マット・ホーガン、ビットワイズ最高投資責任者
コンパイル: 0xjs@Golden Finance
私が初めてビットコインについて聞いたのは2011年2月でした。
当時、私は ETF.com で働いており、若い金融アナリストのチームを管理し、世界初の ETF データおよび分析サービスを運営していました。私たちは毎週集まって市場で何が起こっているかを話し合います。 2011 年 2 月、ビットコインの価格が初めて 1 ドルを突破したとき、私のアナリストの 1 人がこの歴史的な「ドルの閾値」に言及しました。その後、彼はビットコインとは何か、どのように機能するのか、そして今後どうなるのかについて興味深い議論をリードしました。
もし私がその会議の後にビットコインに1,000ドル投資していたら、その投資は現在8,800万ドルの価値があるでしょう。しかし、私はオフィスを出てコーヒーを買いに行きました。
私がこの話をするのは、誰もが、文字通り誰もが同じように感じているからです。私たちは皆、もっと早くビットコインを購入しておけばよかったと思っています。
しかし、これらの話で私たちが見落としているのは、ビットコインが当時大きなリスクに直面していたということです。
たとえば、私が 1 ドル ビットコイン カンファレンスに参加した日、世界最大の暗号通貨取引所は New Liberty Financial でした。以下は利用規約です。
後から考えれば、1,000 ドル相当のビットコインを購入すべきだったと言うのは簡単です。しかし、当時は、ランダムな PayPal アカウントに 1,000 ドルを送金することを意味していました。これに保管、規制、技術、政府のリスクが加わり、2011 年にビットコインに 1,000 ドルを投じるのは大きな賭けでした。
私が今この話をシェアする理由は2つあります。1つ目は、ビットコインへの投資を逃したことを後悔しなくて済むようにするためです。 2 つ目は、今は状況が変わったと信じることができるようにすることです。
実際、私は今日、つまり今こそが、リスク調整ベースでビットコインを購入するのに最適な時期だと信じています。
ビットコインの最後の大きな存在リスクを排除した
あらゆる投資ではリスクと報酬を比較検討する必要があります。宝くじは 1 ドルを 10 億ドルに増やすことができますが、期待される収益はゼロです。
ビットコインの初期の頃は、宝くじのようなもので、大きな利益がありましたが、リスクも同様に大きかったのです。
たとえば、ビットコインが最初に発売されたとき、それが正しく機能するという保証はありませんでした。はい、ホワイトペーパーは素晴らしいです。論理的には、うまくいくはずです。しかし、ビットコインが発売される前には、電子現金システムを構築しようとする試みが数多く行われ、それらはすべて失敗していました。 (例として、1997 年の NSA の論文「お金の鋳造方法: 匿名電子現金の暗号化」をご覧ください。)
しかし、ビットコインの初期段階では、テクノロジーそのもの以外にも重大なリスクが存在します。長年にわたり、取引はリスク要因となってきました。初期の取引プラットフォームは信頼性が低かったり、取引量が少なく運用が不十分であったりしました。 2011 年後半に Coinbase が設立されるまで、状況は変わりませんでした。
しばらくの間、保管もリスク要因でした。しかし、フィデリティのような確立された優良企業が自己保管と機関保管の両方のサービスを提供し始めると、状況は変わりました。
ビットコインの初期の頃には、マネーロンダリング、犯罪行為、規制基準、マイニングの集中化などについて正当な懸念がありました。
ビットコインの素晴らしいところは、時間の経過とともに、ゆっくりと、しかし確実に、こうした重大な存在リスクをすべて排除してきたことです。
2024年1月にビットコインスポットETFを立ち上げることで、私たちはもう一つの大きなハードルを乗り越え、この分野への参入に関心のある米国の機関投資家に規制上の明確さを提供することになります。
しかし、ETF が立ち上げられた後も、私の心の中には存在に関わる大きなリスクが 1 つ残っていました。それは、政府がビットコインを禁止したらどうなるか、ということです。
米国の戦略的ビットコイン準備金
これは、会議で誰かが私に「夜眠れないのはなぜですか?」と尋ねたときに、私がいつも尋ねる質問です。
私は、1933 年に米国が国庫を補充するために民間保有の金を没収したという有名な事実について考えていました。では、なぜビットコインが米ドルの地位を脅かすほどの大きさにまで成長することを許すのでしょうか?
正直に言うと、その時は答えが分かりませんでした。
ステージ上で質問されると、私はいつも、米国政府が 1933 年に一般市民から金を「購入した」ことを人々に思い出させます。ビットコインがドルに挑戦できるほどの大きさに成長すれば、おそらくあなたの投資は大儲けしたと言えるでしょう。
それが私ができる最善の答えです。
しかし、今月初め、トランプ大統領は米国戦略ビットコイン準備金を設立する大統領令に署名した。こうして、ビットコインが直面している最後の大きな存在リスクが私の目の前で消え去ったのです。
多くの人々は、なぜアメリカがこのようなことをするのか疑問に思っている。 「暗号通貨が長期的にドルの有力な競争相手になるのであれば、一体なぜ世界の準備通貨としての地位に直接競合する通貨の開発を推進するのでしょうか？」ヘッジファンドAQRキャピタルの創設者クリフ・アネス氏は、トランプ大統領が大統領令に署名した直後にこう書いた。
もちろん、答えはビットコインが他の選択肢よりも優れているということです。米国にとって最良のシナリオは、ドルが世界の準備通貨としての地位を維持し続けることである。しかし、米ドルの地位が危険にさらされる日が来たら、人民元のような通貨を選択するよりも、代わりにビットコインを選択する方が良いでしょう。
これは私が最初は予想していなかったことですが、もちろん米国はビットコインを受け入れるでしょう。これは市場で最高のフォールバック ソリューションです。
これは投資家にとって何を意味するのでしょうか?
Bitwise では、このリスク軽減の影響をすでに実感し始めています。 2年前、ビットワイズの顧客は通常、ポートフォリオの約1％をビットコインやその他の暗号資産に割り当てており、その割合を失っても構わないと考えていた。ビットコインが禁止されたり、その他の障害に直面する可能性を考慮すると、このような構成は理にかなっています。しかし、今日の環境では状況は異なります。資金の 3% をビットコインに割り当てるクライアントがよく見られます。ビットコインのリスクがはるかに低いことに世界中の人々が気づくにつれて、この割合は 5% 以上に上昇すると思います。
