2025년 3월 7일, 트럼프 행정부는 비트코인 ​​전략적 준비금법으로 역사적인 제도적 돌파구를 마련했습니다. 미국은 사법적 수단을 통해 압수한 20만 BTC(유통량의 6%)를 영구 판매 금지와 함께 국가 준비금에 추가함으로써 처음으로 비트코인 ​​시장의 공급 측 개혁을 달성했습니다. 이 "보유 자산의 제로 비용 증가" 메커니즘은 재정 분쟁을 교묘하게 피합니다. 그 깊은 가치는 다음과 같습니다. 제도적 권리 확인을 통해 비트코인은 국가 금융 인프라에 통합되어 디지털 시대의 통화 주권 게임의 토대를 마련합니다.

다음날 열린 백악관 암호화폐 정상회담에서 트럼프 행정부는 스테이블코인 책임법의 입법 과정을 가속화할 것이라고 발표하면서, 미국의 암호화폐 규제 시스템이 공식적으로 체계적 재구축의 새로운 단계에 접어들었음을 알렸습니다. 새로운 장이 시작되었습니다.

비트코인 전략적 준비금법 시행…“국가적 잠금”

2025년 3월 7일, 미국 암호화폐 규제 정책이 역사적인 돌파구를 열었습니다. 트럼프 행정부는 장기간 사법부가 압수한 20만 개의 비트코인을 국가 전략적 비축 자산으로 분류하고 영구적인 판매 금지 메커니즘을 확립한 '비트코인 전략적 비축법'에 공식 서명했습니다. 이 법안은 정부의 비트코인 ​​매수 규모를 직접적으로 확대하지는 않았지만, 비트코인 ​​유통량의 약 6%를 동결함으로써 "국가 차원의 잠금"으로 설명할 수 있으며, 이를 통해 시장 공급 및 수요 패턴이 실질적으로 재구성됩니다. 중장기적 관점에서 이 법안은 기관적 권리 확인을 통해 비트코인의 "디지털 골드" 속성을 강화하고, 텍사스가 개척한 "비트코인 세금 수용법"과 정책적 시너지를 형성하여 미국 암호화폐 규제 패러다임에 중요한 변화를 가져올 것입니다.

이 법안의 원래 "비용 증가 없음" 메커니즘은 규정을 준수하는 사법 절차를 통해 준비금 규모를 지속적으로 확대할 수 있게 해주며, 이를 통해 기존 재정 지출에 따른 정치적 논란을 피할 수 있을 뿐만 아니라 이후 정책 조정을 위한 여지도 남겨줍니다. 텍사스에서 동시에 추진된 '비트코인 세금 공제법'은 주 정부가 제도적 혁신을 통해 암호화폐 경제에 대한 발언권을 확보하고자 노력하고 있음을 보여준다는 점이 주목할 만하다. 연방 정부와 주 정부 간의 이러한 규제적 연계를 통해 미국은 세계 최초의 다단계 암호화폐 규제 시스템을 신속하게 구축할 수 있었으며, 이를 통해 글로벌 암호화폐 규정 준수 센터로서의 입지를 확립할 수 있는 기반을 마련했습니다.

하지만 시장 실적을 보면, 이 법안이 처음 발표되었을 때 미국 정부가 코인을 직접 매수하지 않아 비트코인 ​​가격이 오르락내리락했기 때문에 부분적으로 부정적인 것으로 여겨졌습니다. 하지만 이 법안이 앞으로 장기적으로 긍정적인 효과를 낼 것이라는 견해가 확대되기 시작했고, 급격한 반등이 시작되었습니다. 시장에서는 가격이 91,000달러로 책정되었습니다. 사실, 트럼프가 비트코인을 국가적 전략적 비축금으로 사용하겠다고 발표했을 때 시장은 이미 긍정적인 소식에 전면적으로 반응했으며, 앞으로 세계의 다른 국가도 이에 대응해야 할 것입니다.

미국이 비트코인 ​​전략적 준비 정책을 시행하면 글로벌 연쇄 반응이 촉발될 수 있습니다. 다른 주요 글로벌 경제권이 이에 동참하여 공급과 수요 탄력성의 이론적 모델에 따라 전략적 암호화폐 보유고를 구축한다면, 이러한 구조적 변화로 인해 비트코인 ​​가격은 최소한 2~3단계의 가치 재평가 공간을 확보하게 되어 글로벌 암호화폐 자산 가치 평가 시스템이 근본적으로 재편될 것입니다. (엘살바도르와 같이 경제 규모가 작은 나라가 앞으로 비트코인을 전략적 준비금으로 채택한다면, 상황이 비교적 집중적이고 지속적이지 않는 한 비트코인의 가치 범위 재편에 미치는 영향은 미미할 것이라는 점을 염두에 두어야 합니다.)

