著者: Scof、ChainCatcher
編集者: TB、ChainCatcher
前兆や大きな明るいニュースもないまま、暗号通貨コンセプト株のBakktは一夜にして50%以上急騰した。
少し前までは顧客離れや収益低下で市場から疎外されていたBakktでしたが、ここにきて一気に話題となり、暗号資産銘柄の中でも最も注目を集める存在となりました。一見偶然の急増の背後にあるリズムとは何でしょうか?これは短期的な投機ゲームなのか、それとも業界のトレンドが静かに変化しつつあるシグナルなのか?
Bakktの急騰はチャンスか、それとも感情か？
5月13日、Bakktの株価は短期間で50%以上急騰した。かつては「伝統的な金融が暗号通貨の世界に入るための架け橋」と見られていたこの会社は、ここ数年、顧客離れと収益の減少に悩まされてきた。この突然の反転は市場の注目を集めた。理由は、第1四半期に770万ドルの純利益を達成し、近年初の黒字を達成したことにあるようだ。しかし、財務報告をよく見ると、これは主にコスト削減と一時的な調整によるものであり、本業が大きく改善したわけではないことがわかります。
本当に感情をかき立てたのは、同社が新たな戦略を発表したことだ。 Bakktは、ソフトバンクの元幹部らが設立したDTRとの提携を発表し、AIエージェントとオンチェーン決済を組み合わせた世界的な決済インフラである人気の「PayFi」トラックに参入するために、AIプラグインとステーブルコイン決済サービスを開始する計画だ。 AIと暗号化を重ね合わせたこの「新しい物語」は、すぐに市場の憶測を巻き起こした。
さらに、Bakktの「M＆A構想」も再活性化した。トランプ大統領のTMTGとのこれまでの買収交渉は失敗に終わったものの、ICEは依然としてその株式の半分以上を保有しており、市場ではApex Fintechが買収する可能性があるとの噂もある。流通株式数が極めて少なく、空売り比率が最大23％に達したため、すぐにショートスクイーズが発生し、株価は急騰しました。
根本的な観点から見ると、プラットフォームは依然として大きな圧力に直面しています。一方、Bakktの主要顧客であるナスダック上場証券会社Webullは、6月に同社との協力を終了する予定だ。 BakktはかつてWebullに暗号通貨の取引と保管のサービスを提供し、これらのサービスによって得られた収益はBakktの総収益の70%以上を占めていた。一方、バンク・オブ・アメリカもBakktとの協力を終了する。この協力関係の終了は、ポイント交換やデジタル報酬などのソリューションを主に法人顧客に提供するBakktのロイヤルティサービス部門に影響を与えることになる。
主要顧客2社を失ったことで、Bakktの収益構造はさらに脆弱になった。今回の急騰は、ファンダメンタルズの大きな転換点というよりは、短期的な市場感情の集中的な解放と言えるだろう。
暗号通貨関連銘柄は総じて動揺している。市場は何に賭けているのでしょうか?
Bakkt の異常な行動は孤立した現象ではありません。同じ期間中、暗号コンセプト株セクターは全体的に強化され、多くの個別株で大幅な上昇が見られました。 Coinbaseは23.97%上昇、TeraWulfは10.06%上昇、Amber GroupとDMG Blockchainは10%近く上昇、MicroStrategyも4%以上反発した。全体として、暗号通貨セクターの週次上昇率は10％近くとなり、このセクターへの資金の集中的な投入が示された。
しかし、さらに重要なのは、市場が暗号化「インフラストラクチャ」の価値を再検討し始めていることです。過去数回の仮想通貨市場のサイクルでは、資金の大半は取引所、プラットフォームコイン、あるいはマイニング企業に流れていたが、現在では投資家の注目は徐々に「パイプライン」企業、つまり保管、決済、清算、コンプライアンス、リスク管理などのサービスを提供する企業へと移りつつある。これらは、このエコシステムにおける水、電気、石炭のようなもので、安定した収入モデルを持ち、従来の金融の評価システムに適応しやすいものです。 Bakkt の急騰はこの構造的な好みに当たったが、それが唯一の理由ではない。
伝統的な金融が市場に参入している
暗号通貨業界の本当の転換点は、特定のプラットフォームの株価が短期的に上昇したことではなく、ますます多くの伝統的な金融機関がこのゲームに参加することを選択しているという事実にあります。
香港のインターネット証券会社が先頭に立っている。 Futu Securitiesは仮想通貨取引サービスを開始し、ユーザーは香港と米国の株式口座を通じてビットコイン、イーサリアム、USDTなどの主流通貨を直接チャージして取引できるようになりました。 Tiger Brokersは暗号資産の入出金機能を開始し、従来の株式取引と連携させました。 Victory Securitiesも暗号資産関連事業を支援するライセンスを取得し、市場をリードしています。スタンダードチャータード銀行の香港子会社は、パートナーと共に香港金融管理局のステーブルコインサンドボックスに参加し、コンプライアンスフレームワークの下でオンチェーン決済ソリューションの検討を試みると発表した。
同時に、世界的な決済大手はより積極的な行動を取っている。 Stripe はステーブルコイン アカウントとプログラム可能なステーブルコイン USDB を立ち上げ、101 か国でサービスを提供しています。 VisaとMastercardはCircleなどのパートナーとの統合を拡大し、USDCなどのステーブルコインを自社の決済ネットワークに接続することで、ユーザーが従来のカードを通じてオンチェーン資産の消費を完了できるようにしました。 PayPalは3.7%の利回りを利用してユーザーにPYUSDを保有するよう促し、ステーブルコインに基づくクローズド決済ループの構築を試みた。マネーグラムのような確立された国際送金会社でさえ、ステーブルコイン「Ramps」を通じて従来の現金とオンチェーン資産を結び付けており、170か国以上をカバーしている。
これらのトレンドの共通点は、従来の金融が暗号化をもはや脅威と見なさず、自らを積極的に「オンチェーン」化し始めたことです。これは、ユーザー需要の変化への対応とコスト効率の追求の両方です。ステーブルコインとブロックチェーン技術は、手数料が高く決済に時間がかかる従来のネットワークよりも高速で安価、かつ透明性の高いインフラストラクチャを提供します。この新しいシステムで最初に地位を獲得できる者は、将来の金融地図において発言権を持つ可能性が高くなるだろう。
Bakkt の新しい戦略は、この傾向に適応した結果です。ストライプやビザのような巨大企業ほど規模が大きくなく、技術的にも先進的ではないものの、米国の完全なライセンスを持ち、保管および決済機能を持つ機関として、合併や買収のターゲット、あるいは協力の入り口となる可能性は依然としてある。これがまさに、市場がそれを再評価する理由です。今日どれだけの利益を上げているかではなく、それが市場への次のチケットとなる可能性があるかどうかに基づいて再評価します。
結論
Bakkt の急騰はこの市場動向の縮図ではあるが、すべてではない。資本市場が暗号インフラの価値を再検討し始め、ますます多くの伝統的な金融機関が暗号技術を敬遠しなくなり、「オンチェーン金融」が遠い空想ではなく実行可能な戦略になるにつれ、私たちは時代の転換点の始まりを目撃しています。
このラウンドでお金を稼ぐのは、注目を集めるためにスローガンを叫ぶ人たちではなく、実際に橋を架け、道路を舗装し、主流のシステムに接続する人たちです。
