市場觀察週報：BTC震盪整理，市場資金流動趨謹慎

本週市場仍充滿震盪，資金流動偏謹慎，尤其在美股承壓的背景下，BTC可能成為避險資產，但山寨市場仍面臨流出壓力，整體投資情緒較為謹慎。

本週（2月10日至2月14日）加密市場顯示出一定的波動性，主要受到宏觀經濟指標和市場資金流動的影響：

宏觀經濟回顧：

本周美國通膨數據持續高於預期，核心CPI及PPI均顯示升息預期升溫，導緻美股承壓，特別是科技股、成長股表現弱勢。升息預期增強同時使得加密市場承壓，BTC價格波動劇烈，短期內處於震盪整理階段。美股VIX指數的下降提示資金開始尋找避險資產，BTC可能成為避險工具。

鏈上數據：

• 穩定幣增發減少：穩定幣的增發量明顯放緩，顯示市場資金流入有所減緩，資金流動趨於謹慎，可能影響BTC價格持續上漲。
• ETF資金流出：BTC ETF資金流入量大幅下降，市場對比特幣的需求逐漸放緩，對BTC價格造成下行壓力。
• BTC交易量與市值波動：BTC整體交易量波動較大，但維持在較高水平，顯示市場仍有一定資金支持，價格維持在96,000美元至98,000美元區間，短期可能震盪上行。

山寨幣市場分析：山寨幣市場在本週表現出部分反彈，但由於資金流出壓力未見顯著減緩，且缺乏宏觀利好，反彈更多是超跌修復。由於CZ喊單影響，BSC生態本週流入較好，其他賽道暫無實質成長。

資金流向與策略：

• BTC ：短期內BTC可能面臨賣壓，建議在美股回檔時做空BTC進行對沖，同時留意市場超跌後的買進機會。
• 山寨幣：山寨市場仍處於資金流出狀態，建議保持謹慎，除非有顯著的基本面改善或宏觀刺激政策，否則短期內難有持續上漲動力。

總結：當前市場在缺乏強而有力的宏觀利好刺激下，資金流動趨於謹慎，投資人應密切關注美股動向及穩定幣流動情況，並做好短期震盪調整的準備。

一、宏觀

本週宏觀數據

2.12日

2.13日

美股恐慌，btc變成對沖工具？

近期sp500仍維持高位，未出現明顯回撤，btc價格卻遲遲難以站穩10萬。 前期始終維持連動的btc與sp500漲跌幅差值也持續擴大

而重點關注的幾個數據中，衡量美股短期波動性的VIX指數（通常被稱為華爾街的「恐懼指標」）下行即將接近非理性繁榮的閾值。

因此推斷美股中認為當前風險較高的資金開始尋求對沖並開始進入BTC市場做空

且btc市場具有不休市的特點，能夠極大對沖掉美股休市期間事件對於美股的衝擊。

策略

1.BTC市場未來可能出現更多的賣盤壓力，尤其在美股面臨回撤的時候，因此在美股開始出現回撤信號時開btc空單進行對沖

2.如果美股回檔造成btc情緒性恐慌加劇市場超跌，則是較好的買進時機

下週重點關注的宏觀數據

根據當前宏觀經濟的動態，以下幾個因素值得關注，可能對加密貨幣市場產生重要影響：

2. 產業分析

本週鏈上數據對BTC的影響解讀

結合本週的鏈上數據，以下從資金流動、價格指標以及交易量等方面解析這些數據對BTC市場的影響，並評估未來走勢中的關鍵風險與機會。

短期趨勢：

• 上漲動力：儘管穩定幣增發減少和ETF資金流出，但BTC的市值和交易量仍表現出相對強勢。特別是BTC的整體交易量回升以及市場市值的反彈，都為短期上漲提供了支撐。
• 震盪上行：BTC價格可能會在當前區間內震盪上行，逐步突破97,000美元，靠近100,000美元。然而，由於市場仍然謹慎，可能會出現價格回調和震盪，特別是ETF流出和穩定幣增發減少的背景下。

關鍵風險：

• 資金流入放緩：穩定幣增發和ETF流出意味著資金流入放緩，市場情緒趨於謹慎，這可能導致BTC價格短期內缺乏持續上漲的動力。
• 資金分流至altcoins ：BTC市值佔比的下降和資金流向altcoins可能使比特幣的漲幅受到限制，無法完全主導市場趨勢。
• 溢價波動：USDC溢價的劇烈波動可能意味著市場的流動性問題，這可能加劇市場的不確定性，影響BTC的價格穩定。

關鍵機會：

• 市場情緒轉暖：如果外部經濟環境改善，特別是宏觀經濟刺激政策的推出或資金流入ETF，比特幣可能會迎來反彈。
• 交易量保持高位：如果BTC的交易量持續活躍，且資金重新流入比特幣，BTC有可能突破當前價格區間，朝100,000美元的目標邁進。