더 깊이 생각해보면, 이 법안의 광범위한 영향은 전략적 준비금 정책의 이면에서 펼쳐지는 금융 담론의 권력을 둘러싼 투쟁에 있습니다. 역사적 경험에 따르면 미국은 전략적 석유 매장량과 금 매장량을 구축함으로써 세계 상품 가격을 성공적으로 통제할 수 있었습니다. 비트코인 시장에서 현재 일어나고 있는 "미국의 규제 프레임워크 수출" 추세는 본질적으로 디지털 시대의 통화 주권을 둘러싼 장기적인 투쟁입니다. 다른 국가의 경우, 암호 자산의 전략적 비축을 확립할 것인지 여부는 단순한 경제적 의사 결정의 범위를 넘어 디지털 경제 시대의 국가적 재정 안보를 위한 전략적 선택으로 진화했습니다. 이는 심각하게 받아들여야 합니다.

스테이블코인 입법과 은행 시스템 통합: "투기 주도"에서 "기술 강화"로 전환

비트코인 전략적 준비금 정책의 시행으로 시장에 엄청난 변동이 생겼습니다. 당시 시장이 실제로 가장 기대했던 것은 3월 8일 백악관에서 열리는 암호화폐 정상회담이었습니다. 정상회담의 내용을 돌이켜보면, 특별히 언급할 만한 내용은 없었지만 트럼프 행정부는 8월 의회 휴회 전에 스테이블코인 책임법안을 완료하기 위한 입법 일정을 분명히 앞당겼으며, 이를 통해 주요 산업에서 스테이블코인 관련 법률과 은행 시스템을 통합할 수 있는 기회가 생겼습니다.

트럼프 대통령은 암호화폐의 '은행 배제' 현상을 종식시키는 열쇠는 연방 규제 프레임워크를 구축하는 데 있다고 생각하며, 특히 스테이블코인 발행에 대한 준비금 기준과 기관 접근 자격 규제에 초점을 맞춥니다. 상원의 당초 "100일 입법" 계획에 비해 입법 절차는 4개월 연장되었습니다. 재무부가 공개한 입법 프레임워크에 따르면, 새로운 법안은 "연방 헌장 + 주 허가"의 2단계 규제 구조를 수립하여 발행인이 100% 미국 달러 준비금을 유지하고 실시간 감사 시스템에 연결하도록 요구합니다. 이 설계는 뉴욕주 금융서비스부(NYDFS)의 규제 실무 경험을 흡수할 뿐만 아니라, 연방준비제도의 연방 검토 메커니즘을 통해 통일된 표준을 달성했습니다.

허가받은 기관들이 암호화폐 시장의 권력 구조를 재편하고 있습니다. CoinMetrics의 특별 보고서에 따르면, 규정을 준수하는 거래 플랫폼에서 현물 거래량 점유율은 2024년 42%에서 2025년 2분기 79%로 급증했습니다. 47억 달러의 평균 주간 순 유입은 무면허 플랫폼의 12배입니다. 이러한 불균형은 Circle의 USDC 스테이블코인에서 특히 두드러지는데, 99.1%의 준비금 준수율은 5,000억 달러의 평균 일일 거래량을 지원하며, 이는 글로벌 암호화폐 지불의 68%를 차지합니다. 해쉬키 거래소가 스탠다드차타드은행과 도이체은행과 협력해 출시한 청산 시스템이 효율성 80% 향상과 비용 60% 절감을 보여주자, 라이선스 사업자들의 기술적 우위가 뚜렷이 드러났습니다.

은행 시스템의 기술 혁명은 산업 성장의 새로운 엔진이 되었습니다. 국경 간 지불에 필요한 시간은 기존 블록체인에서 10~60분에서 3초 미만으로 단축되었고, 결제 실패율은 2.3%에서 0.07%로 감소했습니다. 이러한 변화는 연방준비제도의 실시간 결제 시스템에 대한 접근성 때문입니다. 국제결제은행 보고서는 자동화된 KYC 시스템 덕분에 단일 고객 인증 비용이 120달러에서 48달러로 줄었고, 이를 통해 UBS의 규정을 준수하는 지갑이 3개월 만에 150만 명의 신규 사용자를 확보했으며, 이 중 63%가 처음으로 암호화폐 자산을 접했다고 밝혔습니다. 이러한 효율성의 도약은 시장 참여자의 행동 패턴을 바꾸고 있으며, 일일 평균 거래량이 100달러 미만인 롱테일 사용자의 비율이 12%에서 29%로 증가하고 있습니다.

암호 자산의 거시경제적 비중은 질적 변화 단계에 접어들었습니다. 국제통화기금(IMF)의 계산 모델에 따르면, 암호화폐 시장 가치가 10% 증가할 때마다 미국 GDP에 0.2% 포인트씩 미미하게 기여하는데, 이는 38조 달러에 달하는 재정 적자를 감안할 때 전략적 가치가 있습니다. 블랙록이 모니터링한 비트코인 ​​변동성이 25% 증가한 것과 연방준비제도의 대차대조표 변화 사이에는 강력한 상관관계가 있는데, 이는 암호화폐 시장이 미국 달러 유동성을 전달하는 새로운 매체가 되었다는 것을 보여줍니다. 도이체은행의 예측은 이러한 추세를 더욱 정량화하여 2027년까지 암호화폐 자산이 글로벌 지불 청산량의 35%를 처리하고 17개 주요 경제권에서 법정 통화 지위를 획득할 것이라고 예측했습니다. 기술적 역량 강화가 규제 프레임워크와 공명할 때, 이러한 변화의 최종 결과는 글로벌 금융 질서의 디지털 재구축이 될 것입니다.

