을 모아 중개자 없이 검증된 수혜자에게 직접 이체할 수 있으므로 비용과 지연이 줄어듭니다. 스마트 계약을 사용하면 미리 정해진 조건에 따라 자금 지불을 더욱 자동화할 수 있습니다.
인도주의적 공급망의 무결성을 보장하는 것은 블록체인이 해결하는 데 도움이 될 수 있는 또 다른 주요 과제입니다. 블록체인은 종단 간 추적성을 제공함으로써 지원 기관이 인도적 지원 물품의 출처, 이동 및 사용을 추적할 수 있도록 해줍니다. 이를 통해 데이터 사일로를 해소하고, 부패를 방지하며, 원조가 영향을 받은 지역 사회에 효율적으로 전달되도록 보장합니다. 또한 실시간 재고 추적이 가능해 조직이 재고 부족에 더 신속하게 대응하고 물류 병목 현상을 피하는 데 도움이 됩니다.
유엔난민기구(UNHCR)는 스텔라 블록체인을 사용하여 인도적 지원을 배포하고 있는데, 이는 블록체인이 공공 부문에 미치는 영향을 잘 보여주는 사례입니다. UNHCR은 재정 지원 지출을 간소화하기 위해 블록체인 기술을 구현했으며 우크라이나, 아르헨티나 및 세계 여러 지역에서 성공적으로 활용했습니다. 블록체인의 주요 이점 중 하나는 전반적인 디지털 전환 노력을 통해 상당한 비용 절감 효과를 제공한다는 것입니다.
블록체인은 또한 더 큰 투명성을 가져옵니다. 많은 위기 상황에서는 이주민들이 전통적인 은행 서비스를 이용하지 못할 수도 있습니다. 블록체인 기반 지갑을 사용하면 지원 수혜자는 제3자에 의존하지 않고도 자금을 받고 사용할 수 있습니다.
Denelle Dixon, Stellar Development Foundation CEO 겸 전무이사
3.5 자산 토큰화
토큰화는 토큰을 통해 실제 자산과 금융 자산을 디지털 방식으로 표현함으로써 가치를 창출하고 효율성, 투명성, 접근성을 높일 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 공공 부문에서는 토큰화가 금융 자산과 물리적 자산 모두에 적용될 수 있습니다.
정부는 채권을 토큰화하여 채권 발행의 효율성을 높이고 더 다양한 투자자의 참여를 가능하게 할 수 있습니다. 마찬가지로 도로, 교량, 공공시설과 같은 천연자원과 인프라 자산을 디지털 토큰으로 표현하여 보다 효율적으로 추적, 관리하고 자금을 조달할 수 있습니다.
투자 접근성과 분할 소유권 모델 외에도 토큰화는 금융 기관과 공공 기관이 운영을 간소화하고 비효율성과 체계적 위험을 줄이는 데 도움이 될 수 있습니다. 스마트 계약을 통해 가능한 자동화는 중개자를 최소화하고, 유동성을 개선하고, 공공 자산 관리에 대한 대중의 신뢰를 강화할 수 있습니다.
일부 기관에서는 디지털 채권에 블록체인을 활용하는 방안을 모색하고 있습니다. 예를 들어, 유럽투자은행(EIB)은 2021년에 1억 유로 규모의 최초의 블록체인 기반 디지털 채권을 발행했습니다. 이 채권 발행은 프랑스 중앙은행과의 협력을 통해 이루어졌으며, 디지털 채권의 등록 및 결제에 블록체인을 활용했습니다.
2022년 유럽투자은행은 비너스 프로젝트를 시작하여 중앙은행 통화를 도매 CBDC 형태로 사용하여 사설 블록체인에서 최초의 유로화 표시 디지털 채권을 발행했습니다. 마찬가지로 스위스 루가노 시는 2023~2024년 사이에 스위스 국립은행의 도매 CBDC를 사용하여 분산원장기술(DLT)/블록체인 기술을 활용한 채권 발행 3건을 완료했습니다.
