本レポートに記載されている市場、プロジェクト、通貨などに関する情報、意見、判断は参考目的のみであり、いかなる投資アドバイスも構成するものではありません。

0xBrooker著

3月以降、「相互関税戦争」は暗号資産市場を含む世界の金融市場に影響を与える最も中核的な要因となっている。

「相互関税戦争」の進展と程度を主なパラメータとし、また「相互関税戦争」によって引き起こされる資産配分の選好、消費者信頼感、経済・雇用の期待、さらには企業収益性の変化を副次的なパラメータとして、これらのパラメータの変化を予測または観察することが市場取引の主な方法となっている。

今週、米国と英国が関税の暫定合意に達したことで、米国と中国は最初の接触を「成功裏に」終え、「相互関税戦争」は徐々に第3段階（合意達成）に入った。

米国の株式市場でも暗号通貨市場でも、将来を見据えた取引が市場を支配しています。 S&P500は4月7日に底値を付けて以来、反発を続けており、関税戦争による損失をすべて回復した。 BTCはさらに強くなり、今週の急速な反発の後、複数のテクニカル指標を満たして以前の高値に近づいています。

好材料による取引熱の回復を背景に、ETH に代表されるアルトコインも今週、急激な反発を見せました。これまで弱かったETHは1週間で39.01%急騰し、このサイクルで最大の週次増加を記録しました。 eMerge エンジンのデータは、Altseason が始まったことを示しています。

リバウンドはすでに発生しています。市場の流動性が回復し、第 2 四半期に市場が反転する可能性はあるでしょうか?

政策、マクロ金融、経済データ

5月8日、トランプ米大統領とスターマー英首相は電話会談で「経済繁栄協定」を発表した。英国は米国農産物の市場開放と引き換えに自動車、鉄鋼、アルミニウムの関税を引き下げたが、10％の基本関税は維持された。米国は、60億ドルの関税収入を得ると同時に、50億ドルの追加輸出機会（エタノール7億ドル、その他の農産物2億5000万ドルを含む）を得ることを期待している。

この合意はトランプ大統領の「相互関税」政策の初期の成功と見られており、市場では「10%の関税引き上げ＋一定量の米国製品の輸入の約束」と解釈されている。これは米国が大半の国との関税戦争で期待しているものなのかもしれない。この期待は、間違いなく市場では「同等の国々」にとって基本的に受け入れられるものであると考えられている。

この判断は、リスク許容度の高い資本からの賭けを誘発し、すでに売られ過ぎ状態にあった市場の急速な反発を促した。

さらに、週末には米国と中国の貿易代表者がスイスでの「相互関税戦争」以来初めて公の場で接触した。

接触前にトランプ大統領とベネット財務長官はともに、過剰な関税は事実上貿易を終わらせるもので極めて不合理であり、中国と米国は最終的に合意に達するだろうと述べていた。接触後、双方は「大きな進展」があったと発表した。米中交渉の時期と結果は、いずれかの当事者の意志よりも、米国からの社会的、経済的、金融的な圧力に左右される可能性がある。このことから、理性が最終的には混沌に打ち勝つと信じる理由が生まれます。

調査データは非常に悪いものの、4月の経済・雇用データは比較的良好で、「ビッグセブン」の財務実績に大きな違いはなく、これが米国株の急反発の根本的な支えとなっている。

米国株は引き続き反発し、米国債利回りは安定し、金価格は上昇した後下落した。

米国の暗号資産に関する前向きな政策も今週、重要な進展を遂げた。 2025年5月7日、ニューハンプシャー州知事はHB302に署名し、州の財政機関がビットコインなどの時価総額5000億ドル以上のデジタル資産を直接または上場投資商品（ETP）を通じて購入することを認可しました（現在、この基準を満たしているのはBTCのみです）。この法案は、国家財政資金の最大5％をビットコインや貴金属などの資産に割り当てることを認めており、約2億8000万ドルを動員できると推定されている。 5月11日、アリゾナ州は準備法案を可決し、米国で2番目に戦略的ビットコイン準備金を設立した州となった。

州レベルでのBTC準備法案の突破により、さらに多くの州が参加することが予想されます。連邦準備制度のパッケージが可決されるのは時間の問題かもしれません。

暗号通貨市場

これまで、BTCは4週間連続で反発していた。今週は、「相互関税戦争」が第3段階に入り、業界内のプラス要因と魅力的な購買力により、BTCは10.46%以上上昇しました。

短期移動平均指標では、BTC は均等に上昇する配置を形成しています。 90日移動平均は上向きに転じ、360日移動平均は引き続き上昇しています。さらに重要なのは、BTCが先週「トランプ底」に戻った後、5月8日の急騰により、今サイクルの「最初の上昇トレンドライン」まで力強く上昇したことです。これは、先見の明のあるトレーダーが「相互関税戦争」の影響に対する価格修正を基本的に完了したことを意味しており、中長期的な市場環境の段階的な反転と見なすことができます。

次の段階での主な価格圧力は、「トランプボトム」の上限である 11,000 ドルから生じます。その上は史上最高値です。

BTC が 5 週間連続で反発した後、今週はアルトコインが全体的に急上昇し、ETH が 1 週間で 39.1% 以上上昇したことは注目に値します。アルトコインの反発が継続、あるいは反転した場合、流動性が豊富な時期が戻ってくることを意味するでしょう。

資金の入出金

先週の大量の資金流入に続き、今週はステーブルコインとBTCスポットETFに再び二重のチャネルで流入が見られ、総額9億4,400万ドルに達し、BTCを含む暗号資産市場の爆発的な成長を支える材料となった。

具体的には、先週の7営業日のうち6日に資金流入があり、これは底値で買い、価格を押し上げようとする資金の強い意志を示しています。

多額の資金流入に加え、オンサイト資金のレバレッジも高まり始め、貸出金利と貸出金利の両方が上昇し始めました。これは、オンサイトファンドのリスク許容度が高まっていることを意味します。

売り圧力と売り

3か月間のチップ洗浄、コストリセット、長短手グループの手入れを経て、チップロックの度合いが大幅に改善されました。 5週間連続で上昇しているものの、BTCの売り圧力は徐々に減少していることが分かりました。これは、短期的な反発を狙うトレーダーの大半が排除され、市場の売りに対する抵抗感が高まったことを意味しており、今後、BTCが短期間で急上昇し、新たな高値を更新する可能性が非常に高いと考えられます。

ロングハンドとショートハンドに関しては、価格が10万ドルに戻り流動性が回復したため、ロングハンドグループは再び売り始め、新たに参入したショートハンドグループはチップの奪い合いを始めました。このサイクルの主要購入者であるシャークグループは、今週も保有コインを56,000枚以上増やし続けました。

現状、短期ハンドの浮動利益は10％を超えたばかりで、損失状態にあるチップはわずか2％です。市場は非常に安全な状態にあり、BTC 価格は以前の高値を急速に突破する可能性が非常に高いです。

サイクル指標

eMerge Engineによると、EMC BTC Cycle Metrics指標は0.75であり、BTCは上昇局面に戻りました。