2월 25일에 비트코인이 9만 달러 이하로 떨어진 이후, 암호화폐 시장은 폭락하기 시작했습니다. 오늘 비트코인은 79,000달러 이하로 떨어져 2024년 11월 12일 이후 새로운 최저가를 기록했습니다. 이더리움도 2,100달러 이하로 떨어졌고 가격은 2023년 11월 수준으로 돌아갔습니다. 비트코인과 이더리움이 폭락한 데도 불구하고 시장 심리는 여전히 "극심한 공황" 상태에 있으며, 하락세를 멈출 조짐은 보이지 않고 시장은 질식하고 있습니다.
미국 경기 침체 우려 커져
이번에 시장의 급격한 조정은 거시경제 환경의 악화와 직접적으로 관련이 있습니다. 미국 경제가 약화되는 조짐을 보이면서 경기 침체에 대한 우려가 다시 제기되고 있다.
데이터에 따르면 2월 미국 소비자 신뢰도가 급격히 하락했으며, 이는 2021년 8월 이후 가장 큰 폭의 하락입니다. 소비자들은 모든 품목에 대한 지출을 줄이고 있습니다. 목요일에 발표된 데이터에 따르면 미국 기존 주택 매매 지수는 1월에 전월 대비 4.6% 하락하여 기대치를 크게 상회하고 역대 최저치를 기록했습니다. 또한, 대형 유통업체 월마트의 재무 보고서는 2026 회계연도에 실적 성장이 상당히 둔화될 것으로 예측합니다. 이는 미국 소비 지출의 중요한 지표로서, 투자자들이 소비 전망에 대해 우려하게 만들었습니다.
한편, 2월에는 미국 경제 확장 속도가 거의 정체될 정도로 둔화되었습니다. 이번 달 미국 종합 PMI는 17개월 만에 최저치를 기록했고 "기업 활동은 침체에 가깝습니다." 더욱 비관적인 데이터는 미국 경제에 필수적인 대규모 서비스 산업 활동이 2023년 1월 이후 새로운 최저치를 기록하면서 2년 만에 처음으로 수축 범위에 들어갔다는 것입니다.
경기 침체에 대한 두려움을 반영하여 10년 만기 국채 수익률이 3개월 만기 국채 수익률보다 낮아져 수익률 곡선이 역전되었습니다. 이는 지난 수십 년간 경기 침체의 고전적 경고 신호였습니다.
최근 미국 경제의 '경기 침체'에 대한 기대가 급증한 데에는 일련의 약한 거시경제 데이터와 트럼프 대통령이 캐나다와 멕시코에 대한 관세가 예정대로 발효될 것이라고 확언하고, 유럽연합을 비롯한 여러 국가에 관세를 부과하겠다고 위협한 것이 핵심 요인입니다. 이에 따라 투자자들의 위험 감수성은 급격히 감소하였고, 미국 주식은 며칠 연속으로 매도세를 보였고, 인기 스타 기술주는 고점에서 폭락하였으며 누적 하락률은 10~35%에 달했습니다. 예를 들어, 엔비디아는 이번 주에 14.18% 하락했고, 종종 "트럼프 협상"의 척도로 여겨지는 테슬라는 이번 주에 20.18% 하락했으며, 트럼프가 당선된 후 최고치에 도달한 이후로 거의 40% 하락했습니다.
비트코인과 기술 주식 간의 강력한 상관관계로 인해 비트코인도 미국 주식의 주도로 급격한 하락을 경험했습니다. 또한 미국 주 단위의 비트코인 관련 법안 검토 과정도 방해를 받기 시작했습니다. 비트코인 법안의 통과는 시장이 상상했던 만큼 순조롭지 않아 트럼프 행정부의 "암호화폐 친화성"과 비트코인 비축에 대한 국가의 의지에 대한 시장의 신뢰가 어느 정도 약화되었습니다.
자금이 계속 인출되고 있습니다
올해 2월 이후 비트코인 현물 ETF는 심각한 "출혈 효과"를 경험했습니다. 기관 자금의 중요한 유입 채널로서, 자본 흐름 데이터도 시장 신뢰에 영향을 미치는 주요 지표 중 하나입니다. 하지만 2월 내내 비트코인 현물 ETF 펀드는 순 유출 상황을 면치 못했습니다.
