過去一年，Memecoin狂潮讓Solana成為交易者的淘金聖地。無數人追逐暴漲暴跌的Meme幣，試圖用Trading Bot搶得先機。但很少人意識到──真正穩賺不賠的暴利生意，並不在K線圖上跳動，而是隱藏在區塊鏈的黑暗森林深處。這就是MEV（最大可提取價值）。
相較於公開可見的Bot 收益，MEV 的收益往往隱藏在區塊建構和排序機制中，掌握它的往往是掌握鏈上權力和基礎設施的「看不見的手」。很多人不知道，是因為這套體系的運作門檻高、資訊極度不對稱、掌控者極為集中。
在你用Bot 搶跑內盤、防夾時，MEV 捕手則在幕後控制交易排序，精準捕捉套利空間；當散戶拼手速與策略時，擁有質押優勢和節點權限的大型機構，已憑藉結構性優勢穩坐收益金字塔的頂端。
在Solana上，MEV不只是交易機會，它更是基礎建設層級的權力──它被極少數人掌控，形成了一套高門檻、高壟斷、高暴利的資本遊戲。今天我們就來揭秘Solana上MEV這盤大生意。
1. 首先，什麼叫MEV？
MEV叫礦工可提取價值，指的是礦工在打包區塊時，可以包含、省略和排序交易，從而賺取盡可能多的額外收益。由於Memecoin的熱潮和DeFi 活躍，MEV 規模龐大。
從業務角度區分，MEV通常包括了：清算、套利和三明治攻擊。
• 清算：清算瀕臨違約的借貸部位以獲取獎勵。
當借款人未能維持借貸協議中貸款所需的抵押率時，他們的頭寸將有資格被清算。 MEV搜尋者監控區塊鏈上的這些抵押不足的頭寸，並透過償還部分或全部債務來執行清算，以換取部分抵押品作為獎勵。
• 套利：同時在不同DEX 買賣，利用價差獲利。
最簡單的套利就是，當兩個DEX 對同一交易對有不同的價格的情況時，套利者用一筆交易從中賺取差價。
• 三明治攻擊：先於目標交易買入並隨後賣出獲利。
三明治攻擊是一種DeFi市場中的套利策略，攻擊者透過三筆原子捆綁交易實現利潤：首先以無利可圖的搶先交易推高資產價格至受害者滑點允許的最高水平，接著受害者的交易在高位被執行，進一步推升價格，最後攻擊者通過回購交易（後置交易）以虛高價格賣出資產，抵消初始成本併獲得淨利潤。
從行為方式上分辨一般十分front-run(搶先交易)和back-run(後置交易)
• 搶先交易：搶先交易是指MEV 搜尋者在記憶體池中識別出另一個交易者的買入或賣出訂單，並在該交易者之前下達相同的訂單，從對另一個交易的價格影響中獲利。
• 後置交易：後置交易是搶先交易的對應，是一種特定的MEV 策略，利用另一筆交易造成的暫時價格不平衡，而這種不平衡通常是由於路由不當造成的。一旦用戶的交易被執行，反向交易搜尋者就會透過交易同一種資產來平衡各個資金池的價格，並確保獲利。
清算都是back-run, 套利大部分也是back-run，三明治攻擊是front-run + back-run. 具體的MEV案例，大家可以參考Helius的報告，上面有非常詳細的解釋和例子。
2. MEV的生意有多大？
根據一些未經驗證的統計，去年交易機器人賺了11億美元，pump賺了5億美元，mev賺了15億美元，amm賺了10億美元，trump等名人關聯方賺了5億美元，被場外拿走近50億美元。
在Solana網路上，隨著網路活躍度上升和2024年Memecoin熱潮的到來，Solana 上的MEV 收益也急劇攀升。從Helius的報告中看到，Jito 的套利檢測演算法分析了所有Solana 交易，包括Jito 捆綁包以外的交易，該演算法在過去一年中識別出90,445,905 筆成功的套利交易。每筆套利的平均利潤為1.58 美元，利潤最高的單筆套利收益為370 萬美元。這些套利產生了1.428 億美元的利潤，其中1.267 億美元（88.7%）以SOL 計價。
MEV是一盤大生意！
3. Solana上的MEV尤為嚴重，MEV王者---Jito
Solana上的MEV相比ETH上的MEV要更為劇烈和權力集中化，這源於他們鏈底層設計的不同。
Solana: 高效能--> 犧牲一些去中心化程度--> 中心化程度高--> 權力高度集中化
Solana以高效能著稱，區塊時間僅400毫秒（以太坊為12秒），但其設計犧牲了部分去中心化，導致權力高度集中。
由於Solana 上並沒有記憶體池（mempool），其他節點必須透過和當前出塊的驗證者節點連接來獲取區塊資料並提交交易。這種設計讓出塊的驗證者節點擁有極大的權力，且缺乏機制制衡，導致Solana 上的MEV 問題十分嚴重，收益壟斷而高。
