TL，DR
宏觀方面，2025年3月美國呈現通膨邊際回落、就業韌性猶存但政策分歧加劇的特徵，核心通膨壓力部分緩解，勞動力市場溫和降溫，聯準會維持謹慎立場，疊加關稅擾動持續推升市場不確定性。政策與市場博弈方面，聯準會強調「數據驅動」路徑以平衡通膨黏性與降息預期，資本市場波動加劇，美股承壓回調，後續走勢高度依賴關稅政策落地效果及通膨回落持續性驗證。
加密市場整體交易量持續下降，日均交易量下滑12%，市場活躍度走弱，市值未能形成明確突破方向。 3月新上線的熱門代幣主要集中在生態項目和BSC meme代幣，其中Mubarak因CZ的推特提及而暴漲，推動了BSC meme的持續熱度。
3月，BTC和ETH的ETF資金分別出現了流出，BTC ETF流出額為6.92億美元，ETH ETF流出額為4.1億美元。同時，穩定幣市場持續成長，3月穩定幣總流入約26.7億美元，主要來自USDC的強勁成長。
BTC上週上漲4.25%，迎來美國現貨BTC ETF的7.444億美元淨流入，顯示多頭情緒回升，但面臨50日均線的強力阻力。 ETH、Solana等加密資產也出現反彈跡象，若突破關鍵阻力位，則可望進一步上漲，否則空頭可能重新佔據市場主導地位。
川普政府宣布將比特幣納入美國戰略儲備，標誌著加密貨幣監管的歷史性轉折，並可能引發全球加密政策調整。同時，幣安透過強而有力的行銷活動和創新功能推動BNB生態和MEME專案持續成長，吸引了大量用戶和投資者關注。此外川普相關代幣如SOL、XRP和ADA可能成為未來炒作的重點，特別是在與ETF批准相關的關鍵節點，可能引發市場波動。
1.宏觀視角
2025年3月，美國宏觀經濟呈現出「通膨緩解、就業韌性、政策分歧擴大與關稅擾動並存」的複雜格局。核心通膨雖有降溫跡象，但整體物價水準仍處於高位。勞動市場維持穩健，就業成長雖略有放緩，但未顯疲態。聯準會面臨更複雜的政策抉擇──既要關注金融條件的放鬆，也需防範通膨再度抬頭的風險。同時，關稅政策的變動持續擾動市場情緒。在此背景下，資本市場出現情緒波動，經濟前景的不確定性依舊較高，市場對未來數月的關鍵數據及關稅政策的落地高度敏感。
1. 貨幣政策
2月CPI數據顯示通膨有所降溫，年比回落至2.8%（前值3.0%，市場預期2.9%），較上季上漲0.2%（低於預期0.3%及上月0.5%），創近三個月最低增速，緩解了市場對通膨持續上行的擔憂。核心CPI亦小幅降至3.1%，顯示服務價格壓力緩解。
儘管通膨趨緩為政策留出空間，但聯準會仍維持謹慎基調。 3月FOMC會議紀錄指出，委員們對通膨回落的「永續性」仍有疑慮，強調「在更明確的證據顯示通膨將回歸2%目標前，不應過早採取行動」。市場對首次降息時點的預期逐步提前至6月，但聯準會依舊堅持「數據驅動」立場，未來的通膨與就業數據仍是決策核心。
2. 勞動市場
勞動市場持續展現韌性。 2月新增就業15.1萬人，雖略低於市場預期，但高於1月經調整後的12.5萬人，整體就業態勢依舊穩健。相較過去12個月平均每月16.8萬的增幅，2月數據顯示勞動市場正在溫和降溫，反映近期經濟成長率的邊際放緩。
3. 通貨膨脹
2月CPI數據全面低於預期，較去年成長率降至2.8%，核心CPI為3.1%，為近四年最低。儘管整體通膨回落，但住房成本上漲0.3%，佔當月CPI增量的近一半，仍對通膨形成支撐。相較於上月0.4%的成長速度已放緩，顯示部分價格壓力正在消散。能源與交通成本的回落是核心CPI下降的主要動力。
整體來看，通膨數據弱於預期，為市場和聯準會帶來喘息空間，並為應對潛在的關稅引發的通膨反彈留出餘地。儘管回落趨勢明確，但通膨仍具有“粘性”，降息路徑依然不容輕率。
4. 資本市場
自3月以來，美股市場情緒波動。通膨數據發布後，納指與標普500短線拉升，但隨後漲幅回吐，整體反彈乏力。截至3月28日，標普500月內下跌4.4%，納指下跌5.5%。大型科技股出現明顯回檔。關稅政策的變動持續擾動市場情緒。
總結
整體而言，美國經濟短期內仍展現出一定韌性，但政策空間受限背景下的非線性衝擊風險需警覺。聯準會在抗通膨與穩定成長之間的權衡日益微妙，市場也需為潛在的「波動再定價」做好準備。若4月初關稅政策落地後實際情況略優於預期，美股行情可望邊際修復。
