著者: @BlazingKevin_、BlockBooster の研究者

RWA の物語は何年も続いており、その上限は広く、暗号通貨業界がこれまでに見たことのないような資金の増加をもたらす可能性のある美しい物語があることは誰もが知っています。しかし、「大騒ぎしても無駄」というのが、長い間、市場の直感だった。高い閾値と長いサイクルにより、暗号通貨における RWA は制度的なゲームになります。つまり、資金は入ってきても、そのまま留まるだけです。その理由は、暗号通貨が RWA の増分資金を享受したい場合、対応するゲームのルールを受け入れなければならないからです。 「漸進的」という名目での監督と規制により、Crypto の RWA は一般大衆から切り離され、棚上げにされてしまいました。

まず、なぜ RWA トラックにインフラストラクチャを構築する必要があるのでしょうか?理由は 3 つあります。1. RWA セグメントが細分化されすぎています。不動産資産、美術コレクション、証券資産、サプライ チェーン ファイナンス、国境を越えた取引などです。異なるプラットフォーム間を移動するための学習コストと取引コストが高すぎます。オフチェーンのコンプライアンス承認は困難であり、異なる物理マッピング資産については、ユーザーは個別に信頼の仮定を保持する必要があり、市場には専門機関を統合する承認プラットフォームが不足しています。監督と法的枠組みに関連するリスクは、最も理解しやすいものですが、克服するのが最も難しい障害でもあります。 Plume は、上記の問題点に対応するソリューションをインフラの形で提供しています。詳細については以下を参照してください。

第二に、インフラが構築された後にのみ達成できる製品の堀とは何でしょうか? Plume が単なるコイン発行およびコンプライアンス プラットフォームである場合、RWAFi のビジョンの最初のステップを完了したに過ぎません。 Plume は、完全なフレームワークを構築するという前提で、チェーンの利点を組み合わせ、RWA と DeFi を組み合わせ、従来の金融 RWA プロジェクトの取引量が少なく注目度が低いというジレンマを打破します。どうやって破るの？ RWA 資産の参入基準を下げる - ユーザーは Plume ウォレットでさまざまな収益創出操作を開始できます。セキュリティの向上 - Plume はモジュール式の考え方で規制要件に柔軟に対応し、高いセキュリティと低い障壁により、既存の暗号通貨ユーザーにとって魅力的なものとなっています。また、暗号通貨への参入による流動性の低い株式配当を、ユーザーが利用できるチェーン上の流動性の高い資産に変換する可能性を秘めています。 Plume の最大のアピールポイントは、繁栄するエコシステムに機関を引き込むことです。そこで、このブームをどのように定義するかという点に関して、Plume の答えは、実際のメリットと実際の使用例を提供することです。 Memecoin の物語が終わった後、業界に真の利益をもたらす PMF を見つけることが、すべての IQ100 プレーヤーのコンセンサスとなりました。これは、前回の記事で述べた長期主義に戻る際の投資家の焦点でもあります。

Plume の基礎レビューに入る前の最後の質問: RWAFi には DeFi に比べて何か利点がありますか?これらの利点を実現するためには、どのようなリスクを負う必要があるでしょうか? DeFi の収入タイプは内生的収入です。 3 つのポンジ ディスクのロジックは、ほとんどの DeFi プロトコルをカバーできます。つまり、これらの収入は、閉ループ システムで生成および送信されます。 DeFi プロトコルに直面すると、暗号通貨プレイヤーは無意識のうちに誰が引き継ぐのかを考えるでしょう。誰に売ればいいですか?どのような美しいロジックをバイヤーに表現すればよいのでしょうか?こうした潜在意識的な考え方は、リターンの客観的な変動性と、ポンジーが設計したトークン モデルがいつかは必ず崩壊するという事実によって引き起こされます。 RWA と DeFi の組み合わせにより、内在的所得の制限が打ち破られます。 RWA資産自体の流動性を向上させることを前提に、レンディングやステーキングなどの運用を通じて追加収入を得ることができ、実体資産がDeFiからのサポートを得ることが可能となり、DeFi収入の価値基盤も強化されます。

Plume の基礎については多くの紹介がありますが、ここでは「実物資産と実質リターン」という文脈に沿って簡単に整理してみたいと思います。

まず最初に、Plume の資産管理分類について説明します。 Plume は RWA インフラストラクチャであり、プラットフォーム上の RWA 資産を管理します。最初のバッチでは 180 を超えるエコロジカル プロジェクトと 12 億 5 千万ドルの資産管理規模を誇ります。資産運用の種類の観点から見ると、3つのカテゴリーがあります。彼らです：

