저자: Steady Dog Diary
첫째, 이 순환은 힘듭니다. 하지만 사실은 매 주기가 이전 주기보다 더 힘들다는 겁니다. 당신은 훨씬 더 많은 군중과 경쟁하고 있으며, 경험이 풍부한 참가자의 수도 늘어나고 있습니다. 하락장 동안 대부분의 BTC 또는 SOL을 보유하지 않았다면 아마도 돈을 벌지 못했고 고통을 겪고 있을 것입니다.
그렇다면 왜 이러한 순환이 이렇게 어려운 걸까요?
1. 외상 후 스트레스 장애
우리는 대부분이 90-95% 하락한 대규모 알트코인 주기의 두 가지 예를 보았으며, Luna와 FTX의 청산으로 인해 전체 부문이 감염되어 가격이 예상보다 더 낮아질 수도 있습니다. 이 PTSD는 암호화폐 원주민에게 깊은 영향을 미칩니다.
누구도 자신의 포트폴리오에서 어느 정도라도 더 이상 잃을까봐 장기적으로 어떤 것도 붙잡고 싶어하지 않습니다. 참여자들의 감정은 더욱 강렬하게 변화하며, 모두가 끊임없이 사이클의 정점을 찾고 있습니다.
심리적 영향은 거래 행동에만 국한되지 않고, 전체 생태계의 구성과 투자 방법에도 영향을 미칩니다. 이제 프로젝트에 대한 검토는 더욱 엄격해졌고, 신뢰의 기준도 기하급수적으로 높아졌습니다. 이러한 조치에는 긍정적 효과와 부정적 효과가 모두 있습니다. 확실한 사기 행위를 걸러내는 데 도움이 되는 반면, 합법적인 프로젝트가 인기를 얻는 것을 어렵게 만듭니다.
2. 혁신
더욱 반복적인 혁신이 이루어지고 인프라가 끊임없이 개선되고 있지만, DeFi처럼 0->1로 이루어진 놀라운 돌파구는 없습니다. 이로 인해 사람들은 암호화폐가 진전을 이루지 못하고 있다는 등의 주장을 하기가 더 쉬워지고, "암호화폐는 어디에도 가지 않을 것"이라는 주장이 더 많아집니다.
혁신의 환경은 획기적인 혁신에서 점진적인 개선으로 바뀌었습니다. 이는 모든 기술의 자연스러운 진화이지만, 내러티브 중심 시장에는 과제를 제시합니다.
우리는 여전히 수억 명의 온체인 사용자에게 암호화폐를 제공하는 데 필요한 획기적인 애플리케이션이 부족합니다.
3. 규제
부패한 SEC가 엄청난 혼란을 초래했습니다. 그들은 산업을 억제하고 더 많은 PMF와 더 폭넓은 대중성을 가질 수 있는(예: DeFi) 특정 산업이 더 이상 발전하지 못하도록 막고 있습니다. 또한 그들은 모든 거버넌스 토큰이 보유자에게 어떠한 가치도 전달하지 못하도록 방해하여 "이 모든 토큰은 쓸모없다"는 이야기를 만들어내는데, 이는 어느 정도 사실입니다.
SEC는 건설업체를 몰아냈고(Andre Cronye가 SEC가 어떻게 그를 사임하도록 강요했는지에 대한 설명 참조), TradFi가 업계와 상호 작용하는 것을 막았고 궁극적으로 업계가 VC로부터 자금을 조달하도록 강요했으며, 소수의 사람들이 가치를 포착하는 열악한 공급 및 가격 발견 역학을 만들었습니다.
4. 재정적 허무주의
위에서 언급한 모든 요인으로 인해 이번 주기에서는 재정적 허무주의가 중요한 요인이 되었습니다. "쓸모없는 거버넌스 토큰"과 SEC가 만든 높은 FDV, 낮은 유통량 역학으로 인해 많은 암호화폐 네이티브가 "더 공정한" 기회를 찾아 미메코인으로 전향하게 되었습니다.
오늘날 사회에서는 자산 가격이 급등하고, 법정 통화가 하락하며, 임금이 따라가지 못하기 때문에 젊은이들은 부자가 되기 위해 도박에 의지할 수밖에 없기 때문에 미메코인 복권은 매우 매력적입니다. 복권은 항상 매력적인데, 희망을 가져다주기 때문이다.
도박에는 암호화폐로 PMF가 있고, 도박에 더 나은 기술(솔라나, 펌프펀 등)이 있기 때문에 발행된 토큰의 수가 급증했습니다. 많은 사람들이 엄청난 도박을 하고 싶어하기 때문입니다. 그런 수요가 있습니다.
"트렌치"는 항상 암호화폐에서 사용되는 단어였지만, 이번 주기에서는 널리 이해되는 용어가 되었습니다.
이런 허무주의적 태도는 다음과 같은 측면에서 나타납니다.
- "타락한" 문화의 부상, 주류화
- 투자기간 단축
- 장기 투자보다는 단기 거래에 더 집중
- 극단적인 레버리지와 위험 감수의 정상화
- 기본 분석에 대해 "상관없다"는 태도를 취하십시오
5. 이전 사이클의 경험이 장애물이다
지난 몇 주기를 통해 여러분은 하락장에서 일부 알트코인을 매수하고 결국 BTC보다 좋은 성과를 거두어 보상을 받을 수 있다는 사실을 배웠습니다.
