저자: Frank, PANews
2025년 2월 공식 출시 이후 Layer2 네트워크인 Unichain은 처음에는 시장에 큰 반향을 일으키지 못한 듯했습니다. 전반적인 암호화폐 시장이 조정기에 접어들면서, 암호화폐 시장의 목소리는 한때 잠잠해졌습니다.
하지만 그 침묵은 오래가지 못했다. 4월 15일, Unichain과 Gauntlet이 공동으로 500만 달러 규모의 유동성 인센티브 캠페인을 시작한 이후 Unichain의 크로스체인 활동이 크게 활성화되었습니다. 단 24시간 만에 11개 주소에서 누적으로 약 2,223만 달러 상당의 토큰이 Unichain에 주입되었습니다. 이 갑작스러운 "돈 뿌리기" 활동의 효과는 즉각적이었습니다. DefiLlama 데이터에 따르면, Unichain의 TVL은 4월 15일 이후 급격히 상승하여 2일 만에 약 900만 달러에서 2억 6,700만 달러로 급증했습니다. 이 숫자는 많은 Layer2 중에서 4위로 빠르게 올랐습니다. Unichain의 이러한 인센티브 기반 TVL 폭발은 단지 단명한 "털이" 카니발일까요, 아니면 프로토콜 계층에서 기반 퍼블릭 체인으로의 DeFi 거대 기업 Uniswap의 화려한 변신에 대한 효과적인 검증일까요? 유니체인이 이 기회를 이용해 진정한 DeFi의 새로운 본거지가 될 수 있을까?
DeFi를 위한 L2
유니체인의 최근 폭발적 성장을 이해하려면 기본 사항을 살펴보겠습니다. 유니체인은 UniswapLabs가 DeFi 분야에서 수년간 노력해 온 결과물입니다. DeFi와 크로스체인 유동성을 위해 특별히 설계된 고속, 분산형 Layer2 솔루션으로 자리매김했습니다.
성능 면에서 Unichain은 다른 L2와 비슷한 성능을 보입니다. 공식적으로 메인넷은 출시 직후 1초의 블록 타임을 달성했으며, Flashbots와 협력하여 개발한 TEE(Trusted Execution Environment) 기술을 통해 향후 200밀리초 미만의 "1초 미만"의 효과적인 블록 타임을 달성하여 거래를 거의 즉각적으로 처리할 계획입니다. 비용 측면에서 유니체인의 거래 수수료는 이더리움 메인넷과 비교했을 때 약 95% 가량 크게 낮아졌습니다.
2025년 4월 16일 기준, 유니체인 공식 웹사이트의 데이터에 따르면 2,000만 건 이상의 거래를 처리했으며 371,000개 이상의 지갑 주소를 보유하고 있는 것으로 나타났습니다. 또한 테스트 네트워크 단계에서 9,500만 건의 거래를 처리하고 1,470만 건의 스마트 계약을 배포한 것도 어느 정도 브랜드 효과의 이점을 반영하고 있습니다.
생태적 협력 측면에서, 유니체인은 출시 이후 많은 업계 거물들로부터 지원을 받았습니다. Circle, Coinbase, Lido, Morpho 및 기타 대형 업체를 포함하여 약 100개의 암호화폐 프로젝트와 인프라 제공업체가 Unichain을 지원하거나 Unichain을 기반으로 사업을 구축할 것이라고 발표했습니다.
전반적으로 Unichain은 DeFi L2를 구축하는 데 필요한 모든 기본 조건을 갖추고 있는 것으로 보입니다. 즉, 고성능, 저렴한 비용, 업계 리더의 조기 지원입니다.
500만 달러 규모의 UNI가 2억 7천만 TVL을 어떻게 활용할 수 있을까요?
유니체인은 탄탄한 기반을 갖추고 있지만, TVL의 폭발적인 성장은 의심할 여지 없이 Gauntlet이 시작한 유동성 인센티브 활동에서 직접적으로 촉발되었습니다. 이 캠페인은 처음 2주 동안 Unichain의 12개 유동성 풀에 총 500만 달러 상당의 UNI 토큰을 보상으로 분배할 계획입니다. 이 12개 풀은 주로 USDC/ETH, ETH/WBTC, USDC/WBTC와 같은 주류 자산 쌍과 UNI/ETH 및 ETH가 포함된 다양한 LST/LRT 페어링에 중점을 둡니다.
이 이벤트가 유동성을 유치하는 데 매우 효과적이었던 데에는 두 가지 이유가 있을 수 있습니다.