  1. 収集品: スニーカー、ポケモンカード、​​時計、ワイン、アート

  2. 代替資産: 民間信用、不動産、グリーンエネルギープロジェクト

  3. 金融商品: 株式または社債

次に、RWA 資産の問題点を確認しましょう。多くの RWA プロジェクトでは、コンプライアンスを達成するために、資産をチェーン上に載せる際に、KYC の要求、3 ～ 5 年のロックアップ期間の設定、3 ～ 5% の低いリターンのみの提供など、資産の流動性を悪化させるような過度な制限を課します。

これに対する Plume の解決策は、物理的または合成資産をトークン化のためにチェーンに持ち込むだけでなく、さらに一歩進んでこれらの資産を有用なものにすることです。収益を生み出す資産を通じて実際の収入をもたらし、既存の市場を通じて実際のユーザーを紹介します。

この目標を達成するために、Plume は資産をチェーンに配置する際に変更を加え、発行形式 (NFT、トークン、または資産の組み合わせ) を決定します。合理的な商品構成により、資産の流動性を向上させ、収益を増やし、リスクを軽減することができます。これらの資産を購入すると、ステーブルコインで年間10～20%の利回りが得られ、さらにプロトコルのネイティブトークンとPlumeインセンティブも受け取ることができます。

このアーキテクチャを実行するには、Plume の 4 つのメイン スイートが重要な役割を果たします。

  1. トークン化されたトークン発行システムはArcです。

  2. RWA トラック専用のオラクルである Nexus。

  3. Passport：資産管理ツールを集約し、さまざまなトークン標準やその他のオンチェーン DeFi 構成可能性を統合するスマートウォレット。

  4. ミラーリングされた YieldToken を通じて、クロスチェーン ブリッジである SkyLink により、ユーザーは許可なしに機関レベルの RWA リターンを取得できます。

したがって、機関投資家の市場参入を促すために、Plume は繁栄する RWA パブリック チェーンを構築することを前提としています。この目標を達成するためには、暗号通貨ネイティブのユーザーを引き付ける必要があります。 Plume は、優先資産領域を 2 つの主要なカテゴリに分類しています。1 つ目は、安全で安定したグリーン エネルギー プロジェクトなどの収益を生み出す資産です。しかし、公式サイトのエコリストから、参加できるグリーンエネルギープロジェクトは多くないことがわかります。太陽エネルギー資産チャネルを開設する一部のプロジェクトは、5〜10年間ロックされる必要があります。 2 番目のカテゴリは、取引および投機目的のユーザーです。プルームは、スニーカーやカードへの投機は幅広い需要があると考えている。したがって、このタイプの資産に対して、Plume はスイープ、住宅ローン融資、資産合成などの取引方法を提供します。

安全性と完全性に関しては、物理的資産と収益資産に分けて議論します。物理資産のトークン化では、物理資産を安全な場所に保管し、チェーン上で資産のトークン化されたバージョンを作成します。収益資産は、太陽光発電設備と直接統合するなど、設備と直接統合されます。

最後に、地域によって異なる規制要件に対応するための規制および法的要件があります。 Plume のアプローチは、対応するパートナーに依存し、ライセンスを柔軟に切り替えて対応することです。

ここまで Plume の基礎について説明してきましたが、その利点と欠点は非常に明白であることがわかります。その利点は完全であり、規制の法的要件に準拠しています。開発から運用まで一貫したソリューションを提供し、物理的な資産発行のプロセスをスムーズにします。 Binanceの投資後、RWAインフラにおいて主導的な地位を占めることになります。 RWA ホットスポットが復活した後、$PLUME は盛り上がる可能性が高いです。 RWAFi の物語的な誇大宣伝が明らかになり、実際の収益を伴う実際の資産が暗号通貨に新たな気質と想像力を加えました。

RWA が暗号通貨業界において究極的に追求しているのは、成長、資金の増加、そしてユーザーの増加です。 Plume は、インフラストラクチャの形で RWAfi パブリック チェーン プラットフォームに最低レベルのサポートを提供します。今後もRWAトラックの市場価値が着実に上昇する限り、Plumeは価値獲得を最初に完了できると大いに期待しています。 Plume のコアユーザーは機関投資家と DeFi プロトコルであるため、増加資金の大部分をターゲットにしています。 Web2 機関は、Plume の完全なインフラストラクチャを使用して、従来の資産を暗号操作可能な RWA 資産にスムーズに変換し、対応する DeFi ゲームプレイと組み合わせて、開発と移行によって生じる摩擦を軽減し、反復を加速することができます。