훌륭한 트레이더는 거의 없기 때문에, 과거에는 이것이 대부분의 사람들에게 가장 좋은 선택이었습니다. 전반적으로 보면 최악의 대안조차도 기회가 있습니다.
이번 주기는 트레이더의 시장이므로, 판매자가 보유자보다 더 적합합니다. 트레이더들은 HYPE 에어드롭을 통해 이번 주기에서 가장 큰 수익을 냈습니다.
AI 에이전트의 첫 번째 과대광고 주기가 이에 대한 예입니다. 사람들이 "이게 우리가 찾던 새로운 거야"라고 느낀 건 이번이 처음일 수도 있습니다. 아직 초기 단계이므로 장기적인 승자가 나타날 가능성은 아직 없습니다.
6. BTC에는 새로운 구매자가 있지만 대부분의 대체 코인에는 그렇지 않습니다.
비트코인과 다른 모든 것의 격차는 그 어느 때보다 더 극명해졌습니다.
BTC가 TradFi의 입찰을 잠금 해제합니다. 처음으로, 수동적 수요의 새로운 원천이 생겨났고, 중앙은행들은 이를 대차대조표에 추가하는 것을 논의하고 있습니다.
알트코인은 그 어느 때보다 BTC와 경쟁하기 힘든 시기를 겪고 있습니다. BTC는 금과 비슷한 시가총액에 도달한다는 명확한 목표를 가지고 있기 때문에 당연한 일입니다.
실제로 알트코인의 새로운 구매자는 없습니다. 일부 개인 투자자들은 새로운 BTC 최고가로 돌아왔지만(하지만 XRP를 매수했음), 전반적으로 새로운 개인 투자자 흐름이 충분하지 않고 암호화폐는 여전히 평판 문제가 있습니다.
7. ETH의 변화하는 역할
BTC 지배력의 감소는 주로 ETH 시가총액의 증가에 영향을 받습니다. 많은 사람들은 "알트코인"의 촉발 요인이 ETH 랠리라고 믿지만, 이러한 경험적 방법은 이번 주기에서는 지금까지 효과가 없었습니다. ETH는 근본적인 이유로 매우 부진한 성과를 보였습니다.
저는 기본 원칙이 장기적으로 항상 적용될 것이라고 여전히 믿지만, 지원하는 프로젝트를 실제로 이해하고 그것들이 어떻게 BTC보다 실제로 더 좋은 성과를 낼 수 있을지 알아야 합니다. 후보자는 있지만 현재로서는 몇 명뿐이다.
다음과 같은 특징을 가진 프로젝트를 찾아보세요.
- 명확한 수익 모델
- 실제 제품-시장 적합성
- 지속 가능한 토큰 경제
- 기본을 보완하는 강력한 내러티브(저에게는 AI와 RWA가 적합합니다)
저는 미국의 규제 완화로 인해 기본이 튼튼하고 PMF가 있는 사람들이 결국 토큰에 가치를 더할 수 있으며, 이는 위험성이 낮은 투자라고 생각합니다. 수익 인쇄 프로토콜이 현재 구축되어 매우 잘 작동하고 있습니다. 이는 이전의 많은 토큰 모델을 지배했던 "더 큰 바보" 이론과는 매우 다릅니다.
당신은 더 나은 트레이더가 되기로 선택할 수 있고, 우위를 개발하고 더 많은 단기 거래에 집중할 수 있습니다. 이 시장은 많은 일관된 단기 설정을 제공하기 때문입니다. 온체인은 더 큰 배수를 제공하지만, 하락 위험에 대한 허용 범위가 더 좁습니다.
확실한 이점이 없는 대부분의 사람들에게는 바벨 포트폴리오가 여전히 최선의 선택입니다. BTC와 SOL(70-80%)을 보유하고, 보다 투기적인 투자에 덜 투자하세요. 이 비율을 유지하려면 정기적으로 재조정해야 합니다.
암호화폐에 얼마나 많은 시간을 투자할 수 있는지 파악하고 이에 따라 전략을 조정해야 합니다. 만약 당신이 직장을 다니는 평범한 사람이라면, 하루 16시간씩 앉아서 일하는 줌머들과 경쟁하는 것은 효과가 없을 것입니다. 이번에는 성과가 좋지 않은 대안을 수동적으로 붙잡고 차례를 기다리는 것도 효과가 없습니다.
또 다른 전략은 여러 분야를 결합하는 것입니다. 탄탄한 자산으로 구성된 기본 포트폴리오를 구축한 다음 에어드롭을 고려하세요(지금은 어렵지만 위험이 낮은 기회는 여전히 존재합니다). 아니면 새로운 생태계(HyperLiquid, Movement, Berachain 등)를 파악하여 조기에 준비하거나, 선택한 카테고리에 집중하세요.
저는 여전히 올해도 알트코인 시장이 성장할 것이라고 믿습니다. 우리는 여전히 글로벌 유동성에 묶여 있다는 것이 이제 확립되었지만, BTC와 SOL의 진정한 성과는 몇몇 부문과 소수의 알트코인에 국한될 것입니다. 알트코인의 회전은 계속해서 가속화될 것입니다.
미친 듯이 돈이 인쇄된다면 이전의 전통적인 알트코인 시즌과 비슷한 것을 볼 수 있겠지만, 저는 그럴 가능성은 낮다고 생각하고, 이 시나리오에서도 대부분 알트코인은 시장 평균 수익률만을 제공할 것입니다. 올해에도 몇몇 대규모 알트코인 출시가 있을 것이고 유동성은 계속해서 분산될 것입니다.