2、加密市場概覽
幣種數據分析
交易量&日成長率
根據CoinGecko 數據，截至3月27日，加密市場日交易量整體呈下降趨勢，市場活躍度持續走弱。目前日均交易量為1245億美元，較上一周期下滑12%。 3月20日曾出現短暫的資金流入，推動交易量反彈，但未能形成持續成長動能，隨後市場交易量仍處於低位徘徊。
全市場市值&日增長量
根據CoinGecko 數據，截止3月27日，加密貨幣總市值為2.94 兆美元，較上月下跌4.85%。其中，BTC市值持續下跌。整體來看，市值在2.7 至3.2 兆美元之間波動，未形成明確的突破方向。此外，市值的日度漲跌幅多數在1%-3% 之間，市場情緒依然偏向謹慎。
3月新上熱門代幣
3月新上的熱門代幣中，市場的關注點落在生態項目和BSC meme上。 Mubarak 因CZ 在推特上的多次提及而暴漲後，再度開啟BSC meme熱度，後續BSC meme 依舊圍繞CZ概念，或是依靠CZ夫婦的互動來獲取市場關注度。
3、鏈上數據分析
3.1 BTC、ETH ETF流入流出量分析
3月BTC ETF流出-6.92億美元
3月，BTC的價格出現小幅度反彈。截止3月26日，BTC價格從月初的$84,373成長至$87,460，成長幅度約3.6%。 3月BTC ETF資金呈現流出，總流出額約-6.92億美元。
3月ETH ETF流出-4.1億美元
3月，以太幣的價格下跌趨勢仍延續。截止3月26日，ETH價格從月初$2237下跌至$2067，下跌幅度高達-7.5%。 3月ETH ETF資金呈現流出，總流出額約-4.1億美元。
3.2 穩定幣流入流出狀況分析
3月穩定幣流入約26.7億美元－主要流入來自USDC
3月，雖然宏觀和加密貨幣市場仍維持低迷，但穩定幣市場仍延續了強勁的成長動能。其中，USDC成為本月成長的主要驅動力，流通量增加了約34.1億美元，佔據了穩定幣市場擴張的重要份額。相反USDT流通量出現下跌，流通量減少5.97億美元。
4.主流貨幣的價格分析
4.1 BTC價格變動分析
上週比特幣上漲4.25%，收在86,000美元上方，3月24日多頭將反彈動能延續至88,700美元以上。買家似乎正重返市場。根據SoSoValue數據顯示，美國現貨比特幣ETF在連續五週資金外流後，上週實現7.444億美元淨流入。
20日均線趨於平緩，相對強弱指數（RSI）回升至正值區域，顯示多頭暫佔上風。本輪反彈預計在50日均線（90,290美元）遭遇強勁阻力。若價格從50日均線回落但能在20日均線獲得支撐，則釋放正面訊號，屆時可望衝擊95,000美元並進一步上探100,000美元。反之，若價格自50日均線回落並跌破20日均線，則表示空頭仍在高位活躍。一旦跌破83,000美元，BTC/USDT交易對可能下探80,000美元。
4.2 ETH價格變化分析
以太坊多頭正再次嘗試推動價格突破20日均線（2,057美元）與2,111美元的關鍵破位點。若成功突破，則表示市場已否定2,111美元下方的破位走勢，ETH/USDT交易對可能上攻50日均線（2,356美元）並進一步挑戰2,550美元。
留給空頭的時間不多了。若想維持優勢，他們必須守住2,111美元防線並迅速將價格壓制至1,750美元下方，方能重啟跌勢並下探1,550美元支撐位。
4.3 SOL價格變動分析
3月24日Solana突破20日均線（135美元），顯示多頭正試圖反攻。若價格能維持在20日均線上方，SOL/USDT交易對可能攀升至50日均線（158美元）。空頭將竭力在50日均線處阻撓反彈，但若多頭突破該阻力位，則可能進一步飆升至180美元，從而使110-260美元的大幅震盪區間重新生效。
相反，若價格從目前水準或50日均線回落，則表示空頭仍在逢高賣出。唯有將價格打壓至120-110美元支撐區下方，空頭才能開啟新一輪下跌行情。
5.本月熱點事件
5.1 美國將比特幣納入國家戰略儲備