相比之下，以太坊的MEV 市場更具市場化特徵。 MEV 搜尋者（Searchers）和區塊建構者（Block Builders）之間存在高度競爭，這種競爭壓低了整體MEV 收益。
Jito是Solana的MEV霸主。 2022年8月，Jito推出了Jito-Solana客戶端。在最初的九個月裡，因為網路活躍度低，Jito-Solana 用戶端的採用率一直低於10%，MEV 獎勵也有限。從2023 年底開始，採用率顯著加快，到2024 年1 月達到50%。截至2024年底，超過94% 的Solana 驗證者（以權益加權）使用Jito-Solana 用戶端， 形成絕對主導。
Jito如何運作？
Jito-Solana 用戶端與官方客戶端的最大差異在於：它原生支援MEV 提取機制，核心功能是提供Bundles 服務。驗證者運行該客戶端，即等於加入了Jito 聯盟。該聯盟對外提供交易優先執行通道，交易者透過支付小費（Tips）提交bundles，以獲得交易排序優勢。因此，Jito 用戶端相較官方客戶端顯著提高了節點的收益能力。
- 1. Jito Bundles (Jito捆綁包)
Jito Bundles 允許交易者透過捆綁交易並支付小費的方式，優先提交並執行關鍵交易。這不僅適用於MEV 機會，也常被用於其它加速、批量交易、交易防夾擊等目的。其核心流程如下：
1. 交易組裝：交易者發現套利機會，快速建立交易。
2. 捆綁包提交：將交易封裝為bundle，並發送給Jito 節點，附帶小費以提升排序優先級。這些捆綁包會被Jito節點傳至出塊Leader。
3. 優先執行：若某Jito 驗證者成為目前Slot 的Leader，會將這些交易優先打包進區塊，並在前序位置執行。收益將按機制分配給驗證者和Jito協議。
- 2. Jito 的質押機制
前面我們提到了Jito節點上質押的錢越多，Tips和MEV收入就越多。因此，Jito節點需要吸引更多的SOL來質押在他們上面。因此，Jito協議會允許用戶質押，並分享一部分節點的質押收益和MEV收益給這些用戶。
為進一步擴大其節點質押量，Jito 推出了質押協議，允許普通用戶將SOL 委託給Jito 節點，並按比例分享區塊獎勵與MEV 收益。質押者獲得收益，節點提升出塊機率，交易者獲得優先執行機會，構成一個完整的MEV 利益閉環
MEV三個關鍵特性：資訊優勢、獨佔效應、資本壁壘
1. MEV 是資訊戰，贏家通吃
在Solana 上爭搶MEV 機會，拼的是毫秒等級的速度與鏈上訊息敏感度。誰能最快發現套利空間，並將交易準確打入同一個/下一個Slot，誰就能吃下這塊收益。這依賴兩點：
* 快速的資訊同步能力，通常需連接大型Jito 節點的RPC 服務；
* 快速的交易上鍊，優先透過Jito Bundles 通道提交交易，並支付足夠的Tips。
2. Jito這種bundle服務是獨佔性的服務。
MEV 的關鍵在於「誰是出塊者（Leader）」。 Jito 若想為交易者提供穩定可靠的捆綁服務，必須覆蓋盡可能多的Leader Slot。這要求其客戶端在網路中的覆蓋率極高，才能保證大多數輪次都是Jito 節點出塊。
一旦達到臨界點，網路效應自增強：採用越廣泛，服務越穩定，競爭對手越難撼動。這也是為何Jito 能迅速鞏固94% 的客戶端份額。
3. Solana 的MEV 是資本遊戲
Solana 是PoS 鏈，質押越多，成為Leader 的機率越高。而Leader 擁有區塊排序權，自然能獲得最多MEV 和Tips。這帶來高度集中的資本壁壘：
* 大節點質押多，出塊頻率高，訊息同步快；
* 訊息越靈敏，套利能力越強；
* 大節點的RPC 服務（甚至同機房的服務）價格水漲船高，成為資訊入口的稀缺資源。
能賺MEV 的，往往只能通過最有資本的大節點。
4. Solana 上的MEV 收益流向：誰賺走了錢？
前文提到，Solana 上的MEV 收益十分可觀。那麼這些收益最終流向了誰？主要歸屬於三個核心利益方：Jito 協議本身、大型高質押節點，以及區塊空間銷售掮客。
• Jito 協定：基礎設施的稅務者
在過去一年中，Jito 處理的交易捆綁（Bundle）總數超過43 億筆，產生的用戶支付Tips 總額達到551 萬個SOL，以SOL 價格$140 計算，意味著透過Jito 基礎設施引導的鏈上額外交易價值約77 億美元。 jito和驗證者之間是3-5%的平台分潤，所以實際上的jito本身收益，在過去一年約20-27W個SOL即約3500W美金收益。
