최근 금 시장은 폭발적인 상승세를 이어갔으며, 금 가격은 거듭해서 새로운 최고가를 경신했습니다. 2월 11일 현재, 현물 금은 온스당 2,911달러로 6주 연속 상승했습니다. 올해는 11% 이상 상승했고 작년 같은 기간 대비 무려 43.89% 상승했습니다. 이번의 엄청난 시장 추세로 인해 "금 신화"가 다시 한번 시장의 화제가 되었습니다.
관세 폭풍으로 위험 회피 현상이 촉발
트럼프는 최근 무역 정책에 대해 자주 강경한 발언을 하며 동맹국과 경쟁국에 대해 보다 공격적인 관세 조치를 취할 것이라고 분명히 했습니다. 이는 글로벌 시장의 불확실성을 상당히 증가시켰고, 두 번째 금 가격 상승의 주요 원동력이 되었습니다.
트럼프의 정책 옹호에 따라 미국은 지난주 중국 상품에 10% 관세를 부과하고 멕시코와 캐나다와의 무역 관계를 위협할 것이라고 발표했습니다. 이번 주에는 미국으로 수입되는 모든 철강 및 알루미늄에 25% 관세를 부과하는 행정 명령에 다시 서명했으며, 상품 관세 범위를 더욱 확대하여 유럽과 일본을 포함한 주요 경제권에 관세를 부과하겠다고 위협할 계획입니다.
트럼프 대통령의 '미국 우선' 관세 정책은 세계 무역 시스템에 구조적 충격을 야기하고 있다. 관세를 부과하여 무역 상대국에 양보를 강요하는 관행은 세계 무역 긴장을 더욱 고조시켰고 투자자들은 앞으로 경제 성장이 둔화될 것이라는 우려를 더욱 증폭시켰습니다. 글로벌 금융 시장의 불확실성이 커지고 있습니다. 이러한 배경에서 금은 안전 자산으로서의 자연스러운 속성으로 인해 투자자들에게 첫 번째 선택이 되었습니다.
또한 관세 정책은 상향적 인플레이션 압력을 촉발할 수도 있습니다. 미국 정부가 더욱 엄격한 관세 정책을 계속 시행한다면 상품과 원자재 가격이 상승할 수 있으며, 이로 인해 전반적인 인플레이션이 더욱 높아질 수 있습니다. 이로 인해 연방준비제도는 정책적 딜레마에 빠지게 됩니다. 인플레이션 상승과 경제 성장 둔화 중 하나를 선택하는 것이 어렵기 때문입니다. 연준이 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 인상하기로 결정하면 경기 침체 위험이 더욱 커질 수 있으며, 이는 안전 자산에 대한 시장 수요를 늘리고 금 가격을 더욱 끌어올릴 것입니다.
세계 중앙은행들은 보유자산을 계속 늘리고 있다
러시아-우크라이나 갈등 이후, 미국은 러시아 중앙은행의 자산을 동결했는데, 이는 다양한 국가의 중앙은행에 경각심을 일깨우는 계기가 된 듯합니다. 전 세계 중앙은행은 미국 달러 보유고에서 벗어나, 아무도 동결할 수 없는 자산인 금으로 관심을 돌리기 시작했습니다. 중앙은행의 수요는 2022년 이후 꾸준히 증가해 왔습니다. 세계 금 위원회의 데이터에 따르면, 2024년 전 세계 중앙은행의 순 금 매수량은 1,173톤에 달해 3년 연속 1,000톤을 돌파했습니다. 4분기에만 333톤의 금이 매수되어 20년 만에 가장 빠른 성장률을 기록했습니다. IMF 데이터에 따르면, 미국 달러 보유액 비중은 2001년 73%에서 58%로 감소한 반면, 신흥시장 중앙은행들은 준비 자산으로서 미국 달러를 금으로 대체하고 있습니다. 달러의 단극적 지위가 급속히 약화되고 있습니다.