2.1 資金流向

2.1.1 穩定幣資金流動狀況

數據解讀

• 在1/17-1/23之間，穩定幣的增發量較大，這意味著市場資金流入加速，可能為BTC價格上漲提供了動力。
• 從1/24-1/30到2/7-2/13，增發量的減少表示資金的流入開始放緩。這種放緩可能與市場的價格波動和投資者情緒變化有關。
• 具體到2/7-2/13期間，穩定幣增發量顯著下降至11.31億，顯示市場上新的資金流入變得更加謹慎，資金的流動可能較為保守。

對BTC市場的影響：

• 大量的穩定幣增發通常意味著資金正在準備進入市場，推動資產價格（如BTC）上漲。近期穩定幣的增發減少可能意味著新資金流入的減少，可能會對BTC價格的進一步上漲造成一定壓力。
• 穩定幣供應量下降也可能表明市場進入了更謹慎的狀態，投資者可能在等待更清晰的市場方向。

2.1.2 ETF資金流動狀況

數據解讀：

• ETF流入的變化：從1月20日至2月7日，ETF流入逐漸減少，從16.03億下降到1.03億，顯示市場資金對比特幣的需求逐漸放緩。特別是2月10日至2月14日，ETF出現了流出情況，達到-4.66億，顯示投資者對比特幣的持倉興趣下降。
• 流入/流出與價格關係：BTC價格與ETF流入流出有較強的相關性。流入量逐步減少的同時，BTC價格也出現了下跌，顯示ETF作為一個資金管道對價格有顯著的影響。

對BTC市場的影響：

• 流入減少與價格下行：隨著ETF資金流入的減少和流出加劇，BTC價格可能面臨進一步的下行壓力。尤其是2月10日至2月13日的流出數據表明，市場情緒可能變得更加謹慎，投資者正在撤資。
• 流出量的增加：這種流出行為可能意味著市場對比特幣的信心減弱，投資者更傾向於迴避風險資產，可能會影響短期內BTC的走勢。

機會：

• 短期反彈的可能性：如果市場情緒轉向積極，或有新的資金重新流入ETF，BTC可能會迎來反彈。但目前來看，需要觀察2月下旬穩定幣供應量的變化以及外部經濟環境是否支持資金流入。
• 資金重新流入的催化劑：任何可能推動資金回流的消息，如宏觀經濟刺激政策的推出或市場需求的回升，都可能帶來市場的反轉機會。

2.1.3 場外交易的溢價或折價

• 從圖中可以看到， USDC溢價在2月11日到2月12日期間經歷了一次顯著的上升，達到了約105% ，隨後在2月13日回落至接近101%，而USDT溢價的波動較為平穩，一直維持在約101%附近。
• USDC的溢價大幅上升可能是由於市場上對USDC的需求劇增，反映了資金流動性的緊張或市場不確定性增加。這種溢價的波動，尤其是上升，通常意味著市場出現了資金緊張的情況，投資者可能在尋找穩定的價值儲存工具。
• USDT的溢價保持穩定，顯示USDT市場相對平穩，且沒有明顯的需求激增。

對BTC市場的影響：

• 資金流入不穩：如果USDC的需求保持強勁，且市場持續向穩定幣流動，BTC可能面臨資金流出，尤其是在短期內，如果流入BTC市場的資金未能有效回流，可能導致BTC價格的回調。
• 溢價波動可能帶來的價格震盪：USDC溢價的劇烈波動可能會加劇市場的不確定性，尤其是在溢價高峰之後，若市場情緒出現變化或流動性無法恢復，BTC價格可能會受到震盪壓力。

2.2 相關價格指標

2.2.1 加密貨幣市值

1.加密貨幣市值

• 市值反彈：根據圖表和數據，本週加密貨幣總市值表現出弱反彈趨勢。從2月8日的最低點（3.256兆美元）反彈至2月13日的3.3​​62兆美元，週內漲幅為3.26% 。這一反彈顯示市場整體情緒有所恢復，尤其是在市值接近3.25兆美元時，投資者對加密貨幣市場的信心有所增強。
• 市值走勢：儘管總市值出現反彈，但仍未恢復到去年12月的高點（接近3.75兆美元），顯示市場情緒仍保持謹慎。整體市值的回升伴隨著BTC市場的相對強勢，可能顯示資金流入比特幣的速度較快，推動比特幣佔據市場的主導地位。

2. BTC Dominance（比特幣市值佔比）

• BTC佔比下降：根據第二張圖的數據，比特幣市值佔比（BTC Dominance）本周有所下降，從約62.47%回落至60.37% ，下降幅度為1.91% 。這表明，儘管比特幣在市場中的主導地位仍然較強，但近期資金也可能流向其他資產，尤其是一些altcoins 。
• 回踩通道中軌：BTC Dominance目前回踩至其平行通道中軌附近，這通常意味著比特幣的市場佔比正在面臨技術性的支撐區域。如果這項支撐能夠有效維持，可能會導致比特幣佔比回升；但如果突破此支撐區域，可能會進一步下探，導致比特幣市佔率的下降。

