著者：前田大樹
編集者: TechFlow
数か月前の私のMKR/SKYレポートでは、自社株買いの再開により、リスク調整後ベースでほとんどの暗号資産を上回るパフォーマンスを発揮できるだろうと示唆しました。 2月20日に買い戻しが発表されて以来、
- MKRはBTCと比較して46%上昇しました。
- MKRはETHと比較して70%上昇しました。
- MKR は、年初来（YTD）価格が 24% 上昇した数少ない暗号通貨の 1 つです。
今回のアップデートでは、この傾向が続くと考える 3 つの理由について説明します。
- SKYステーキングメカニズムの導入
- 強制的なSKYトークン移行（供給量の10%以上が破壊されます）
- SPKトークンマイニングプラン
SKYステーキングメカニズムの導入
現在、MKR/SKY はプロトコル収益のすべてをトークンの買い戻しに使用するトークンです。現在の買い戻し率では、プロトコルは毎月約 1,500 万ドル (1 日あたり 50 万ドル) を買い戻します。これは、流通供給量の約 1% の毎月の買い戻しに相当します (すべての暗号プロジェクトの中で最も高い割合)。
4月30日、RuneはフォーラムでSKYステーキングメカニズムを立ち上げる提案を公開した。提案によれば、プロトコル収益の50%はSKYステーカーに分配され、USDSで支払われることになる。つまり、毎日約 250,000 ドルが買い戻しに使用され、250,000 ドルがステーカーに分配されます。
SKY 供給量の 33% がステーキングされていると仮定すると、ステーカーは 7 ～ 8% のステーキング利回りを受け取ることが期待できます。
強制的なSKYトークン移行
同じアップデートでは、MKRからSKYへの強制的な移行が行われることも言及されました。
MKR は最も初期の ERC20 トークンの 1 つ (2017 年に開始) であるため、永久に失われるトークンがいくつか存在する可能性があります。これは、秘密鍵の紛失、ウォレットの紛失、または所有者の死亡が原因である可能性があります。オンチェーンデータ分析を通じて、供給から必然的に破壊される「眠っているMKRトークン」をいくつか発見しました。
これは、「過去4〜5年間に移動されていないMKRトークンが23,349個ある場合、そのうちの約90%は永久に失われた、つまり破壊されたと想定できる」などの合理的な仮定に基づいています。これらの仮定に基づくと、移行により約 10 万 MKR (流通供給量の約 11.4%) が破壊されると予想されます。他のトークンの紛失事例（Aragon DAO など）を見ると、これは控えめな見積もりだと思います。
2023 年に Aragon DAO トークン ($ANT) が金庫の価値を下回って取引されていたとします。 「金庫強盗」、またはRFVooorsは、純資産価値（NAV）よりも割引された価格でトークンを購入し、利益を得るために金庫への償還を要求します。操作は成功し、その後、金庫の価値を償還するために ANT トークンを新しいトークンに移行するプロセスが開始されました。このプロセス中に、約 27% のトークンが移行されなかったため、これらのトークンは永久に失われました。
したがって、今後数か月または数年のうちに MKR の 10 ～ 20% が破壊され、トークン価格がサポートされるものと予想しています。さらに、この強制的な移行により、より多くの中央集権型取引所 (CEX) が SKY を上場するようになり、さらなる利益がもたらされる可能性があります。
SPKトークンのローンチ
Sparkは、融資市場とオンチェーン資産管理を組み合わせたプロジェクトで、ほとんどインセンティブなしで2023年第1四半期に4,000万ドルの収益を達成しました。彼らは、SKY のステーブルコインを補助金付きレートで借り入れ、オンチェーンで資本を割り当てることができます。
SPK は「公平なローンチ/マイニング」トークンとなり、ユーザーは USDS または SKY をステーキングすることによってのみマイニングできます (具体的な経済モデルについては関連文書をご覧ください)。トークン発行の最初の 2 年間は、$SPK インセンティブの 50% が配布されます。完全希薄化後評価額（FDV）が5億ドルであると仮定すると、そのうち2億5000万ドルがSKY/USDSの株主に分配されることになります。これにより、ネイティブ トークンのステーキング収益がもたらされるだけでなく、USDS の成長が促進され、将来的にはさらなる買い戻しが促進されることになります。
さらに、他のサブDAOまたは「スター」プロジェクト（Solana Star、RWA Starなど）も間もなくオンラインになり、これらの新しいプロジェクトの立ち上げにより、買い戻し計画がさらにサポートされます。
ステーブルコイン法案
GENIUS ACTはトランプ大統領により7月か8月に署名される予定だ。この法案は主に中央集権型のステーブルコイン発行者を対象としており（したがって分散型の発行者にはほとんど影響がありません）、この政策ストーリーはMKR/SKYにとって市場にプラスの追い風となる可能性があります。業界の専門家は、この法案が7月か8月に可決されるだろうと予想している。
要約する
ステーブルコインは未来であり、暗号通貨分野で最も収益性の高いプロジェクトの 1 つです。