Promissa – 토큰화된 약속어음
다자개발은행(MDB)을 포함한 많은 국제금융기관은 약속어음이라 불리는 금융상품으로 일부 자금을 조달받고 있으며, 대부분은 아직도 종이 형태로 존재합니다. 현재의 시스템 프레임워크는 회원국이 세계은행과 같은 공공기관에 납부하는 구독료와 회비에 대한 운영적 통제를 제공하지만, 미지급 약속어음의 보관은 디지털화하여 운영상의 과제를 해결하고 효율성을 더욱 개선할 수 있습니다.
Promissa 프로젝트는 BIS 혁신 허브, 스위스 국립은행, 세계은행이 공동으로 추진하는 프로젝트로, 디지털 토큰화된 약속어음을 위한 프로토타입 플랫폼을 구축하는 것을 목표로 합니다. Promissa 프로젝트는 분산원장 기술(DLT)을 사용하여 약속어음 관리를 간소화하고 약속어음의 수명주기 전반에 걸쳐 모든 상대방에게 단일한 진실의 출처를 제공하는 방법을 탐구합니다. 이를 통해 회원국 중앙은행은 MDB와의 미결제 금융상품에 대한 포괄적인 견해를 가질 수 있으며, 그 반대의 경우도 마찬가지입니다.
다자개발은행 간의 약속어음 규모는 엄청납니다. 예를 들어, 세계은행의 두 대형 기관인 국제부흥개발은행(IBRD)과 국제개발협회(IDA)는 창설 이래 회원국으로부터 막대한 규모의 약속어음을 담보로 받았습니다. Promissa 프로젝트는 회원국과 다자간 개발 은행 간의 약속어음 관리를 단순화하기 위해 "단일한 진실의 원천" 플랫폼 솔루션을 재구성하는 것을 목표로 하고 있지만, 향후 토큰화나 기존 지불 시스템을 통합하여 약속어음과 관련된 지불로 확장될 수 있습니다.
3.6 디지털 신원
단일 디지털 ID는 공공 및 개인 거래에 대한 유효한 증거로 활용될 수 있으며, 저장 보안과 편의성을 향상시킵니다. 블록체인 기반 디지털 신원(ID)은 분산되고 변조 불가능한 인증 메커니즘을 제공하여 사기 및 신원 도용의 위험을 줄여줍니다.
디지털 신원은 이주민 등 공식 문서가 없는 계층과 소외 계층에게 기본 서비스를 확대합니다. 공식적인 신원 증명이 없는 사람이 약 8억 5천만 명에 달하는 상황에서, 디지털 ID는 생체 인식 및 커뮤니티 검증과 같은 대체 데이터를 활용하여 개인에게 권한을 부여할 수 있습니다.
블록체인의 불변성으로 인해 모든 거래에 대한 투명한 기록이 생성되고, 검증 가능한 디지털 감사 추적이 가능해져 보안과 책임성이 강화됩니다. 분산형 아키텍처와 강력한 암호화 프로토콜을 통해 개인 데이터가 유출 및 사기를 방지합니다.
또한, 자주적 신원은 개인이 자신의 정보에 대한 소유권과 통제권을 갖고 필요에 따라 선택적으로 데이터를 공유할 수 있도록 보장합니다. 제로 지식 증명과 같은 첨단 기술을 사용하면 민감한 정보를 공개하지 않고도 신원 속성을 검증할 수 있습니다.
초기 사례로는 스위스의 추크(Zug)시가 있는데, 이 도시는 이더리움 블록체인을 기반으로 하는 자체 주권 디지털 ID를 보유하고 있으며, 이를 통해 주민들에게 다양한 용도로 사용할 수 있는 단일하고 검증 가능한 전자 ID를 제공합니다. 추크시의 블록체인 디지털 신원 프로젝트는 2017년에 시작되었지만 복잡성과 제한된 사용성 등 여러 요인으로 인해 지금까지 도입이 제한적이었습니다.
