1. デルタはあなたの位置を示すコンパスです
いわゆるデルタはオプションのギリシャ文字の 1 つであり、原資産の価格変動に対するオプション価格の感度を測定するために使用されます。具体的には、デルタは、原資産の価格が 1 単位変化した場合のオプション価格の予想変化を表します。
午前2時、ニューヨークのトレーディングルームで、ラオ・チャンはテスラのオプションのデルタ値を見つめていた。彼が今買ったコール オプションのデルタは 0.6 です。つまり、テスラの株価が 1 ドル上昇するごとに、オプションは 0.6 ドルの利益を得ることになります。その結果、翌日、マスク氏が新工場の開設を発表するツイートを投稿すると、株価は15ドル急騰し、ラオ・チャン氏の口座には瞬時に9,000ドルが追加された。デルタは車のスピードメーターのようなもので、どの方向に進んでいるのか、どのくらい強くアクセルを踏めばいいのかを教えてくれます。
ビットコインオプションのプレイヤーはDeltaを自分たちの生命線だと考えています。 LUNA が暴落した夜、鉱山会社のプット オプションのデルタは -0.9 に達しました。これは、通貨価格が 1,000 ドル下落するごとに 900 ドルの利益が得られることを意味していました。ビットコインが30,000から20,000に下落したとき、彼のデルタは-0.3から-0.95に急上昇しました。彼が最終的にポジションを解消したとき、彼が稼いだお金は最新のマイニングマシン20台を購入するのに十分な額でした。同氏は「デルタは地震計のようなものだ。市場が激しく揺れれば揺れるほど、数字は異常なほど跳ね上がる」と語った。
2. デルタの72の変化
シナリオ 1: イン・ザ・マネー オプションの「経験豊富なドライバー モード」テスラの株価が 200 ドルの場合、行使価格が 180 のコール オプションのデルタは約 0.8 です。まるで高級車を自動クルーズコントロールで運転しているようなもので、株価が 1% 上昇するとオプションもそれに追随して 0.8% 上昇し、安定した利益を上げることができます。決算シーズン中、一部の人はこの機能を利用して、かなり利益の出ているサブスクリプションを待ち伏せし、2日間で12%の増加分を食いつぶしました。これは株式取引よりもエキサイティングです。
シナリオ 2: アウトオブザマネー オプションの「バイシクル ドリフト」ビットコインが 60,000 で横ばいの取引だったとき、行使価格が 65,000 のコール オプションのデルタはわずか 0.2 でした。それは坂道を自転車で登るようなものです。前進するためにはペダルを強くこぐ必要があります（そして通貨の価格は急上昇します）。トレーダーは65,000のコールに賭けたが、ビットコインは64,800まで急騰し、その後下落した。デルタは 0.18 から 0.35 の間を行ったり来たりし、最終的にオプション価格はゼロに戻りました。
シナリオ 3: デルタ ヘッジの「大きな動き」ウォール街のファンドにはユニークなスキルがあります。それは、テスラ株をロングすると同時に、同量のデルタ プット オプションを購入することです。株価が上昇すると、株は利益を上げ、オプションは損失を被りますが、デルタがそれを相殺します（株価が急上昇すると利益が出ます）。株価が下落すると、オプションは利益を上げ、株は損失を被りますが、デルタがそれをヘッジします。昨年、テスラの市場は年間を通じて不安定でしたが、同社はこの保険戦略を使って15％の純利益を上げ、同業他社を羨ましがらせました。
3. デルタの致命的な魅力
2021年のGameStopのショートスクイーズの間、Redditの個人投資家のアカウントはスリリングなシーンを演出しました。彼が購入した完全にアウトオブザマネーのコールオプションのデルタはわずか0.05でしたが、株価が急騰するとデルタは0.9に急上昇しました。彼はもともと小遣い稼ぎが目的だったが、100万ドルの未実現利益に非常に不安を感じ、ポジションを閉じた。その後、株価は倍増し続け、彼の収入は減っても別荘を購入できるほどになりました。
ビットコイン市場はさらに危険です。ある鉱山労働者はデルタ中立戦略を使用してマーケットを作り、ヘッジは完璧だと思った。その結果、イーサリアムのアップグレードは暗号通貨界に激震を引き起こし、ビットコインのデルタと関連通貨は連鎖反応を生み出しました。ヘッジ係数が完全に狂い、1日で半年分の収入に相当する損失を被った。現在、彼のオフィスには「デルタは嘘をつく。特に市場が混乱している時はそうだ」と書かれた看板が掲げられている。
4. デルタの実践的な戦闘戦略
米国の株式投資家である王氏は、「デルタ三段論法」を展開している。
ポジション構築期間（デルタ0.3-0.5） ：道路上の初心者ドライバーのように、調整の余地を十分に残す
ポジション増加期間（デルタ0.6-0.7） ：高速巡航のように、前方のリスクに注意してください
収穫期（デルタ > 0.8） ：暴風雨の中で運転する場合と同様に、いつでもブレーキをかける準備をしてください。
暗号通貨の専門家は「デルタ温度計」戦略を考案しました。
ビットコインが横ばいの時: デルタの絶対値を0.3未満に保つことは、ダウンジャケットを着てアイスドリンクを飲むようなものです。寒さや暑さを恐れる必要はありません。
重要な位置を突破するとき：その瞬間にスタートするスプリンターのように、デルタを0.6～0.8に急がせる
ブラックスワンが襲来したとき：リバースデルタヘッジ、口座に防弾チョッキを装着
Fedが金利を引き上げる前、あるチームはビットコインのポジションのデルタを-0.2に調整し、少数のコールオプションを保有していました。その結果、金利上昇後、通貨価格は一旦下落し、その後上昇しました。彼らは下落に耐えるためにマイナスのデルタを使用し、反発を利用するためにコールオプションに頼り、両方の面で勝利しました。
6. デルタ生存法則
ハンドルを回し過ぎないでください。オプションの組み合わせポジションの合計デルタは、口座純額の 20% 以内に制御されます。
バックミラーを頻繁に確認してください。ドライバーが 30 分ごとにダッシュボードを確認するのと同じように、デルタは 5% の増加または減少ごとに再計算されます。
ブレーキパッドを準備します。デルタ急変が20%を超える場合は、直ちにヘッジするかポジションを減らしてください。
3度の清算を生き延びたトレーダーは「以前はデルタを聖杯と考えていたが、今ではガイドだと考えている。参考にはするが、自分の目の方が信頼できる」と語った。
7. 次号のプレビュー
明日は「オプションギリシャ文字のガンマ」をアンロックします
授業後の課題：
オプション計算機を使用して、異なる行使価格のテスラのデルタ曲線を観察します。
Deribitで有効期限が異なる2つのビットコインオプションを見つけて、デルタ交換速度を比較します。
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