Coinglass 데이터에 따르면, 미국 비트코인 현물 ETF는 동부 표준시 기준 2월 18일부터 27일까지 8일 연속으로 순 유출을 경험했습니다. 2월 25일 순 유출은 11억 4천만 달러에 달해 출시 이후 가장 큰 단일 일 순 유출 기록을 세웠으며, 기관 투자자들이 단기 가격 추세에 대해 비관적인 기대를 하고 있음을 반영합니다.
온체인 데이터는 비트코인 시장의 유동성이 급속도로 위축되고 있음을 보여주며, 특히 대규모 자금 인출이 크게 늘고 있습니다. X에서 잘 알려진 인플루언서인 머피의 데이터에 따르면, 과거 시장 상승을 주도했던 고래 그룹(거래 금액이 1,000만 달러 이상)은 2023년 4월에서 2024년 11월까지 유동성 점유율을 30%에서 62%로 늘린 후 급격히 하락하기 시작했습니다. 올해 2월에는 38%로 떨어졌습니다. 순자산이 많은 개인(거래 금액이 100만 달러에서 1,000만 달러 사이)도 1월에 보유 자산을 줄이기 시작했고, 유동성 점유율은 36%에서 30%로 떨어졌습니다. 동시에 개인 투자자의 비중도 늘어나고 있는데, 이는 비트코인이 10만 달러를 돌파할 때 지속적인 FOMO 심리 속에서 개인 투자자가 시장에 진입하면 대규모 자금이 점차 인출되고 있음을 보여줍니다.
추가 데이터는 대규모 자금 인출이 수익 실현과 높은 상관관계가 있음을 보여줍니다. 1,000-100,000 BTC를 보유한 지갑이 대규모로 수익을 실현하기 시작할 때마다 비트코인의 상승 추세는 끝나가고 있습니다. 이런 현상은 2017년, 2021년, 2025년에도 뚜렷하게 나타났는데, 이는 고래 자금이 철수된 시기와 매우 일치합니다. 현재 시장은 전형적인 자본 흐름 패턴을 겪고 있습니다. 대형 펀드가 이익을 취하고 떠나고, 개인 투자자들이 뒤늦게나마 인수하는 것입니다.
이제 바닥에서 매수할 때인가?
시장은 계속 하락세를 보였고, 비트코인은 79,000달러 이하로 떨어졌고 지난주에 18% 이상 폭락했습니다. 단기적으로 큰 폭의 하락이 이어지자, 시장은 바닥에서 매수할 때가 된 게 아닐까 의심하기 시작했습니다.
현재 암호화폐 시장은 여러 가지 불리한 요인의 소용돌이에 빠져 있습니다. 경제적 스태그플레이션의 그림자가 모든 위험 자산에 드리워져 있고, 기술 주식의 매각은 위험 선호도 전달 메커니즘을 통해 비트코인에 하락 압력을 가하고 있으며, 암호화폐 시장의 내부 자본 구조는 심각하게 불균형합니다. 기관 자본은 계속 유출되고, 고래 계좌는 이익 실현을 가속화하고, 소매 투자자의 모멘텀은 고갈되었습니다. 이러한 요인들이 함께 이 하락의 깊이와 심각성에 기여했습니다. 역사적 교훈을 살펴보면, 시장 유동성이 기관 투자자에서 개인 투자자로 이동할 때는 종종 강세-약세 전환의 중요한 시점이 다가오고 있음을 나타냅니다.
단기적으로 매도 과잉 가격이 기술적 반등을 촉발할 수 있지만, 트럼프 정책의 불확실성, 연방준비제도의 통화 정책에 대한 불확실한 전망, 암호화폐 세계에서 가장 큰 긍정적 요인인 비트코인의 국가적 비축에 대한 소식이 나오기까지 아직 반년이 남았다는 사실을 감안할 때 투자자들은 "바닥 낚시 함정"의 위험에 매우 주의해야 합니다.