2025年3月，川普政府推動加密貨幣領域重大變革，宣布將比特幣（BTC）納入美國國家戰略儲備，並簽署《數位資產行政命令》，成立數位資產工作小組，回應拜登政府的嚴格監管政策，意在將美國打造為「全球加密貨幣之都」。該計畫引發市場熱烈反應，比特幣突破9.5萬美元，後續川普宣布將20萬枚聯邦政府沒收的比特幣作為戰略儲備，由財政部管理，並承諾永不出售。但3月7日召開的白宮加密貨幣高峰會未能發布實質政策，導致市場情緒轉為失望，比特幣價格下跌3%。儘管短期內美國未直接購買比特幣，但川普的政策標誌著美國加密監管的歷史性轉折，推動加密資產獲得合法金融工具地位，並促使全球其他國家如日本、俄羅斯和中國重新評估加密貨幣儲備策略。川普的舉措可能引發全球範圍內的加密政策調整，並對地緣競爭格局產生深遠影響。
5.2 BNB生態MEME熱潮持續
2025年3月，幣安創始人CZ與何一再次透過高流量、強敘事的行銷活動推動BNB生態快速成長。事件始於阿布達比科技投資公司MGX向幣安注資20億美元，創下加密產業迄今單筆投資額的最高紀錄。此後幣安官方在X發布了一條推文，配圖是一位頭戴中東特色頭巾的卡通形象，CZ在轉發該推文時配文“Mubarak”，“Mubarak”一詞在阿拉伯語中承載著深厚的文化和宗教意義，廣泛用於名字、節日祝福及日常表達中，傳遞與美好的意願，後續CZrak2.2002美元。接下來幾天，CZ與何一更是透過高頻互動和轉發關於幣安的二次創作內容帶動了多個BNB鏈上的MEME專案。例如幣安華語X帳號發的幣安交易所組織架構圖中提到的帕魯，何一互動後Palu代幣市值一度突破7,000萬美金。 CZ與何一的推文內容從原先的個人化表達大幅轉向系統化的市場引導，每一次發推都能夠成為市場情緒的重要風向標。
此外幣安透過推出新功能、新活動持續製作市場熱度，Binance Alpha 2.0功能使得用戶可以直接透過幣安app購買Binance Alpha的項目，並且零手續費，這一舉措降低了用戶參與BNB MEME交易的門檻並優化了交易體驗。幣安Web3錢包與Panckaeswap的獨家IEO活動，高額的回報吸引用戶將資金投入幣安錢包當中從而實現鏈上資產引流。幣安上幣和下幣社群投票機制，透過賦予社群用戶一定程度的決策參與權吸引用戶的關注。
6、下個月展望
6.1 美國各州比特幣儲備法案的通過進展
自從川普總統簽署比特幣法案以來，美國各州在推動比特幣相關立法方面取得了顯著進展。截至2025年3月，已有超過20個州提出或正在審議比特幣儲備法案，涉及公共資金配置、稅收優惠以及監管框架等方面。這些法案的通過將使各州能夠將公共資金的一部分投資於比特幣等數位資產，預計總投資額可能超過230億美元。 3月6日，德州參議院以25票對5票通過了《戰略性比特幣儲備法案》。該法案仍需在眾議院通過，並得到州長簽署才能成為法律。 3月25日，俄克拉荷馬州眾議院以77票對15票通過了《戰略比特幣儲備法案》，該法案允許最多10%的公共資金投資於比特幣或市值超過5000億美元的數位資產，俄克拉荷馬州因此成為繼德州、亞利桑那州和猶他州之後，又一個在一院通過此類法案的州。然而，並非所有州的比特幣儲備法案都順利通過。例如，懷俄明州、南達科他州和北達科他州的相關法案因擔憂數位資產與傳統財政體系相容性問題而被否決。此外，州長的態度對法案的通過也產生了重大影響。
總體來看，川普簽署比特幣法案為各州提供了政策支持和示範效應，激發了州級立法機構積極推動比特幣儲備法案。然而，法案的通過與否仍受到各州政治環境、財政狀況和公眾意見等因素的影響。隨著更多州對比特幣儲備法案的審議與投票，預計將有更多州加入比特幣儲備的行列，進一步推動美國在數位資產領域的成長與發展。
6.2 SOL、XRP、ADA等川普相關代幣炒作預期
川普相關加密資產主要分為兩類：美國戰略儲備資產和WLFI（World Liberty Financial）關聯資產。美國戰略儲備資產是川普親自支持納入國家資產儲備的項目，具有較高的政治象徵性。而WLFI是由川普及其家族支持的DeFi項目，持有大量山寨幣種，並計劃推出WLFI資產儲備。雖然目前，SOL、XRP和ADA等代幣有可能成為川普任期內關注的重點對象，可能會透過不斷的炒作和事件推動來吸引關注，特別是在與ETF審批相關的關鍵節點。
與WLFI相關的資產，如TRX、ONDO、MOVE、ENA、LINK和AAVE等，市值較小且波動劇烈，顯示出高度的投機性。 WLFI的持股動態往往引發這些代幣價格的劇烈波動，因此，這類資產的進一步發展可能成為未來市場的焦點。