브라질은 2023년에 블록체인 기반의 새로운 국민 신분증을 출시했습니다. 새로운 디지털 신분증은 얼굴 인식과 QR 코드를 사용하여 모바일 기기를 통해 접속할 수 있습니다. 신분증은 브라질 국영 IT 서비스 회사가 공공 기관 간 데이터 공유의 보안과 안정성을 개선하기 위해 구축한 b-Cadastros라는 개인 블록체인에 저장됩니다.
3.7 공공 부문의 블록체인 적용 과제
블록체인은 투명성, 보안성, 효율성 등 수많은 이점을 제공하여 정부 서비스에 큰 잠재력을 가지고 있습니다. 그러나 블록체인을 대규모로 적용하는 데는 아래와 같은 주요 과제도 따릅니다.
표준화된 프로토콜과 관행을 개발하면 공공 블록체인이 은행과 정부에서 더 폭넓은 수용과 신뢰를 얻는 데 도움이 될 것입니다. 공공 및 민간 부문 간 협업을 촉진하면 혁신을 촉진하고 블록체인 솔루션이 모든 이해관계자의 요구를 충족하도록 할 수 있습니다.
리카르도 코레이아, 베인앤컴퍼니 파트너
- 신뢰 부족: 많은 블록체인 솔루션은 아직 실험적이고 테스트되지 않았기 때문에 생태계에서 신뢰를 구축하기 어렵습니다. 생태계 전반에 걸쳐 인식을 높이고 관련 기술을 구축할 필요가 있습니다. 여기에는 시간과 투자가 필요합니다.
- 상호 운용성 및 확장성: 블록체인 솔루션을 국가적 또는 전 세계적으로 도입하려면 대량의 거래를 처리할 수 있도록 상호 운용성과 확장성이 있어야 합니다. 다양한 시장에서 널리 수용될 수 있도록 블록체인에 대한 글로벌 표준을 개발하려는 노력이 진행 중입니다.
- 변환 과제: 기존 인프라를 완전히 변환하는 것은 어려울 수 있으며 상당한 시간과 자원 투자가 필요합니다. 실제 이점에 대한 증거가 부족하고, 블록체인 기술이 미숙하다는 인식이 있으며, 복잡한 레거시 시스템이 존재하기 때문에 새로운 투자는 더욱 어려워지고 있습니다.
- 규제 문제: 블록체인의 분산적 특성은 대규모 애플리케이션에 어려움을 야기하므로 블록체인의 법적 특성, 저장된 문서의 유효성, 발행된 금융 상품을 인정하는 규제 프레임워크를 구축해야 합니다. 규제의 명확성으로 인해 블록체인 도입이 늦어졌습니다.
- 남용 위험 해결: 암호화폐의 불법 사용 규모를 정량화하기는 어렵지만, 2024년에 불법 주소로 유입된 암호화폐 금액은 510억 달러에 달할 것으로 추산되며, 이는 전년 대비 11% 증가한 수치입니다. 하지만 온체인 거래량 전체에서 차지하는 비율은 일반적으로 1% 미만입니다.
변화에 대한 저항과 대중의 인식
블록체인을 구현한다는 것은 기존 시스템을 전면적으로 개편하는 것을 의미하는데, 이는 공무원의 업무, 특히 일상 업무의 모든 측면을 바꿀 수 있습니다. 일부 사람들은 블록체인을 행정 절차를 개선하는 긍정적인 변화로 보는 반면, 많은 사람은 블록체인을 위협으로 보기 때문에 이에 저항하는 경향이 있습니다.
대중의 인식 또한 중요한 역할을 합니다. 블록체인은 때때로 투기적 암호화폐 시장과 미메코인과 연관되어 기본 기술이 실제로 제공하는 이점을 흐리게 만듭니다. 이로 인해 회의론이 조장되고 공공 부문에서 주류로 도입되는 속도가 느려질 수 있습니다.
