元のタイトル：「トークンは単なるCACではない：ユーザー行動を保証する手段である」
著者：ローリス
翻訳者：デイジー、マーズファイナンス
トークンは単なるCAC以上のものである：ユーザー行動の保証ツールである
ほとんどの創業者は CAC を会計指標と見なしています。暗号通貨の分野では、特に頻繁なユーザーインタラクションを必要とするアプリケーションやプロトコルでは、構造化金融に近いと言えます。トークンは単なるインセンティブではありません。彼らは引受車両です。
選択をユーザーの行動に組み込み、成長のための支出を埋没コストから将来のエンゲージメントに関する条件付き請求のポートフォリオに変換します。トークンを発行するとき、ユーザーに「報酬」を与えているのではなく、実際には行動派生語をプログラムしているのです。
従来の CAC は現金支出です。トークン CAC は、コンベックス リターン、内生的価格設定、反射的モメンタムを備えたエクスポージャーです。これはマーケティングではありません。これは、ユーザー レベルに抽象化された資本形成です。これを正しく行うことは、獲得、維持、マインドシェアの向上に勢いを生み出すために重要です。
@nikitabier のような人々が暗号通貨にもっと関心を持つようになっているのには理由があります。暗号通貨は、プロキシ開発以外では、成長と配布エンジニアリングにおいて真の革新が見られる最後のフロンティアの 1 つです。
エアドロップマイニング：時期尚早な利回り曲線
エアドロップマイニングは誤解されることが多いです。はい、抽出可能です。はい、よく操作されます。しかし、金銭的な表面の下には、より深い真実が隠されています。ユーザーはトークンの価値について将来的な期待を表明し、それに応じて自分の時間の価格を設定しているのです。これは行動と報酬のトレードオフではありません。これはオプション演習としての動作です。
初期のエアドロップは原始的な行動市場を生み出しました。私を含め、多くの人はマイニングによる将来の報酬への期待からDeFiに参加し始めました。
投機家は信念をシミュレートすることでプロトコルの寛大さを先取りします。プロトコルは、ノイズの多いアクティビティであっても流動性、分散、および物語のフレームワークを作成するため、この漏洩を許容します。この注目の獲得は、最終的には価格発見に役立ちます。
マイニングはハッキングではありません。これは注目の先物価格を設定する最初の市場です。結局のところ、暗号通貨は取引を行い、注目を集めて金融化する場なのです。
構造化されたエクスポージャーとしてのCAC
従来の成長モデルでは、CAC は一定です。暗号通貨では、これは発行、権利確定、減衰、そしてゲームの仕組みによって形成される曲線です。
各ユーザーを露出の一部と考えることができます。
- 早期導入者 = 高リスク、高レバレッジ。
- コアユーザー = 安定したキャッシュフロー、低いボラティリティ。
- Recommender = ネットワーク デルタが組み込まれた配布エージェント。
トークンを使用すると、これらのトランシェの価格を、米ドルだけでなく、ネットワークの拡大に応じて反射的に価値が上がるプロトコルネイティブの手段で動的に設定できます。これは「有料顧客」ではありません。それは、将来のアトラクションのコールオプションを書き、それを作成した人に配布することです。
動機づけとなるデザイン：フラクタル凸状性
適切に設計されたトークン システムは階層的な凸性を生み出します。
- 早期の行動には報いがあります。
- あなたの行動によって他の人が行動を起こした場合、あなたは再び報酬を得るでしょう。
- その結果、システム自体が価格を引き上げた場合には、3 度目の報酬が支払われることになります。
暗号通貨の最も興味深いシステムのいくつかは、これらのメカニズムを活用して、オンチェーン アクティビティの反射性を通じて自然なシェリング ポイントを作成します。ただの3:3だよ。
リターンが直線的ではないことは誰もが知っています。それは再帰的です。これにより、フラクタルな凸性が生じ、あらゆる努力がプロトコルの成功に対して二次的および三次的な影響を受けることになります。
