現在のビジネス環境は良くないと言われています。失業者には仕事が見つからず、雇用者も簡単に解雇され、経営者も解雇されてしまいます。スタートアップ企業のほとんどは倒産し、投資の伸びも鈍化しています。昨年末には投資活動を停止したと発表したベンチャーキャピタル企業さえあります。
そして、予想通り、事故が起こりました。 Web3は、手綱から逃げ出した野生の馬のようです。BTCに代表される暗号市場全体の時価総額は急騰し、BTCは一時10万ドルの大台を突破しました。
同時に、Web3業界全体の観点から見ると、資金調達データも良好です。暗号投資調査機関メッサリの統計によると、2024年上半期のWeb3分野における世界の資金調達は80億米ドルを超え、前年比で約25％増加しました。それだけでなく、資本が好む主要な軌道も徐々に明らかになっています。DeFiからZKテクノロジー、NFTの金融化から新興のRWAまで、大きな可能性を秘めたスタープロジェクトが数多く登場しています。外部環境の冷え込みによって、Web3 の将来が止まったわけではないようです。
しかし、機会とリスクは常に共存します。多くの一般投資家にとって、この一見明るい波の背後にある本当のチャンスをいかにつかむかは依然として問題である。 TechFlowの調査によると、暗号通貨業界の多くのVCは投資難に陥っており、彼らが参加する投資がプラスのリターンを得ることはほとんどない。いくつかのVCは権利を守り始めている。同時に、暗号業界の多くの投資機関は、新しいプロジェクトに参加する際に過大評価や流動性の欠如などの問題に直面するだけでなく、トークンを何年もロックした後に何も得られないというリスクも負わなければなりません。
したがって、こうした「空想的な」プロジェクトを回避し、長期的な価値を生み出すことができる Web3 投資対象をどのように見つけるかが、すべての参加者にとって最も懸念される問題となっています。
私たちが経験した落とし穴と避けられない教訓
Web3投資の分野では、多くの人がプロジェクトの成功を「競馬の賭け」とみなし、プロジェクトを捕まえることができれば、莫大な利益を得ることができると信じています。しかし、このような運に左右される考え方は、投資家を失敗の淵へと容易に導くことが多いのです。ブロックチェーン業界で6年間働いてきた私は、華やかだが「隠れた地雷原」であるプロジェクトを数多く見てきました。それらの失敗は投資家に損失をもたらしただけでなく、業界全体に深い警告を残しました。
ホットスポットチェイサー：ホットなコンセプトだが実際の実装はない
Web3分野では「AI+Web3」や「RWA（実物資産のトークン化）」など、市場のホットスポットが常に出現しており、今年は特に人気があります。一部のプロジェクトは機会を捉え、パッケージングを通じてすぐに資金と注目を集めますが、その背後にある技術的能力と市場戦略は精査に耐えられないことがよくあります。
ある「AI+Web3」プロジェクトを例に挙げると、チームは2024年初頭に人工知能とブロックチェーンを組み合わせ、世界初の分散型AIコンテンツ作成プラットフォームを立ち上げると主張して大々的な宣伝を行った。このプロジェクトはホワイトペーパーで「分散型ストレージと効率的なエッジコンピューティング」という壮大なビジョンを描き、初期資金として2,000万ドル以上を獲得した。しかし、その後の開発進捗は計画より大幅に遅れ、特に実際の適用シナリオにおける実現可能性の評価において大きな欠陥が明らかになるなど、チームの技術力に疑問が投げかけられました。結局、プロジェクトはわずか6か月後に資金調達チェーンの崩壊により運営を停止すると発表し、トークンの価格はピーク時から90％も急落し、投資家は大きな損失を被りました。
急速なコイン発行：夢から収穫へ、Web3詐欺
「硬貨を発行しないプロジェクトは良いプロジェクトではない」ということわざがありますが、一部の地域では、硬貨を発行することは長い間、ネギを切ることと同義になっています。一部のプロジェクトチームは、急速なコイン発行によって資金を調達し、トークン発行を主な目標と見なし、実際の開発の進捗がほとんどないまま、短期的な資本利益を達成した後すぐに撤退します。この近視眼的な行動により、多くの投資家が一夜にして金持ちになるという幻想にとらわれ、一方でプロジェクトチームは方向転換して新しいビジネスを始め、同じことを繰り返した。