• 高質押節點：鏈上特權階層
由於Solana 是PoS 鏈，質押金額越高的節點擁有較高的出塊機率。這些「頭部驗證者」不僅能持續獲得基礎區塊獎勵和通膨收益，還能從Jito Bundles 中獲取大量交易Tips。正常的節點收益大約是6%，在網路活躍度較高時，部分節點的年化收益可達20% 以上，遠高於一般節點。其收入來源包括：通膨獎勵、區塊獎勵、Jito Tips 以及一些出售SWQoS交易上鍊權限的收益。
• 區塊空間銷售掮客：交易上鍊的中介
這類掮客扮演著區塊空間二級銷售商的角色。其運作邏輯如下：
* 他們與高質押節點建立合作關係，以優惠的市場價格購買SWQoS 的交易上鍊權限；（Stake-Weighted Quality of Service SWQoS允許領導者識別並優先處理來自質押驗證者的交易。在網絡擁堵的情況下，SWQoS 可確保高權益驗證者的交易不太可能被延遲或延遲）
* 將多個使用者的交易打包為Jito Bundle，集中提升Tips，以獲得更高優先權；
* 用戶支付的Tips 遠高於掮客們向驗證者支付的費用，掮客們從中賺取差價；
* 同時，他們也在Bundle 中嵌入自身的套利交易（如Backrun），進一步取得MEV 收益。
例如在DefiLlama 上可以看到bloXroute 的部分收益數據（連結），顯示其收到的Tips 十分可觀。不過要注意，資料並未涵蓋其全部收款地址，也未剔除分發給驗證者及訂單流提供者的份額。
總的來說，Solana出現了權利高度集中化的現象，Jito的MEV收益絕大部分被Jito協議，大驗證者節點，區塊空間銷售掮客捕獲。
5. Solana的客戶端競爭格局
目前Solana上一個有1300多個驗證者節點，94%以上的節點是Jito節點。主要客戶端包括以下幾類：
• Solana節點
這是最基礎的節點客戶端，不包含任何MEV 最佳化機制，運行該客戶端的節點幾乎已被邊緣化，因收益遠低於運行Jito 的節點。
• Jito節點
Jito 用戶端是在官方客戶端基礎上，加入了Jito 協議與Bundles 支持，使節點能夠接受捆綁交易並從中收取Tips。使用者若希望實現搶跑、防夾擊、快速上鍊等需求，可透過Jito Bundle 服務將交易提交給驗證者，並附上小費以提高執行優先順序。由於執行Jito 用戶端的節點可獲得額外Tips 收益，因此目前主網超過90% 的節點已轉為Jito 節點，成為預設選擇。
• Paladin節點
Paladin 是在Jito 用戶端基礎上的改良版本，旨在提供更公平的交易優先上鍊機制，主要解決Jito 在bundle 排序中存在的「三明治攻擊」問題（即存在作惡的驗證者插入三明治交易但不被懲罰）。根據社群消息，目前Paladin 用戶端的採用率約為15%，且由於其仍被網路識別為Jito 用戶端，因此包含在94% 的總統計中。
• Firedancer節點
由Jump Crypto 開發，Firedancer 是一個獨立實現的高效能Solana 用戶端，初衷是提升網路吞吐量，方便Jump 進行量化交易。最初版本並不支援Jito 協議，因此無法連接Tips 收益，主網採用率極低。但隨著新版開始相容Jito 協議，驗證者使用Firedancer 也能獲得Jito Tips 收入。雖然目前主網部署較少，但測試網路上大多數節點已採用Firedancer，預示其未來或將在主網中獲得更大市場份額。 Solana Foundation 對此也給予了支持。
這些節點客戶端的競爭邏輯：
• Jito VS Paladin: 公平性之爭
Jito 協議由於高度集中，形成了MEV 提取的事實壟斷。然而，該協議目前缺乏對作惡行為（如驗證者三明治攻擊）的懲罰機制，導致即使使用bundle 的使用者仍可能被夾。這正好給了Paladin這種客戶端機會，Paladin提供給用於一個更公平交易優先上鍊的競價過程。但Paladin本來就是在Jito-solana上修改的，如果Jito 未來完善機制，可能會壓制Paladin 的生存空間。
• Firedancer VS 其它客戶端：效能上的更替
Firedancer 的最大優勢是性能，宣稱TPS 可達100 萬（理論上100萬，實際效果不詳）。如果未來Solana 網路交易量持續成長，能滿足效能要求的高效能客戶端節點會獲得優勢，並對低效能用戶端造成擠壓。一旦高效能節點開始打包更大區塊，低效能客戶端可能跟不上同步進度，影響驗證表現，最終被邊緣化。因此，當我們對Solana的TPS需求更高時，將推動整個Solana網路向高效能客戶端自然遷移。