2024년 4분기 글로벌 중앙은행 금 매수 데이터
특히 중국인민은행은 18개월 연속으로 금 보유량을 늘린 뒤 6개월 동안 금 매수를 중단했다가 지난해 11월 트럼프가 선거에서 승리한 이후 금 매수를 재개한 점이 주목할 만합니다. 2월 7일에 발표된 최신 데이터에 따르면 중국 중앙은행의 금 보유량이 1월에 16만 온스 증가해 3개월 연속 증가세를 기록했습니다. 현재 중국인민은행의 금 보유량은 7,345만 온스(약 2,284.35톤)이며, 공식 국제 준비자산에서 금 보유량이 차지하는 비중은 5.53%로 상승했지만, 여전히 세계 평균 15%에 크게 못 미칩니다.
국제 준비금 구조를 최적화하고, 인민폐의 국제화를 촉진한다는 관점에서 볼 때, 앞으로도 중앙은행의 금 보유량을 늘리는 것이 전반적인 방향이 될 것입니다.
지정학적 갈등 심화로 금 가격 위험 프리미엄 차원에서 상승
트럼프 행정부는 세계 무역 질서에 압력을 계속 가하는 한편, 외교 성명을 통해 많은 국가를 위협하는 강경한 신호를 보내면서 세계의 지정학적 긴장을 심화시키고 있습니다.
세계 경제의 긴밀한 상호 연결성은 오랫동안 국제적 안정을 유지하고 갈등을 예방하는 데 중요한 보장책으로 여겨져 왔습니다. 그러나 트럼프의 행동은 원래 경제 질서의 균형을 깨뜨렸고 주요 경제권은 완전한 분리 위기에 직면해 있으며, 이로 인해 지정학적 갈등이 증가하는 추세입니다. 게다가 중동과 러시아와 우크라이나 간의 현재 상황도 글로벌 리스크 프리미엄을 높이고 있습니다. 복잡한 국제 상황 속에서 투자자들은 금과 같은 전통적인 안전 자산에 자금을 투자하는 경향이 점점 더 커지고 있으며, 이로 인해 금 가격이 더욱 상승하고 있습니다.
금값은 계속 상승할 것인가?
금 시장의 가격 상승은 많은 투자자들의 신경을 자극했다. 금은 현재 역사적 고점에 있습니다. 아직도 살 수 있을까요?
최신 데이터에 따르면, 시장 자금이 금 시장으로 급속도로 흘러들고 있습니다. 세계금협회의 데이터에 따르면, 2025년 1월 한 달 동안 전 세계 실물 금 ETF는 30억 달러의 순 유입을 달성했습니다. 그 중에서도 유럽 시장은 자본 유입을 주도하면서 2022년 3월 이후 가장 큰 월별 자본 유입을 기록했습니다. 1월말 현재, 글로벌 금 ETF의 총 운용자산은 2,940억 달러로 역대 최고치를 기록했고, 보유 자산도 34톤 늘었습니다. 어느 정도 이는 세계 경제 상황의 불확실성에 대응하여 기관 투자자들이 취하는 방어적 태도를 반영합니다.
더불어 금 시장의 거래 활동도 상당히 증가했습니다. 1월에는 전 세계 금 거래량 평균이 2,640억 달러에 달해 전월 대비 20% 증가했습니다. 뉴욕상품거래소(COMEX)의 거래량은 전월 대비 60%나 급증했고, 이로 인해 전 세계 거래량 전체가 39%나 증가했습니다. 금 가격이 강세를 보이면서 시장 투자자들의 금 할당 수요가 크게 증가했습니다.
트럼프의 불규칙한 정책, 세계 무역 보호주의의 부상, 많은 국가 중앙은행의 준비금 구조에 대한 전략적 조정 등의 배경에 반해 금 시장은 위험 프리미엄이 지배하는 새로운 주기를 맞이하고 있으며, 끊임없이 변화하는 국제 경제 및 정치 상황에서 안전한 피난처 역할을 하고 있습니다. 많은 시장 기관들은 강력한 구매력으로 인해 중장기적으로 금 가격이 계속 상승할 것으로 예상합니다. 예를 들어, CICC는 금 가격이 2025년에 온스당 3,000달러를 곧 돌파할 것으로 낙관적으로 예측하고 있습니다.
세계 경제 질서의 변화와 통화 신용의 재구축이라는 거대한 서사 속에서 금은 그 자체로 새로운 장을 쓰고 있습니다.