한편, "양모 뽑기 효과"가 있습니다. 500만 달러 규모의 UNI 토큰 보상이 12개 풀에 집중되어 단기간(처음에는 2주)에 분배되는데, 이는 유동성 공급자에게 잠재적으로 높은 수익을 가져다줄 수 있습니다.
우리는 Gauntlet이 다른 체인점에서 유사한 인센티브 프로그램을 실행한 과거 데이터를 참조하여 Gauntlet의 매력을 추정할 수 있습니다. Gauntlet의 분석에 따르면, 과거 데이터를 기반으로 보수적으로 추산했을 때 1달러의 인센티브로 35~50달러의 TVL을 가져올 수 있다고 합니다. 이 계산에 따르면, 이 이벤트로 인해 Unichain의 TVL은 최종적으로 약 1억 7,500만 달러에서 2억 5,000만 달러까지 증가할 수 있습니다. 현재까지의 데이터를 바탕으로 볼 때, 유니체인의 성과는 기존의 기대치를 뛰어넘었습니다.
이런 활동으로 얼마나 많은 수익을 얻을 수 있을까? 2억 6,700만 달러의 TVL 성장을 기준으로, 사용자는 투자한 10,000달러마다 약 181달러를 벌 수 있으며, 수익률은 약 1.81%입니다. 물론 이는 현재 TVL 수준을 기준으로 계산된 결과입니다. 최종 TVL은 더 높을 수 있으며, 실제로 사용자에게 제공되는 혜택은 상대적으로 적을 것입니다.
반면, 대형 펀드가 이런 양털 뽑기 효과를 쫓는 더 근본적인 이유는 시장 하락 시 '안정적 수익'에 대한 수요입니다. 2025년 1분기에는 전체 암호화폐 시장이 조정을 겪었고, 비트코인과 이더리움 등 주류 자산의 가격이 하락했으며, 시장 변동성이 증가했습니다. 이러한 환경에서는 많은 양의 자금, 특히 규모가 큰 자금은 상대적으로 위험이 적고 수익률이 안정적인 안전 자산을 찾는 경향이 있습니다.
자금이 점점 더 많이 유입되면서 늑대는 너무 많고 고기는 너무 적어서 내부 경쟁이 심화되었습니다. 블로거 @0x_Todd는 이러한 메커니즘으로 인해 LP가 극히 좁은 가격 범위에 유동성을 집중해야 한다고 불평했습니다. 예를 들어, USDC/USDT는 0.9998~1.0000 사이에서 유지되며, 이는 이 좁은 범위 내에서 수천만 달러에 달하는 매우 높은 유동성 깊이를 의미합니다. 하지만 수수료율이 0.01%에 불과하기 때문에 하루 거래 수수료 수입은 1,000~2,000달러에 불과합니다. 이러한 내부 순환은 막대한 자금 낭비를 초래합니다.
전반적으로 UnichainTVL의 급등은 단기적인 높은 인센티브와 시장의 위험 회피 심리에 따른 안정적인 수익에 대한 수요의 결과이지만, 이 단기적인 급등이 실질적인 의미를 갖는지는 아직 알 수 없습니다.
유니스왑이 유니체인과 V4를 통해 디파이의 정상을 되찾으려는 "음모"인가?
유니체인의 메인넷 출시와 인센티브 활동으로 시장이 활성화되기 시작하면서, 유니스왑 랩스의 전반적인 레이아웃도 가까운 미래에 동시에 구현되기 시작했습니다. Uniswap V4 출시부터 규제 혼란의 진정, 그리고 수수료 전환 제안을 홍보하는 커뮤니티 거버넌스까지. 유니스왑은 DeFi 선두 자리를 되찾기 위해 열심히 노력하고 있는 것으로 보입니다.
올해 1월, Uniswap V4는 Ethereum, Polygon, Arbitrum을 포함한 10개 이상의 주류 네트워크에 배포되었습니다. V4는 개발자가 유동성 풀 수명 주기의 주요 지점에 사용자 정의 코드를 삽입할 수 있는 "후크" 메커니즘을 도입하여 프로토콜의 사용자 정의 기능을 크게 향상시키고 DEX에서 DeFi 개발자 플랫폼으로 전환합니다. 4월 17일 현재, Uniswap V4의 TVL은 3억 6,900만 달러에 도달하여 V2 버전을 넘어섰습니다.