거시경제와 암호화폐 시장 연계성 재구축: 상승과 하락은 여전히 ​​미국 경제에 달려 있다

위의 상황은 전반적으로 유리하지만, 암호화폐 시장이 상승할 것이라는 것을 의미하지는 않습니다. 왜냐하면 암호화폐 시장과 미국 주식 시장의 상관관계는 매우 밀접하게 연관되어 있기 때문입니다. 트럼프 행정부의 재정 확장 정책과 연방준비제도의 통화 정책 간의 경쟁은 암호화폐의 가격 결정 논리를 바꾸고 있습니다. 가장 직관적인 관점에서 보면, 비트코인 ​​ETF가 공식적으로 통과된 이후로 비트코인 ​​가격과 미국 주식 간의 상관관계가 더욱 중요해졌습니다. 블룸버그 단말기 데이터에 따르면 비트코인과 S&P 500 지수 간 30일 이동 상관 계수는 2023년 0.35에서 2025년 2분기에는 0.78로 상승했습니다. 따라서 암호화폐 시장의 상승과 하락은 미국 주식 시장, 나아가 미국 경제와 밀접한 관련이 있습니다.

연방준비제도는 '인플레이션 통제'와 '경기 침체 극복'이라는 악순환에 빠져있습니다. 현재 미국 경제는 1970년대 이후 가장 전형적인 스태그플레이션 딜레마에 직면해 있습니다. "높은 인플레이션 + 낮은 성장"의 조합은 연방준비제도를 딜레마에 빠뜨렸습니다. 인플레이션을 억제하기 위해 금리를 계속 인상하면 35조 달러의 미지급 부채에 대한 이자 비용이 연방 재정 수입의 17%를 삼킬 것입니다(CBO 추정). 경제를 자극하기 위해 금리를 낮추는 방향으로 전환하면 1980년의 악순환 인플레이션이 반복될 수 있습니다. 역사적으로 비슷한 경기 침체 환경에서 비트코인의 3개월 평균 변동성은 86%에 달했습니다.

미국 경제의 혼란은 자본시장의 유동성 위축으로 이어질 것입니다. 정상적인 시장 상황에서는 유동성이 감소하면 수요와 공급의 균형을 맞추기 위해 차익거래 자금이 유입됩니다. 그러나 정책 기대가 혼란스러울 때 이러한 자체 조절 메커니즘은 실패할 수 있습니다. 즉, Fed의 반응 함수를 예측할 수 없는 거래자는 적극적으로 시장을 조작하기보다는 통화를 보유하고 기다리고 보는 경향이 더 큽니다. 유동성 공급자(예: 시장 조성자)가 집단적으로 노출을 줄이면 시장은 "유동성 블랙홀"에 빠질 수 있습니다. 즉, 가격이 하락하면 자본 인출이 늘어나 악순환이 형성됩니다.

세계적 환경 하의 산업 전망

현재 미국의 정책 변화로 인해 글로벌 규제 패러다임이 전환되고 있습니다. "비트코인 전략적 준비금법"에 의해 구축된 디지털 자산 주권 준비금 모델과 "스테이블코인 책임법"에 의해 확립된 은행 통합 경로는 전 세계적으로 복제 가능한 규제 프레임워크 샘플을 제공합니다. G20 국가들이 잇따라 암호화폐 규제에 대한 세부 규칙을 도입함에 따라 글로벌 시장은 '규제 차익거래' 단계에서 '제도적 경쟁' 단계로 진화하고 있습니다.

디지털 경제와 지정학이 얽힌 새로운 시대에 암호화폐 규제 프레임워크의 재구축은 단순한 기술 사양의 범위를 넘어 국가 금융 경쟁력의 중요한 차원으로 발전했습니다. 현재 미국의 정책 관행을 살펴보면, 혁신 포용과 위험 예방을 모두 고려한 규제 시스템 구축을 주도할 수 있는 사람이 디지털 경제에서의 글로벌 경쟁에서 전략적 우위를 차지할 수 있을 것입니다. 디지털 전환의 중요한 단계에 있는 글로벌 경제에 있어서 이러한 규제 패러다임의 전환은 국제 금융 질서를 재편하는 도전이자 역사적인 기회입니다.

그러나 미국이 주도한 크립토 시장의 혁명적 발전은 또한 크립토 시장의 현재 변동성을 미국 경제와 긴밀하게 연관시켰습니다. 미국 경제와 크립토 시장을 지켜보는 동안, 우리는 크립토 시장에 대한 미국의 독점의 영향을 피하기 위해 크립토 시장 규제의 구축에 대한 글로벌 참여를 촉구할 필요가 있습니다.