Saqr Ereiqat, 두바이 디지털 자산 협회 사무총장
4. 충수
4.1 스테이블코인 규제: GENIUS법 및 STABLE법
이 섹션에서는 현재 미국 의회에서 고려 중인 두 가지 주요 스테이블코인 법안에 초점을 맞춥니다. 두 법안 모두 스테이블코인을 주류 금융 생태계에 통합하기 위한 규제 프레임워크를 확립하는 것을 목표로 합니다.
미국 스테이블코인 국가 혁신법(GENIUS 법)은 스테이블코인 발행자를 시가총액 수준에 따라 규제하는 2가지 규제 접근 방식을 제안합니다.
총 시가총액이 100억 달러 미만인 스테이블코인 발행자는 주 규제 기관의 규제를 받을 수 있습니다(주 규제 시스템이 연방 규제 프레임워크와 실질적으로 유사한 경우). 시가총액이 100억 달러를 넘는 발행인은 연방 규제를 받게 됩니다. 은행과 비은행 기관 모두 규제 당국의 승인을 받아 스테이블코인을 발행할 수 있습니다.
이 법안은 1:1 준비금 지원, 공개 및 상환 절차, 월별 준비금 구성 보고 및 인증, 신중 기준, 다양한 소비자 보호 등을 포함한 발행인의 의무를 설명합니다.
두 번째 법안은 2025년 더 나은 원장 경제를 위한 스테이블코인 투명성 및 책임성 법안(STABLE Act)입니다. 이 법안은 스테이블코인을 발행할 수 있는 기업 유형 측면에서 GENIUS 법과 많은 유사점을 가지고 있으며, 발행자가 1:1 준비금을 유지해야 하는 유사한 요건(그러나 준비금 구성 측면에서는 다름)을 가지고 있으며, 정보 공개, 월별 인증 등에 대한 유사한 요건을 가지고 있습니다. GENIUS 법과 달리, 이 법안은 100억 달러 시장 기준을 기준으로 발행자를 구분하지 않습니다.
이러한 법안은 특정 스테이블코인 발행자에게 주정부 수준의 규제 제도에 참여할 수 있는 권한을 부여하기 때문에 일부 주가 스테이블코인 발행자를 유치하기 위해 덜 엄격한 제도를 도입할 수 있는 규제 차익 거래의 위험이 발생할 수 있습니다. 국가별 규제 제도의 차이로 인해 은행이 여러 다른 규제 제도의 적용을 받는 발행인과 거래하는 것이 어려울 수 있습니다.
두 법안 모두 은행이 스테이블코인 지불 서비스를 제공할 수 있도록 허용하고 있으며, 여기에는 보관 서비스, 개인 키 제공, 지불 스테이블코인에 대한 준비금 지원 등이 포함됩니다. 하지만, 은행이 이러한 기회를 최대한 활용할 수 있도록 하려면 적절한 불법 자금 조달 방지 조치를 입법화하는 것이 중요합니다.
두 법안 모두 제정 후 18개월(날짜는 추후 결정) 또는 연방 은행 규제 기관이 최종 시행 규정을 발표한 후 120일 후에 발효됩니다. 어느 쪽이 더 빠른지에 따라 달라집니다. 두 법안 모두 법률로 통과되기 전에 전체 하원과 상원이 동일한 버전의 법안에 대해 투표하는 조정 절차를 거쳐야 합니다. 이 과정에서도 법안의 내용이 실질적으로 수정될 가능성이 있습니다.
4.2 퍼블릭 체인 vs. 프라이빗 체인
블록체인 기반 인프라를 살펴볼 때, 사설 체인과 공개 체인의 장단점을 따져봐야 합니다. 공개 블록체인은 누구나 참여하고, 거래를 검증하고, 데이터에 접근할 수 있는 허가 없는 네트워크입니다. 이러한 개방성으로 인해 접근성과 투명성을 확보하는 데 강력한 도구가 되지만, 규제 시행 및 확장성과 같은 측면에서 과제를 야기하기도 합니다.