効果的なインセンティブ設計では、次のことがシステムに組み入れられます。
- ポイント システムは、ソフト ワラントとボラティリティ サーフェスの両方です。
- 権利確定プランは合成ロックとして機能します。
- 投資家を含むさまざまなユーザー ペルソナにアピールするために、（引受の観点から）異なる階層のアクション コストを設定します。
確実性を提供していません。あなたが提供するのは、潜在能力への露出です。だから広がるんです。
メカニズムデザイン：リズム、反射性、ペース
従来の CAC は静的です。トークンを使用するとペースを制御できます。時間ベースのロック解除。季節的な排出。有効期限の乗数。これらはすべて、ユーザーエンゲージメントの頻度と強度である行動密度を形成します。
適切に設計された CAC システムは次のバランスを保ちます。
- 反射性（ユーザーは自分の行動に価格をつける）
- 希少性（収益機会の減少）
- 物語（進捗を共有できる）
- ボラティリティ（結果は不確実だが、ゼロではない）。
暗号通貨の世界では、紹介はアフィリエイトマーケティングではなく、ミームの引受です。ユーザーは CAC プロキシとなり、報道範囲ではなく反射性、つまり露出を望む他のユーザーを引き付ける能力に対して報酬を受け取ります。
これにより、バイラリティは係数（k 係数）から財務フィードバック ループへと変化します。
招待 → ポイント → 影響力 → 注目 → 価格上昇 → さらなる招待。
配布のリスクが高まります。ソーシャルリーチによるインセンティブアクションは、自己価格設定の物語の速度になります。
トークンはリズムのあるCACです。したがって、「価格が上昇するとテクノロジーは良くなる」という格言があります。反射性が持続すれば、暗号通貨特有のネットワーク効果は、多くの従来のバイラル・フライホイールよりも長く続く可能性があります。
超流動性
ブラー・アンド・ブラスト：機械化された流動性抽出
@blur_io は、CAC を外科手術のような精度でツールとして実行しました。
ポイントはロイヤルティバッジではありません。これらは、リーダーボードと時間加重に基づいた排出量先物です。各ユーザーはマイクロマーケットメーカーとなり、減少するインセンティブ曲線の下で競争します。
リーダーボードは単なるゲーミフィケーションではありません。それは、プレッシャーの下でオンチェーン価格発見のために誰が最も懸命に取引できるかということです。 NFT 市場、そしておそらく NFT 金融全体を破壊したのは Blur のせいだと言えるでしょう。フラクタル凸性とは、すべての資産、すべてのシリーズ、すべてのアクションが密接に相関することを意味します。
しかし、このシステムはまさに @PacmanBlur が意図したとおり、積極的に市場を独占するのです。
豊富な流動性。 CAC燃焼はありません。完全な情報非対称性。これはマーケティングではありません。これは流動性と注目を集めるための構造化されたオークションです。
Blast はさらに一歩進んで、CAC は単なるコスト以上のものになります。それはメタゲームになります。
初期のBlast時代は、多くのdAppユーザーにとって暗号通貨の最も興味深い時代の1つでした。ユーザーの行動を厳しく保証し、その保証を明確に金融化します。ブラストゴールドとポイントを中心に店頭市場が形成されました。チームは、公開して注目を集めることでトラフィックの獲得を競います。メタゲームは、マルチプレイヤー、ゼロサム、そして設計上投機的なゲームです。
Blast チームが正しく行ったことと間違ったことに関しては多くのことが語られてきましたが、Blast システムがトークン インセンティブの設計空間に大きな影響を与えたことは明らかです。ルールは明確で、投機は受け入れられ、定期的かつ体系的に引き受けられるユーザーアクションの将来価値を中心に新しい市場が創出されます。
概要: ユーザー行動引受のゲーミフィケーション
