1. 델타는 당신의 위치 나침반입니다
델타 는 옵션의 그리스 문자 중 하나로, 기초 자산의 가격 변화에 대한 옵션 가격의 민감도를 측정하는 데 사용됩니다. 구체적으로 델타는 기초 자산의 가격이 1단위 변할 때 옵션 가격의 예상되는 변화를 나타냅니다.
새벽 2시, 뉴욕 거래소에서 라오 장은 테슬라 옵션의 델타 값을 응시하고 있었습니다. 그가 방금 매수한 콜 옵션의 델타는 0.6인데, 이는 테슬라 주가가 1달러 상승할 때마다 옵션은 0.6달러의 수익을 낸다는 것을 의미합니다. 그 결과, 다음 날 머스크는 새로운 공장을 발표하는 트윗을 올렸고, 주가는 15달러나 뛰었으며, 라오 장의 계좌에는 즉시 9,000달러가 추가 적립되었습니다. 델타는 자동차의 속도계와 같아서, 어느 방향으로 가고 있는지, 그리고 가속 페달을 얼마나 세게 밟아야 하는지 알려줍니다.
비트코인 옵션 투자자들은 델타를 생명선으로 여긴다. LUNA가 폭락한 밤, 채굴자의 풋 옵션 델타는 -0.9에 도달했는데, 이는 채굴자가 화폐 가격이 1,000달러 하락할 때마다 900달러의 수익을 얻는다는 의미였습니다. 비트코인이 30,000에서 20,000으로 떨어지자 그의 델타는 -0.3에서 -0.95로 급등했습니다. 마침내 그가 포지션을 정리했을 때, 그가 벌어들인 돈은 최신 채굴 장비 20대를 사기에 충분했습니다. 그는 "델타는 지진계와 같습니다. 시장이 더 심하게 흔들릴수록 숫자는 더 크게 뜁니다."라고 말했습니다.
2. 델타의 72가지 변신
시나리오 1: '경험 많은 운전자 모드'의 ' 인더머니 옵션' 테슬라 주가가 200달러일 때, 행사 가격이 180인 콜 옵션의 델타는 약 0.8입니다. 이는 자동 크루즈 컨트롤로 고급차를 운전하는 것과 같습니다. 주가가 1% 오르면 옵션도 따라서 0.8% 오르므로 꾸준한 수익을 낼 수 있습니다. 수익 시즌 동안 일부 사람들은 이 기능을 이용해 많은 돈이 모인 구독을 습격하여 이틀 만에 12%의 상승률을 기록했습니다. 이는 주식 거래보다 더 흥미로운 일입니다.
시나리오 2: 아웃오브더머니 옵션의 "자전거 드리프트" 비트코인이 60,000에서 횡보하고 있을 때, 행사 가격이 65,000인 콜 옵션의 델타는 0.2에 불과했습니다. 이는 언덕을 오르는 자전거 타기와 같습니다. 앞으로 나아가려면 페달을 힘차게 밟아야 합니다(그러면 화폐의 가격이 급등하게 올라갈 것입니다). 한 트레이더가 65,000 콜에 베팅했지만, 비트코인은 64,800까지 급등한 후 다시 하락했습니다. 델타는 0.18과 0.35 사이를 왔다 갔다 하다가 결국 옵션 가격은 0으로 돌아왔습니다.
시나리오 3: 델타 헤징의 "큰 움직임" 월가 펀드는 독특한 기술을 갖고 있습니다. 테슬라 주식에 롱 포지션을 취하고 동시에 동일한 양의 델타 풋 옵션을 매수하는 것입니다. 주가가 오르면 주식은 돈을 벌고, 옵션은 돈을 잃지만 델타가 이를 상쇄합니다(주가가 급등하면 이익이 발생합니다). 주가가 하락하면 옵션은 수익을 내고, 주식은 손실을 보지만 델타는 이를 헤지합니다. 작년 테슬라의 시장은 일년 내내 변동이 심했지만, 그들은 이 보험 전략을 이용해 15%의 순이익을 냈는데, 이는 경쟁사들이 부러워할 만한 수준이었습니다.