이는 현재 퍼블릭 클라우드 컴퓨팅 및 호스팅의 상황과 유사합니다. 은행과 금융 기관 규제 기관은 퍼블릭 클라우드에 저장된 데이터의 보안과 통제에 대해 우려를 표명해 왔습니다. 이번에도 사람들은 퍼블릭 체인에 대해 비슷한 우려를 갖고 있습니다. 은행에서는 적절한 통제와 위험 완화 조치를 시행하고, 규정집을 개발하고, 이에 대한 대중을 교육해야 합니다.
비저 디미트로프, 디지털 자산 – 기술, 시티
- 분산화되어 어떠한 기관에도 종속되지 않음: 공공 체인은 단일 기관과 독립적으로 운영되는 경향이 있어 과도한 정부 개입, 검열 또는 일방적 조작의 위험을 줄입니다. 거버넌스는 일반적으로 분산화되어 작업 증명(PoW)이나 지분 증명(PoS)과 같은 합의 메커니즘을 통해 달성됩니다.
- 투명성 및 감사 가능성: 공개 블록체인은 거래가 영구적으로 기록되고 공개적으로 접근 가능함을 보장합니다. 이러한 투명성은 책임을 높이고, 부패를 줄이며, 금융 시스템에 대한 신뢰를 높이는 데 도움이 됩니다.
- 상호 운용성 및 개방적 접근성: 퍼블릭 체인에서 발행된 스테이블코인은 맞춤형 통합이 필요 없이 다양한 애플리케이션과 서비스에서 사용할 수 있습니다. 또한, 인터넷에 연결된 사람이라면 누구나 접근하여 사용할 수 있으므로 전 세계적 접근성이 향상됩니다.
- 보안 및 복원력: 광대한 노드 네트워크와 암호화 메커니즘으로 보호되는 공개 체인의 분산화된 특성으로 인해 개인 시스템보다 단일 장애 지점, 네트워크 공격 및 중앙 집중식 공격에 더 강합니다.
반면에, 공개 블록체인은 모든 사용 사례에 적합하지 않을 수 있습니다.
- 확장성 및 거래 처리량: 퍼블릭 블록체인은 거래 처리량 면에서 어려움을 겪을 수 있으며, 특히 대량의 거래를 처리할 때 문제가 발생할 수 있습니다. 이로 인해 거래 처리 속도가 느려지고 수수료가 높아질 수 있습니다. 이로 인해 대량의 실시간 금융 거래를 처리하는 데 적합하지 않습니다.
- 개인정보 보호 및 익명성 부족: 모든 거래가 공개적으로 표시되므로 공개 블록체인은 민감한 금융 데이터나 기타 정부 데이터를 처리하는 데 적합하지 않을 수 있습니다. 익명성은 블록체인의 종류에 따라 달라질 수 있습니다.
- 규제 준수 과제: 공개 블록체인의 익명성으로 인해 자금세탁방지(AML) 및 고객확인(KYC) 규정을 시행하기 어렵습니다. 정부가 불법 금융 활동을 추적하거나 금융 정책을 효과적으로 시행하는 것은 어려울 수 있습니다.
- 제한된 사용자 정의: 공개 체인에서 발행된 스테이블코인은 성숙한 프레임워크를 제공하지만, 특정 사용 사례에 맞게 솔루션을 사용자 정의하는 데 있어 유연성이 제한적입니다.
정책 입안자와 위험 관리자는 또한 (1) 가동 시간 및 안정성, (2) 공개 체인과 관련된 토큰 중 가장 신뢰할 수 있는 토큰 식별과 같은 다른 문제도 고려하고 싶어할 수 있습니다. 일부 사람들에게 이는 암호화폐에 대한 부정적인 인식(처음에는 불법 활동과 연관되어 있음)과 관련이 있습니다.
민간 및 공공 부문의 은행과 대형 기관은 전통적으로 독점적인 사내 기술에 의존해 왔습니다. 오픈 소스와 클라우드 기술이 이러한 기관에 침투하는 데는 시간이 걸릴 것입니다. 허가가 필요 없는 공개 블록체인을 통합하는 것은 어려운 과제이지만, 규제 및 정책 변화를 통해 변화가 진행 중입니다.