不完全な情報を伴う投機的なゲームは本質的に凸型です。メインネットが稼働する前に、より明確さが増すにつれて、憶測は鈍化するでしょう。システムがメインネットのローンチイベントの地平線に近づくにつれて、希望と現実のギャップは狭まるでしょう。熱心な Blast ユーザーなら誰でも、5 月か 6 月にこれを痛感したことでしょう。そのため、賢いチームはインスピレーションを他の場所で探しています。
@AbstractChain のインセンティブ設計は Blast ほど明確に金銭的なものではありませんが、ゲーム設計からいくつかの教訓を得ることで投機的な関心のスピードが加速しています。ほとんどの暗号通貨ユーザーは、実績、ステータス、タイトル、装備など、ゲーム内に存在する報酬システムに非常に精通しています。
Abstract は、消費者向け暗号通貨アプリケーション向けの簡単にアクセスできる汎用 L2 として位置付けられています。 Abstract Portal は、XP マイニングを通じてユーザーの行動を保証しますが、それほど明示的ではありません。当然のことながら、チェーン上のやり取りを明示的にゲーム化します。私が観察したところによると、彼らのアプローチは持続可能であることが証明されました。
将来のトークン価格の変動性と物語生成は減少していますが、ユーザー獲得速度は強く、実際のオーガニックなアプリ使用が見られます。バッジやロック解除可能な成果を使用してユーザーとファーマーのドーパミン ループを作成すると、インセンティブ キャンペーンとメインネットのローンチの間に中間段階が作成されます。これにより、チェーン チームとコア ビルダーは、トークンを急いでローンチして十分なユーザーをチェーンに取り込んで有機的な製品市場適合を維持する必要がなくなります。
ファットアプリ理論：CACがバランスシートになる
ファットプロトコル理論によれば、インフラストラクチャが価値を獲得することになります。これはまだ真実かもしれませんが、ここでの CAC プリミティブは別の意味を持ちます。
アプリケーションは貸借対照表です。これらは単なる製品ではなく、独自の通貨、排出量、および信念市場を備えた合成経済です。ぼやけています。フレンドテック。爆破。それぞれが流動性、配布、物語を導きながら CAC システムを設計しました。
CAC はコストではありません。これはトークン化された成長引受モデルです。トークンは合成株式です。
CACは今や財務面
暗号通貨では、CAC は下げるべきものではありません。それは値段を決めるものなのです。ユーザーを獲得するためにお金をかける必要はありません。彼ら自身の行動の良い面を彼らに見せるツールを作成します。
だからこそ、最高の暗号通貨成長エンジンは、スタートアップというよりも、ゲーム、ヘッジファンド、文化運動のようなものに感じられるのです。これらは次の目的で設計されたシステムです:
- 注目ゲームの保証
- 反射性を生み出す金融表面
- 構造化商品の成長エンジンになりそうだ
オンボーディングはある程度ミームであり、この分野で最も成功しているプロトコルのいくつかは比較的閉鎖的であると私はまだ考えていますが、ゲーミフィケーションを通じて、非ネイティブユーザーがプロトコルまたは製品によってアクションが保証される利点を体験し、金融メタゲームを所有することの利点を理解できるようになるという変曲点に近づいていると思います。
訪問者は投機的ではない暗号通貨の使用事例を構築したいと考えているため、「始めよう」はミームです。消費者レベルでは、暗号通貨は純粋に投機的なものです。最新の Alt L1 資金調達ラウンドから専門的にマイニングを行うためにこの分野に参入してきた人たちではなく、トレーダー、ファーマー、実際のユーザーの声に耳を傾けてください。
オンボーディングは、無作為の消費者をオンチェーン アプリケーションに導入することによって実現されるのではなく、金融の虚無主義と不確実性の時代精神において、ユーザー行動によって裏付けられたテクノロジー、ノウハウ、設計ソリューションがあらゆる消費者向けアプリケーションの必須コンポーネントになったときに実現されます。