3. 델타의 치명적인 매력
2021년 GameStop 숏 스퀴즈 당시, Reddit 개인 투자자의 계정에서 스릴 넘치는 장면이 펼쳐졌습니다. 그가 매수한 엄청난 손실을 입은 콜 옵션의 델타는 0.05에 불과했지만, 주가가 급등하자 델타는 0.9까지 치솟았습니다. 그는 원래 단지 용돈을 벌고 싶었을 뿐이었지만, 실현되지 않은 백만 달러의 이익이 너무 두려워서 포지션을 청산했습니다. 나중에 주가는 계속 두 배로 뛰었고, 그가 덜 번 돈으로 빌라를 살 수 있었습니다.
비트코인 시장은 훨씬 더 위험합니다. 한 광부는 델타 중립 전략을 사용하여 시장을 조작했고, 자신의 헤지가 완벽하다고 생각했습니다. 결과적으로 이더리움의 업그레이드는 암호화폐 시장에 지진을 일으켰고, 비트코인의 델타와 관련 화폐는 연쇄 반응을 일으켰습니다. 그의 헤지 계수는 완전히 엉망이었고, 단 하루 만에 그가 잃은 것은 반년 수입에 해당하는 금액이었습니다. 그의 사무실에는 이제 "델타는 거짓말을 할 것이다. 특히 시장이 불안정할 때 말이다"라고 쓰인 표지판이 있다.
4. 델타의 실용적인 전투 전략
미국의 주식 투자자인 왕은 다음과 같은 "델타 삼단논법"을 가지고 있습니다.
위치 구축 기간(델타 0.3-0.5) : 도로 위의 초보 운전자처럼 조정을 위한 충분한 여유를 두십시오.
포지션 증가 기간(델타 0.6~0.7) : 고속 순항과 마찬가지로 앞으로의 위험을 주의 깊게 살펴보세요.
수확기(델타 > 0.8) : 폭우 속 운전과 마찬가지로 언제든지 브레이크를 밟을 준비를 하십시오.
암호화폐 전문가들은 "델타 온도계" 전략을 고안했습니다.
비트코인이 횡보할 때: 델타의 절대값을 0.3 미만으로 유지하는 것은 다운 재킷을 입고 얼음 음료를 마시는 것과 같습니다. 추위나 더위를 두려워하지 않습니다.
핵심 포지션 돌파 시: 델타를 0.6~0.8까지 돌진하게 하세요. 마치 지금 출발하는 스프린터처럼요.
블랙 스완이 닥칠 때: 델타 헤징을 역전시키고 계정에 방탄 조끼를 착용하세요
연준이 금리를 인상하기 전에 한 팀은 비트코인 포지션의 델타를 -0.2로 조정하고 소수의 콜 옵션을 보유했습니다. 그 결과, 이자율이 상승한 후 통화 가격은 먼저 하락한 후 상승했습니다. 그들은 하락세를 견뎌내기 위해 음의 델타를 활용했고, 반등을 이용하기 위해 콜 옵션에 의존하여 양쪽 모두에서 승리했습니다.
6. 델타 생존법
핸들을 죽음으로 돌리지 마세요 . 옵션 조합 포지션의 총 델타는 계정 순 가치의 20% 이내에서 관리됩니다.
백미러를 자주 확인하세요 . 델타는 운전자가 30분마다 대시보드를 확인하는 것처럼 5% 증가 또는 감소할 때마다 다시 계산됩니다.
브레이크 패드를 준비하세요 . 델타 급등이 20%를 초과하면 즉시 포지션을 헤지하거나 줄이세요.
3번의 청산을 견뎌낸 한 거래자는 이렇게 말했습니다. "저는 델타를 성배처럼 여겼지만, 지금은 그것을 지침으로 여깁니다. 참고 자료로 활용하지만, 제 눈을 더 신뢰합니다."
7. 다음 호 미리보기
내일 우리는 "옵션 그리스 문자의 감마"를 잠금 해제할 것입니다.
수업 후 과제 :
옵션 계산기를 사용하여 다양한 행사가격에 따른 테슬라의 델타 곡선을 관찰하세요.
Deribit에서 만료일이 다른 두 가지 비트코인 옵션을 찾아 델타 변화 속도를 비교하세요.
델타 항공에 속거나 구조된 스릴 넘치는 사연을 공유하려면 메시지를 남겨주세요.