しかし、それに応じてデメリットも生じます。 Plume には 180 以上のエコプロジェクトがあるようですが、この数は半年近く増加していません。 Plume はエコシステムの最初の立ち上げですべてのカードをプレイしたようで、エコシステムの実際の活動は楽観的ではありません。 Plume は、機関がスムーズにアクセスし、既存の DeFi プロトコルをシームレスに移行できる、完全に準拠したシェルのようです。 Plume はインフラストラクチャであるため、基礎に重点を置く必要があるプロジェクトです。しかし、過去1年間で市場はインフラを恐れるようになり、コインの発行後に大量の空きインフラがゴーストタウン化しました。チップ分析はさておき、インフララベルはプルームの特徴であり、個人投資家の間で抵抗の源になる可能性もあります。

Plume は RWA トラックで最も信頼性の高いバリュー キャプチャですか?現在はそうかもしれませんが、将来的には置き換えられる可能性が非常に高いです。 RWA の重要性は、増加、資金の増加、およびユーザーの増加にあります。 Plume は現在、増分ファンドにとっての魅力という点では説得力がありますが、増分ユーザーについては同じことが言えません。発電所や油井など、Plume が好む資産分野での収益創出の実際の使用例に戻り、続いて投機取引、スニーカー、スポーツスター カードについて説明します。過去 2 週間で資産をチェーン上に載せる必要が本当にあったかどうかは、この需要が証明されていません。実際、Plume が現在運用しているプロトコルのほとんどは米国債に基づいています。プルームの優先資産分野は実証されておらず、米国の債務チェーンにおける同社の商品の競争力は十分ではない可能性がある。

第二に、ユーザー数が爆発的に増加しているため、製品の使用モデルはシンプルである必要があります。債券、プライベートクレジット、不動産などの資産は、ほとんどの個人投資家にとって比較的遠いものであり、時間コストは期待される利益に見合いません。第二に、このタイプの資産の発行者は比較的限られています。 Plume にとって、この種の資産をプラットフォームに引き付けるのは非常に困難であり、リソースの協力や法的条件など、さまざまな面で摩擦が伴います。したがって、この観点から見ると、Plume が実際に使用できる資産カテゴリは、グリーンエネルギー プロジェクト、NFT タイプのカード資産、米国債と非常に限られています。 3 つの資産クラスのいずれも、大規模な個人投資家の参加を引き付けることはできないようです。したがって、RWA トラックには、追加のユーザーを引き付ける別の誰かがいるはずです。米国株をブロックチェーン上に載せることは、To C にとって中核的なシナリオです。@Wuhuoqiu が言ったように、これまで資産を購入するチャネルがなかったユーザーがチェーン上で資産を利用できるようにすることは、0 から 1 へのプロセスです。

要約する

RWA には明るい未来がありますが、従来の資産を管理し、オンチェーンの流動性を向上させるために特別に設計されたインフラストラクチャはほんの一握りしかありません。 Plume は、RWA トラックのインフラストラクチャであり、垂直フルスタック アーキテクチャです。要約すると、Plume はチェーン上の現実世界の資産にセキュリティと整合性の認証情報を提供します。チェーン上の RWA 資産はもはや断片化されていません。 Plume ウォレットを通じて、イールドファーミングなどの DeFi アプリケーションに参加できます。これに基づいて、さまざまな地域のさまざまな RWA 資産の規制リスクが完全にカバーされ、エコロジカル アプリケーションはプラットフォームの幅広いユーザー ベースの自然なトラフィックを享受できます。これがPlumeの垂直アーキテクチャの定義です。その相対的な完全性は市場では珍しいものです。 ToB RWA アセットの場合、RWA アセットを DeFi ゲームプレイに真に統合するには、整合性の高いネットワーク アーキテクチャ、豊かで完全なエコシステム構造、スムーズな開発キットが不可欠です。しかし、個人投資家にとって、Plume が提供する RWA 資産タイプは魅力的ではないかもしれませんが、これはすでに市場における RWA インフラの上限です。したがって、Plume の最終的なターゲット顧客グループは機関です。従来の資産のライフサイクル全体にわたる RWA 資産化サービスをボトムアップで構築します。垂直アーキテクチャによって引きつけられるエコシステムとインセンティブによって引きつけられるユーザーは、より多くのトップ機関を引きつけるための足がかりとなります。

オンチェーンの米国株やその他の革新的な RWA 製品が登場する前に、Plume は Binance の投資による後押しを受けており、RWAFi の集約効果を活用することで、RWA トラックのインフラ リーダーになることができます。 Plume の価値獲得は物語のプロセスの加速から生まれるため、Plume を購入または参加する場合は、上記の合理的な期待を抱く必要があります。