總的來說：Solana 主網絕大多數節點運行的是Jito-Solana 用戶端，Jito 協定已成為基礎設施的一部分。隨著Firedancer 用戶端開始相容於Jito 協議，未來主網可能會出現客戶端效能的迭代升級—— 從“跑Jito 就能多賺錢”，走向“跑高性能Jito 才能不被淘汰”。
6. 大機構如何一步步成為Solana上的利益操盤手？
Solana 的架構天然傾向於權力集中化，這為大機構介入並主導生態提供了有利土壤。 Solana Foundation、Jito、 Multicoin、Jump、Helius、Coinbase、Binance、Jupiter等在Solana上都有很大的治理權。 還有不少機構都看好Solana的未來前景，並希望成為Solana上利益操盤者之一。以近期動向頻繁的Sol Strategies 為例，我們可以清楚地看到大機構如何步步為營，滲透成為Solana 的利益操盤者：
第一步：Sol Stratagies透過收購節點，擴大市佔率與生態主導權, 成為主要玩家之一。
Solana 目前質押率高達65.6%（約3.8 億SOL 被質押），控制驗證者節點，意味著掌握了網路的共識機制與投票權。 Sol Strategies 大規模收購頭部節點，迅速切入權力核心：
• 2024.11：以1,800 萬美元（現金+股票）收購Solana、Sui、Monad 和ARCH 網路的驗證節點營運商Cogent Crypto，重點佈局SOL 網路。
• 2025.03：以3,500 萬加幣（現金+股權）收購Solana 頭部驗證節點Laine 和Stakewiz.com，質押SOL 數量增至330 萬枚（價值約3.88 億美元），並吸收Laine 創辦人Michael Hubbard 擔任首席策略長。
第二步：試圖推動通膨率調整提案SIMD-228，進一步鞏固自己的權力。 （最後此提案沒通過）
SOL Strategies 力推調整通膨機制的SIMD-228 提案，這個提案旨在引入動態通膨機制取代當前的固定通膨模式。如果提案通過，則Solana年化通膨率將從4.68%的固定利率降到1%甚至0%。雖然該提案最終未獲通過，但背後的戰略意圖卻十分清晰：
• 穩固SOL 價值：降低通膨可減少新SOL 釋放，緩和代幣拋壓，提升質押者長期收益；
• 壓制小節點，鞏固大節點統治力：通膨降低會壓縮所有驗證者的收益，但小節點抗風險能力更弱，容易被淘汰，有利於推動網路向頭部驗證者集中。
步驟三：Solana上利益操盤。推進Solana ETF上市，Crypto資產機構化，做ETF質押提供者。
Sol Strategies 成為3iQ Solana Staking ETF 質押供應商，並推動3iQ Solana Staking ETF 的上市。試圖進一步擴大質押量，爭取區塊鏈治理主導權。
總結：
1. MEV是個大生意。尤其Solana上的MEV尤為劇烈，利潤高。
2. Jito這種MEV協議, 是壟斷性的協議，具有很強的頭部效應。
3. Solana上權利高度集中化，MEV的錢主要被Jito協議、高質押節點、區塊空間銷售掮客所捕捉。
4. 現在Solana網路上有多種客戶端，Jito-Solana 用戶端目前統治主網，支援Jito協定的Firedancer客戶端則可能成為未來的高效能升級版。
5. Solana非常適合機構主導，SOL Strategies 透過併購節點、試圖推動治理提案、推動ETF 上市等動作，展現了一個機構如何從技術、治理到金融體系全方位滲透Solana ，爭奪區塊鏈治理主權的路徑。
參考資料：
https://www.helius.dev/blog/solana-staking-simplified-guide-to-sol-staking
https://medium.com/@lvxuan147/deep-dive-into-simd-0228-%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E7%90%86% E8%A7%A3%E8%83%8C%E5%90%8E%E7%9A%84%E6%B7%B1%E5%B1%82%E5%8D%9A%E5%BC%88-a910a1f60cbf