3.對BTC市場的影響

• 資金流向比特幣：雖然市值反彈，但BTC市佔率的下降表明，在資金流入比特幣的同時，部分資金也可能流向其他加密資產或altcoins。因此，比特幣的價格漲幅可能會受到一定限制，市場的資金流動較為分散。
• BTC的避險屬性：市場市值的回升可能與投資人對比特幣的避險需求增加有關。特別是在經濟不確定性加劇時，投資者可能更傾向於將資金集中在比特幣上。然而，由於BTC佔比回落，資金流向可能並未完全聚集在比​​特幣上，而是有分流的現象。

2.2.2 BTC整體交易量

交易量變化：

• 交易量從2月7日的約9.04億開始，逐步下降到2月8日的3.43億，之後回升至2月12日的8.49億，2月13日為6.79億。
• 交易量的波動性較大，尤其是在2月7日至2月8日之間，出現了顯著的下滑。之後，交易量逐步回升，尤其是在2月12日，當交易量回升至8.49億時，價格也出現了反彈，突破了97,000美元。

價格波動：

• BTC價格在這一周中波動較大。 2月7日價格為96,490美元，2月8日價格微降至96,412美元，隨後在2月10日和2月12日之間分別達到97,379美元和97,816美元的高點，但也經歷了2月11日的回調至95,784美元。
• 從整體來看，儘管交易量的波動性較大，但BTC價格整體維持在96,000美元至98,000美元區間內，顯示出相對的穩定性。

對BTC市場的影響：

• 資金流入的加速：如果交易量繼續維持較高水平，特別是在2月12日的成交量上升背景下，BTC可能會進一步突破當前區間，向100,000美元的關鍵心理關口挑戰。機構資金的持續流入可能會推動價格繼續上漲。

山寨版塊解析

結合本週宏觀指標與市場數據分析，山寨幣市場正經歷持續的調整與資金流出壓力。以下從山寨季指標、資金流向、BTC市佔率、OTHERS市佔率、 USDT市佔率等多維度解析本週的山寨市場表現，並展望後續可能的發展路徑。

1.山寨季指標

本週五山寨指數47，指數顯示本週部分山寨反彈，但這種反彈能否持續仍待關注。

Cryptobubbles為我們展現了本周山寨的反彈普遍在交易所中：

 *2025.02.14*

我們對於本週反彈的理解是除BSC生態外，其餘代幣基本為BTC牛山寨熊背景下的超跌反彈，理由是：

• 本週宏觀上沒有實質的重大利好，幾個重要數據顯示出聯準會升息預期升溫；
• 山寨市場中僅有BSC生態受到CZ喊單影響吸收了大量市場熱度與流動性，其餘賽道基本上沒有基本面改善或流入暴增的情況出現。

因此，這次反彈為超跌反彈的可能性較高。至於這次反彈能否至少為山寨幣普遍提供支撐位，從而開啟新一輪上漲行情，還需要我們透過後續數據以及市場來逐步驗證。

2.牛市逃頂指標清單

本週行情雖有反彈，但距離我們的牛市逃頂的標準仍相差甚遠，因此所有指標仍無一命中。

3.山寨流入量

本週市場流入情況顯示稍有好轉，7日全幣種淨流出達20.34億美元，環比上週（49.57億）下降-58%，淨流出速度顯著緩解，但仍未能回歸水上，仍需宏觀上利好提振市場信心。

 *2025.02.14*

另外BSC方面12小時等級上顯示出1191.43萬美元的淨流入，原因我們前文提到過，是由於CZ最近的活躍和喊單帶來的資金增量。但我們判斷這一趨勢的可持續性不高，受限於BSC本身的性能以及CZ的玩法未能帶來財富效應，而是又一次老鼠倉盆滿缽滿，勢必遭到社區的批評。預計部分資金將在這波行情結束後繼續回歸Solana。

4.BTC市佔有率

本週BTC市佔率在經過上週以及年前的大暴漲以後終於開始有所回落，日線MACD和RSI都顯示出超買跡象並死叉，但是由於山寨沒有實質性利好的原因，資金並未大量回歸，因此此次回落應解讀為正常的支撐平線我們認為這很大程度還是取決於宏觀環境，目前短期內暫持偏悲觀態度，降息可能需要等待至下半年。

5.OTHERS.D

與BTC.D相反，OTHERS.D的日線MACD和RSI均顯示超賣後金叉，或許我們能期待一波具有持續性的反彈行情，向上阻力位至長期支撐線上。

6.USDT市佔率

最後，USDT市佔率與BTC市佔率的強勢期後開始有所回落，目前USDT市佔率回落到了長期支撐線上方。根據先前的經驗來看，在沒有大級別變盤點來臨之前，我們可能還會在這條支撐線上下不斷震盪測試一段時間。