摩根大通解析四月加密貨幣龍頭表現
- 比特幣過去一年表現碾壓黃金
- 比特幣前景持續向好
這與數月前比特幣徘徊在8萬美元時的頹勢形成鮮明轉折。摩根大通研究發現，比特幣價格在四月持續走強，五月漲勢更顯迅猛。
先前數週市場曾遭遇重創——美國總統川普宣布全面加徵關稅引發全球貿易戰恐慌，導致國際市場普遍承壓。
摩根大通在5月14日的報告中指出，川普雖鼓吹支持加密貨幣政策，但其執政百日期間既未能推動加密價格上漲，也未能實現監管改革。
但隨著川普在貿易問題上讓步，加上企業和國家層級湧現更多全球加密貨幣採用跡象，市場悲觀情緒已逐漸消退。
"比特幣的牛市基礎從未如此堅實，"PayPal前高管、知名比特幣支持者大衛·馬庫斯5月10日在推特發文，"係好安全帶。"
這款頂級加密貨幣自五月以來已上漲10%，現報103,500美元。
摩根大通透過六張圖表勾勒其復甦軌跡。
比特幣的價值重估
年初的暴跌行情現已逆轉，包括貝萊德和富達發行的比特幣ETF在內的交易所交易產品資金流入轉正，創下自一月以來最佳月度表現。
Total Crypto Market Capitalization Jumps to $2.9tr (+10% MoM) at End of April, but Volumes Remain Muted this Month.Source: JPMorgan.
摩根大通指出，貝萊德的IBIT無疑是四月最大贏家，該基金佔據比特幣ETF總流入量的84%，四月整體吸金額達30億美元。
US Spot Bitcoin ETP Sales of $2,978mn Post Best Month in April Since January 2025.Source: JPMorgan
Dune Analytics數據顯示，比特幣ETF市場目前由貝萊德IBIT主導，其市佔率高達52%。
根據DefiLlama統計，比特幣ETF自2024年推出以來累計吸收960億美元資金，相較之下以太坊ETF的管理資產規模僅50億美元。
比特幣價值"收復失地"
四月行情由川普關稅動盪主導，市場一度劇烈震盪，直到近期暫停加稅與達成協議才推動價格回升。
比特幣歷來走勢關聯的科技股重鎮納斯達克指數，四月大部分時間較川普1月就職日低約15%。
隨著比特幣如今強勢突破10萬美元大關，納指也同步復甦。摩根大通指出，比特幣當月漲幅"絕大部分集中在最後一週"。
Bitcoin Mkt Cap Regains Ground and Ends April at $1.87tr, Up +14% MoM.Source: JPMorgan.
與黃金的較量
貝萊德CEO拉里·芬克曾鼓吹比特幣具備類似黃金的避險資產潛力。
但摩根大通研究發現，該潛力迄今尚未顯現。
同時比特幣波動性持續降低。根據CoinGlass數據，摩根大通指出比特幣與黃金的30日波動率已呈現同步下降趨勢。
30-Day Volatility Falls Similar Percentages for both Bitcoin and Gold Throughout April.Source: JPMorgan.
在標準化對比中（將兩種或以上資產在特定時段初期的價值設為相等以比較表現，如下方圖表所示），截至三月底比特幣累計上漲15%，而黃金漲幅為5%。
Indexed Performance of Bitcoin vs. Gold Over Past Year, Through April 2025.Source: JPMorgan.
加密貨幣股票飆升
上市加密企業的總市值已從2024年11月大選後近1,200億美元的歷史高點，收縮34%至4月底的760億美元。
四月帶來一線曙光，總市值實現19%的環比成長。
摩根大通指出，銀河數字（Galaxy）在4月宣布計劃在美國上市，成為當月市值成長的最大贏家，增幅達45%。
本周有消息稱，Coinbase將從5月19日起納入標普500指數。消息推動其股價暴漲16%，根據摩根大通數據，該公司總市值較上季成長18%。
Market Cap of Public Crypto Companies Improves to ~$76bn at End of April (+19% MoM) but Still -34% Off from 4Q24 Peak.Source: JPMorgan.