2024年に人気のあったMEMECoinプロジェクトを例に挙げてみましょう。「トランプの勝利」をテーマにしたこのトークンは、短期間で投機家から大きな注目を集め、1,000万ドル以上を調達しました。しかし、このトークンのホワイトペーパーは中身がなく、ミーム文化や政治的な出来事をマーケティングの仕掛けとして利用しているだけで、製品の実装や技術サポートはまったくありません。トランプ氏の勝利のニュースが落ち着きを見せるにつれ、市場の熱狂は急激に低下し、トークンの価格はわずか数日間で95％以上も急落した。多くの投資家は初期費用すら回収できず、一方でプロジェクトチームは上場時に割り当てられた先行販売株の高比率ですぐに利益を上げ、プロジェクトを「中止」したと発表した。
高評価の幻想：バブル期の疑似繁栄
Web3 の高く評価されているプロジェクトは、市場規模を誇張したり、ユーザーデータを水増ししたり、収益源を捏造したりして「将来のユニコーン」としてパッケージ化されることが多く、この投資機会を逃してはならないという幻想を生み出しています。しかし、こうしたプロジェクトの実際の運用能力は、その高い評価額と大きくかけ離れていることが多く、上場後に市場価値が急速に縮小し、投資家に大きな損失をもたらすことになります。
最も直接的な例は、市場価値とFDVの間の論争です。過去 2 年間、多くのプロジェクトはコインを発行する際にトークンの総量を常に数百億、あるいは数千億に設定し、その後、総市場価値を数百万、あるいは数千万と公に宣伝してきました。ただし、このデータは多くの場合、トークンの合計量に基づく FVD を使用して計算されます。平均すると、1 つのトークンの価格は 0.1 USD にも満たない可能性があり、市場流通量は言うまでもありません。そのため、多くの投資家は、いわゆる時価総額が、アンロックされたトークンの数、市場流通量、または総発行量に基づいて計算されるかどうかにかかわらず、FDVに基づいて計算されると、多くの場合、大きな情報エラーが発生すると批判しています。
コンプライアンスリスク：高リスクの中での規制の渦
コンプライアンスの問題は、仮想資産業界では避けられない重要な考慮事項です。 Web3 の監督があまり明確でなく、一部の地域では Web3 プロジェクトが依然としてグレーゾーンに属する可能性があるため、多くのプロジェクトが最初に開発されます。他のプロジェクトは、厳しい規制の監視を回避するために、ユーザーや資金を引き付けるために、緩いポリシーや不明確な法的枠組みを持つ地域で運営することを選択します。しかし、国際的な規制政策が徐々に厳しくなるにつれ、そのようなプロジェクトはコンプライアンス違反による事業中断のリスクに直面し、投資家に多大な損失をもたらす可能性さえあります。
最も典型的な例は、中国のいわゆるWeb3プロジェクト、特にWeb3の名の下に実際に違法な運営を行っているプロジェクトです。これらのプロジェクトが破産すると、連鎖反応が発生します。詐欺スキームに投資した一部の人はすべての資金を失い、積極的または受動的にねずみ講に参加した一部の人も法的問題に巻き込まれる可能性があります。
業界のトレンドを識別し把握する能力を向上させる
Web3投資の分野では、落とし穴を避ける鍵は、プロジェクトを識別する能力を向上させることにあります。投資家は、誇張された宣伝を信じず、盲目的にホットスポットを追いかけないという原則を常に心に留めておく必要があります。同時に、業界の動向を注意深く監視し、最新の技術進歩、市場動向、規制政策を深く理解することで、投資家はより包括的な判断基準を確立できるようになります。
この記事を通じて、ホットスポットの追及、過大評価、急速なコイン発行など、Web3 投資分野における一般的な「落とし穴」を整理しました。各カテゴリーには投資家を引き付けるための独自の「パッケージング」がありますが、無視できないリスクも潜んでいます。これらの教訓は投資家にとって警鐘となる。すべてのプロジェクトが参加する価値があるわけではない。プロジェクトによっては約束を果たすのが難しいだけでなく、投資家にとって悪夢となる可能性もある。
次の記事では、Portal Labs がトラックの選択、プロジェクトの背景評価、ビジネス モデルの考慮、コンプライアンス レビューなどの面から Web3 プロジェクトをスクリーニングする方法を、実際のケースと合わせて紹介します。これらの方法により、投資家が質の低いプロジェクトや明らかな問題のあるプロジェクトを回避し、Web3 投資のより堅牢な道を模索できるようになることを期待します。
