1. 풋옵션: 자산에 대한 '방탄조끼' 착용

보호적 풋 옵션의 본질은 위험 보호의 대가로 프리미엄을 사용하는 것입니다. 투자자가 주식, 선물 또는 암호화폐와 같은 기초 자산을 보유하는 경우, 해당 수의 풋 옵션을 매수하여 하락 위험을 통제 가능한 범위 내로 고정할 수 있습니다.

이 전략은 귀하의 포지션에 대한 "재산 보험"을 구매하는 것과 같습니다. 즉, 시장이 폭락하면 옵션 수입으로 손실을 헤지할 수 있습니다. 시장이 상승하면 프리미엄 비용 중 일부만 손실됩니다.

예를 들어 미국 주식을 살펴보겠습니다. 여러분이 Apple 주식 100주(현재 주당 180달러)를 보유하고 있고 재무 보고서 이후 주가 변동을 걱정한다고 가정해 보겠습니다. 행사 가격이 170달러이고 만기일이 한 달 후인 풋 옵션을 주당 5달러의 프리미엄을 지불하여 매수할 수 있습니다(총 비용은 500달러). 애플의 주가가 150달러로 떨어지면 옵션을 통해 170달러에 매도할 수 있어 주당 손실이 30달러에서 10달러(프리미엄 포함)로 줄어듭니다. 주가가 200달러로 오르면 프리미엄 손실은 500달러에 불과하고, 주식 수익은 여전히 ​​2,000달러에 달합니다.

2. 시공방법 : 안전마진 확보를 위한 3단계

1단계: "보험 주제" 선택

타겟은 위치와 높은 상관관계가 있어야 합니다. 미국 주식 투자자는 개별 주식이나 ETF(예: S&P 500 지수 옵션)를 선택할 수 있는 반면, 암호화폐 시장은 기초 자산(예: 비트코인 ​​옵션에 해당하는 비트코인 ​​현물 보유량)과 일치해야 합니다. 예를 들어, 비트코인 ​​10개(현재 코인당 6만 달러)를 보유하고 있다면 환율 간섭을 피하기 위해 달러 결제 계약보다는 통화 기반 옵션 계약을 선택해야 합니다.

2단계: "보험 약관" 설정

주요 매개변수는 다음과 같습니다.

• 행사 가격: 보호 수준을 결정합니다. 외가격 옵션(행사 가격이 현재 가격보다 낮음)은 비용이 낮지만 보호 기능이 약하고, 가격옵션(행사 가격이 현재 가격 ≈)은 비용이 적당하고, 가격내 옵션(행사 가격이 현재 가격보다 높음)은 보호 기능이 강하지만 비용이 높습니다. 일반적으로 약간 가격이 낮은 옵션(현재 가격보다 5~10% 낮은 옵션)을 선택하는 것이 좋습니다.

• 만료일: 위험 창 기간을 포함합니다. 단기 이벤트(재무 보고서, 연방준비제도이사회 금리 회의 등)인 경우, 1개월 이내에 만기가 되는 옵션을 선택하세요. 장기적 포지션(예: 비트코인을 반감기까지 보유하는 경우)인 경우 분기별 계약을 선택할 수 있습니다.

3단계: 손익분기점 계산

공식: 보유 비용 + 보험료 지출.

예를 들어, 테슬라 주식을 매수하는 비용이 주당 800달러이고, 행사 가격이 750달러인 풋 옵션을 매수하기 위해 20달러의 프리미엄을 지불했다면, 손익분기점은 820달러입니다. 이익을 내려면 주가가 820달러 이상으로 상승해야 하지만, 주가가 하락하면 최대 손실은 주당 (800-750+20) = 70달러로 확정됩니다.

3. 적용 가능한 시나리오: 세 가지 일반적인 딜레마에 대한 솔루션

1. 장기 보유를 위한 "안전벨트"

미국 주식 시장에서는 은퇴 계좌에 많은 주식(버크셔 해서웨이, 마이크로소프트 등)이 보유되는 것을 흔히 볼 수 있으며, 암호화폐 시장은 코인을 쌓아두는 것을 선호하는 사람들에게 적합합니다. 예를 들어, 비트코인 ​​현물을 보유한 투자자는 각 반감기 전에 분기별 풋 옵션을 매수하여 단기 채굴자 매도 압력으로 인한 하락 위험을 헤지하고 장기적으로 상승 잠재력을 유지할 수 있습니다.

2. 손절매를 대체하는 "스마트 리스크 관리"

기존의 손절매 주문은 시장 상황이 불안정할 때 쉽게 발동됩니다. 2024년 3월, AI 규제에 대한 소문으로 인해 엔비디아의 주가는 950달러에서 890달러로 폭락했지만 이후 빠르게 반등했습니다. 손절매 주문을 사용한 투자자는 손실을 줄여야 했지만, 보호적 풋 옵션을 사용한 투자자는 프리미엄만 잃고 궁극적으로 주가가 1,000달러로 반등했을 때 수익을 얻었습니다.

3. 이익 보호를 위한 '이익 정지 도구'

포지션에 변동 이익이 있는 경우, 이익의 일부를 사용하여 풋 옵션을 매수하세요. 예를 들어, Coinbase의 주가가 80달러에서 200달러로 오르면 투자자는 10%의 이익을 사용하여 행사 가격이 180달러인 풋 옵션을 매수할 수 있습니다. 주가가 150달러로 떨어지면 180달러의 행사 가격에 해당하는 이익은 여전히 ​​유지됩니다. 가격이 250달러까지 계속 상승한다면 이익의 10%만이 보험 비용으로 희생될 것입니다.

4. 전략의 "양날의 검" 효과

보호적 풋 옵션의 핵심은 방향을 예측하는 것이 아니라, 포지션을 유지하는 데 필요한 확신을 대가로 특정 비용을 지불하는 것입니다. 진정한 달인은 종종 "낙관적인 태도로 방어를 계획하고, 공황상태에서 공격을 유지합니다."

장점: 극단적인 위험을 통제할 수 있으므로 마진 콜이나 정신적 붕괴를 피할 수 있으며, 증가하는 수익을 유지할 수 있습니다. 이 방법은 추세 추종자에게 적합하며, 자주 포지션을 조정할 필요 없이 간편하게 조작할 수 있습니다.

한계점: 프리미엄 소비는 수익을 잠식할 수 있습니다(특히 변동성이 큰 시장에서). 기초 자산, 행사 가격, 만기일을 정확하게 일치시키는 것이 필요합니다. 암호화폐 옵션은 유동성 차이가 크고 스프레드도 높을 수 있습니다.

5. 다음 호 미리보기

내일 우리는 계속해서 다음에 집중할 것입니다: 스트래들/와이드 스트래들 전략 숙제

1. 시나리오 계산: Google 주식 100주(현재 가격 160달러)를 보유하고 있으며, 행사 가격이 150달러이고 프리미엄이 8달러인 풋 옵션을 매수한다고 가정해 보겠습니다. 계산해 보세요: • 주가가 $140로 떨어질 경우의 손익 • 주가가 $180로 올라갈 경우의 손익 • 손익분기점

2. 실제 관찰: Deribit 플랫폼에서 비트코인의 현재 가격을 찾고, 다양한 행사 가격(등가격, 5% 외가격, 10% 외가격)을 적용한 풋 옵션의 프리미엄 비용을 비교하고, 비용 효율성의 차이를 분석합니다.