또한, 장기간에 걸친 SEC 조사는 Uniswap Labs에 대한 강제 조치 없이 2025년 2월에 종결되었고, 특정 레버리지 토큰 거래와 관련하여 CFTC와 175,000달러의 합의에 도달했습니다. 전반적으로 Uniswap의 핵심 사업이 직면한 체계적 규제 위험은 크게 감소했습니다.
유니체인과 V4의 홍보는 재정 지원과 분리할 수 없습니다. 올해 3월에는 "Uniswap Unleashed" 제안이 통과되어 Unichain과 V4의 성장을 지원하기 위해 총 1억 6,550만 달러의 기금이 승인되었습니다. 이 중 9,540만 달러는 보조금, 2,510만 달러는 운영비, 4,500만 달러는 유동성 인센티브로 사용되었습니다. 자금은 UniswapDAO 재무부에서 직접 조달됩니다.
프로토콜 수수료 전환은 의심할 여지 없이 UNI 보유자들이 가장 우려하는 핵심 문제 중 하나입니다. 관련 제안이 예비 투표와 최종 "UniswapUnleashed" 자금 조달 투표를 압도적 다수로 통과했지만, 이를 구현하려면 Uniswap Foundation에서 관련 법적 문제를 해결할 때까지 기다려야 합니다. 성공적으로 활성화되면 UNI 보유자와 거버넌스에 참여하는 사람들에게 프로토콜 수입이 직접 전달되어 UNI 토큰의 가치를 확보하는 데 중요한 단계가 됩니다.
전반적으로 Unichain은 Uniswap이 구축한 핵심적이고 고도로 최적화된 "홈 필드"와 같으며, V4는 이 전장에서 입증된 가장 강력한 무기입니다. 궁극적으로 TVL의 대부분을 Unichain으로 이전하는 것은 장기적으로는 가능한 목표이지만, 단기적으로는 여전히 어려워 보입니다. 현재 유니체인 TVL(약 1억 7,800만 달러)은 이더리움 메인넷(약 25억 달러)과 베이스(약 6억 달러)에 비해 여전히 크게 뒤처져 있습니다.
그러나 유니스왑은 지속적인 커뮤니티 인센티브를 통해 이 궁극적인 목표 달성을 계속해서 촉진할 가능성이 높습니다. 현재 Uniswap DAO는 Unichain에 대한 2,100만 달러 규모의 초기 유동성 인센티브(3개월 기간)를 승인했으며, 첫 해에 총 약 6,000만 달러 규모의 인센티브 자금이 필요할 것으로 예상합니다. 또한, 9,540만 달러의 지원 예산이 있으며, 이 중 일부는 유니체인 생태계에 사용될 예정입니다.
유니체인의 최근 TVL 급등은 유동성 인센티브 계획으로 인해 발생했는데, 이는 단기 고수익을 쫓는 자본의 카니발이 아니라 유니스왑이 신중하게 계획한 '화염 정찰'과 더 비슷합니다. 이를 통해 DeFi에 맞춰 제작된 L2 네트워크에 시장의 관심을 다시 집중시키는 데 성공했으며, 강력한 재정 자원을 활용해 생태계를 콜드 스타트하는 것이 가능하다는 것을 예비적으로 검증했습니다.
이 사건의 배후에는 UniswapLabs의 보다 광범위한 전략적 계획이 있습니다. Unichain과 V4 프로토콜을 출시하여 애플리케이션에서 인프라까지 수직적 통합을 달성하고, 뛰어난 성능, 낮은 비용, 높은 사용자 정의 기능을 갖춘 DeFi 전용 체인을 만들어 치열한 경쟁에서 선두적인 위치를 공고히 할 것입니다. 하지만 유니체인이 정말로 '프로토콜 애플리케이션 체인'에서 'DeFi의 새로운 본거지'로 전환할 수 있을지는 여전히 많은 과제에 직면해 있습니다. 단기적인 인센티브를 장기적인 사용자 유지와 실질적인 생태적 번영으로 전환할 수 있을까요? V4Hooks의 혁신적 잠재력을 최대한 발휘할 수 있을까? 오랫동안 기다려온 프로토콜 수수료 전환이 언제쯤 구현되어 UNI 토큰에 진정한 힘을 실어줄까요?
유니스왑과 UNI 보유자에게 미래는 기회와 도전으로 가득 차 있습니다. 유니체인의 성공 여부는 차세대 DeFi 환경에서 유니스왑의 위치에 큰 영향을 미칠 것입니다. 시장에서는 이 놀라운 애플리케이션에서 체인으로의 전환이 성공할지 주목하고 있습니다.
