在前天的市場展望裡我提到了一句：「美股上鍊是我比較看好的年度敘事」。
今天就展開聊聊我的想法。
重新關注到這一敘事領域是因為@BackedFi 。之前市場上也出現過也有這些東西，只不過因為監管的問題最後不了了之。在Trump 上台後，監管政策的一系列變化，美股上鏈這件事又變得可行了起來。
看好美股上鍊這個敘事的核心原因只有一點
加密市場的炒作無非是故事和模式。像AI、AI Agent 和RWA 就是故事，DeFi、GameFi、礦機就是（Ponzi）模式。故事講的是注意力mindshare，也就是講一些能吸引市場買盤的故事。這其中Web2 Attention 的故事最多，像是AI 元宇宙。模式就不多贅述，基本上就是Ponzi 盤子。本質上都是前浪割後浪。
美股上鍊是前者。我私以為這是可以讓一個市場心甘情願買單的故事— — 這也是我看好這個敘事的原因，並且這個敘事在發展過程中必定會整合DeFi 和RWA，為這些老敘事帶來新增量。
在Mint Ventures @xuxiaopengmint的《WEB3 MINT TO BE》專欄中，民道老師提到，美股上鍊的好處可以總結為以下四點：
1.金融效率提升：傳統金融清算系統低效，而區塊鏈可大幅提升資金結算速度，降低成本，且全天候交易。
2.用戶「賦能」新用途：代幣化股票不只是股權憑證，還可具備使用功能（如抵扣手續費、參與質押、兌換服務等）。
3.突破屬地監理限制：代幣化股票可流通至全球，為美股提供更大資金池。
4.增強與DeFi 的整合：股票代幣作為新的可交易資產，天然適配DeFi 的基礎設施（DEX、借貸協議等）。
當然，當這個敘事做大之後，免不了會引來監管。走到終局，也就兩個字，「合規」。目前的核心問題也是監管的不確定性。
其他都無關終局。
目前來看，除了監管，對於Crypto 而言，沒有任何阻礙，包括DEX、抵押借貸、跨鍊等基礎設施，基本上都能找到現成的。
例如@injective ，現在支援美股指數、英偉達、麥當勞和特斯拉的期貨交易。交易的發生地點在其鏈上交易所Helix 上（Injective 不是真正的美股上鍊，但支持美股相關ticker 的期貨交易）。
它這產品的核心架構是iAssets。在交易端，使用者和使用者、使用者和做市商之間互為對手盤，並使用訂單簿來撮合交易。在DeFi 端，得益於iAssets 可編程的屬性，它可用於借貸抵押、收益策略、槓桿頭寸、結構化產品、再抵押等等場景。
說穿了，iAssets 就是把靜態的RWA 資產變成了動態的可用於DeFi 的資產。
就目前而言，Injective 還不需要太考慮監管的事情，但它確實在做美股上鏈這個敘事的佈局。未來這部分的佈局可能會成為$INJ的成長點。
而Backed 是在Base 上，背靠Coinbase 這棵大樹（Coinbase Ventures 投資），它真的在把美股資產上鍊。比方說，在這個月，Backed 在Base 上推出了代幣化Coinbase 股票wbCOIN。它直接使用了Aerodrome 作為wbCOIN 的流動性兌換場所。它發行的資產都是由現實資產1:1完全抵押的。
它所面臨的監管風險就會更高一些（它利用歐洲的MiFID II 框架和瑞士DLT 法規來實現無需許可的代幣化股票，至少在歐洲它是合規的）。
我對其的態度是，能參與就參與一下（做LP），一是趁現在還不捲，二是為了未來的空投，或許在美國監管明確後，其原生協議代幣上Coinbase 也不是不可能。但這屬於「虛無縹緲的預測」，所以投入資金也不能太多，可以小額做做多號。
